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1飞机租赁可行性研究分析报告（暨收购境外飞机租赁公司简析）2目录一国内外飞机租赁市场分析„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„041、国外飞机租赁市场„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„042、我国飞机租赁业发展现状„„„„„„„„„„„„„„„„„„„04二国内外主要飞机租赁公司„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„081、国际金融租赁公司„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„082、通用电气（GE）„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„083、国银金融租赁有限公司„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„094、长江租赁有限公司„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„095、招银金融租赁有限公司„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„09三我国飞机租赁相关政策分析„„„„„„„„„„„„„„„„„„„091、产业政策„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„092、税收政策„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„103、融资政策„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„104、风险防范政策„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„10四在国内开展飞机租赁的好处„„„„„„„„„„„„„„„„„„„111、有利于平衡我国与欧美的贸易逆差„„„„„„„„„„„„„„„112、有利于培植新的税源„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„113、有利于促销国产飞机的销售„„„„„„„„„„„„„„„„„„12五国内开展飞机租赁对航空公司的好处„„„„„„„„„„„„„„„121、可以改善航空公司的资产负债结构„„„„„„„„„„„„„„„122、可以迅速扩大航空公司的资产规模„„„„„„„„„„„„„„„133、可以降低航空公司的经营成本„„„„„„„„„„„„„„„„„134、可以规避航空公司的汇率风险„„„„„„„„„„„„„„„„„145、可以降低航空公司的利率风险„„„„„„„„„„„„„„„„„14六万向开展飞机租赁的好处„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„141、可作为公司产业长期发展„„„„„„„„„„„„„„„„„„„142、投资飞机租赁安会性较高„„„„„„„„„„„„„„„„„„„1433、可以享受税收优惠„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„15七我国飞机租赁的主要操作模式„„„„„„„„„„„„„„„„„„151、融资租赁„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„152、经营租赁„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„163、杠杆租赁„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„164、湿租„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„165、转租赁„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„166、出售回租„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„177、尾款租赁„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„17八万向从事飞机租赁业务存在的主要问题„„„„„„„„„„„„„„181、融资问题„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„182、税负问题„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„183、重复纳税„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„184、担保问题„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„195、信用等级的评定问题„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„206、专业人才问题„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„207、资金实力问题„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„21九飞机租赁所会涉及到的主要法律问题„„„„„„„„„„„„„„„211、担保人的合法性和担保函的有效性问题„„„„„„„„„„„„„212、飞机期权浮动低押问题„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„223、租赁飞机的留置权问题„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„224、租赁飞机的扣押权问题„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„22十结论意见„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„231、万向开展飞机租赁尚不完备，有待进一步跟进„„„„„„„„„„232、万向抄底境外飞机租赁公司时机不成熟„„„„„„„„„„„„„234一国内外飞机租赁市场分析1、国外飞机租赁市场当2008年金融风暴蔓延到各个行业时，作为全球经济中最为强大的行业之一“国际航空运输和航空租赁业”也遭受侵袭时，其中以美国国际集团（AIG）、苏格兰皇家银行（RBS）为代表的大型金融公司均出现大幅度的亏损，亏损分别达到993亿美元和280亿英镑，令旗下的飞机租赁公司扩张受阻。