PPT(前海开源大安全混合基金)

基金有风险，投资需谨慎产品介绍前海开源大安全核心精选灵活配置混合型证券投资基金（基金代码：000969）基金有风险，投资需谨慎关于我们前海开源基金管理有限公司（以下简称“公司”）于2012年12月27日经中国证监会批准，2013年1月23日在前海注册成立。公司现注册资本为1.5亿元人民币。前海开源基金管理有限公司子公司——前海开源资产管理（深圳）有限公司经中国证监会批准，于2013年9月5日在深圳市注册成立，并取得中国证监会核发的《特定客户资产管理业务资格证书》。公司成立短短一年时间内，依靠强大的投资研究能力和产品创新能力，迅速在行业内树立起品牌形象，旗下基金业绩表现优异，截止到2015年1月，公司已发行管理公募基金产品9只，公司及子公司已管理特定客户资产管理计划及专项资产管理计划34只。12013年最具竞争力之次新基金公司（评奖机构：《21世纪经济报道》2014-3-7第14版）2013年最具成长潜力基金公司（评奖机构：《股市动态分析》杂志社2014-5-6）2014年最具成长潜力基金公司（评奖机构：东方财富网，2014-12-5）十佳投资基金（评奖机构：前海管理局，2014-12-9）2014年度中国理财行业突出贡献奖（评奖机构：人民银行国家理财规划师协会，2014-12-21）基金有风险，投资需谨慎2007—2010连续4年获得《新财富》评选的最佳分析师机械行业前三名（2007第一、2008第二、2009第三、2010第二）2008—2010连续3年获得《证券市场周刊》评选的最佳分析师机械行业前三名（2008第一、2009第三和2010第二）薛小波执行投资总监(ED)、基金经理工作经历：证券从业经历8年。清华大学工程力学学士、流体力学硕士。2006年7月至2014年4月任中信证券机械行业和军工行业首席分析师、高级副总裁。现任前海开源基金执行投资总监(ED)、前海开源中证军工指数型证券投资基金基金经理。22010年获得《中国证券报》和中央电视台财经频道评选的首届中国证券分析师金牛奖机械设备行业第一名2011年获得英国《金融时报》评选的2011年度全球最佳分析师亚洲区机械行业第一名2012年获得《证券市场周刊》评选的水晶球军工行业最佳分析师2013年获得《新财富》评选的机械行业最佳分析师2013年获得《中国证券报》评选的金牛分析师高端装备行业前三名2013年获得《证券市场周刊》评选的卖方分析师水晶球军工行业第一名拟任基金经理基金有风险，投资需谨慎一、中国经济转型期股票资产的配置价值二、大安全孕育投资机会三、主动把握强势产业中的投资机遇3基金有风险，投资需谨慎4一、中国经济转型期股票资产的配置价值基金有风险，投资需谨慎51、中国经济：走向新常态中国劳动力成本上升速度加快中国对美欧日出口占比逐渐下降保持经济高速增长面临挑战：1、中国劳动力红利逐步消退，劳动力成本快速上升；2、生产要素方面，人为压低要素价格已经达到极限，导致环境出现系统性问题。地下水、土壤污染，全国雾霾等现象大面积出现；3、出口方面，产业升级压力日增，传统产业向东南亚等低成本区域转移趋势日益突出，增速回落；4、房地产投资减速。经济走向新常态：通过经济转型，升级传统产业，发展新型产业，实现国富民强企业壮大。资料来源：Bloomberg，前海开源基金管理有限公司基金有风险，投资需谨慎62、经济转型中的股市表现：结构性牛市资料来源：Wind，前海开源基金管理有限公司研究部上世纪90年代是韩国从劳动密集型向技术密集型经济的转型期。劳动力成本和出口减速是推动转型的主要因素（与我国现阶段类似）。转型前，韩国股市经历长达四年的牛市；转型阶段韩国股市震荡；转型完成后，韩国股市迎来长达五年的牛市，机械制造、交运设备、电气电子显著正收益，企业盈利改善是主要驱动力。基金有风险，投资需谨慎3、A股市场：增量资金入市7房地产：经历了多年上涨，大部分城市房价面临滞涨甚至下跌；实业资本：特别是传统产能过剩的实业预期收益率下降；固定收益类：随着利率的下移，理财、信托、货币基金等产品的吸引力也在下降；外资流入：随着中国资本市场的开放，外资将逐步流入;政府新增货币：预计宽松的货币政策仍将持续。