60财务报表的解读与分析

第二章财务报表的解读与分析第一部分财务报表的解读资产负债表及其解读利润表及其解读现金流量表及其解读三表项目间的勾稽关系一、资产负债表及其解读（一）资产负债表及其主要内容是反映企业某一特定日期的财务状况的报表。常用格式：账户式，左右结构，排序依据。主要内容（见表式）：流动资产流动负债长期投资长期负债固定资产无形及其它资产所有者权益资产总额负债及所有者权益总额（二）编制依据资产=负债+所有者权益左边：投资形成右边：筹资形成（三）解读方法第一视角：总额观察阅读表中反映的资产、负债及所有者权益总额的信息，从总体上把握企业财务状况。一看总额构成；二看总额的变动情况。资产的增减变化量=负债的增减变化量+所有者权益的增减变化量第二视角：阅读主要项目了解其内部结构的合理性：1.资产结构及其变现能力；2.负债结构和风险；3.所有者权益构成内容与变动情况。第三视角：关注资产和负债的质量1.资产质量:价值是否被高估?费用性(虚拟)资产的金额与比重;待处理财产损失的金额与比重;计提资产减值准备选用的会计政策.短期投资:市值多少?变现能力如何?应收账款:账龄多长?回笼率多大?存货:市价多少?状况如何?固定资产:市价多少?折旧政策是否稳健?长期投资:变现能力?投资收益?无形资产:变现能力?2.负债质量:价值是否被低估?或有负债多少?第四视角：借助财务比率阅读表内相关项目间的关系，了解企业偿债能力。二、利润表及其解读(一)利润表及其内容又称损益表，是反映企业在一定会计期间经营成果的报表。我国为多步式报表。主要内容：主营业务利润（产品销售利润）营业利润利润总额（税前利润）净利润（税后利润）(二)编制依据按权责发生制原则和配比原则,把一定期间的收入与其相关的成本费用进行分类，计算出一定期间的净利润（或净亏损）。1.权责发生制原则:本期的收入,不管是否收到,都应作为本期收入;本期应该负担的费用,不管是否实际付出,都应作为本期费用。2.配比原则:收入应与其成本费用相配比,即谁受益、谁付费的原则。第一视角：总体把握企业赚了多少钱？通过总额比较（与上期比，与预算比）。第二视角：分层观察从哪里赚的钱？是日常活动还是偶然所得？主营业务收入增长率?利润形成来源是否合理，主营业务利润比重？（三）解读方法第三视角：关注利润质量影响利润质量的因素:1.会计政策的稳健性存货计价与成本结转方法;折旧政策;资产减值准备的计提标准;长期资产的摊销期限.2.企业经营管理权限及其调控程度赊销;费用挂账处理.3.关联交易金额与比4.非经常性损益是指与经营业务无直接关系以及虽与经营业务相关,但由于其性质、金额或发生频率影响了真实、公允地反映公司正常盈利能力的各项收入和支出.包括：股权转让收益;处置长期资产收益；委托理财收益（短期证券收益除外）;补贴收入及无正式批文的税收返还和减免；对非金融企业收取的资金占用费；以前年度已计提的各项减值准备的转回；资产置换损益。第四视角：借助财务比率透视反映经营业绩的指标(利润率等)三、现金流量表及其解读（一）现金流量表及其作用是反映企业一定会计期间现金流入和流出的报表。作用：1.说明企业现金流入流出的原因；2.分析企业偿债能力和支付股利的能力；3.分析财务状况和经营成果的可靠性；4.分析净利润与现金流量差异的原因。(二)编制基础计量基础：收付实现制(三)主要内容：见表式经营活动产生的现金流量;投资活动产生的现金流量;筹资活动产生的现金流量;现金及现金等价物净增加额.(四)解读方法一看企业有没有钱，有多少钱;二看钱从哪里来,到哪里去（结构分析）三看企业利润质量高不高.经营活动现金净流量(OCF)至关重要在一般情况下,OCF必须为正数.