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泰国的金融危机2001年，国际金融大炒家索罗斯原定2月1日访问泰国，但是一些泰国示威者恫言说，只要索罗斯在泰国一出现，他就会遭到粪便和臭鸡蛋的袭击，为此索罗斯不得不取消了访泰计划。泰国人为何如此厌恶索罗斯，在这一章节来就让我们谈谈他们之间的恩恩怨怨。（一）亚洲的经济“奇迹”亚洲曾经是一个贫穷落后，战乱不断的地方。许久以来，只有日本在制度层面和技术层面向西方的学习，实现了现代化，然而日本的野心过于膨胀，迫不及待的发动了第二次世界大战，最终战败，将一个本来很有前途，大可有所作为的国家毁于一旦。二战虽然将日本变成一片废墟，但是日本的科技，人才与经济制度等软实力还是较为完整的保存下来了，这是日本经济恢复的主要根基。美国战后控制了日本，实行一种“钓鱼政策”，长期将日本作为牵制中国和前苏联的马前卒，日本则在美国的放任下，经济实现了30年高速发展，一度成为世界第二大经济体。潜伏的危机1980年，继日本之后，新加坡、韩国、中国台湾和中国香港四个小经济体也实现了高速的经济增长，它们被誉为“亚洲四小龙”，这些国家和地区的发展程度已经达到中等发达国家的水平。“亚洲四小龙”之后，中国大陆和东南亚的一些国家经济也出现了起色，其中泰国、马来西亚、印尼和菲律宾这四个国家的经济，在1990年代都像1980年代的亚洲四小龙一样突飞猛进，因而被称作是“亚洲四小虎”。1994年克鲁格曼发表了一篇不合时宜的著名文章《亚洲奇迹的神话》，他指出：东亚经济的高速增长率是建立在大规模资本和密集劳动力的投入上的，没有真正的知识进步和技术创新，也缺少健全有效的制度支持，所以这种增长是不可能长期保持的。泰国在泰国的湄南河下游，距暹罗湾40公里处，坐落着泰国第一大、东南亚第二大城市——泰国的首都曼谷。二百多年前，曼谷尚是小渔村，直至1782年，泰国国王拉玛将首都迁至此处，曼谷才逐渐壮大、繁荣起来。如今，曼谷已集中了全国50%以上的工业企业，约80%的高等学府，市内河道纵横，马路宽广，高楼林立，车水马龙，一派欣欣向荣的景象。然而，在泰国一些战略家眼里，一扇机会的大门正在向泰国的曼谷打开，那就是中国要收回香港，香港是亚洲的金融中心，而中国大陆收回香港就意味着香港失去了市场中立的立场，曼谷就可以趁势取而代之了。开放资本账户他们迫不及待给以往加以管制的金融松绑，大胆的开放了资本账户，这使得外来资本不仅能够流入泰国的实体经济，也能够自由的进出泰国的金融市场，而泰国的货币泰铢，实行紧盯美元的固定汇率制度。泰国政府的行动是“大跃进”，直至今天，中国已经成为了世界第二大经济体，但是中国政府仍然不敢开放资本账户，让外来资本自由进出中国的金融市场，也许这可能是得益于泰国的教训吧！冰冻三尺，并非一日之寒格林斯潘早已将货币政策转为紧缩性的。从1994年开始小幅度高频率的对利率进行调整，收紧银根，美元逐步对主要货币升值，泰铢因为紧盯美元，不得以转而随美元升值。再有，泰铢的升值对泰国经济的打击可以非常直接的从出口数据中感受到。1995年，泰国的出口增长了25%，而1996年就只有1%，经常账户明显恶化。整个1996年泰国的经常账户赤字占GDP的8%，而且至今没有改善的迹象。最后，美元升值后，由于外汇管制上的缺陷，短期热钱纷纷流出，泰国的房地产和股市泡沫开始破裂，跌幅巨大。贷款质量的低下导致了商业银行的巨额不良资产，高利率加大了企业债务负担，企业又继而转向国际低息贷款，进一步扩大了外债规模。”险象环生1997年年初，以索罗斯为首的一些国际炒家悄然潜入泰国的金融市场，他们已经准备了6个多月，秘密建立起来了大量的空仓。国际金融炒家与泰国的国内金融炒家在资本市场共舞，由于外国的投资者经验较为丰富，资金实力也较为雄厚，所以泰国的金融炒作者在金融市场上屡屡失利。而他们却不知道是什么原因导致的，总之整个市场弥漫着一种不祥之兆，有一种莫名存留，许多人心中感觉到有着众多的恐慌。一些人悄悄地退缩了，但是，更多的人却在为泰国经济祝福。2月，市场涌来一股“二月逆流”，引起了泰国金融界稍许的震动。在外汇市场上，一直被看好的泰国货币铢转眼成了抛售的对象。国际投资机构掀起抛售泰铢风潮,引起泰铢汇率大幅度波动。然后，他们开始向泰国银行借入高达150亿美元的数月期限的远期泰铢合约,于现汇市场大规模抛售,使泰铢汇率波动的压力加大,引起泰国金融市场动荡。试探性的进攻泰国央行为捍卫泰铢地位,仅在1997年2月份就动用了20亿美元的外汇储备，才初步平息。善于安慰自己的泰国人很快地渡过了难关，这些被证明这只是心理上的。3月，泰国金融市场上险象环生。股市大起大落，汇市时而受到冲击，期市亦动荡不安。