增量资金BECDA房地产实业资本固定收益分流外资流入政府新增货币基金有风险，投资需谨慎8二、大安全孕育投资机会基金有风险，投资需谨慎1.1什么是大安全？1.我们这里的“大安全”指的就是“国家安全”，国际关系学院编著的《国家安全学》一书中对“国家安全”概念的论述：国家安全是国家的基本利益，是一个国家处于没有危险的客观状态，也就是国家没有外部的威胁和侵害也没有内部的混乱和疾患的客观状态。2.当代国家安全包括10个方面的基本内容：国民安全、领土安全、主权安全、政治安全、军事安全、经济安全、文化安全、科技安全、生态安全、信息安全。9基金有风险，投资需谨慎1.2大安全：前所未有的高度带来前所未有的投资机会10国家安全国防军工前所未有的高度：经中国共产党第十八届中央委员会第三次全体会议决定，中国共产党中央国家安全委员会于2013年11月12日正式成立，由中共中央总书记习近平任主席。带来前所未有的投资机会：国家必将加大对相关领域的投资和政策支持，这些领域主要包括：国防军工、信息安全、能源安全、生态安全、食品安全和其他一些涉及国家安全的领域。在国家安全的大背景下，相关领域孕育了前所未有的投资机会。其他涉及国家安全的领域信息安全能源安全生态安全食品安全基金有风险，投资需谨慎2、大安全重点投资领域11国防军工信息安全生态安全能源安全食品安全其他领域基金有风险，投资需谨慎2.1.1国家战略决定行业发展12资料来源：中信证券、前海开源基金管理有限公司对外政策：由“韬光养晦”转向“积极应对”韬光养晦（1989）——GDP世界第二（2010）——美国战略重心转向亚太（2012）——新一届领导集体上台（2013）——国家安全委员会（2013）高政治因素1.国际地位显著提升2.地区影响日益扩大经济因素1.经济实力可支撑高水平建设2.能源对外依存度加大3.海上贸易线亟待保护国家战略决定军事因素1.美国战略重心转移至亚太2.海洋领土及权益争端悬而未决基金有风险，投资需谨慎2.1.2长期发展前景光明13国防投入稳健增长，装备费占比将提升军费投入占比偏低，仍有提升空间。2014年军费预算合计约为8082亿元，占GDP的比例仅为1.3%。在全球主要国家中仅略高于日本，显著低于美国和俄罗斯4.4%的水平，同样明显低于同中国有领土争议的印度、越南等国家和地区。未来军费投入增速将高于GDP增速。2014年军费预算增长12.2%，我们判断，未来5-10年军费预算有望维持10%-15%的增长。5%4%3%2%1%0%4.4%4.4%2.7%2.5%2.5%2.4%2.3%2.3%1.7%1.5%1.4%1.3%1.0%美国俄罗斯韩国印度英国越南法国台湾意大利巴西德国中国日本军费（亿美元）军费开支占比GDP8,0006,8251,031593907317461608345891073403314587,0006,0005,0004,0003,0002,0001,000-资料来源：中信证券、前海开源基金管理有限公司基金有风险，投资需谨慎2.1.2长期发展前景光明14国防投入稳健增长，装备费占比将提升我国国防军费投入主要分成三大类：装备费、人员生活费和活动维持费。《中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》指出，要“优化军队规模结构，调整改善军兵种比例、官兵比例、部队与机关比例，减少非战斗机构和人员”。武器装备的投入增速将高于军费投入增速。我们判断，未来人员生活费开支占比将逐步下降，用于武器装备采购和训练维护的投入将逐步提升。在军费总投入规模维持在10%-15%增长的基础上，装备采购的投入将有望获得超过15%的较快复合增长。