电子货币概述

第3章电子货币概述3.1货币形态的演进与发展3.2电子货币的界定3.3电子货币的职能3.4电子货币的特征3.5电子货币与传统货币的异同比较3.6电子货币的作用与影响第3章电子货币概述3.1货币形态的演进与发展3.1.1实物货币3.1.2金属货币3.1.3信用货币3.1.4电子货币第3章电子货币概述3.2电子货币的界定3.2.1电子货币产生的原因1）降低交易费用、追求利润最大化是电子货币产生的基本原因2）电子商务的兴起内在地需要电子货币的发展3）信息、加密技术的发展给电子货币的发展提供了技术支持第3章电子货币概述3.2.2电子货币的界定欧洲央行发布的《电子货币报告》（1998）中电子货币被宽泛地定义为：“电子化存储于技术设备中的货币价值，可以广泛地用于向除了发行者之外的其他方进行支付；并且，电子货币作为一种无记名的预付工具在交易中不需要与银行账户相关联。”欧洲议会与理事会发布的《电子货币指令》（2002）将电子货币的法律概念定义为：“对发行者的债权所代表的货币价值，并满足：（1）存储于电子设备中；（2）作为支付方式能够被除了发行者之外的其他方所接受。”第3章电子货币概述3.2.2电子货币的界定较为权威的是巴塞尔委员会（1998）给出的定义：“电子货币是指在零售支付机制中，通过销售终端、各类电子设备，以及在公开网络（如Internet）上执行支付的“储值”和“支付机制”。所谓“储值”是指保存在物理介质（硬件或介质）中可用来支付的价值，如智能卡、多功能信用卡等。这种介质被称为“电子钱包”，它类似与我们经常使用的普通钱包，当其存储的价值被使用后，可以通过特定设备向其追储价值。而“预付支付机制”是指存在于特定软件或网络中的一组可以传输并可用于支付的电子数据，通常被称为“数字现金”，由一组组的二进制数据（位流）和数字签名组成，持有人只需输入电子货币编码、密码和金额，就可以直接在网络上使用。第3章电子货币概述3.2.2电子货币的界定我国并没有明确规定电子货币的内涵。2004年颁布的《中华人民共和国电子签名法》对电子货币有所涉及，但主要是规定了电子签名及其认证，为电子签名技术应用于电子货币提供了法律保障，却没有涉及电子货币的概念。国内不同学者对电子货币的理解：电子货币是以计算机、通讯以及金融和商业专用工具为基础，以各种银行卡为介质，进行电子资金转帐的一种货币流通形式。（张卓其）第3章电子货币概述3.2.2电子货币的界定电子货币是指利用银行的电子存款系统和各种电子清算系统进行金融资金的转移方式。（吕廷杰）笔者认为，“电子货币是以金融电子化网络为基础，以电子计算机技术和通信技术为手段，以电子数据（二进制数据）形式存储在银行的计算机系统中，并通过计算机网络系统以电子信息传递形式实现流通和支付功能的货币。”第3章电子货币概述3.3电子货币的职能3.3.1货币的一般职能1）价值尺度2）流通手段3）储藏手段4）支付手段5）世界货币第3章电子货币概述3.3.2现阶段电子货币的职能从目前情况，关于价值尺度和储藏手段这两项职能，单凭电子货币本身还是尚未完全具备。（原因：电子货币和既有通货之间还不能自由地1：1兑换。）现在的电子货币中大多数只能在特定的商店、宾馆等特约商店用于支付，并不能用于个人之间的支付。所以，单用电子货币本身，并不能完全执行流通手段和支付手段的职能。（原因：目前的电子货币并不是能完全代替现金货币或存款货币的一种新的支付手段，而是把现金货币或存款货币这些既有的支付手段，用电子化方法传递、转移以实现结算。）目前全球范围使用的仍是处于实验阶段的电子货币，就其职能而言，与一般的通货还有一定的距离。第3章电子货币概述3.4电子货币的特征3.4.1形态方面的特征脱离了货币的传统形态，不再以实物、贵金属纸币等可视、可触的形式出现，电子货币成了一种电子符号，其存在形式随处理的介质不断变化。3.4.2技术方面的特征电子货币的发行、流通、回收等均采用电子化手段。