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内蒙古伊利实业集团股份公司财务情况分析学院：商学院班级：工商管理1311学号：13200401113姓名：付涵内蒙古伊利实业集团股份有限公司财务分析第一部分伊利公司简介（一）伊利公司简介伊利实业集团股份有限公司是中国乳业行业中规模最大、产品线最健全的企业，是国家520家重点工业企业之一，也是首批认定的全国151家农业产业化龙头企业之一。伊利实业集团是唯一一家同时符合奥运会及世博会标准，为2008年北京奥运会和2010年上海世博会提供服务的乳制品企业。2013年，伊利股份实现营业总收入477.79亿元，净利润32.01亿，2014年前三季度，伊利实现营业总收入420.70亿元；利润总额41.48亿元。作为中国乳业的领导者，伊利在企业社会责任和社会公益方面一直走在中国乳品行业前列。截止2014年前三季度，累计纳税突破210亿元，在每年出色完成上缴国家利税的同时，伊利持续聚焦“青少年、社区、环境”，截止2013年在公益事业上累计投入近8亿元。1996年3月12日——“伊利股份”在上海证券所挂牌上市，成为全国乳品行业首家A股上市公司。上市18年以来，2013年营业总收入同比增长13.78%，持续位列行业第一；净利润较去年同期增长84.4%，持续位列行业第一；2014年前三个季度净利润大幅增长91.27%，持续位列行业第一，是上市后持续盈利增长年限最长的中国企业之一。在荷兰合作银行最新发布的《2014全球乳业20强》排名报告中，伊利集团名列全球乳业10强,并成为目前唯一一家进入全球10强的亚洲乳品企业。第二部分乳制品行业分析（一）乳制品的类型及特点乳制品又称为奶油制品，是使用牛乳或羊乳及其加工制品为主要原料，加入或不加入适量的维生素、矿物质和其他辅料，使用法律法规及标准规定所要求的条件，加工制作的产品。目前乳制品可分为七大类:第一类是液体乳类:主要包括杀菌奶、灭菌奶、酸奶等；第二类是乳粉类：全脂乳粉、脱脂乳粉、全脂加糖乳粉、调味乳粉、婴幼儿乳粉和其他配方乳粉；第三类是炼乳类；第四类是乳脂肪类：包括打蛋糕用的稀奶油、常见的配面包的奶油等；第五类是干酪类；第六类是乳冰淇淋类；第七类是其他乳品类：主要包括干酪素、乳糖、奶片等。中国乳品业起步晚、起点低，但发展迅速。特别是改革开放以来，奶类生产量以每年两位数的增长幅度迅速增加，远远高于同期的世界平均水平。中国乳制品产量和总产值在最近的10年内增长了10倍以上，已逐渐吸引了世界的眼光。近年来，我国乳品加工业已成为食品工业发展最快的产业。乳品企业经济总量大幅上涨，2014年12月底，规模以上企业乳制品生产量累计达到2387.49万吨，同比增长13.99%，我国乳制品已取得了显著成就。单位：亿元国内生产总值（现价）增长率%乳制品行业工业总产值增长率%工业产值比重200925730613.01211.4423.300.47%20103006709.01423.5519.610.47%20123353538.71463.1812.850.44%201239798310.31751.8519.220.44%20134725649.22340.0521.840.50%乳制品的产业市场有如下几个显著特征：1.乳制品产业市场上购买者的数量较少，种类较单一，价格较低，购买规模较大在消费者市场上，购买者是个人或家庭，购买者必然为数众多、规模很小。在产业市场上，购买者绝大多数都是公司企业，购买者数目必然比消费者市场少得多，购买者的规模也必然大得多。2.乳制品产业市场的需求是派生需求，且弹性较小在产业市场上，产业购买者对产业用品的需求，归根到底是从消费者对消费品的需求派生而出的，对产品用品受价格变化影响不大，这种缺乏弹性的需求在短期内尤为如此，因为生产者在短期内无法对其生产方法做重大改进。3.乳制品处于成长期，量的提升空间大与大众消费品其他子行业对比，处于成长期，产品增速高于啤酒、酱油等大众品，接近软饮料，集中度低于成熟期的啤酒、高温肉制品，人均消费量提升空间大4.