项目/数量表现初创期发展期成熟期衰退期经营活动现金净流量负正正负投资活动现金净流量负负正正筹资活动现金净流量正正负负需追加投资进入投资回收期需偿债现金流量在企业发展各阶段的一般表现四.三表间的勾稽关系(一)资产负债表与利润表的关系期末所有者权益=期初所有者权益+本期净利润+增发股票-支付股利(二)资产负债表与现金流量表间的关系在现金流量表的编制基础不包括现金等价物的情况下,资产负债表中的“货币资金”期末期初之差=现金流量表的“现金及现金等价物净增加额”第二部分财务报表分析财务报表分析的目的与内容财务报表分析的技术方法盈利能力分析偿债能力分析一.财务报表分析的目的与内容财务报表分析是以企业财务报表和其他资料为依据，采用一系列专门的方法，对企业的财务状况和经营成果所作的评价与剖析。（一）目的为信息使用者提供决策所需的信息。信息使用者主要有：投资者(股东)；债权人；管理者等（二）主要内容盈利能力分析偿债能力分析营运能力分析增长能力分析综合分析二.财务报表分析的技术方法（一）比较分析法是通过财务指标的比较找出差异，分析原因的方法。通过比较计算财务指标的本期实际数与基期数间的增减额和增减率。基准期数(选择的参照对象)：1.本期目标或计划数2.历史数据（上期或历史同期）3.同行业数据（平均值和先进水平值）。4.经验数据*多期比较：趋势分析（二）比率分析法运用财务比率来进行财务分析的方法。财务比率的主要类型有三种：1.结构比率:部分与总体之比;2.效率比率:所得与所费(投入)之比;3.相关比率:两个有内在联系的指标之比.三.盈利能力分析（一）利润额分析1.数量分析净利润目标完成率=净利润实际值/净利润目标值*100%净利润增减变动率=（本期净利润额-基期净利润额）/基期净利润额影响利润数量变动的因素:包括构成利润表各项目：（1）主营业务收入变动销售量，销售单价；现销，赊销比重（2）主营业务成本变动正常变动，还是非正常变动？主观因素还是客观因素？（3）期间费用变动哪个项目变动较大：是营业费用、管理费用，还是财务费用？应分析具体原因：如费用中的哪个子目，主客观原因？（4）投资收益与营业外收支应区分：正常经营所得与非经常性损益。（5）所得税变动。2.质量分析（1）对利润形成过程的质量分析应关注构成利润的各个主要项目的质量：看利润是否来源于主营业务；看投资收益与各项投资的对应关系等。（2）对利润结果的质量分析对利润各个项目所对应的资产负债表项目的质量分析，是现金还是应收款项：净利润现金含量=经营现金流量净额/净利润每股经营现金流量=经营现金流量净额/普通股股数（二）利润率分析1.毛利率=毛利/主营业务收入*100%2.主营业务利润率(销售利润率)=主营业务利润/主营业务收入*100%=产品销售利润/销售收入*100%3.销售净利润率=净利润/主营业务收入*100%影响因素：毛利率销售成本率期间费用率4.总资产报酬率(ROA)=息税前利润/平均资产总额*100%表示全部投入资金获得的总报酬水平.5.资产净利润率=净利润/平均资产总额*100%表示全部投入资金获得的净收益能力.6.净资产收益率(权益净利润率ROE）=净利润/平均股东权益总额*100%表示股东投入资金的获利能力.影响因素：净利润变动股东权益变动上市公司：全面摊薄ROE；加权平均ROE。(三)股份公司的盈利水平分析1.每股收益(EPS)也称每股盈余或每股利润.税后利润-优先股股利EPS=——————————（元）普通股股数表示每一普通股的获利水平。EPS的延伸指标：（1）每股股利=现金股利总额÷年末普通股股数（元）（2）股利支付率=（每股股利÷每股收益）×100%（3）股利保障倍数=（每股收益÷每股股利）（4）留存盈利比率=（留存盈利÷净利润）×100%（5）市盈率=每股市价÷每股收益（倍）2.