第五章 外汇市场与外汇交易

LOGO第五章外汇市场与外汇风险教学内容第一节外汇市场概述第二节主要的外汇交易第三节外汇风险管理第一节外汇市场概述一、外汇市场涵义外汇交易的场所由各国中央银行、外汇银行、外汇经纪人和客户组成的买卖外汇的交易系统通过现代化电讯设备及计算机网络系统从事交易活动二、外汇市场的参与者三、外汇市场交易的三个层次四、外汇市场的分类1、按交易主体，分为批发市场和零售市场。2、按组织形式，分为有形市场和无形市场。3、按政府是否干预，分为官方外汇市场和自由外汇市场。4、按外汇交易的不同特征，分为即期外汇市场、远期外汇市场、外汇期货市场、外汇期权市场。世界主要外汇交易市场开收盘时间表地区市场当地时间开盘-收盘10月1日--4月1日4月1日--10月1日北京时间开盘-收盘大洋洲惠灵顿9:00-17:0004:00-12:0005:00-13:00悉尼9:00-17:0006:00-14:0007:00-15:00亚洲东京9:00-15:3008:00-14:30香港9:00-16:0009:00-16:00新加坡9:30-16:3009:30-16:30欧洲法兰克福9:00-16:0016:00-23:0015:00-22:00苏黎世9:00-16:0016:00-23:0015:00-22:00巴黎9:00-16:0016:00-23:0015:00-22:00伦敦9:30-16:3017:30-00:3016:30-23:30北美洲纽约8:30-15:0021:00-04:0020:00-03:00芝加哥8:30-15:0022:00-05:0021:00-04:00第二节主要的外汇交易即期外汇交易远期外汇交易掉期交易套汇交易套利交易一、即期外汇交易（一）即期外汇交易又称现汇交易，是指银行与其客户或其他银行之间的外汇买卖成交后，应在当天或两个营业日内办理交割的外汇业务。成交：指确定外汇买卖协议。交割：指成交后，买卖双方实际收付货币的行为。当日交割（valuetoday）：交割日为成交当天；明日交割（valuetomorrow）：交割日为成交后第一个营业日；即期交割（valuespot）：交割日为成交后第二个营业日。例：USD/JPY118.32/118.52买价卖价GBP/USD1.5375/1.5385买价卖价（二）即期外汇交易的报价方法——双向报价报价银行买入基准货币卖出基准货币1USD=1.6210DEM/1.6220DEM基准货币报价货币询价者卖出基准货币买入基准货币ISO国际标准银行报价实例：USD/JPY116.40/50USD/CAD1.5425/35USD/CHF1.3450/60EUR/USD1.0720/30GBP/USD1.6775/85常用交易术语Bid(Buy，Take)买入Mine我方买人Offer(Give，Sell)卖出Yours我方卖出BuyingRate/SellingRate买价/卖价MarketMaker报价行DeliveryDate，ValueDate，MaturityDate交割日，起息日，结算日AskPrice/AskRate卖方开价／讨价OUT，OFF取消报价OverBought，Long多头OverSold，Short空头Position头寸Square平仓Premium/Discount升水／贴水OddDate，BrokenDate不规则起息日RollOver展期Depo(Deposit)存款LIBOR伦敦同业借款利率LIBID伦敦同业存款利率Fullup额度用尽DirectDealing银行直接交易Normal正常资金Large/Small大金额/小金额BearMarket熊市BullMarket牛市GoNorth上升Gosouth下降OpenInterest空盘WhichWayAreYou你想买还是想卖MP(MomentPeriod)稍候DealingPrice交易汇价IndicationRate参考汇价1、两种汇率的中心货币或计价货币相同时，采用交叉相除法。[例1]某银行汇率报价如下:USD1=CAD1.2070/1.2075USD1=JPY120.00/120.10计算加元兑日元的汇率。（三）交叉汇率的计算规则中心货币相同加元兑日元的银行买入价意义为：银行买入加元，同时卖出日元。（用日元买加元）加元美元日元卖出美元买入加元卖出日元买入美元第一步：银行先买入美元同时卖出日元，因此，选择美元兑日元汇率中银行买入价，按USD1=JPY120.00的汇率买入美元，卖出日元。【如银行卖出了120日元，买入了1美元】第二步：银行先买入加元同时卖出美元，因此，选择美元兑加元汇率中银行卖出价，按USD1=CAD1.2075的汇率卖出美元，买入加元。【如银行卖出了这1美元，买入了1.2075加元】因为USD1=JPY120.00USD1=CAD1.2075所以CAD1=120.00÷1.2075=JPY99.38CAD/JPY买入价为CAD1=JPY99.38加元兑日元的银行卖出价意义为：银行卖出加元，同时买入日元。（卖出加元换回日元）加元美元日元卖出加元买入美元卖出美元买入日元第一步：银行先卖出加元同时买入美元，因此，选择美元兑加元汇率中银行买入价，按USD1=CAD1.2070的汇率买入美元，卖出加元。【如银行卖出了1.2070加元，买入了1美元】第二步：银行卖出美元同时买入日元，因此，选择美元兑日元汇率中银行卖出价，按USD1=JPY120.10的汇率卖出美元，买入日元。【如银行卖出了这1美元，买入了120.10日元】因为USD1=CAD1.2070USD1=JPY120.10所以CAD1=120.10÷1.2070=JPY99.50CAD/JPY卖出价为CAD1=JPY99.50USD/CAD1.20701.2075USD/JPY120.00120.10买入价=120.00÷1.2075=99.38卖出价=120.10÷1.2070=99.50加元兑日元的汇率为99.38/50交叉相除报价货币相同[例2]某银行汇率报价如下:EUR/USD1.1010/1.1020AUD/USD0.7350/0.7360计算欧元兑澳大利亚元的汇率。