50营运资本管理

2020/3/11财务管理1第六章营运资本管理主要内容☻营运资本管理概述☻现金资产管理☻应收帐款管理☻存货资产管理2020/3/11财务管理2第一讲营运资本管理概述2020/3/11财务管理3本讲主要内容：营运资本及要素分析营运资本的政策分析2020/3/11财务管理制作：周军4一、营运资本及要素分析（一）含义与构成：营运资本是指企业在生产经营活动中占用在流动资产上的资本。营运资金=流动资产-流动负债（二）会计层面分析：关于流动资产按占用形式：现金资产——库存现金、银行存款、其它货币资金；短期投资资产——股票、债券、国库券；债权资产——应收账款、应收票据、预付账款；存货资产——商品,产成品,在产品,半成品,原材料,包装物,低值易耗品。2020/3/11财务管理制作：周军5按变现能力：速动资产——能直接作为支付手段（或变现）的资产；现金、应收款、短期投资等非速动资产——不准备或不能迅速变现的流动资产；存货、待摊费用、一年内到期的长期投资等特点：①投资回收期短②流动性强③并存性④波动性。2020/3/11财务管理制作：周军6关于流动负债主要内容：短期借款、应付账款、应付票据、预收账款、应计费用和其他应付款等。特点：①速度快②弹性大③成本低④风险大。2020/3/11财务管理制作：周军7（三）财务层面分析⒈流动资产临时性流动资产——季节、周期性需要的永久性流动资产——生产经营最低的、长期稳定需要的⒉流动负债临时性流动负债——满足临时性流动资产需要的协议性的。如：短期借款、短期应付债券等自发性流动负债——从持续性生产经营过程中产生的，如：应付票据、应付帐款、预收帐款、其他应付款、应急费用等2020/3/11财务管理制作：周军8二、营运资金的政策分析㈠营运资金的持有政策1、营运资金持有量的高低，影响企业的收益与风险较高持有量：保证债务偿还与存货供应与储备，风险小；但流动资产收益一般小于固定资产收益，收益低。较低持有量：风险大，收益高。2020/3/11财务管理制作：周军92、持有政策宽松的营运资金政策：持有较高的营运资金；紧缩的营运资金政策：持有较高的营运资金；适中的营运资金政策：介于二者之间，持有较合理。2020/3/11财务管理制作：周军10㈡营运资金的筹集政策⒈政策理解：安排流动资产资金来源的政策，临时性流动负债对临时性流动资产保障程度的政策。换言之：营运资金筹资策略的核心问题是指在筹集流动资产的资金来源时，如何合理安排短期资金和长期资金的结构比例关系。（短期资金来源是指流动负债；长期资金来源是指长期负债和所有者权益）2020/3/11财务管理制作：周军11⒉政策类型配合型筹资政策——临时性流动负债正好保证临时性流动资产的资金需要（理想性的、具有较高要求的筹资政策）即企业筹资方式的期限选择将与资产投资的到期日相结合,即短期性或季节性的流动资产通过短期负债融资,永久性的流动资产和所有固定资产通过长期负债或权益性资本融资。2020/3/11财务管理制作：周军122020/3/11财务管理制作：周军13激进型筹资政策——临时性流动负债对临时性流动资产的资金需要保障有余（多余资金用于永久性资产资金需要，收益与风险均较高的筹资政策）企业临时性的流动资产的全部和永久性的流动资产的一部分由短期资金筹集，而另一部分永久性的流动资产和全部固定资产则由长期资金筹措。2020/3/11财务管理制作：周军142020/3/11财务管理制作：周军15稳健型筹资政策——临时性流动负债对临时性流动资产的资金需要保障不足（不足资金由长期与自发性负债及权益资本解决，收益与风险均较低的筹资政策）企业所有的固定资产，永久性的流动资产和一部分临时性的流动资产用长期负债和所有者权益来筹资，只有一部分临时性的流动资产由短期资金筹集。