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宜宾五粮液股份有限公司财务报表分析2006年6月目录一、五粮液股份有限公司简介1、公司背景简介2、公司战略分析3、公司2005年经营情况二、财务报表分析1、当年审计报告概述2、当年主要财务数据3、财务报表一般分析一）财务报表数据分析1）资产负债表项目分析A．资产总体结构及其变动情况B．流动资产结构及其变动情况C．存货D．负债E．流动负债2）利润表项目分析A、利润变动情况（主营业务利润、营业利润、利润总额、净利润）B、投资收益分析C、期间费用占主营业务收入比重分析3）现金流量表分析二）财务比率分析1）盈利能力2）偿债能力3）营运能力分析三、结论及展望1、结论2、公司发展展望附表1：2003-2005年资产负债表附表2：2003-2005年损益表附表3：2003-2005年现金流量表1宜宾五粮液股份有限公司2005年财务报表分析一、公司简介1、公司背景简介五粮液集团有限公司，其前身为50年代初由几家古传酿酒作坊联合组建而成的“中国专卖公司四川省宜宾酒厂”，1959年因其产品五粮液酒的优秀品质和声誉而正式命名为“宜宾五粮液酒厂”，从1985年起，原五粮液酒厂创造性地将历史文化承传与现代的科学运作相结合从而取得了高速发展的巨大成就，于1998年改制为“五粮液集团有限公司”，在深圳证券交易所上市交易，至2005年12月31日止公司总股本为27.114048亿股。2、公司战略分析五粮液集团的前身为50年代初由8间糟房组建的五粮液酒厂。进入80年代中后期，五粮液集团抓住改革开放和机制转变的大好时机，有计划地实施了质量效益型、质量规模效益型、质量规模效益多元化三步发展战略，企业得到了长足的发展，进一步巩固了中国酒业大王的地位。3、公司2005年经营情况1）报告期内总体经营情况综述2005年度，公司共销售五粮液系列酒14.09万吨、实现主营业务收入64.19亿元、主营业务利润24.14亿元、净利润7.91亿元，分2别比上年同期增长10.51%、1.92%、-2.11%、-4.42%。2005年，因市场原辅材料、水电油运煤上涨等多种因素致公司生产成本和税负有所增加，公司营销政策调整、品牌打造等致费用有所上升，从而使本年度的净利润出现了小幅下降。但是，公司在生产、销售、品牌形象、无形资产等多个方面取得了非常好的成绩，为下一年的发展奠定了坚实的基础。2）公司主营业务及其经营状况2005年，公司主营业务收入实现641，875万元，同比上升1.92%，其中出口收入23,770万元，同比增长52.95%，利润总额实现119,591万元，同比下降5.92%。按行业划分的业务构成情况分析公司主营业务收入、主营业务利润的构成情况（单位：万元）序号行业主营业务收入主营业务毛利毛利率金额比例金额比例A酒类612,82295.47%320,65999.92%52.32%B印刷9530.15%2750.08%28.86%C化工2,1650.34%-200%-0.92%3D防伪防震材料25,9354.04%60%0.02%合计641,875100%320,920100%50%二、五粮液2003-2005年财务报表分析1、当年审计报告概述四川华信（集团）会计师事务所对宜宾五粮液2005年财务报表出具了无保留审计意见。2、2003-2005年主要财务数据项目金额（单位：万元）2003年金额（单位：万元）2004年金额（单位：万元）2005年利润总额108724127116119591净利润702978280079135扣除非经常性损益后的净利润706478357078745主营业务利润217123246572241366其他业务利润370386569营业利润109501128286120037投资收益-55-13-392补贴收入0004营业外收支净额-721-1157-54经营活动产生的现金流量净额10446682169125272现金及现金等价物净增减额-33064-122461088443、财务报表一般分析一）财务报表基本数据分析1）资产负债表分析A．资产总体结构及其变动情况（单位：万元）02000004000006000008000002003200420052003267522343551530688320042969543435770326725200541127727125408546566流动资产合计长期投资净额固定资产合计无形及其他资产合计从上可见，宜宾五粮液的资产规模逐年扩大，流动资产、固定资产所占比重较大。20年流动资产出现上升趋势达到38.50%。B．流动资产结构及其变动情况（单位：万元）5050,000100,000150,000200,000250,0002003200420052003100,50814355,046271202,281109,252200488,26223468,3962156961,157137,5512005197,10727956,7973498,1482,585144,946货币资金短期投资应收票据应收帐款净额预付货款其他应收款存货净额从上可见，货币资金、存货、应收票据在流动资产中占有较大比例。货币资金比上年增长了123.32%,主要是本年购建固定资产所支付现金减少所致。存货比上年增长5.38%,主要是因本年度产品增加所致。C．存货（单位：万元）050,000100,000150,000金额 跌价准备金额 4,2358,77822,584107,8493,340375跌价准备7181,497原材料 在产品 库存商品 自制半成包装物分期收款宜宾五粮液的存货中74.41%为自制半成品、15.58%为库存商品,可见其库存水平不高，计提跌价准备较低，其可变现值程度较高；包装物提取了存货跌价准备，报表真实反映了存货水平。6D．