外汇管制与货币自由兑换

第四章外汇管制与货币自由兑换第一节外汇管制第二节货币自由兑换第三节中国的外汇管理为什么要实行外汇管制，如何进行外汇管制，外汇管制的经济效应？取消外汇管制就意味着货币可以自由兑换，实现货币自由兑换需要哪些条件？我国外汇管理的情形是怎样的？第一节外汇管制一、外汇管制的概念、目的和类型二、外汇管制的主要内容三、外汇管制的经济效应分析一、外汇管制的概念、目的和类型（一）外汇管制的概念外汇管制也叫外汇管理，是指一国政府授权本国的货币金融当局或其他机构，运用各种手段对外汇收支、买卖、借贷、转移以及国际间的结算，以及外汇汇率和外汇市场等实行某种程度的控制，是一国外汇政策的重要组成部分。一、外汇管制的概念、目的和类型（二）外汇管制的目的1．限制资本外逃，平衡国际收支2．保持汇率稳定，促进对外经济发展3．阻断国际通货膨胀的输入，稳定国内物价水平4．“奖出限入”，以利扩大国内生产，促进本国经济发展一、外汇管制的概念、目的和类型（三）外汇管制的类型1．全面外汇管制对经常项目和资本与金融项目都实行严格管制2．部分外汇管制对经常项目的外汇收支原则上不实行管制，只对资本与金融项目的收支实行管制（“第八条款国”）3．基本上取消外汇管制从法律角度取消了外汇管制，对经常项目和资本与金融项目原则上都不进行直接管制二、外汇管制的主要内容（一）外汇管理机构（二）外汇管制的对象（三）外汇管制的措施二、外汇管制的主要内容（一）外汇管理机构一是授权中央银行负责。如英国的英格兰银行、美国的联邦储备银行、德国德意志联邦银行等。二是设立专门的外汇管理机构。如法国、意大利等国家是在中央银行下设立外汇管理局，专门负责外汇管理。我国进行外汇管理的机构也是专设的外汇管理局。三是由国家财政部门直接负责。例如在日本外汇管理由大藏省负责。四是中央银行指定的经营外汇业务的商业银行负责。这种银行称为指定银行。二、外汇管制的主要内容（二）外汇管制的对象广义静态外汇人（居民和非居民）不同地区不同行业二、外汇管制的主要内容（三）外汇管制的措施外汇管制的基本特征是政府垄断外汇的买卖对外汇交易的数量进行限制对外汇交易的价格（汇率）做出不同规定1．外汇管制的数量控制措施（1）对贸易外汇的管制出口外汇收入：出口许可证和强制结汇制进口外汇支出：进口许可证和申请批汇制（2）对非贸易外汇的管制许可证制度、结售汇制度、限额制度、登记制度、预付存款制、规定购买非贸易外汇的间隔时间、控制非贸易外汇对外支付时间等（3）对资本输出入的管制发展中国家：鼓励长期资本输入限制输出，短期严格限制。发达国家：曾经限制输入（如瑞士倒收利息）或输出（如美国利息平衡税）。总趋势：放松管制（如QFII、QDII制度）1．外汇管制的数量控制措施（4）对黄金和本外币现钞输出入的管制黄金的输出入由本国的中央银行或其他机构独家办理，禁止私人输出输入黄金；规定本币现钞输出的最高限额，输入必须用于指定的用途；外币现钞的输出入，各国都实行一定的限制。（5）对非居民存款账户的管制国际结算通常是由银行存款账户调拨进行的。对非居民存款账户管制可分为三类：①自由账户②有限制账户，包括国内账户和转账账户③封锁账户，也称只进不出账户。2．外汇管制的价格管制措施对外汇价格（汇率）的管制，其管制措施包括官方汇率和复汇率制度。只要有官方汇率就意味着存在汇率管制，复汇率制则是汇率管制的主要形式。所谓复汇率制是指一国货币当局规定两种或两种以上的汇率，不同的汇率适用于不同类别的交易项目这样一种制度。复汇率制度的两种形式公开的复汇率制即差别汇率制度，指外汇管理机构对不同的交易规定不同的结售汇汇率：需要鼓励的交易——优惠汇率，需要限制的交易——不利汇率。隐蔽的复汇率制即混合汇率制度，①对出口的商品按类别不同给予不同的财政补贴（或税收减免），或对进口按类别课以不同的附加税，由此导致不同的实际汇率；②影子汇率；③外汇转移证制度；④官方汇率与市场汇率混合使用，出口企业外汇收入按比例留成，上缴的按官方汇率，自留的可按市场汇率，于是不同留成形成不同实际汇率。