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会计分析会计分析的目的评价企业会计对企业基本经营现状的反应程度。通过辨别会计灵活性的应用情况、评估企业会计政策和会计估计的恰当程度，进而评价企业会计数据的失真程度。利用现金流和辅助信息纠正失真的会计数据，从而进一步提高财务分析的可靠性。第1步：明确关键的会计政策第2步：评价会计的灵活性第3步：会计策略评估第4步：评价信息披露质量第5步：确定潜在的“红灯”第6步：消除会计失真会计分析第1步：确认关键的会计政策从企业战略分析来看，一企业的行业特征和其竞争战略决定了其成功和风险会计分析首先要识别和评价企业用于衡量关键因素和风险的会计政策和会计估计银行业：与利息和信贷风险管理相关的政策实施低成本战略的企业：与存货管理、应收款管理相关的政策实施差异化战略的制造企业：研发费、售后保修费用会计分析第2步：分析会计政策的弹性如果管理当局就企业成功之关键因素在会计方针和会计估计选择方面，几乎没有灵活性和自由度，关注方法是否符合公司实际反之，如果管理当局就企业成功之关键因素在会计方针和会计估计选择方面有较大选择，会计信息可能具有潜在的价值，当然这又取决于管理当局如何利用这些灵活性会计分析第3步：评价会计策略1、某企业的会计政策与行业通行的标准相比较有何差异？2、管理当局是否具有强烈的动机，利用会计判断？3、企业有无变更其会计政策或会计估计？4、企业过去选择的会计政策或会计估计是否符合实际？5、企业是否为特定会计目的而进行交易涉及或从事缺乏商业理由的交易？会计分析第4步：评价披露质量1、企业对其经营战略及其经济后果有无充分披露？2、报表附注是否足以表达关键的会计政策、会计假设及其相互之间的逻辑性？3、企业有无对其报告期的业绩作了充分说明？4、若会计准则限制企业恰当计量其关键的成功因素，为了帮助用户理解这些因素是如何予以管理的，企业是否进行了充分披露？5、企业是否充分披露了有关分部信息？6、管理当局如何面对坏消息？7、对收购、或有事项等重大事项披露的过于简明扼要8、鲜有额外的自愿性披露会计分析*未加解释的会计政策和会计估计变动，经营恶化时出现此类变动尤其应当注意*未加解释的旨在“提升”利润的异常交易*与销售有关的应收账款的非正常增长，平均收账期不正常变长*与销售有关的存货的非正常增长*报告利润与经营性现金流量之间的持续背离，差距日益扩大*报告利润与应税所得之间的差距日益扩大*过分热衷于融资机制，如与关联方合作从事研究开发活动，带有追索权的应收账款转让*应付账款规模不正常增加，平均付账期不正常延长*出人意料的大额资产冲销*第四季度和第一季度的大额调整*被出具“不干净意见”的审计报告，或更换CPA的理由不充分*频繁的关联交易、资产重组和剥离、股权转让、资产评估、套换交易*巨额的补贴收入、资产捐赠*将会计舞弊解释为会计差错*企业合并日前后被合并企业的毛利率差异悬殊*前期销售在本期大量退货会计分析第5步：确认潜在的“红灯”第6步：消除会计信息失真虚拟资产剔除法异常利润剔除法关联交易剔除法审计报告分析法现金流量分析法会计分析现金流量分析法同口径核心利润=核心利润+固定资产折旧+其他长期资产价值摊销+财务费用-所得税费用近似与经营活动现金流量相当营业收入－营业成本－营业税金及附加－销售费用－管理费用－财务费用会计分析-青岛海尔特殊经营模式下的关键会计和会计评估分析关键会计政策和会计估计存货计价与采购安排收入确认和关联交易研究开发与关联交易品牌投资与关联交易其他值得关注的“红旗”信息披露质量分析会计分析简要结论特殊经营模式下的关键会计和会计评估股份公司推介产品获得订单SAP系统青岛海尔青岛海尔原材料分解零部件采购物流储运公司青岛海尔生产线物流储运公司各地工贸公司客户订单提报采购要求配送要求原材料供应成品发送销售青岛海尔的所有重大经营业务都是通过关联方交易进行的，因此，存货的计价、收入的确认和研发费用等会计政策和会计估计就是我们分析的重点。