（其流通以相关设备正常运行为前提，新的技术和设备也引发了电子货币新的业务形式的出现）3.4.3安全方面的特征不是依靠普通的防伪技术，而是利用信息技术（信息加密、数字签名、数字时间戳、防火墙等）。3.4.4结算方式方面的特征电子货币的最后持有者要向电子货币发行者提出对等资金的兑换要求。第3章电子货币概述3.5电子货币与传统货币的异同比较3.5.1相同之处电子货币与传统货币的本质都是固定充当一般等价物的特殊商品，这种特殊商品体现在一定的社会生产关系。二者同时具有价值尺度、流通手段、支付手段、储藏手段和世界货币五种职能。它们对商品价值都有反映作用，对商品交换都有媒介作用，对商品流通都有调节作用。第3章电子货币概述3.5电子货币与传统货币的异同比较3.5.2不同之处1）发行主体、发行机制和发行量的基础关系不同2）存储空间和传递方式不同3）形态的虚拟性和币值的无限可分性4）货币真伪辨别技术发展更新速度快5）交易方式和匿名性程度不同6）流通的地域范围不同第3章电子货币概述3.6电子货币的作用与影响3.6.1电子货币的作用1）降低商业银行的经营成本2）加速资金周转速度，提高资金使用效益3）简化结算手续，提高效益第3章电子货币概述3.6电子货币的作用与影响3.6.2电子货币的影响1）对中央银行地位的影响对中央银行铸币收入和独立性的影响对中央银行资产规模及能力的影响2）对商业银行的影响3）对支付制度安全性的影响4）对货币政策的影响对货币供应量确定及货币政策的制定的影响对货币需求的影响电子货币带来的影响和冲击（选讲）电子货币对现有货币层次的划分和计量的冲击根据流动性的不同，传统货币可以划分为多个层次：M0、M1、M2等M0:流通中的现金M1：M0＋企业活期存款＋农村、机关部队存款M2：M1＋企业定期存款＋自筹基本建设存款＋个人储蓄存款＋其他存款问题：传统划分的前提：–存在不同特性的货币工具：现金，存款和债券；–货币工具之间存在明显界限，且在一定统计期内相对稳定电子货币各层次之间的界线正在淡化–各层次货币之间可以迅速转换–各层货币间转换的交易费用降低，不同形式的货币替代性加大（证券保证金不在M2）电子金融交易的地域模糊性带来的货币计量混乱电子货币带来的影响和冲击（选讲）电子货币的发行－商品化发行主体非中央化——银行、信用卡公司、IT企业，甚至一些大型传统企业，都成了电子货币的发行主体发行电子货币的收入发行和出售电子货币可以吸收大量短期资金，获得了一笔“免费”资金收益。Ed(免费资金直接受益)=Em(未用于支付的期望值).R(收益率)=MφeR发行电子货币可以为消费者在消费企业库存的“产品”时提供支付便利，扩大原有产品的销售，获得间接收益。Ei(间接受益)=ΔQ.P=MQeP(Qe=dQ/dM0,Q为产品产量)发行电子货币获得的意外利得:Єt因此发行货币收入:E=Ed+Ei+Єt=aM+Єt电子货币带来的影响和冲击（选讲）发行电子货币的成本设计与“生产”的成本–设计费是一次性费用，生产费为复制电子数据的费用，成本为0，所以设计与生产电子货币的成本是固定费用；推广费用–为提高消费者对电子货币的认知程度和使用的便利程度，发行者需要进行广告宣传，提供支持设备，这笔费用为发行的主要费用；–电子货币的广告宣传费用具有递减的性质；–表面上，使用设备的投入会随着电子货币发行量的增加而增加，但事实并非如此。当商家与消费者之间使用纸币交易与使用电子货币交易的总费用之差大于电子货币设备价格时，为便于交易商家会主动购置设备；另外，电子货币发行者也可加入已有的支付卡网络系统（需支付一定加盟费用），以便使用它的设备。因此总体上，设备费用为固定费用，与电子货币的发行量无关。额外损失（如黑客仿造、技术故障等），它是一个随机变量。因此发行成本:C=C。(设计费用与设备费)-bM（广告费）+rt（广告费）电子货币带来的影响和冲击（选讲）电子货币的发行收益U=E-C=(aM+Єt)-(C。-bM+rt)=βM-C。