2010年新能源汽车投资策略

年投资策略发展新能源汽车的背景是资源问题、是环境问题。从国家的经济结构调整及十二五的规划来看，新能源汽车具有确定性的未来。从技术上来看，短期内以混合动力、纯电动车为主，未来燃料电池也会有一席之地。储能上看好来锂电池的未来。从应用上来看，短期适合在公交市场作一些推广，主要是客车。私人新能源汽车仍然需要5-10年的培育。从投资的时点上：仍然处于上升阶段，大周期的起步阶段，重点关注国家产业政策与扶持力度。从投资的选择上：看好资源类，一个是碳酸锂，一个是稀土；看好技术上的进步，主要是节点技术的突破，如隔膜、六氟磷酸锂。核心观点发展背景技术路线选择海外发展状况国内发展阶段投资选择目录数据来源：NYEMX资源问题图1：国际原油价格（美元/桶）145.290204060801001201401608.008.729.4610.2311.0243274985569864677300300035004000450050005500600065007000750080000.002.004.006.008.0010.0012.002005年2006年2007年2008年2009年世界汽车保有量（亿辆）中国汽车保有量（万辆）石油价格长期上升趋势明显，油价日益高昂已成为经济不能承受之重。数据来源：招商证券图2：世界和中国汽车保有量世界和中国汽车保有量迅速攀升，对石油消耗造成严重负担。数据来源：EIA环境问题图3：世界主要国家CO2排放比例中国,13.0%美国,24.6%俄罗斯,6.4%日本,5.1%印度,4.1%德国,3.9%英国,2.5%加拿大,2.2%意大利,1.9%法国,1.7%韩国,1.7%乌克兰,1.6%其他,31.3%145146185188268125130161140155050100150200250300日本欧洲中国韩国美国2009年实际排放量法定目标汽车平均CO2排放量（克/千米）20152015201520152016时间能源大量消耗带来温室气体排放问题，是造成气候变化主要原因。各国排放标准不断严格，以减少汽车对全球气候变暖影响。图4：各国汽车减排目标数据来源：招商证券确定性的未来汽车产业“十二五规划”产业结构调整发展节能与新能源汽车1、国家将促进汽车产业与关联产业、城市交通基础设施和环境保护协调发展，从汽车制造大国转向汽车强国，预计2015年产销量达到2500万辆。1、国家将大力扶持传统燃料的节能环保汽车、以纯电动汽车为主的新能源汽车，及支持研究开发混合燃料、氢燃料等汽车。2、2015年，中国自主品牌汽车市场比例将进一步扩大，自主品牌乘用车国内市场份额超过50%，其中自主品牌轿车国内份额超过40%。2、2015年前，国家将大力扶持发展节能与新能源汽车的关键零部件的发展。在电机、电池等核心零部件领域，力争形成3至5家骨干企业，产业集中度超过60%。3、中国汽车业将从依靠内需市场转向大规模出口，2015年自主品牌汽车出口占产销量的比例超过10%。3、实现普通混合动力汽车的产业化，力争中/重度混合动力乘用车保有量达到100万辆以上发展背景技术路线选择海外发展状况国内发展阶段投资选择目录新能源汽车的技术选择各类新能源汽车比较普通混合动力(HEV)插电式混合动力（PHEV）纯电动汽车（EV）燃料电池汽车（FCV）驱动方式内燃机为主，电机为辅电机为主，内燃机为辅电机驱动电机驱动能量系统内燃机,蓄电池内燃机,蓄电池蓄电池燃料电池蓄电池种类镍氢、铅酸锂电锂电——基础设施加油站充电站充电站氢气排放量较高排量低排量零排量零排量优势技术成熟，成本低，无需新增配套设施节能减排效果好，续航里程长节能减排效果好能源效率高，节能减排效果好，续航里程长不足混合程度低，节能减排效果有限成本高，蓄电池技术待突破，需充电站等配套设施成本高，蓄电池技术待突破，续航里程短，需充电站等配套设施成本高，技术尚不成熟商业化进程已规模化量产有销售，但未规模化有销售，但未规模化仍处于研发阶段中国面临的技术选择从普通HEV开始发展直接发展EV/PHEV多种技术共同发展优势普通HEV技术比较成熟，市场也具规模。