消费升级空间大消费群体扩大，乳制品营养健康更突出；产品结构升级，价格提高；对应细分市场众多，乳制品产品种类丰富，不同产品形态间升级。（二）乳制品面临问题分析1.原料奶、乳制品质量参差不齐我国目前80%是手工挤奶，且日益增多的个体户不注意奶牛疫病防治，原奶细菌超标、抗生素含量过高等问题突出，严重制约着乳制品质量的提高。即使在原料奶生产区采用机械挤奶设备，但仍然存在管理水平低、设备不能及时保洁等问题：我国原料奶生产卫生条件差、细菌数量偏高、杂质较多。国家颁布的质量卫生标准也是十几年前制定的，且分别隶属于不同部门，涉及指标少，检测方法落后，远远落后于当前食品安全的要求。2.产品结构不够合理，乳品品种少目前，我国乳品虽有较快发展，但与国外相比，在风味、品质、品种上差距较大，欧洲开发的乳制品品种占世界乳制品新品种的72%，而我国品种少，乳品含量中奶粉产量占70%，奶油产量很小。液体奶消费仅限于大中城市，产量也很少。二干酪这样的产品在国外属于大宗产品，在国内基本没有生产，尤其是深加工、高科技和高附加值的产品更少，不能满足市场需求。3.三鹿奶粉事件曝光国内乳品行业陷入全面危机三鹿问题奶粉导致数十名婴儿肾结石的事件震惊全国，随着政府权威部门的介入和事件调查的深入，越来越多的利益相关者被拖入这场严重的危机之中。通过这个事件看到了某些商人为了利益而导致道德的缺失。（三）乳制品行业发展趋势分析1.奶业产品多样化发达国家趋向于多品种、多系列、多口味、液体乳、千酪和断奶。食品种类繁多，总体看低脂、低胆固醇、高蛋白、发酵制品及功能性乳制品将成为行业新的发展方向。2.向生产高品质乳制品发展“十二五规划”要求我国要加快乳制品工业结构调整，调整优化产品结构，逐步改变以液态乳为主的单一产品类型局面，鼓励发展适合不同消费者需求的特色、高品质、功能性乳制品，改变重要建设严重局面，以“最接近母乳”著称的高品质乳品，羊奶粉行业“十二五”期间必将迎来新一轮跨越式发展。3.奶源紧张，乳制品利润率有望逐渐提升现如今，乳制品行业利润率偏低，可能与原奶供应紧张、以市场份额为第一目标有关，乳制品行业利润率将逐渐上升，未来可能稳定在5%—6%，原因是：产品结构升级、竞争程度下降，淘汰小企业、市场份额为第一目标，进入利润提升阶段、规模效应使集中度提升。（四）乳制品竞争分析巨大的市场潜力，使中国的乳业近年来得到了迅速发展，并涌现出一大批乳品加工企业。随着国内粮食生产受挫，各地在调整农村产业结构时，努力发挥发展奶牛业，使国内出现了“养牛热”；乳业巨大的利润吸引了各行各业的投资商，他们利用资本优势，或转产或兼营乳业；国外乳品企业看好了中国巨大的乳品市场潜力。早在加入WTO的谈判过程中，澳大利亚、新西兰等国就在乳品上反腐降价，致使中国乳品进口关税降低，为它们的乳品打进中国市场争取到了有利条件。此外，随着关税下调，国外乳品企业也大量进入中国市场。从1995年至今，目前世界排名前20位的乳业品牌全都进入中国市场，目前在我国的45家外商投资乳品企业则几乎涵盖了所有国际知名跨国公司。国家乳业巨头中已有4家在中国建厂。跨国公司如瑞士雀巢、日本森永、意大利帕玛拉特等，都先后在黑龙江建立了自己的奶源基地和生产基地，通过合资、收购、租赁、、委托加工等形式间接控制当地奶源，中国的乳品市场正在进行着一场没有硝烟的战争。第三部分伊利公司偿债能力分析偿债能力是指企业偿还各种到期债务的能力。偿债能力分析是企业财务分析的一个重要方面，通过这种分析可以揭示企业的财务风险。企业管理者、债权人及股权投资者都十分重视企业的偿债能力分析。偿债能力分析主要分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。（一）伊利公司短期偿债能力1.流动比率年份20092010201120122013流动资产(万元)683,129755,761872,744620,7301,646,718流动负债(万元)903,7431019,8501286,5791,147,7901,551,710流动比率0.760.740.680.541.06（1）流动比率=流动资产/流动负债；（2）流动速率表明企业现金每一元流动负债有多少流动资产作为偿还保证。