存货计价与采购安排青岛海尔的存货情况（单位：万元）项目2000年2001年2002年2003年2004年2005年存货余额348386182860888606488552388235存货跌价准备1483307307448403423存货净值333556152260582602008512187812跌价计提比例4.26%0.50%0.50%0.74%0.47%0.48%存货周转率9.0420.0416.4716.5118.2716.77存货比率8.27%8.86%8.18%8.17%11.98%12.96%0200004000060000800001000002000年2001年2002年2003年2004年2005年存货余额趋势图存货余额存货水平呈上升趋势注：2004年格力和美的的存货周转率分别为4.44和4.93.但自2001年后购入空调业务，其存货跌价准备计提比率急剧下降。存货周转率一直保持较高的水平，说明存货管理的效率较高。存货计价与采购安排青岛海尔关联方采购总额占同类交易额比率项目2000年2001年2002年2003年2004年2005年向关联方采购比例94.9196.8798.9997.6493.5588.79青岛海尔几乎所有材料采购都是通过关联方进行的。由于关联方交易价格对存货计价的重大影响，我们无法判断青岛海尔较低存货比率和较高的存货周转率是否意味着较高的存货管理效率。收入确认与关联交易青岛海尔几乎所有的销售都是通过其关联公司完成的，这种特殊的销售方式为其收入确认提供了很大的操纵空间。青岛海尔关联方销售比例项目2000年2001年2002年2003年2004年2005年向关联方销售比例99.2498.5699.899.3397.6597.82下表列示了青岛海尔近年来通过关联方交易实现的销售收入占总销售收入的比例。青岛海尔在材料采购和产品销售方面严重依赖关联方，缺乏应有的独立性，这在1300多家上市公司中可以说是绝无仅有的。研究开发与关联交易青岛海尔上交海尔集团的专利费（单位：万元）项目2000年2001年2002年2003年2004年2005年专利费220114411551168285143青岛海尔每年都要向海尔集团上交大量的专利费用。年报显示青岛海尔自2000年开始每年上交的专利费为当年销售收入的1‰，但2000年、2004年和2005年的销售收入为48亿、152亿和165亿，按标准应上交483万、1530万和1651万，但实际上交数却远低于此。可见，青岛海尔自身额研发能力及效率值得怀疑，其能否成功实施差异化战略很大程度上取决于海尔集团的专利支持，而其上交集团的专利费也存在较大的随意性，对其经营业绩影响很大。品牌投资与关联交易青岛海尔上交海尔集团的商标费（单位：万元）项目2000年2001年2002年2003年2004年2005年商标使用费176391539243935183536370青岛海尔每年都要向海尔集团上交近亿元的商标使用费。2000年、2004年和2005年，按标准应上交商标使用费3863万、12239万和13208万，但实际上交数却远低于此，存在这极大的随意性。青岛海尔与海尔集团签订《商标使用许可合同》，有偿使用海尔集团公司的商标，并按销售收入的8‰支付费用。其他值得关注的“红旗”青岛海尔的关联方应收应付款项（单位：%）关联方应付款项2001年2002年2003年2004年2005年应收帐款97.0068.3499.5289.4894.06应收票据100.0046.4095.2276.3982.80其他应收款38.658.3253.8844.4922.37预付帐款33.8189.7897.5574.6693.05应付帐款19.4651.9680.9970.3343.44由于青岛海尔的销售和采购等重要业务是通过关联方交易进行的，因此产生了大量的关联方应收应付款项。