2020/3/11财务管理制作：周军162020/3/11财务管理制作：周军17不同筹资策略对公司风险和报酬影响单位:元项目配合型积极型保守型流动资产(临时6万)120000120000120000固定资产180000180000180000流动负债6000010000040000长期负债10000060000120000权益资本140000140000140000息税前利润900009000090000减:流动负债利息420070002800长期负债利息10000600012000所得税303203080030080净利润454804620045120投资报酬率15.16%15.4%15.04%流动比率21.232020/3/11财务管理18本讲内容小结营运资本是指流动资产减去流动负债后的余额，由流动资产和流动负债两部份构成。从财务角度来看，流动资产分为临时性流动资产和永久性流动资产。流动负债分为临时性负债和自发性负债。营运资本持有量的高低，影响企业的收益和风险，一般地说，较高的持有量：风险小，收益低；而较低的持有量：风险大，收益高。持有政策的类型包括三种类型：一是宽松的营运资本政策，持有较高的营运资本；二是紧缩的营运资本政策，持有较低的营运资本；三是适中的营运资本政策：介于以上二者之间，持有较合理。2020/3/11财务管理19本讲内容小结营运资本的筹集政策安排流动资产来源的政策，它研究和分析临时性流动负债对临时性流动资产保障程度。筹集政策的类型包括：配合型筹资政策——理想性的，具有较高要求的筹资政策；激进型筹资政策——收益和风险均较高的筹资政策；稳健型筹资政策——收益和风险均较低的筹资政策。2020/3/11财务管理20第二讲现金资产管理2020/3/11财务管理21本讲主要内容：现金存量原因与管理要求现金管理的规定最佳现金持有量的确定现金日常管理2020/3/11财务管理制作：周军22一、现金存量原因及管理要求(一)理解广义的现金包括企业的库存现金，银行存款和其它货币资金；狭义现金仅仅包括库存现金。(二)现金持有动机1、交易动机：应付日常业务开支；2、预防动机：防止意外事件；3、投机动机：资金市场波动时投资获利。2020/3/11财务管理制作：周军23(三)管理现金目标⒈总体目标：在资产的流动性和盈利性之间作出抉择，以获得最大的长期利润。⒉具体目标：满足业务需要；置留最低限额。（在保证业务往来需要的条件下将现金持有量降低到最低限度）2020/3/11财务管理制作：周军24二、现金管理的有关规定㈠现金管理规定专人管理、完善帐目、核定限额、执行规定（不坐支现金、不白条抵库、不超标付现）㈡存款管理规定依法开户（基本、一般、临时、专用四个账户及使用范围）；按规使用（不违规开户、不租借账号、不公款私存）2020/3/11财务管理制作：周军25三、最佳现金持有量的确定㈠最佳现金持有量的含义最佳现金余额：保证企业正常生产经营活动所必须的最低现金数额，它是现金成本最低时的现金余额。2020/3/11财务管理制作：周军26㈡现金成本分析1．持有成本：企业因持有一定量的现金而增加的管理费用及丧失的再投资的收益。[管理（费用）成本与挤占（机会）成本]2．转换成本：现金与有价证券转换时付出的交易费用；⒊短缺成本：现金持有量过少且无法转换而给企业带来的损失。（放弃折扣的成本、丧失信誉的损失）2020/3/11财务管理制作：周军27㈢最佳现金持有量的确定方法1、成本模式……………从总成本角度出发通过分析和比较不同现金持有量下的成本水平,以总成本最低的现金持有量为最佳现金持有量的决策方法。【例】某企业有4种现金持有方案有关现金成本如下表。2020/3/11财务管理制作：周军28现金持有量决策方案表单位:元ABCD现金持有量50000600007000090000机会成本率9%9%9%9%管理费用2200220022002200短缺成本340024009000各方案现金总成本计算如下:CA=50000×9%+2200+3400=10100(元)CB=60000×9%+2200+2400=10000(元)CC=70000×9%+2200+900=9400(元)CD=90000×9%+2200+0=10300(元)2020/3/11财务管理制作：周军292、存货模式………从相关成本角度出发能使现金的持有成本和转换成本之和最低的现金持有量为最佳现金余额。