五粮液偿债能力分析

五粮液偿债能力分析一、企业简介：五粮液集团有限公司（股票代码000858）是以五粮液及其系列酒的生产经营为主，现代制造业、现代工业包装、光电玻璃、现代物流、橡胶制品、现代制药等产业多元发展，具有深厚企业文化的特大型现代企业集团。公司不仅成为全球规模最大、生态环境最佳、五种粮食发酵、品质最优、古老与现代完美结合的酿酒圣地，而且在成套小汽车模具、大中小高精尖注射和冲压模具、精密塑胶制品、循环经济、电子等诸多领域，占领科技高端，形成了突出优势。公司下属5个子集团公司、14个子公司，占地10平方公里，现有职工30000人。2007年实现销售收入253亿元，实现利税53亿元。公司年末资产总额已达260亿元，净资产200亿元。五粮液品牌价值达到402.18亿元，连续13年稳居行业第一。2013年荣获中国品牌价值研究院、中央国情调查委员会、焦点中国网联合发布的2013年度中国品牌500强。二、团2010-2012年财务报表见附表三、趋势分析（一）短期偿债能力短期偿债能力是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，是衡量企业当前财务能力，特别是流动资产变现能力的重要标志。企业短期偿债能力分析主要采用比率分析法，衡量指标主要有流动比率、速动比率和现金流动负债率。偿债能力的强弱是企业生存和健康发展的基本前提。通过对企业偿债能力的分析，可以了解企业的财务状况，了解企业所承担的财务风险。偿债能力是指企业偿还到期债务(包括本息)的能力。偿债能力分析包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。1、营运资本分析营运资本是指流动资产总额减流动负债总额后的剩余部分，也称净营运资本，它意味着企业的流动资产在偿还全部流动负债后还有多少剩余。营运资本=流动资产—流动负债表1-1五粮液公司10-12年资产负债表中流动资产和流动负债摘录项目2010年末2011年末2012年末货币资金14，134，459，002,6521，550，861，665.9827，845，507，237.17应收账款89，308，643.6675，620，180.1580，997，122.24预付账款328，380，998.28254，497，498.01258，719，181.60其他应收款37，700，601.6442，779，907.2025，692，147.43存货4，514，778，551.635，536，502，482.546，680，023，737.32其他流动资产0流动资产合计21，369，714，857.5729，713，141，282.5613，409，430，780.33流动负债合计10，288，335，820.3913，409，430，780.3313，666，976,313.52由流动资产和流动负债的相关数据如表1-1所示。则该公司：2010年度末营运资本=21369714857.57-10288335820.39=11081379037.182011年度末营运资本=29713141282.56-13409430780.33=16303710502.232012年度末营运资本=37922333462.10-13666976313.52=24255357148.58表1-1及上述计算说明，该公司连续3年的营运资本均为正数，说明该企业不能偿债的风险较小。其中2012年的营运资本最多。2010年比2011年增加522233146545.05可以说明该公司的营运能力较好，资金周转方便。2、流动比流动比=流动资产÷流动负债有表1-1中的数据可知，则该公司：2010年的流动比=21369714857.57÷10288335820.39=2.08倍2011年的流动比=29713141282.56÷13409430780.33=2.22倍2012年的流动比=37922333462.10÷13666976313.52=2.77倍由计算说明，该公司2012年度的流动比较2011年度和2010年度的流动比分别上升了24.8%和33.17%，说明在该公司的短期偿债能力较强的情况下，偿债能力又有了进一步上升的趋势，偿债能力变得更强了。流动比越高，企业偿还短期债务的流动资产保证程度越强。营业周期越短，流动比应越低；营业周期越长，流动比应越高。3、速动比速动资产是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、预付账款、其他流动资产等后的余额。速动比的一般计算公式：速动比=流动资产-存货）÷流动负债速动比=（现金+交易性金融资产+应收账款净额）÷流动负债由表1-1的数据可知，该公司的速动为：2010年度的速动比=（21369714857.57-4514778551.63）÷10288335820.39=1.638倍2011年度的速动比=（29713141282.56-5536502482.54）÷13409430780.33=1.802倍2012年度的速动比=（13，409，430，780.33-6，680，023，737.32）÷13，666，976,313.52=0.492倍由计算可得出，2011年度末的速动比2010年度末的速动比上升了10%，2012年度末的速动比2011年度末的速动比下降了72%。表面该企业的偿还短期债务的能力上升，公司的偿债风险较大，还表面该企业的存货数量在相对上升，应引起关注。