卖出价EUR/USD1.10101.1020AUD/USD0.73500.7360买入价=1.1010÷0.7360=1.4959卖出价=1.1020÷0.7350=1.4993欧元兑澳大利亚元的汇率为EUR1=AUD1.4959/1.4993交叉相除买入价2、两种汇率的中心货币不同时，采用同边相乘法。[例3]某银行汇率报价如下:欧元兑美元为1.1005/1.1015美元兑日元为120.10/120.20计算欧元兑日元的汇率。EUR/USD1.10051.1015USD/JPY120.10120.20买入价=1.1005×120.10=132.17卖出价=1.1015×120.20=132.40欧元兑日元的汇率为132.17/132.40同向相乘练习（1）已知:EUR1=USD：1.2600-1.2630USD1=CNY：6.6800-6.6824求:EUR/CNY的汇率（2）已知:USD1=CHF：1.1630-1.1660USD1=CNY：6.6800-6.6824求:CHF/CNY的汇率（3）已知:USD/CHF：1.1630-1.1660USD/HKD：7.7510-7.7550求:CHF/HKD的汇率（1）解：EUR/USD1.26001.2630USD/CNY6.68006.6824得：EUR/CNY=8.4168-8.4399（2）解：USD/CHF1.16301.1660USD/CNY6.68006.6824得：CHF/CNY=5.7290-5.7458同边相乘交叉相除（3）解：USD/CHF：1.1630-1.1660USD/HKD：7.7510-7.7550得：CHF/HKD=6.6475-6.6681交叉相除1、可以满足客户临时性的支付需要；2、可以帮助客户调整手中外币的币种结构；3、可以作为外汇投资的重要工具。即期外汇交易的作用即期汇率套算小结例1：已知：USD1=CAD1.2070/1.2075USD1=JPY120.00/120.10求加元对日元的汇率。【解】USD1=CAD1.2070/1.2075可变为USD1=JPY120.00/120.10采用同边相乘法，即可得到加元对日元的汇率为11/..CAD1USD1207512070../..1200012010CAD1JPY1207512070例2：已知：EUR/USD1.1010/1.1020AUD/USD0.7350/0.7360计算欧元对澳大利亚元的汇率。【解】AUD/USD0.7350/0.7360可变为：EUR/USD1.1010/1.1020采用同边相乘法，即可得到欧元对澳大利亚元的汇率为..1=/..1101011020EURAUD07360073501=/..11USDAUD07360073502020年3月16日星期一二、远期外汇交易导入案例某日本进口商从美国进口一批商品，按合同规定日本进口商3个月后需向美国出口商支付100万美元货款。签约时，美元兑日元的即期汇率为118.20/50，付款日的市场汇率为120.10/30，假定日本进口商在签约时未采取任何保值措施，而是等到付款日时才在即期市场上按120.30的价格买入美元支付货款，显然因计价货币美元升值，日本进口商需付出更多的日元才能买到100万美元用于支付，由此增加进口成本，遭受了汇率变动的风险。（一）远期外汇交易的概念及类型1、远期外汇交易（ForwardExchangeTransaction）：是指外汇买卖成交后，于两个工作日以外的预约时间再办理交割的外汇业务。2、远期外汇交易的类型（1）固定交割日交易双方成交时约定交割日期，一般是按照成交日期加上相应月数来确定交割日。（2）非固定交割日在约定的期限内任意选择一个营业日作为交割日。这种远期外汇交易又称为择期外汇交易（OptionalForwardTransaction）。可分为：①部分择期——确定交割月份但未确定交割日。②完全择期——客户可以选择双方成交以后的第三个营业日到合同到期之前的任何一天作为交割日。2020年3月16日星期一3、远期外汇交易的原因（1）套期保值，规避风险。一是银行间外汇市场，外汇银行或者交易商轧平交易头寸。二是进出口商或跨国投资者未来一段时间有一笔外汇的收入或者支出，担心汇率变动而买入一份远期合约来锁定汇率，规避风险。（2）投机以赚取利润。2020年3月16日星期一外汇投机与套期保值交易的区别：（1）投机没有实际的商业或金融业务为基础，交易的目的单纯为了赚钱；（2）买进或卖出时并非有实际数额的资金，可能更多依赖金融市场融资；（3）投机在远期外汇市场起着微妙的平衡作用，理性投机可以平抑价格的波动。（二）远期汇率FR（forwardrate）1、涵义：在远期外汇合同中规定的买卖相关货币所使用的汇率。远期汇率是预先确定的，不是远期外汇交易交割日当天的即期汇率，远期外汇交易交割日当天的即期汇率是未知的，也不是签订合同当天的即期汇率。2、远期外汇的报价方法（1）直接报价法：直接报出远期汇率。银行对顾客的远期汇率报价通常采用这一形式。例：美元兑日元1个月的远期汇率为：USD1=JPY118.55/73（2）远期差价报价法1）用升水、贴水表示即在外汇市场上以升水、贴水或平价来表示远期汇率与即期汇率的差额。升水表示远期汇率比即期汇率高；贴水表示远期汇率比即期汇率低；平价表示两者相等。银行同业间的远期汇率报价通常采用这种报价法。直接标价法下：远期汇率=即期汇率+升水值远期汇率=即期汇率-贴水值间接标价法下：远期汇率=即期汇率-升水值远期汇率=即期汇率+贴水值例：某日伦敦外汇市场上，美元的即期汇率为GBP1=USD1.4970/90，三个月远期美元升水0.35/0.32美分，