钢铁行业研究报告

钢铁行业研究报告■■■■■■■■■■■■■■■重要数据｜[e-mail]收入元净利润元钢铁行业研究报告■■■■■■■■■■■■3钢铁业.........................................................7...........................................................7...............................................................7................................................10......................................................12........................................................13..................................................13..........................................................15....................................................15......................................................16..........................................................17....................................................17..................................................17....................................................17..................................................17........................................18................................................20....................................................21..........................................................21........................................................22..................................................23........................................................25............................................31....................................................34..................36..........................................38..................................................39............................394钢铁业................40..............................................41........................................................42...................................................42....................................................43............................................45....................................................46..............47..................................47..............................47............................................................48............................................................495钢铁业表格：图表目录：6钢铁业11.1图1、钢铁资料来源：„„1.21.2.1铁产品分类Natrust分析≤析 ≤7≤钢铁业 8钢铁业图2、钢铁产品分类 资料来源：中钢协，Natrust分析 表1、产品成本结构公式占比（2009年）生铁(1.6×铁矿石+0.45×焦炭)/0.9铁矿石55％，焦炭35％粗钢(0.94×生铁+0.15×废钢)/0.82生铁68％，废钢20％螺纹钢粗钢成本＋轧制成本粗钢95％资料来源：Natrust分析„9钢铁业图3、生铁和粗钢成本分布  资料来源：Natrust分析 图4、我国08、09年钢铁需求分布  资料来源：Mysteel，Natrust分析 表2、钢铁替代品分析替代材料优点缺点替代领域铝合金密度低、耐腐蚀、强度高价格较高建筑装饰、饮料包装、汽车配件等塑料密度低、耐腐蚀、绝热、绝缘不易分解、污染建筑材料、输送管道、汽车配件、家电配件等新型纤维密度低、耐腐蚀、绝热、价格较高建筑材料、输送管道等10钢铁业绝缘、吸音资料来源：Mysteel，Natrust分析1.2.2（1）集中度分析：图5、三大矿山铁矿石产量占比仅为全球30％左右三大矿山铁矿石出口占全球出口70％左右  资料来源：百川资讯，Natrust分析 „5%10%15%20%25%30%35%40%00.511.522.533.52002200420062008淡水河谷力拓必和必拓C3占比亿吨0%5%10%15%20%25%30%35%40%00.511.522.533.5巴西澳洲印度南非加拿大其他出口量占比亿吨11钢铁业图6、钢铁业焦炭消费占消费量的80％以上焦炭出口占全球出口40％，但仅占全国产量4％左右  资料来源：Natrust分析 „„图7、汽车产业集中度低于国际公认标准我国房地产集中度低，CR10仅为3％左右。  资料来源：Natrust分析 50%55%60%65%70%75%80%85%90%00.511.522.531994199619982000200220042006国内钢铁行业焦炭消费量占比亿吨0%10%20%30%40%50%0500100015002000200420052006200720082009焦炭出口（L）出口占全球比（R)出口占国内总量比（R)万吨40%50%60%70%80%90%20052006200720082009汽车业CR4汽车业CR100.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%3.5%4.0%4.5%20012002200320042005200620072008资产额CR10销售额CR1012钢铁业图8、全球及中国钢铁产业集中度并不高  资料来源：Natrust分析 1.3图9、钢铁产业链各环节毛利率情况钢铁产业链利润分布情况   资料来源：Natrust分析 0%10%20%30%40%50%60%200020012002200320042005200620072008中国除中国外0%5%10%15%20%25%30%35%40%铁矿石焦炭碳结钢不锈钢房地产汽车42.0%22.4%35.6%0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%原材料钢铁业下游产业13钢铁业„22.12.1.1图10、全球各国矿石储量分布全球各国矿石储量基础分布   资料来源：Natrust分析 „表3、全球铁矿石重点矿区介绍国家矿区名称储量/亿吨品位Fe%占本国储量比相关铁矿澳大利亚哈默斯利3205791哈默斯利公司、BHP公司巴西铁四角30035—6965淡水河谷(CVRD)公司、MBR公司巴西卡拉加斯18060—6735淡水河谷公司玻利维亚、巴西木通(玻)乌鲁库姆(巴西)58050—53-交通不便未开发印度比哈尔，奥里萨676029MMTC公司加拿大拉布拉多20636-3851IOC魁北克、卡蒂尔矿山公司美国苏必利尔1633194明塔克、帝国铁矿、希宾公司等美国4%澳大利亚11%巴西11%加拿大1%中国14%印度4%俄罗斯17%其他38%美国4%澳大利亚13%巴西10%加拿大1%中国13%印度3%俄罗斯16%其他40%俄罗斯乌克兰法国瑞典委内瑞拉利比里亚、几内亚资料来源：图11、国资料来源：表4、国内ST首钢鞍钢本钢河北太钢八一包钢0501001502002502004辽宁河北库尔斯克，卡纳尔克里沃罗洛林基律纳博利瓦尔宁巴矿Natrust分国内各省份铁矿Natrust分析内钢铁上市公钒钛钢集团钢集团钢集团北钢铁钢集团一钢铁钢集团2005北四川安徽卡奇尔5罗格1纳尔区分析矿石资源基本析 公司及集团铁矿储量102006徽甘肃云南57519477345204205本稳定矿石储量分布量（万吨）20000017180016000008660.11044008000077000650002007南陕西湖北1446363358—6845—6957--60  布2008北其他50列17英956699C-08年辽宁、自给率45.0%30.0%51.2%50.0%8.0%50.0%60.0%58.0%四川13%安徽5%甘肃3%云南2%别金、米哈依公司、卡奇古列茨、南、LKABVGFerromine-河北、四川南%其他15%洛夫、斯托依卡纳尔公司北、中采选公公司raOrinocoC-川三省储量占比河北19%钢铁业依连公司CA比达75％ 辽宁43%15钢铁业酒钢宏兴3523423.0%资料来源：Natrust分析2.1.2图12、国内铁矿石产量占比不断增长   资料来源：Natrust分析 2.1.30%10%20%30%40%50%60%0246810121416182019992000200120022003200420052006200720082009中国产量（L）全球产量（L）中国占比（R）亿吨16钢铁业图13、全球铁矿石与主要钢铁生产地的布局图   资料来源：Natrust分析 图14、中国、日本、韩国是铁矿石进口大国中国铁矿石进口在全球铁矿石总贸易占比越来越高    资料来源：Natrust分析 33.10%10%20%30%40%50%60%012345中国日本韩国欧洲其他进口量全球铁矿石进口占比亿吨0%10%20%30%40%50%60%70%0123456720002002200420062008国内铁矿石进口量国内进口占贸易量比亿吨17钢铁业3.23.33.43.544.1图15、从1900年至2008年生铁价格走势可划分为四个周期18钢铁业    资料来源：USGS，Natrust分析 图16、扣除通胀因素后美国生铁价格的历史走势图    资料来源：USGS,Natrust分析 „4.2-1012345190019041908191219161920192419281932193619401944194819521956196019641968197219761980198419881992199620002004200819钢铁业图17、我国粗钢消费存在8-10年左右的周