资料来源：中信证券、前海开源基金管理有限公司100%33%33%33%33%33%35%32%33%35%34%34%34%34%34%34%32%36%31%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%19972001装备费人员生活费活动维持费2003200520072009基金有风险，投资需谨慎2.1.2长期发展前景光明15军民结合空间大军工产业的技术研究和应用一般领先于民用行业，充分利用军工企业的高科技军用技术转化为民用，将可能带来巨大的市场空间，例如计算机网络和卫星导航；民品盈利反哺军品，增加研发投入，利用高科技民品的高利润反哺军工研发和生产，有助于企业多渠道获得资金支持，加快军用技术的研发，从而形成良性循环；国际领先的军工企业巨头大都拥有相当高的民品比例；北斗导航、通用航空和大飞机等领域将为我国军工企业提供广阔的民品市场空间。资料来源：中信证券、前海开源基金管理有限公司总收入（亿美元）防务业务占比45%24%20%95%78%95%81%93%61%83%800100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%700600500400300200100波音联合技术洛克希德·丁通用动力诺斯罗普·格鲁曼雷锡恩芬梅卡尼卡L-3通信BAE系统EADS-基金有风险，投资需谨慎2.1.3资产证券化空间16主要军工集团资产证券化率仍有较大提升空间目前多数军工集团资产证券化率偏低，未来还有较大提升空间。尤其是航天科技、航天科工、电子科技集团。资料来源：中信证券、前海开源基金管理有限公司主要军工集团收入、利润总额、资产证券化率对比45%43%46%30%45%40%23%21%41%40%60%74%40%38%0%24%22%23%3%19%20%20%13%6%19%19%35%35%18%18%24%26%0%10%20%30%40%50%60%70%80%20122013H120122013H1按照净资产占比计算的资产证券化率按照利润总额占比计算的资产证券化率船舶重工集团兵器装备集团航空工业集团船舶工业集团航天科技集团兵器工业集团电子科技集团航天科工集团基金有风险，投资需谨慎2.2.1信息安全是国家安全的重要基础，国家层面加大重视17信息安全已成为国家安全的重要基础，国家层面加大重视信息安全已成为国家安全的重要基础。随着计算机技术的广泛利用，信息化已逐渐渗透到国家政治、经济、军事等各个领域，信息安全问题解决不好，必将影响到国家安全。自“棱镜门”事件的催化及中央网络和安全信息化小组成立，网络信息安全已上升成为国家战略。资料来源：海通证券、前海开源基金管理有限公司信息安全是国家安全的重要基础基金有风险，投资需谨慎2.2.2国产化迎来历史机遇18硬件、芯片、软件三方面受益硬件方面主要针对关键网络、存储设施的国产化替代；上游涉及芯片领域的逐步国产化，尤其在通信芯片、移动支付、金融IC卡、二维码/RFID等领域国产化积累较好的领域；软件方面主要针对重要信息系统——数据库、操作系统、大型应用系统（如空管系统）——的国产化替代。资料来源：中信证券、前海开源基金管理有限公司硬件芯片软件国产化基金有风险，投资需谨慎2.3.1生态安全—环保任务严峻19资料来源：前海开源基金管理有限公司国内外压力推动环保产业发展国际压力：承诺2020年单位GDP碳排放比2005年下降40％－45％；国内压力：媒体重点关注，保民生力度加大；环保产业涵盖节能、治污、生态修复和监测等多个领域。基金有风险，投资需谨慎2.3.2生态安全—环保行业成长空间巨大20资料来源：环保部，国家统计局，安信证券，前海开源基金管理有限公司国内环保投资水平仍然低于发达国家尽管我国对于环保的投入一直处于上升趋势，但仍然相对不足；较之国外有很大的差距，发展空间很大；到2020年环保投资将是2011年的4-5倍。中国环保投资占GDP比重明显偏低五年规划对环保投资占GDP的比重基金有风险，投资需谨慎2.4.1能源安全21资料来源：前海开源基金管理有限公司能源安全开源（能源结