①相关成本：机会成本与转换成本（费用成本是固定的属无关成本，短缺成本具有不定性不易量化，都不予以考虑）持有成本=现金平均持有量×机会成本率转换成本=证券转换次数×每次固定交易费用②公式：iTbN2最佳持有量iTbN2最佳持有量2020/3/11财务管理制作：周军30③例证：某企业预计本年需要现金1200万元,该企业投资有价证券的收益率12%,证券转换为现金的每次固定交易成本为312.5元,则最佳现金余额:Q==250000年总成本TC=250000/2×12%[phone]/250000×312.5=30000(元)%12/5.3121200000022020/3/11财务管理制作：周军313、周转模式……………从周转角度出发理解：根据现金周转速度来确定企业最佳现金持有量的一种方法。现金周转期：指自现金投入生产经营开始到最终又以现金形式回归所需要的时间长短。影响现金周转期三个因素：存货周转期、应收账款周转期、应付账款周转期。计算：现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期最佳现金持有量=日平均现金需要量×现金周转期日平均现金需要量=年现金需要量/360或：最佳现金余额=预计全年现金需要量/现金周转率（次数）2020/3/11财务管理制作：周军32举例：某企业预计全年现金需要量1850万元，预计存货周转期为80天，应收账款周转期为40天，应付账款周转期为35天，该企业最佳现金持有量是多少。现金周转期=80+40-35=85(天)最佳现金持有量：50/360×85=436.8(万)2020/3/11财务管理制作：周军33四、现金收支日常管理现金管理三大内容：⒈编制现金收支计划；⒉进行日常收支控制；⒊确定最佳现金余额2020/3/11财务管理制作：周军34㈠现金回收管理加速收款—尽可能缩短在途现金时间，及时到帐措施：缩短赊销的信用期限（时间变短、折扣提高）缩短收款的延迟时间（锁箱法、集中银行法）关于延迟时间：邮寄延迟—客户付款后支票传递时间；处理延迟—企业收到支票记帐与兑现时间；清算延迟—往来银行之间的转帐时间2020/3/11财务管理制作：周军35㈡现金支出管理1．合理使用浮游量—打资金运用的时间差企业开出支票至银行划出款项期间的现金占用数量。2．控制付款—尽量地延缓现金支出时间措施：拖延付款期限—在信用（折扣）期最后一天付款；使用付款延迟—合理运用延迟时间；利用汇票付款—期限与手续两方面延缓。3．改变工资支出方式—专设职工工资账户2020/3/11财务管理制作：周军36㈢闲置现金管理合理有效利用，获取收益。2020/3/11财务管理37本讲内容小结财务上的现金就是指在生产过程中暂时停留在货币形态的资金，包括库存现金、银行存款、银行本票和银行汇票等。企业基于交易，预防和投机等动机的需要，必须保持一定数量的现金余额。企业可以采用成本分析模式和存货模式等方法确定最佳现金持有量。企业可采用邮政信箱法和银行业务集中法等方法加强现金的回收管理；采用推迟支付应付款，合理利用“浮游量”，改进工资支付方式以及采用汇票付款等方式，尽可能延缓现金的支出时间以便加强现金支出的管理。2020/3/11财务管理38第三讲应收账款管理2020/3/11财务管理39本讲主要内容：应收账款相关内容应收账款政策构成与确定应收账款日常管理2020/3/11财务管理制作：周军40一、应收收款相关内容㈠含义与原因⒈含义：企业因对外销售产品、材料、提供劳务等向风购货单位或接受劳务单位收取而未收的款项。⒉产生原因：(1)商业竞争。这是主要原因(扩大销售，增强竞争力)(2)销售和收款的