其他值得关注的“红旗”青岛海尔各年关联方抵消款（单位：万元）项目1998年1999年2000年2001年2002年2003年2004年抵消额23791343622771954337350056500041700在解释数额如此巨大的关联方抵消款时，青岛海尔只是以“海尔集团公司清理内部往来”一笔带过，并未给出进一步的说明，我们也难以判断这些抵消款对青岛海尔财务状况的影响。信息披露质量分析1.青岛海尔在材料采购、产品销售、研发活动等诸方面严重依赖与海尔集团及其关联企业，但在其年报中仍然声称“公司拥有独立完善的经营系统、辅助生产系统和配套设施”；2.虽然青岛海尔的关联交易方数额极大，但在相关信息披露方面却不能让人满意。真诚到永远，海尔的信息披露也如广告所言那么“真诚”吗？会计分析简要结论结论：青岛海尔在原料采购、产品销售、研发活动、品牌投资以及财务等重要方面严重依赖于关联方，这使得青岛海尔的关键成功因素成了“空中楼阁”，必须依附于海尔集团其他机构才能生存。同时名目繁多、数额巨大的关联交易使青岛海尔的会计弹性显著提高，而其不透明的信息披露也阻碍了我们透过财务报表洞穿青岛海尔的真实财务状况和经营情况。通化金马-会计分析会计政策坏账核算方法管理当局的动机1.2000年4月公司内部职工股上市流通（该股票成本8.4元）（股票价格效应）2.2000年实现民营控股（通化三利化工有限责任公司成为第一大控股股东）3.2001年国有股转让被终止，从民营回归国有，董事会改组，经营班子调整（推卸责任）4.避免被ST5.业绩考核动机（体现新一届的业绩）2000-2002股价最高、最低9.1421.956.0720.594.87.285.505101520252000最低2000最高2001最低2001最高2002最低2002最高6/12/2002StockPrice◎经营业绩一览表-60000-40000-2000002000040000600001998199920002001主营收入净利润年度主营业务收入净利润199827,0996,568199928,4918,135200050,41924,191200110,043-58,412◎“红灯”警示？1.2000年度业绩大幅提升，主要归功于公司2009年通过“竞拍”购得的“奇圣胶囊”，2000年该胶囊销售达2.77亿，贡献的毛利高达2.34亿，在2001年披露了一亿多元的退货2.2000年净利润增幅远高于主营业务收入增幅，2000年主营业务利润率高达84.4%，比1999年62.4%高出22%，主营业务收入增加21927.8万元,但主营业务成本减少3341.6万元。成本费用可能被低估3.2000年应收账款占资产总额31.6%，账龄长，但坏账计提比例过低4.2000年补贴收入占净利润17.5%，而且应收补贴款三年余额未动5.2001年对”奇圣胶囊“全额计提减值准备，进行巨额冲销，是当年亏损要因6.净利润与现金流量反差，2001年现金流量结构不合理7.2001年度营业费用与管理费用比较2000年有极高的变化，与简直有关，与低估也有关，一次亏个够8.2001年9100万“国有企业亏损补贴”9.2002年发生置产置换（应高额应收款，其他应收款与第二大股东林地及林木资产（该资产与本公司业务无关，未来经济收益具有不确定性）进行置换）10.2002年扭亏为盈，但剔除虚计的补贴收入，及不再摊销的无形资产”奇圣胶囊“的影响，仍存在严重亏损11.其他应收款剧增，余额超过应收款，根据附注，主要是资金拆借和关联股东占用，存在大量的连带担保奇圣胶囊”的功效“奇圣胶囊”对主营业务的贡献万元项目2001年度2000年度主营收入主营成本毛利率主营收入主营成本毛利率奇圣胶囊5,0972,91443%52,09125,14752%治麋灵栓3,01341586%7,81092988%参莲胶囊-1,328-23682%2,98149983%壮骨伸筋胶囊2,22053876%2,20739882%其他5,1891,67568%9,6442,5