这些市场剧烈的波动着，仿佛是在告诉人们有什么事情将要发生。但是这些攻击并没有动摇泰国的金融稳定。这一切，实质上是国际炒家在试探性的进攻，市场波动只是一种假象。果然这一切没有被泰国政府所察觉，泰国人认为泰国经济很强劲，这些异动都是微不足道的。暴风雨终于来临泰国中央银行宣布国内9家财务公司和1家住房贷款公司存在资产质量不高以及流动资金不足问题。要求其增加资本82.5亿铢(合3.17亿美元)，并要求银行等金融机构将坏账准备金的比率从100%提高到115%～120%，此举令金融系统的备付金增加500亿铢(合19.4亿美元)。然而事与愿违，泰国央行此举旨在加强金融体系稳定性并增强人们对金融市场信心，然而不但未能起到应有的稳定作用,反而使社会公众对金融机构的信心下降，从而发生挤提事件，仅5日，6日两天，投资者就从10家出现问题的财务公司提走近150亿泰铢(约兑5.77亿美元)。5月7日。索罗斯以挤提事件为契机，联合持有大量东南亚货币的西方对冲基金公司，开始攻击泰国的金融体系。索罗斯三管齐下首先，在股票市场上抛出泰国银行和财务公司的股票，泰国股市下跌，汇市也受到牵连，金融局势动荡不安。接着，索罗斯从美国借入泰铢，并在市场上抛售，同时买入泰铢的看跌期权，沽空远期，通过交易对手抛出泰铢现货而制造贬值压力。泰铢即期汇价急剧下跌，多次突破固定汇率的波动限制，引起了市场恐慌，很多国际投资资本也进入到抛售泰铢的行列中来，形成了强烈的泰铢贬值预期。同时，索罗斯基金从本地银行拆借泰铢，并把借入的泰铢在市场上兑换成美元，将换入的美元以美元利率借出，当泰铢贬值，泰铢与美元的利率扩大时，索罗斯基金将获利。第二回合泰铢一时难以抵挡，从1美元兑25泰铢一路跌至1美元兑26.7泰铢。首先，泰国政府向新加坡政府求援，为了维护东南亚的共同利益，两国结成联盟，动用120亿美元资金吸收市场上抛售的泰铢。其次，严禁本地银行拆借泰铢给索罗斯，具有讽刺意味的是，当美元和泰铢还是1:25的固定汇率时，索罗斯以抵押借入250亿泰铢，曾让泰国政府异常的兴奋，对于高额利息收入充满美好的想象。第三，泰国政府大幅度调高利率，隔夜拆借利率从10厘提高到1000-1500厘。事实证明，这次反击还是相当有力的，泰铢重回1:25.2的高位，索罗斯亦损失了3亿美元。散布谣言索罗斯开始散布谣言，“泰国政府已经没有外汇储备了”，“泰铢将会贬值50%以上”，他的话对全世界投机倒把分子就是金科玉律，谎话在全世界不胫而走。这样可以为他集结到更多的伙伴，并且加重不利于泰铢的市场氛围。泰国官员们歇斯底里，惊恐万状，他们仿佛看到了最可怕的幻影：国际外汇投机资金在一股无形力量的驱使下，再度对泰铢发起了冲击。他们就像一支军队，号令统一，大量抛空泰铢，企图迫使泰国货币贬值，以从中牟取巨额利润。索罗斯去泰国各大商业银行借款，因为索罗斯是量子基金，名声在外，人家觉得借钱给他，他一定会还的，但是索罗斯把钱借出来后就全部抛售，向泰国政府买美元，当然不是一次买入，而是分批分次，就这样不停的借泰铢抛泰铢借泰铢抛泰铢。这一下子就引发民众恐慌了，大家不知道泰铢怎么了，怎么各个银行和市场上都在抛售泰铢，而美元一下子这么热，大家都觉得美元很好，于是大家都一起去买美元，追风机制启动。泰铢崩盘与此同时，泰国中央银行融资150亿美元的巨款试图力挽狂澜，将泰铢稳住，却不料被索罗斯瞬间卷走40亿美元。同时300亿美元的外汇储备也付之东流。泰国人无不谈此色变，泰国如同卷入了一场热带风暴，作为经济血脉的金融剧烈波动牵动了所有人的心。历经短暂的战斗之后，便宣告“弹尽粮绝”，面对铺天盖地面来的索罗斯大军，他们要想泰铢保持固定汇率已经力不从心。泰国政府已经用完了它对外借债的300亿外汇储备，泰国已孤立无援，面对汹涌澎湃的抛售浪潮，犹如螳臂当车，完全无力应战。此时，泰国政府已经失去了对局势的掌控。人为刀俎我为鱼肉索罗斯早已对泰国的招数了如指掌，泰铢情况并没有丝毫的好转，泰铢一路狂跌，到1997年7月24日，泰铢创下了1美元兑32.5泰铢的历史黑色记录，其被索罗斯所宰杀之状，实在令世人惨不忍睹。泰国由固定汇率制度转变为浮动汇率制度，中央银行预测本年度泰铢会贬值20%并作出了充分准备以应对泰铢贬值。然而，当年泰铢贬值超过50%，大大超出了泰国央行的预期。据估计，索罗斯在泰铢的狙击战中获利近20亿美元，其中不仅包括来自汇市的收益，股票市场、利率期货市场也是收益颇丰。由于索罗斯估计到泰国政府会为了维持其货币而做出努力，因此，在危机爆发前就购入泰国股票，提高股价，同时在期市上做空泰国股票，在泰国提高利率以维持汇率水平的情况下，泰国股市大幅下挫，索罗斯做空获利丰厚，又一次创造了奇迹。