4、现金比现金比是指货币资金和交易性资产与流动负债的比率，其计算公式为：现金比=（现金+交易性金融资产）÷流动负债表1-2五粮液公司10-12年资产负债表中流动资产和流动负债摘录项目2010年末2011年末2012年末货币资金14，134，459，002,6521，550，861，665.9827，845，507，237.17交易性金融资产20,756,261.2818,266,062.5618，995，628.8流动负债合计10,288,335,820.3913，409，430，780.3313，666，976,313.52由表可计算得出：2010年末的现金比=(14134459002,65+20,756,261.28)÷10，288，335，820.39=1.37倍2011年末的现金比=（21550861665.98+18,266,062.56）÷13，409，430，780.33=1.61倍2012年末的现金比=（10，288，335，820.39+13，409，430，780.33）÷13，666，976,313.52=1.73倍由计算可得出，该公司2011年末的现金比较010年末的现金比上升了17.5%，2012年末的现金比较2011年末的现金比上升了7.5%。说明该企业的变现能力在逐年变强，尤其是2010年到2011年上升的很多，业随时偿还债务的能力越来越。（二）长期偿债能力1、资产负债率资产负债率又称负债比率，是指企业的全部负债与企业的全部负债总额之比。反映的是企业从债权人处所筹集的资金占总资金的百分比。比率越高本息收回的风险就越大。计算公式为：资产复杂会率=负债总额÷资产总额表1-3五粮液集团10-12年度资产和负债摘录项目2010年末2011年末2012年末流动资产合计21,369,714,857.5729,713,141,282.5637,922,333,462.10资产合计28,673,500,525.1636,905,840,779.2445,247,636,141.84负债合计10,307,398,983.6913.459.152.038.7913,726,565,588.54股东权益合计18,366,101,154.4723,446,688,740.4531,521,070,553.3由表1-3可计算：2010年度的资产负债率=10307,398,983.69÷28,673,500,525.160.=0.035%2011年度的资产负债率=13.459.152.038.79÷36,905,840,779.24=36.45%2012年度的资产负债率=13,726,565,588.54÷45,247,636,141.84=30.33%由表和计算得出，该企业三年的资产总额都大于负债总额，说明该企业偿债能力较好，但是由于资产负债率变大偿债能力较上年相比变差了点。2、产权比率计算公式：产权比率=负债总额÷股东权益总额由表1-3可以得出2010年度的产权比率=10,307,398,983.69÷18,366,101,154.47=56.12%2011年度产权比率=13.459.152.038.79÷23,446,688,740.45=57.40%2012年度产权比率=13,726,565,588.54÷31,521,070,553.3=43.55%由计算表面，产权比率越来越低，则偿债能力越来越好。四、同业分析三个集团2012年资产负债表中流动资产与流动负债摘录表1-4项目五粮液茅台泸州老窖货币资金27,845,597,237.1722,061,999,850.176,942,008,562.71流动资产合计37,922,333,462.1036,225,076,613.8812,752,118,997.59交易性金融资产18,995,628.8000存货6,680,023,737.329,665,727,593.422,911,818,746.16资产总计45,247,636,141.8444,998,208,953.4615,572,976,437.82流动负债合计13,666,976,313.529,526,402,556.215,772,049,980.16负债合计13,726,565,588.549,544,172,556.215,802,119,357.62股东权益合计31,521,070,553.3018,762,566,999.549,770,857,080.20（一）短期偿债能力分析1、营运资本分析营运资本是指流动资产总额减流动负债总额后的剩余部分，也称净营运资本，它意味着企业的流动资产在偿还全部流动负债后还有多少剩余。营运资本=流动资产—流动负债五粮液2012年度营运资本=37,922,333,462.10-13,666,976,313.52=24255357148.58茅台2012年度营运资本=36,225,076,613.88-9,526,402,556.21=26698674057.67泸州老窖2012年度营运资本=12,752,118,997.59-5,772,049,980.16=6980069017.43由计算可以得出五粮液的营运资本最大，则五粮液集团的短期偿债能力较强。2、流动比流动比=流动资产÷流动负债、由表1-4中的数据，则三家企业：五粮液2012年度流动比=37,922,333,462.10÷13,666,976,313.52=2.77倍茅台2012年度流动比=36,225,076,613.88÷9,526,402,556.21=3.80倍泸州老窖2012年度流动比=12,752,118,997.59÷5,772,049,980.16=2.21倍计算可以说明，泸州老窖的流动比最小，则泸州老窖的营业周期相对较短，偿债能力相对较大。3、流动比流动比=（流动资金-存货）÷流动负债由表1-4可得出五粮液2012年度速动比=（37,922,333,462.10-6,680,023,737.32）÷13,666,976,313.52=2.28倍茅台2012年度速动比=（36,225,076,613.88-9,665,727,593.40）÷9,526,402,556.21=2.79倍泸州老窖2012年度速动比=（12,752,118,997.59-2,911,818,746.16）÷5,772,049,980.16=1.70倍4、现金比现金比是指货币资金和交易性资产与流动负债的比率，其计算公式为：现金比=（现金+交易性金融资产）÷流动负债五粮液2012年度现金比=（27,845,597,237.17+18,995,628.80）÷13,666,