三、外汇管制的经济效应分析外汇管制的收益外汇管制的成本1．保护民族工业、促进本国经济发展1．加大市场成本，导致寻租行为，滋生腐败现象2．改善国际收支，维持国际收支平衡2．价格机制失效，影响资源的配置效率3．维护内外经济，保护本国经济安全3．容易导致贸易摩擦，不利于多边国际合作外汇管制主要存在于三种背景：一是战时经济情况下；二是出现严重的世界性经济金融危机；三是通过社会变革选择了计划体制的国家。第二节货币自由兑换一、货币自由兑换的概念二、实现货币自由兑换的基本条件三、实现货币的全面自由兑换的步骤四、资本账户下货币自由兑换的收益与成本一、货币自由兑换的概念货币自由兑换（convertibility）是指国内外居民能够自由地将其所持有的本国货币兑换为任何其他货币。实行本国货币的自由兑换，意味着外汇管制的放松和取消。与外汇管制的放松状态相对应，货币自由兑换可分为三种情形经常账户下的货币自由兑换资本账户下的货币自由兑换全面的可兑换二、实现货币自由兑换的基本条件1．健康的宏观经济状况2．健全的微观经济主体3．较强的经济实力和合理的经济开放状态4．恰当的汇率制度与汇率水平三、实现货币的全面自由兑换的步骤经常项下的可兑换资本与金融账户可兑换四、资本账户下货币自由兑换的收益与成本资本项下货币自由兑换的收益：（1）可以使一国获得更多的由金融服务专业化带来的好处。（2）会增强金融部门的活力；迫使国内生产者提高效率，并将促进创新，提高生产力；有助于将全球储蓄配置到生产性最强的投资中去；企业也将更容易在国外扩展业务，采取新的技术和管理经验，尤其是利用新的金融产品来管理风险和为投资融资服务。（3）使居民能在全球范围内实现资产组合多样化，降低居民收入和财富遭受国内金融和实际部门冲击的不利影响（4）有助于一国进入国际金融市场，降低借款成本。四、资本账户下货币自由兑换的收益与成本资本项下货币自由兑换的成本：（1）容易导致国际投机资本流动剧烈变动引起的国际收支危机或汇率波动。（2）可能导致国内储蓄外流，不利于欠发达国家发展经济。（3）增加了当局对本国金融活动进行监管的难度。（4）国际短期资本流动的冲击可能对一国的经济稳定和结构改革方案产生冲击。第三节中国的外汇管理一、中国外汇管理体制的历史演变二、1994年以来我国外汇管理改革的重大举措三、中国外汇管理体制改革的前景一、中国外汇管理体制的历史演变（一）新中国外汇管理职能的形成阶段（1949年～1952年）（二）外汇管理实行高度集中控制的阶段（1953年～1978年）（三）外汇管理的逐步改革阶段（1979年～1993年）（四）外汇管理体制改革的深化阶段（1994年～）（三）外汇管理的逐步改革阶段（1979年～1993年）1．设立专门的外汇管理机构2．制定外汇管理条例和实施细则3．实行外汇留成制4．建立外汇调剂市场，对外汇进行市场调节5．允许国内居民外汇存款（四）外汇管理体制改革的深化阶段（1994年～）1993年11月14日，党的十四届三中全会通过《中共中央关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》，《决定》中明确要求，“改革外汇管理体制，建立以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度和统一规范的外汇市场，逐步使人民币成为可兑换货币”。为外汇管理体制的深化改革明确了方向。1994年至今，我国外汇管理体制的改革取得重大进展。二、1994年以来我国外汇管理改革的重大举措（一）1994年对外汇体制进行重大改革，实行人民币经常项目有条件可兑换（二）1996年12月1日宣布实现人民币经常项目自由兑换（IMF第8条款国）（三）新世纪我国外汇管理改革新举措（一）1994年外汇体制的重大改革1．实行银行结售汇制度，取消外汇上缴和留成，取消用汇的指令性计划和审批。2．汇率并轨，实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度。