负债（单位：万元）0200,000400,000600,000800,0002003200420052003223,439250223,689601,0032004222,107250222,357656,6892005222,562250222,812735,824流动负债合计长期负债合计负债合计股东权益合计可见，宜宾五粮液主要依赖于权益融资。负债权益比0.30:1,股东权益逐年上升，本年比上年增长了12.05%。其长期负债水平过低，公司可适度增加长期负债，用于补充流动资金。E．流动负债（单位：万元）0%10%20%30%40%50%60%70%20032004200520032%36%4%6%47%3%2%0%20042%25%4%7%55%5%2%20053%13%3%7%64%6%3%应付帐款预收帐款应付工资应付福利费应交税金其他应交款其他应付款预提费用宜宾五粮液的负债主要为流动负债。流动负债中主要是应交税金欠交增值税所致。72）利润表项目分析A、利润变动情况（主营业务利润、营业利润、利润总额、净利润）（单位：万元）050000100000150000200000250000300000200320042005200321712310950110872470297200424657212828612711682800200524136612003711959179135主营业务利润营业利润利润总额净利润截止2005年末，宜宾五粮液各项利润指标在去年的基础上有所降低，与主营业务收入上升了1.92%相比，主营业务利润反而下降2.1%,主要由于主营业务税金及附加增加的原因。B、投资收益分析（单位：万元）投资收益-500-400-300-200-1000投资收益投资收益-55-13-3922003200420058宜宾五粮液在2005年的投资收益为-392万元，比去年下降了2915.38%。主要为计提短期投资减值准备-47万元,联营公司分配来的利润-277万元,股权投资差额摊销-69万元.C、期间费用占主营业务收入比重分析（单位：万元）-20,000020,00040,00060,00080,000100,000200320042005200369,31341,515-2,836200480,58740,730-2,646200586,40138,020-2,523营业费用(销售费管理费用财务费用可见，销售费用的投入比例最大，这反映出市场竞争日趋激烈。管理费用在收入中所占比重较平稳且有所降低。财务费用为负，这又一次反映出宜宾五粮液主要依赖权益融资。权益融资的结果，虽然降低了财务费用，但由于没有有效地利用财务杠杆，导致股东价值的降低。所以，宜宾五粮液应该在股东财富最大化这一目标下，在权益融资和债务融资之间作适当的安排。3）现金流量表分析（单位：万元）9-150,000-100,000-50,000050,000100,000150,0002003200420052003104,466-135,969-1,561200482,169-67,546-26,8692005125,272-16,4270经营活动产生的现金流量净额投资活动产生的现金流量净额筹资活动产生的现金流量净额经营活动产生的现金流量本年比去年有较大幅度提高，增幅为52.46%,比主营业务收入变动更大，主要是开源节流的原因。投资活动产生的现金流量为负值且逐年减少,减幅为75.68%，通过分析现金流量表发现主要是权益性投资和构建固定资产。权益性投资多为长期投资.筹资活动产生的现金流量为负值，到2005年筹资活动产生的现金流量为“0”。这说明宜宾五粮液仍然注重其权益融资占绝对比重的资本结构，企业有利用财务杠杆调节的潜力。二）财务比率分析1）盈利能力指标200320042005销售毛利率（%）44．9648．8850．0010销售净利率（%）11．1013．1512．33资本收益率（%）51．8530．5429．19净资产收益率（%）11．7012．6110．75主营业务利润率（%）17．1720．1818．63每股收益0．5190．3050．292每股净资产4．4332．4222．714每股经营现金流量净额0．7710．3030．462由上表可以看出，宜宾五粮液从2003年到2005年，产品销售毛利率平稳上升；销售净利率、净资产收益率在2004年基础上有所下降，主要是因企业在市场营销方面加大了投入公关广告宣传和促销，从而增加了经营费用，另一方面销售税金及附加因酒类产品生产环节提高了内部结算价格导致消费税增加而增加；每股收益、每股净资产、每股经营现金流量净额、资本收益率2004年在2003年的基础上大幅度下降，而2005年比2004年有所上升，主要是因2005年度经营业绩较好，盈利能力提高了。2）偿债能力200320042005现金支付能力分析现金流动负债比率(%)46.753756.2911短期偿债能力分析1)流动比率(%)119.73133.7184.792)速动比率(%)70.8371.77119.67长期偿债能力分析1)资产负债率(%)27.0725.2423.182）负债经营率(%)0.040.040.03A、现金支付能力分析现金支付能力分析是衡量企业偿债能力的一个不可缺少的内容。宜宾五粮液的现金流动负债比率自2004年末呈现下降，2005年末现金流动负债比率上升为56.29%.表明公司用现金支付到期债务的能力增强了。B、短期偿债能力分析由表中数据可以看出，宜宾五粮液资产流动性比率越来越接近2，速动比率越来越接近1，表明宜宾五粮液短期偿债能力较强，当债务到期时，公司很容易通过资产变现来偿还本息。C、长期偿债能力分析宜宾五粮液负债经营率极低，主要在于企业习惯于使用低息的流动负债，不习惯使用成本较高、来源稳定的长期负债。这种状况的产生与企业短期意识和行为及企业合理使用财务杠杆等存在较大关系。宜宾五粮液主要利用流动负债筹资，偿还本金和利息的能力很强。123）营运能力分析200320042005流动资产周转率2.342.231.81存货周转天数106138158平均收帐期49039