根据西方的经验，流动比率在2左右比较合适。流动比率越高，企业的短期偿债能力越强，短期债权人利益的安全程度也就越高。从09年到12年流动速率都远远低于2，几年指标有近似，说明近四年的流动性比较差且越来越差，流动负债安全程度比较低，短期债权人收回本息的风险较大，另一方面也说明伊利流动资产占用资金较少，流动资产的盈利性比较高。（3）这其中主要的原因是流动负债的增加，并且伴随着“金融危机”和“三聚氰胺毒奶粉”事件，使消费者对乳制品的需求有所下降，企业的资产积压较严重，流动资产增加，企业的偿债能力变差。但2013年有上涨趋势，可能是“十二五”规划对产业结构调整带来的变动。由图可知，伊利09—12年流动比率呈下降趋势，而蒙牛虽然也呈下降趋势但是起点较高，说明伊利的短期偿债能力较同行业低，主要原因是伊利的流动负债增加，且流动负债一直处于较低水平。2.速动比率年份20092010201120122013速动资产（万元）497,058499,726540,363321,3811,272,402流动负债（万元）903,7431019,8501286,5791,147,7901,551,710速动比率0.550.490.420.280.82(1)速动比率=速动资产/流动负债；(2)速动比率反映企业在短期内转变为现金的速动资产偿还到期负债的能力。根据西方的经验，一般认为速动比率为1时比较合适。近五年来伊利公司的速动速率均小于1，说明伊利的流动性较差，流动负债的安全越来越低，短期债权人收回本息的风险较大；(3)主要由于伊利整体流动负债偏高，并不是由于存货大量积压。虽然企业存货在增加，但这是因为企业销售额和生产能力在增加。00.511.522.532009201020112012伊利与蒙牛公司流动比率折线图蒙牛乳业伊利股份00.20.40.60.811.21.41.61.82009201020112012伊利与蒙牛公司速动比率折线图伊利股份蒙牛乳业从图中可知，伊利速动比率近四年一直呈下降趋势，蒙牛的速动比率高于伊利，显示蒙牛较好的短期偿债能力，也显示出伊利的债务偿还的安全性比较低，伊利的短期偿债能力需提升。3.现金比率年份20092010201120122013现金比率0.460.330.300.170.53（1）现金比率=（现金+现金等价物）/流动负债;（2）现金比率可以从动态角度反映本期经营活动产生的现金流量偿付流动负债的能力。现金比率越高，表明企业可立即用开支付债务的现金类资产越多，对到期流动的负债的偿还越有切实的保障。从表中可知，现金比率呈起伏变化，说明伊利的直接支付能力较弱，且前四年下降趋势较明显。（二）长期偿债能力资本结构分析：20132012201120102009应收票据（万元）18,19413,09510,5812,250100应收账款（万元）34,00928,93028,12725,72221,798其他应收款（万元）12,37313,55826,44411,2989,157存货（万元）368,290299,464330,959258,365183,565流动资产合计（万元）1,646,718620,730872,744755,761683,129非流动资产合计（万元）1,641,0211,360,8101,120,206780,471632,086负债合计（万元）1,551,7001,147,7901,286,5791,019,850903,743所有者权益合计（万元）1,631,278752,498630,547451,204370,994进行资本结构分析（1）从静态方面看，伊利集团的所有者权益比重为47%，负债比重为53%，资产负债率还是比较高的，财务风险相对较高；（2）从动态方面分析，所有者权益比重下降5%，负债比重上升5%，各项目变动幅度不大