3．建立统一的、规范化的、有效率的外汇市场。4．对外商投资企业外汇管理政策保持不变。5．禁止在境内以外币计价、结算和流通。6．加强对金融机构外汇业务的监督和管理。银行结售汇制银行结汇是指外汇收入所有者将外汇卖给外汇指定银行，外汇指定银行根据交易行为发生之日的人民币汇率付给等值人民币的行为。有意愿结汇、限额结汇、强制结汇，限额和强制结汇属于外汇管理范畴。银行售汇是指外汇指定银行将外汇卖给外汇使用者，并根据交易行为发生之日的人民币汇率收取等值人民币的行为。银行间外汇市场1994年4月1日银行间外汇市场——中国外汇交易中心在上海成立，连通全国所有分中心，4月4日起中国外汇交易中心系统正式运营，采用会员制、实行撮合成交集中清算制度，并体现价格优先，时间优先原则。中国人民银行根据宏观经济政策目标，对外汇市场进行必要的干预。外汇管理法规《中华人民共和国外汇管理条例》（1996年1月29日发布1997年1月14日修订）《中华人民共和国外汇管理暂行条例》（1980年）取代（三）新世纪我国外汇管理改革新举措1．QFII、QDII的实施以及强制结汇制的取消2．2008年8月5日出台新外汇管理条例QFIIQFII是qualifiedforeigninstitutionalinvestor（合格的境外机构投资者）的首字母缩写。它是一国在货币没有实现完全可自由兑换、资本项目尚未开放的情况下，有限度地引进外资、开放本国资本市场的一种过渡性的制度。这种制度要求外国投资者若要进入一国证券市场，必须符合一定的条件，得到该国有关部门的审批通过后汇入一定额度的外汇资金，并转换为当地货币，通过严格监管的专门账户投资当地证券市场。QDIIQDII是qualifieddomesticinstitutionalinvestor（合格的境内机构投资者）的首字母缩写。它是在一国境内设立，经该国有关部门批准从事境外证券市场的股票、债券等有价证券业务的证券投资基金。和QFII一样，它也是在货币没有实现完全可自由兑换、资本项目尚未开放的情况下，有限度地允许境内投资者投资境外证券市场的一种过渡性的制度安排。我国QFII2002年12月1日，中国证券监督管理委员会和中国人民银行联合发布并实施《合格境外机构投资则境内证券投资管理暂行办法》，2003年QFII正式开始运作。截至2010年12月31日，我国累计批准106家QFII资格，外汇额度197.20亿美元。我国QDII我国在2006年4月13日由中国人民银行发文开始正式实施QDII制度：允许符合条件的境内银行集合境内机构和个人的人民币资金，在一定额度内购汇投资于境外固定收益类产品；允许符合条件的基金管理公司等证券经营机构在一定额度内集合境内机构和个人自有外汇投资境外；允许符合条件的保险公司购汇投资于境外固定收益类产品和货币市场工具等。在全球性金融危机背景下，QDII产品投资出现较大幅度的亏损，QDII制度并未取得预期的效果。我国强制结汇制的取消2007年8月13日，国家外管局宣布，境内机构即日起可自行保留经常项目下的外汇收入。这意味着，在中国实行了13年的强制结汇制度正式退出了历史舞台。强制结汇走向意愿结汇，不仅是结汇制度的改革，而且是储备制度和储备政策的进步，意味着中国开始扭转“以增长外汇储备为核心”的外汇政策，从“重流入、轻流出”转为“实现流入流出循序渐进和保持基本平衡”；同时，强制结汇制度的取消，也为企业“走出去”创造了有利的外汇管理政策环境。2008年8月5日出台新外汇管理条例和旧条例相比，新条例有四方面的转变：一是对外汇资金流入流出实施均衡管理。二是完善人民币汇率形成机制及金融机构外汇业务管理。三是强化对跨境资金流动的监测，建立国际收支应急保障制度。四是健全外汇监管手段和措施。三、中国外汇管理体制改革的前景中国外汇管理体制改革的长远目标是外汇管制的全面取消也即实现人民币完全可兑换。通过前述分析并结合国际经验来看，实现资本项目完全可兑换需要具备一定前提条件，同时，实现资本项目可兑