每股净资产(每股账面价值)=普通股期末净资产÷普通股股数(三年以上应收款项、待摊费用、待处理财产净损失和递延资产四个项目理论上应扣除）意义:表示每一普通股票所代表的帐面价值，在理论上提供了股票的最低价值。分析方法：每股净资产越大，企业潜在发展能力越强.*延伸指标:市净率=每股市价/每股净资产（倍）四.偿债能力分析是指企业偿还到期债务的能力,也叫支付能力或变现能力.(一)短期偿债能力分析是以流动资产偿还流动负债的能力.流动比率速动比率现金比率现金流动负债比1.流动比率流动比率=流动资产/流动负债（倍）（1）一般情况下，流动比率越高，企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保证。（2）公认标准：2:1（3）从企业经营的角度，流动比率不能过高，也不能过低。（4）应进一步分析流动资产的具体构成内容及其变现能力.包括:（1）应收账款的质量账龄;债务人的构成;应收账款的可靠性；坏账准备的计提标准。（2）存货的质量品种构成分析(畅销、平销、滞销等）；时效状况分析（如保质期、保本保利期）；存货成本计价与市价差异。2.速动比率速动比率=速动资产/流动负债（倍）速动资产=流动资产-存货（1）速动比率越高，短期偿债能力越强。但从经营角度,速动比率不能过高，也不能过低。（2）公认标准：1：1（3）影响速动比率可信性的重要因素是应收帐款的变现能力蓝田股份.ppt3.现金比率=(现金+短期有价证券)/流动负债4.现金流动负债比=经营现金净流量/流动负债指标值越大，短期偿债能力越强。(二)长期偿债能力分析1.负债比率也叫资产负债率或举债经营比率.负债比率=负债总额/资产总额*100%表示全部资产中债权人投入资金的比重。分析方法:理论上讲，这个比率以50%左右为宜，大于100%为资不抵债.实践中的负债比率:(1）从债权人立场，负债比率越低表示偿债能力越强。(2）从股东立场，当企业的投资报酬率大于负债利息率时，负债有利，负债比率越高，其收益越高，但风险也增大。(3）从管理者立场，适度的负债有利于经营的灵活性。但应当权衡利弊，分析负债产生的收益和带来的风险，作出正确的决策。负债比率的延伸指标:(1)股东权益比率=股东权益总额÷总资产*100%(2)股东权益比率的倒数叫权益乘数:权益乘数=资产总额÷股东权益总额(3)产权比率=负债总额/股东权益总额*100%2.现金债务总额比是指经营活动现金流量净额与债务总额的比值，其计算公式为：现金债务总额比=经营活动现金流量净额÷债务总额这个比率越高，企业偿债能力越强。3.已获利息倍数(也称利息保障倍数)已获利息倍数=息税前利润/债务利息(倍)息税前利润=利润总额+债务利息反映企业获利能力对债务利息偿还的保障程度。一般来说已获利息倍数至少大于1，且比值越大越好，如比值过小，则企业面临亏损，偿债风险增大。(三)影响偿债能力的表外因素增加偿债能力的表外因素:1.可动用的银行贷款指标2.准备很快变现的长期资产3.偿债能力的声誉减少偿债能力的表外因素:1.未作记录的或有负债，包括：售出产品可能发生的质量事故赔偿；尚未解决的税额争议可能出现的不利后果；诉讼案件和经济纠纷案可能败诉并需赔偿。2.担保责任引起的负债.[例]啤酒花3.长期经营租赁.五、营运能力分析1.总资产周转率=销售收入/平均资产总额（次）2.流动资产周转率=销售收入/流动资产平均余额(次)3.应收账款周转率=销售收入/应收账款平均余额(次)4.存货周转率=销售成本/平均存货(次)周转天数=计算期天数/周转次数各项资产周转次数越多，天数越短，资产管理效率就越好，企业营运能力越强。六.增长能力分析主营业务收入增长率总资产增长率净资产增长率净利润增长率每股收益增长率七.财务综合分析杜邦分析系统综合评分法(功效系数法)净资产收益率资产净利润率×权益乘数销