由于在全球飞机租赁市场上，各家航空公司均以租赁为主，及少出现直接购买的现象，这也是欧洲航空租赁市场较为繁荣原因之一。虽然，境外的飞机租赁巨头在2008年依然保持不错的盈利表现，但依然受到金融危机的冲击。正如业内人士所称，其一，“影响主要来自于其母公司，母公司受到金融危机影响后，自然没有资金供租赁板块扩张，甚至需要他们收缩战线，拿出一些机队进行出售”，以缓解母公司的资金流；其二，“全球经济不景气，航空业受到直接影响，下游的航空公司不景气，甚至在租金支付上都会出现困难”。当母公司深陷危机，无法提供大量资金给旗下租赁公司“烧钱”的时候，境外租赁公司一方面会放慢引进飞机的速度，甚至停止引进，另一方面，会加快出售飞机资产的速度，所以就目前来看，欧美国家的飞机租赁市场虽然表现不错，但受其母公司的影响，从而影响到整个行业的发展。2、我国飞机租赁业发展现状飞机租赁，长期以来都是我国航空公司扩张运力的主要手段之一，然而这一市场却长期为国外飞机租赁企业所垄断。至少在未来的20年内，中国的飞机租赁市场仍将是一块不断膨胀的蛋糕，但我国租赁企业无所作为的状况恐怕仍将持续下去。目前，国内航空公司的飞机60%～80%采用租赁方式引进。按60%的租赁比例保守估计，未来20年中国飞机租赁市场的容量至少是1800亿美元，平均每年新增租赁合同金额近百亿美元，市场潜力巨大。但与此同时，我们却面对着另外一种尴尬：国内飞机租赁业发展十分缓慢，我国租赁飞机的大多数都是由GE金融租赁公司（GECAS）、ILFC等国外大型飞机租赁公司来提供，国内从事飞机租赁的专业租赁公司也只有寥寥几家。5那么，制约我国飞机租赁业发展的主要因素是什么？总体说来，我国租赁业的发展也曾极为迅速，但是由于管理不善和监管不当，以及经验的缺乏，一部分租赁企业沦为股东变相套取银行资金的工具，给国家造成巨大损失，也对整个租赁行业产生了极为不利的影响。自此之后，国内租赁业陷入低谷，发展缓慢。早在2002年，美国租赁市场渗透率就已经达到了30%，而我国却不足1%。在这样大环境的影响下，我国飞机租赁行业的发展就变的十分缓慢。首先，租赁公司无法直接购买并引进飞机。由于飞机的进口许可证只颁发给航空公司，国内租赁公司只能通过国外的租赁公司开展飞机转租赁业务，或由国内航空公司先行引进飞机后操作售后回租，繁多的中间环节增加了租赁公司和航空公司的成本。其次，高额的税赋增加了租赁方式引进飞机的成本。我国涉及航空租赁的税收主要包括进口关税、增值税、营业税、印花税、企业所得税以及预提所得税，按照目前税收规定，售后回租按照销售和租赁两个经营行为分别缴纳印花税，大大加重了租赁成本，而为了减少中间环节纳税，国内航空公司普遍采用在境外设立特殊目的公司的方式开展飞机租赁，从而导致了重复纳税，以致引进飞机的成本大幅增加。飞机租赁是一个资金密集型行业，仅靠企业自身的资本金显然不行。但是从资金来源渠道来看，由于国内资本市场不发达，金融体系不完备，导致飞机租赁资金渠道较为单一，主要依赖于银行贷款。近年来国家为了抑制过热投资、促进国民经济平稳发展，采取了紧缩银根、提高贷款利率等一系列手段来限制贷款规模，这样就使得飞机租赁的资金成本更高。与之相对应的是，国外飞机租赁巨头大多具有金融背景，可以拿到较低成本的资金。由于目前的飞机大多是杠杆租赁，企业自有资金一般只占到购机金额的20%，因此和国外飞机租赁公司相比，国内企业从购机开始就处于一个相对劣势的地位。同时，我们的二手飞机租赁市场仍有许多不完善的地方。20世纪90年代我国以租赁方式从国外引进了400多架大型民用飞机，其租期基本上为10年左右，目前到期或接近到期的飞机100多架，我国的二手飞机租赁市场潜力巨大。但是6由于飞机租赁在我国的起步较晚，而且绝大多数的租赁业务都是由国外的租赁公司来操作，国内的二手飞机租赁市场发展缓慢，市场不规范，同时缺乏相关飞机价值估计和风险评价的经验，另外，国家对于二手飞机出口和出口租赁方面也没有一定的优惠政策，这些因素严重制约了二手飞机租赁市场的发展，也对国内飞机租赁业的发展产生一定的负面影响。由于我国民行客货机制造产业发展较为落后。致使我们的民用客机不得不大量依赖于进口，由此造成飞机引进成本居高不下。而国外的租赁公司，特别是美国和欧洲的一些大型租赁公司，他们大都和飞机制造厂商有着密切的联系，再加上免去了进口等诸多中间环节，使国外飞机租赁公司的购机成本较低。加之飞机租赁是一项非常复杂的工作，它涉及的交易主体较多，涉及金融、投资、法律、国际贸易、管理和财务等一系列的相关专业知识，同时作为租赁标的物的飞机又是科技含量极高的产品，在飞机引进的过程中，也需要一些拥有专业背景的人才，但是在国内目前具备相关的金融、法律和国际贸易等专业知识的综合性人才已相当欠缺，既懂管理又懂技术的人才更是凤毛麟角。我国租赁市场面临的问题十分复杂，涉及面又非常大，租赁企业举步维艰几乎是必然的，改变现状显然需要国家和企业的共同努力。显然，我国现行的很多政策已经不能适应租赁市场发展的需要，甚至有些已严重地制约丁租赁业的发展。因此，国家应适时地调整政策。所以我们认为首先应该让飞机租赁公司拥有购买飞机的权力，这才能够使其真正成为飞机租赁市场参与的主体，才能够根据市场环境和企业自身发展需要来开展真正意义上的飞机租赁业务，也只有这样才能激活整个飞机租赁市场，促进其良性健康发展。同时要调整相关税收政策，目前航空公司引进飞机的关税和增值税税率为1%和4%，而作为出租人的租赁公司引进飞机的关税和增值税税率则高达6%和17%，由于飞机的定价很高，如此高额的关税和增值税给租赁公司带来很大的成本负担。实行统一的优惠税率可以降低租赁公司引进飞机的成本，增强其竞争力。飞机售后回租业务中出售人和承租人是同一主体，该业务不是一种实质性质的产权交易行为，而是一种将资产变现的融资行为，因而在飞机出售以及租赁期满所有权重新划归承租人时，都应该减免流转税。7我国税法规定签订合同需要交纳印花税。飞机租赁交易复杂，涉及的环节众多，各个不同主体之间需要签订一系列合同，由于飞机的价格昂贵，如果按照合同逐一缴纳印花税，各交易主体都需多次缴纳，税收负担非常重。故应对飞机租赁业务降低印花税。对飞机租赁项目设立政策性专项贷款。飞机租赁公司可以凭借租赁合同向国家政策性银行申请飞机价款一定比例的优惠贷款，该贷款期限应与飞机租赁期限一致，并且利率低于市场利率水平，如果涉及到国产飞机出口租赁的，则向国家进出口银行申请出口信贷。国家也应积极鼓励和支持二手飞机租赁市场的发展，给予一定的政策支持，并且加强监管，保证二手飞机租赁市场良性健康发展。对于二手飞机的出口租赁提供相关的税收优惠和信贷支持。现如今，我国已开始了大飞机的研制，当我们的民用客机实现了国产化的时候，这将极大的降低飞机租赁公司购置飞机的成本，并且能够提升我国飞机租赁公司的国际竞争力。与此同时，我国租赁市场的萎靡，政策的不适只是一部分原因，事实上，租赁企业在经营方面同样存在一些问题。我国的租赁企业应正视自身的问题，并持续地改进经营，才可能在严酷的市场竞争中有所作为。我们应当加强对外合作。当前国内的飞机租赁企业大多数都处于起步阶段，缺乏资金、人才和经营管理经验，抵御风险的能力也较差。在目前的形势下，我们可以采用和从事飞机租赁业务的外资银行、金融机构合作