海洋工程装备行业深度报告(一)(长江证券)

请阅读最后一页评级说明和重要声明行业内重点公司推介公司代码公司名称投资评级600583海油工程000039中集集团600320振华重工海洋工程装备行业深度报告（一）：结构性复苏亚洲先行，战略性规划惠及翘楚报告要点通过本篇报告我们全面系统地分析了全球海洋工程产业链及细分子行业，并对行业发展前景及趋势进行了研判，主要结论如下：一、石油开采进入海洋时代，我国长期来看也将加大海洋油气开采投资世界石油勘探进入海洋时代，最新发现的大型油田多数出现在海洋，并且有较多比例在深海。我国无论是出于石油供给安全性考虑，还是制造业升级都必将发展海洋工程行业。二、海洋工程行业触底反弹，温和结构性复苏，市场前景广阔流动性注入，经济复苏石油消费及油价回升，大型石油公司日产油量接近历史最高水平，同时带动大型石油公司未来勘探开发投资增长。钻井平台使用率触地回升，日费率企稳上升，全球呈现结构性复苏，亚洲和北欧地区复苏情况最好，钻井平台使用率达到80%以上，处于较为活跃状态，中东西非地区复苏中性，钻井平台使用率保持在75%--80%，温和复苏中，北美和南美地区复苏相对疲弱，钻井使用率仅高于50%，因此我们相对看好亚洲以及欧洲市场，亚洲海洋工程行业仍将保持活跃状态，能够有力吸收新交付订单的暂时冲击。从分类来看，Drillship和Semisub钻井平台复苏优于Jackup，无论是从使用率还是日费率的回复程度，Jackup均处于劣势，主要是由于北美和南美地区的恢复缓慢所致。退役更新渐行渐近，大量Semisub和Jackup未来5年将进入35—40年年龄段，随时都有退役的可能，更新市场空间总共可达400亿美元。《“十二五”期间海洋工程装备发展规划》初步完成，预计投资可达2500—3000亿人民币，带动新一轮海洋工程装备投资热潮。三、“十二五”规划利好龙头，建议关组海油工程、中集集团、振华重工海油工程：国内唯一一家承揽海洋油气田开发工程建设的总承包公司，依托中海油垄断给内海油工程建设，相关业务收入占比达96%，直接受益行业复苏和国家投资拉动。中集集团：依托收购烟台莱佛士船厂在海洋工程行业多年积累的经验以及行业地位获得较大先发优势，行业复苏以及国家规划投资将会使得公司海洋工程业务收入获得提升，增厚公司业绩。振华重工：海洋工程业务将是公司新的业绩增长亮点，同时公司收购美国领先海洋工程设计商F&G公司，大大提升公司海洋工程装备设计能力，成为新一代海洋工程行业的翘楚。行业相对市场表现（近12个月）-48%-36%-24%-12%0%12%24%2009/92009/122010/32010/6能源设备与服务沪深300资料来源：Wind资讯行业内跟踪公司比较海油工程09A10E11EPE36.0624.9119.25PB3.012.061.58中集集团09A10E11EPE36.7916.2612.94PB2.681.161.05相关研究分析师：刘元瑞执业证书编号：S0490209080266联系人：吕越超(8621)[e-mail]海洋工程装备行业行业深度研究报告“看好”2010-9-62请阅读最后一页评级说明和重要声明正文目录世界石油消费长期增长，中国未来走向海洋石油勘探..........................6世界石油消费长期增长..........................................................................................6世界石油供给格局改变，海洋石油开采增大.........................................................8中国走向海洋石油钻采长期来看将是必经之路.....................................................10海洋工程行业产业链以及海洋工程装备介绍.........................................13海洋工程总体产业链介绍......................................................................................13海洋工程装备介绍.................................................................................................18海洋工程行业竞争格局以及中国发展情况.............................................................27海洋工程行业分析中相关跟踪数据........................................................................30海洋工程行业触底反弹，结构性复苏，市场前景广阔..........................32经济复苏，油价回升，带动石油公司资本开支.....................................................32钻井平台使用率情况：整体呈现差异性复苏.........................................................33地区性差异是造成全球使用率较低的原因，未来订单交付冲击有限，仍然看好亚洲和欧洲市场...................................................................................................................36退役更新渐行渐近，未来空间巨大........................................................................41“十二五”规划初探：我国未来将在海洋工程行业投入巨资.....................................42自升式钻井平台（Jackup）：看好亚洲市场增长..................................42浮动式钻井平台（Floater）：受冲击较小，前景广阔...........................45浮式生产储油船（FPSO）：订单恢复回暖............................................47重点上市公司分析................................................................................51海油工程：否极泰来，调整转型迎新的成长周期..................................................51中集集团：收购烟台莱佛士，欲成海工王者.........................................................52振华重工：收购F&G，海工新翘楚......................................................................53附录：2010年全球海洋工程装备订单..................................................543请阅读最后一页评级说明和重要声明行业研究（深度报告）图表目录图1：1990年至2035年世界各类能源消耗预测........................................................6图2：1990年世界各类能源消耗占比.........................................................................6图3：2009年世界各类能源消耗占比.........................................................................6图4：未来能源消耗主要在非发达国家.......................................................................7图5：近年发现油田按地理位置分布...........................................................................8图6：海洋各个地质发现油田平均大小.......................................................................8图7：海洋石油开采合同签订区域分布.......................................................................9图8：全球海洋开采数量分布......................................................................................10图9：中国GDP增长..................................................................................................10图10：中国能源消耗总量...........................................................................................11图11：中国原油消费量...............................................................................................11图12：中国每月石油消费...........................................................................................11图13：中国每月石油供给...........................................................................................11图14：中国外需依赖度...............................................................................................12图15：中国南海石油分布...........................................................................................12图16：中国近海石油分布...........................................................................................12图17：海洋工程行业整体产业链及代表公司简要图...................................................13图18：海洋平台按照移动力分类................................................................................19图19：海洋平台按照功能分类...............................