中国在电池技术方面与国际先进水平差距不大，可摆脱传统汽车技术的束缚，从而实现“蛙跳”由市场来选择合适的技术，可以满足不同的市场需求风险国内技术差距较大，渐进发展HEV可能导致中国汽车工业失去“蛙跳”的机会。基础设施缺乏、电池技术不成熟问题导致电动汽车短期内难以形成规模化。资源有限而技术分散，每个技术都可能难以迅速突破“863”计划中，国家制定“三纵三横”的研发布局整车产品开发关键零部件技术整车动力系统集成技术公共支撑平台技术共性基础技术各类整车产品燃料电池汽车动力系统技术平台纯电动汽车动力系统平台混合动力汽车动力系统技术平台燃料电池发动机、动力蓄电池、超级电容……新材料、新部件、共性技术、基础设施相关技术驱动电机、电机传动系统总成、发动机测验实验政策法规示范运营技术标准技术信息知识产权产业融资代用燃料汽车关键技术“863”项目分布和成果2020/3/14page12混合动力关键零部件开发28%代用燃料及发动机开发19%新能源汽车示范运行16%混合动力车开发15%燃料电池发动机开发11%电动汽车开发6%燃料电池车开发5%“863”计划初始，新能源汽车产业刚刚起步，国家在选择技术路线时多线布局，对各种可行技术都予以一定支持。“863”成果轿车客车混合动力汽车一汽中混一汽并联中混东风中混东风并联中混长安ISG轻混纯电动汽车天津一汽清源XL系列北京理工电动客车3种燃料电池汽车同济大学：桑塔纳3000、东方之子、上汽MPV清华大学样车6010和6021、同济大学样车从多管齐下到集中资源重点扶持发展阶段要求与说明储能装置种类起步期产品只能进行小批量生产，只准在批准的区域、范围、期限和条件下进行示范运行，并对全部产品的运行状态进行监控燃料电池、锌空气蓄电池发展期产品允许进行批量生产，只能在批准的区域、范围、期限和条件下销售、使用，并至少对20%的销售产品的运行状态进行监控锂电池成熟期产品与常规汽车产品的管理方式相同，在销售、使用上与常规汽车产品相同镍氢电池、铅酸电池2009年6月，工信部公布《新能源汽车生产企业及产品准入管理规则》，现阶段把以使用镍氢电池为主的普通HEV作为主流发展方向。2010年新规出台，政策转向重点扶持纯电动汽车1、2010年6月1日,发改委等四部委联合出台《关于开展私人购买新能源汽车补贴试点的通知》,确定在上海、长春、深圳、杭州、合肥等5个城市启动私人购买新能源汽车补贴试点工作，最高补贴可达6万元。2、同时，发改委等四部委出台了《关于印发“节能产品惠民工程”节能汽车推广实施细则的通知》，普通HEV被纳入“节能产品惠民工程”,按每辆3000元标准给予一次性定额补贴。发展背景技术路线选择海外发展状况国内发展阶段投资选择目录美国市场混合动力车份额稳步提升，日系厂商占据统治地位9.6%2.0%1.6%1.1%0.7%0%2%4%6%8%10%12%丰田本田通用日产福特1.2%1.5%2.2%2.4%2.8%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%02004006008001000120014001600180020002005年2006年2007年2008年2009年美国轻型车销量（万辆）混合动力车份额图5：美国混合动力车市场份额图6：2009年12月车企混合动力汽车市场份额数据来源：GreenCarCongress数据来源：GreenCarCongress欧洲市场——柴油车成为主流0%10%20%30%40%50%60%0246810121416乘用车销量柴油车销量柴油车份额百万辆数据来源：ACEA图7：西欧柴油乘用车销量状况柴油车份额逐年提高，西欧柴油乘用车份额自05年以来占据半壁江山。