+ξt，(β=a+b,ξt=Єt-rt)与一般商品生产在“利润最大化”的均衡价格和均衡产量不同，由于β0,因此发行电子货币的利润是发行量的单调递增函数；当MC。/β，电子货币的发行者出现亏损；反之获得超额利润。电子货币发行量与成本和收益关系如下图：电子货币带来的影响和冲击（选讲）电子货币带来的影响和冲击（选讲）电子货币对基础货币和货币乘数的影响货币理论：货币供应量M等于基础货币H与货币乘数m之积，也等于货币C与存款D之和：M=mH；M=C+D这里，基础货币包括储备（法定准备RR与超额准备ER）和通货之和；即有H=R+C=RR+ER+C。货币乘数m=M/H=(1+C/D)/(RR/D+ER/D+C/D)其中RR/D为法定储备率，ER/D为超额储备率，C/D为通货比率电子货币对基础货币的影响基础货币是一个内生变量，并非完全由央行控制的外生变量（这是因为ER/D由商业银行决定，现金漏损率和C/D由公众决定），在发行电子货币的情况下，基础货币将逐渐减少；电子货币的发展打破了中央银行作为调节基础货币对RR和ER的垄断控制，存款准备金总额趋于降低。电子货币带来的影响和冲击（选讲）电子货币对基础货币和货币乘数的影响电子货币对货币乘数的影响在发行电子货币的情况下，这些电子货币在一定程度上可以作为价值储藏手段时，作为货币存量的一部分，货币供应量发生变化，货币供应量M=Ce+E+Deme=M/H=(Ce/De+E/De+1)/(RRe/De+ERe/De+Ce/De)若电子货币替代的是现金，则De=D,Ce/DeC/D,而Ce/De+E/De=C/D,分子不变，分母变小，货币乘数将变大；若电子货币替代的是存款，则Ce=C,E+De=D,分子不变，分母变小，货币乘数将变大电子货币带来的影响和冲击（选讲）在电子货币存在的情况下，社会货币供应量Me(g为电子货币发行后未被用于支付的比例，w为电子货币初始发行的比例，n是电子货币的流转次数)结论：如果没用强制性的法律限制和垄断，在电子货币市场化发行的情况下，中央银行对电子货币的初始发行量、支付比例及流转次数都无法控制；要控制货币发行量，只能被迫调整基础货币供应量。在电子货币存在的情况下，货币乘数me的影响因素由4个扩展到7个电子货币带来的影响和冲击（选讲）电子货币对货币需求理论的影响凯恩斯货币需求函数：Md/P=f(i,y)以费里德曼为代表的货币主义的货币需求函数：Md/P=f(Yp,Rb-Rm,Re-Rm,πe-Rm)两个货币需求函数都隐含了这样的假设：货币的不同用途之间存在确定的界限，且这种界限是相当稳定的。凯恩斯表现为不同的需求动机；交易动机和预防动机的流动性偏好与投机动机的流动性偏好合而为一；消费性货币需求和投机性货币需求可能既是利率的函数，又是收入的函数。弗里德曼为不同的财富结构和各种资产的预期收益与机会成本的结合。投资结构可变性增加电子货币带来的影响和冲击（选讲）电子货币对货币需求函数的影响货币流通速度与货币需求量的关系–传统货币数量论认为：M0V0=PT（1）–在电子货币对通货和存款货币的挤占和取代下，上式变为M0*V0+E*VE=PT（2）»M0*为未被完全取代的纸币，E*为电子货币的数量，VE为电子货币的流通速度分析电子货币流通速度的变化–电子货币使用的初期阶段，货币流通速度（以V0为主）将呈下降的态势–一定临界点后，随着电子货币使用量的逐渐扩大，M0*呈现快速向其他层次货币转化的趋势（减少）；同时，面E*和VE都趋于增大，在以VE为主的货币流通速度时期，整体货币流通将呈现上升趋势。电子货币带来的影响和冲击（选讲）结论发达国家货币流通速度的历史变化规律是一致的，如在全球金融创新浪潮中，市场化程度高的欧美国家的货币流通速度变化特征都呈V字型，即货币流通速度先随货币化的深入而下降，在达到一定程度后又随金融创新和经济稳定化程度的提高而上升。电子货币带来的影响和冲击（选讲）电子货币对现有货币政策的影响分析电子货币对货币发行权的影响：货币主权弱化传统的货币由国家垄断发行，货币供应量由央行控制，货币全