如何有效的评估一个公司的表现

如何有效的评估一个公司的表现。Howtomeasurecorporateperformance?1.ValueandValueAdded2.MeasuringProfitability3.MeasuringEfficiency(AnalyzingtheReturnonAssets:TheDuPontSystem)4.MeasuringLeverage5.MeasuringLiquidity6.CalculatingSustainableGrowth7.InterpretingFinancialRatios8.TheRoleofFinancialRatios–andaFinalNoteonTransparency下面我逐条来解释1、ValueandValueAdded看公司价值和价值增加量，顾名思义，我们衡量一个公司绩效的时候，最为直观的就是看公司市值多少，账面价值多少，这样的数据不需要处理，直接打开公司的财务报表即可得到。有如下这么几种数据。1）MarketCapitalization市值Totalmarketvalueofequity,equaltosharepricetimesnumberofsharesoutstanding.市值，也就是公司在市场上的价值，我们可以用每股价格X总股票数得到。2）MarketValueAdded市场增加值Marketcapitalizationminusbookvalueofequity市场价值不等同于账面价值，市场增加值=公司市值-账面价值表明了公司所有资本资本通过股市累计为其投资者创造的财富，也即公司市值与累计资本投入之间的差额。换句话说，市场增加值是企业变现价值与原投入资本之间的差额，它直接表明了一家企业累计为股东创造了多少财富。3）Market-to-BookRatio市值对账面价值比Ratioofmarketvalueofequitytobookvalueofequity.measurehowmuchvaluehasbeenaddedforeachdollarthatshareholdershaveinvested由此可知2）、3）都是一个市值与账面价值的相对值，我们一般也是用这两个来衡量公司绩效。但值得注意的是。如果我们用他们来衡量公司的绩效，会有哪些缺点呢？Noisymeasureofcurrentperformance（Becausestockpricereflectfutureexperience）不能完全准确的衡量当下公司的表现，因为股票价格反映了部分预期。DifficulttomeasurevalueofcertaindecisionsorprivatecompaniesDoesnottakecostofcapitalintoaccount2、MeasuringProfitability衡量公司盈利性的方式评估公司表现这是一个会计概念Accountingmeasuresofprofitability1）首先我们可以衡量一个公司的EconomicValueAdded(EVA)经济利润EVA=Netincome—costofcapital=净收益-资本成本Alsocalledresidualincome.剩余收益我们总结一个公式：EVA=residualincome当CFO关注整个公司的时候，我们运用这个公式：EconomicValueAdded(EVA)forwholecompany=operatingincome–(costofcapitalXtotalcapitalization)=运营收入-运营成本（注：Costofequity资本成本:investors’opportunitycostofequitycapital投资者的机会成本={netincome+after–taxinterest}–[overallcostofcapitalXlongtermdebt+shareholdersequity)]但是如果我们用EVA的话，会带来一个问题：那就是我们忽略考虑了资产的大小。只考虑了绝对值增加了多少？Ignoretheassetsize2）以会计信息评估公司表现，我们还可以考虑：a.ROE=returnonequity股本回报率我们知道，对于一个上市公司来说，shareholders股东持有股东权益（equity）ReturntoshareholdersNetincomeasapercentageofshareholders’equityb.ROC=Returnoncapital分子很容易看出，是净收入加上税后利息分母是长期负债+资产=长期资本ReturntoallinvestorsNetincomeplusInterestasapercentageoflong-termcapital(longtermdebt+equity)C.ROA=Returnonasset总结方式2，利用会计信息衡量得到的EVA,ROA,ROE,ROC衡量公司盈利性，有一个问题是，会计信息的来源都是历史信息。Useinformationfromaccountingstatements(historicalvalue)e.g.下图是美国大公司2006年的利用会计信息得到的各项指标3、衡量公司营业效率MeasuringEfficiencyAssetTurnoverRatio资产周转率=销售额/总资产其金融含义为：Howmuchsalesaregeneratedbyeachdollaroftotalassets每一美金资产产生的销售恶Measurehowhard(efficiently)thefirm’sassetsareworking可以有效的衡量公司资产运营的效率InventoryTurnover存货周转率=costofgoodssold/inventoryatstartofthatyearHowquicklytheinventoryissold衡量存货被出售的时间ReceivablesTurnover应收账款周转率Measurethefirms’salesasamultipleofitsreceivablesMeasuretheefficiencyofthecreditoperation