日本市场0102030405060702000年2001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年电动汽车混合动力汽车天然气汽车甲醇汽车柴油替代型LPG汽车万辆日本厂商战略核心是发展混合动力，销量遥遥领先图8：日本历年新能源汽车保有量数据来源：JAMA日本市场45.20510152025303540455019992000200120022003200420052006200720082009混合动力汽车销量万辆图9：日本历年混合动力车销量数据来源：JAMA2009年日本政府加大了对混合动力车的消费补贴，混合动力车销售当年出现井喷。2010年，纯电动汽车时代扑面而来全球主要厂商动态美国通用2010年底雪佛兰VOLT电动车美国上市，2011年第四季度进入中国和欧洲市场。福特2010年1月，福特汽车公司宣布投资4.5亿美元用于其积极的电动车计划，并在2012年前推出五款电动车。克莱斯勒克莱斯勒将于2012年在美国市场推出一款全电力型菲亚特500。欧洲大众2011年试投运500辆Golfs电动汽车，从2013年开始，E-UP电动汽车投入生产，到当年年底生产E-Golf和E-Jetta电动汽车。戴姆勒戴姆勒公司在电动汽车制造方面与一系列公司展开了广泛合作电动，即将推出Smart品牌轿车。宝马2010年7月，宝马公布“超大城市汽车”计划，计划于2013年上市销售。日本丰田2010年5月，丰田汽车和美国特斯拉宣布合作，后续双方将在丰田NUMMI工厂合作生产电动车。本田本田宣布加大在加大EV和PHEV的投入，将于2012年投放日本和美国市场。日产日产计划于2010年12月在全球推出Leaf，计划到2015年建成年产50万辆的生产体制。发展背景技术路线选择海外发展状况国内发展阶段投资选择目录公交领域率先启动新能源客车运营具有公益性质，适合国家补贴推广。2009年深圳已经投入使用了101辆混合动力公交车2009年4月中国南车集团３０台“油－电”混合动力公交车交付长株潭公交公司2009年7月中通客车向济南公交集团交付80辆混合动力客车2009年9月一汽客车首批62辆混合动力新能源客车交付大连公交2009年12月杭州公交集团向厦门金旅采购105辆混合动力客车2010年1月70辆东风电动混合动力公交车交付给武汉公交集团2010年1月30辆安凯纯电动客车交付合肥公交集团2010年2月长春市50辆混合动力公交车上线运营2010年5月中通客车向聊城公交一次性交付30辆混合动力公交客车2010年6月重庆首批50辆气电混合动力公交车交用2010年8月天津滨海新区制造混合动力公交车10辆新车投入运行重大活动期间示范运营020040060080010001200北京奥运上海世博广州亚运会（估计）新能源汽车运行数量辆图10：重大活动期间新能源汽车运行数量数据来源：招商证券新能源汽车大规模在国家重大活动期间示范运行，开启商业化运营序幕私人领域开始补贴，多种车型积极面市企业主要电动车型上市时间一汽奔腾B50电动版2010年底威志B50纯电动2010年底上汽荣威E1纯电动2012年550插电强混版2012年长安奔奔MINI电动版2011年初奇瑞QQ3电动版2010年S18纯电动车2010年瑞麟M1电动版2010年江淮悦悦电动版2011年吉利熊猫电动版2010年华晨华晨EV电动车2011年福田迷迪电动车2010年比亚迪E6电动车2010年PHEV乘用车最高补助5万元/辆；EV乘用车最高补助6万元/辆;普通HEV一次性定额补贴3000元/辆。地方新能源汽车产能规划上海2010年，上海形成1万辆的新能源汽车产能。2012年，整体实力实现国内领先，产销10万辆左右，产值200亿元；2015年，全面实现产业化，实现产销30万辆左右，形成600亿元左右的产业规模。广州2020年，将广州打造成世界级新能源汽车研发中心和制造基地，其中节能和新能源车产业产值将达2,400亿元，并实现新能源汽车产销占比15%。深圳2012年，推广使用新能源汽车2.4万辆以上。2015年，推