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2020年3月19日中信•聚信汇金煤炭资源产业投资基金1号集合资金信托计划推介材料创新研究部2目录2产品基本情况1产品优势2风险分析及控制措施3信托管理安排43产品基本要素产品名称“中信•聚信汇金煤炭资源产业投资基金1号”集合资金信托计划受托本金规模总规模￥62.12亿元。其中，首期￥37.12亿元，优先级￥24亿元，中间级￥1亿,一般级￥12.12亿（普大49%股权净值，评估值约为82.79亿元）优先级2+1年；中间级3年；一般级不超过10年。预期年化收益率满两年内优先级预期收益率为9.5%；优先级延长期内年预期收益率为11%；中间级预期收益率为25%；中间级期间预期收益率为10%；中间级终止日，向中间级受益人分配期终剩余收益（补足差额部分）；一般级不做预期。投资方向（1）普大集团特定资产收益权;（2）银行存款、货币市场投资、债券市场投资、新股申购、优质信贷资产等。信托期限4交易结构图5收益主要来源及分配方式58座年产690万吨焦煤、动力煤矿井开采和3座洗煤厂经营收益债权本息股权分红、转让增值项目公司清算债权以及股权的处置变现优先级预期最高收益率可达收益分配方式普大集团特定资产收益权%/年信托计划成立满两年内，优先级预期收益率为9.5%；优先级延长期内，优先级年预期收益率为11%；“乌金”相关税费、规费信托报酬、保管费及其他各项信托费用优先级信托受益权的预期信托收益中间级信托受益权的期间预期信托收益优先级信托受益权的信托本金中间级受益人的期终预期信托收益（补差）中间级受益人的投资本金向受托人支付浮动信托报酬（或有）如有剩余，全部分配给一般级受益人6收益分配方式（一）在每一个信托利益支付日（信托计划每满一年时），支付优先级信托受益权的预期收益优先级信托预计到期日时，支付优先级信托受益权的信托本金12优先级7收益分配方式（二）在每一个信托利益支付日（信托计划每满一年时），支付中间级信托受益权的期间预期收益中间级信托预计到期日时，支付中间级信托受益权的期终预期信托收益（补差)中间级信托预计到期日时，支付中间级信托受益权的信托本金123中间级8目录8产品基本情况1产品优势2风险分析及控制措施3信托管理安排499被投资公司基本情况•山西普大煤业集团有限公司创建于1995年6月，经省工商局核准注册。2010年3月注册资本金增至5亿元人民币。普大集团位列2008年度中国民营企业500强前287位，山西省历年来“经济结构调整先进单位”、2006年被山西省政府评为“全省再就业先进单位”、山西省总工会确定为“下岗职工再就业基地”。•企业法人代表赵明，36岁，本科学历，北京大学EMBA，现任山西省工商联副主席、山西省第十届政协委员，山西普大煤业集团有限公司董事长。•至2010年5月31日，公司合并资产总额45.2亿元，合并负债总额约20.5亿元，合并净资产总额约24.7亿元，资产负债率约为45.35%。至2010年5月，公司实现主营业务收入7.12亿元，主营业务利润1.8亿元，净利润0.8亿元，毛利率25.28%，净利率11.24%。•企业设立股东会，总裁对股东会负责，同时设有营运总裁、投资总裁、总裁助理、财务总监。设立部门有总裁办公室、财经公关部、煤炭销售部、煤炭战略规划部、计财部、人力资源部。•员工2000余人，大专以上学历占到90％，管理层中有多名经济师，会计师，并有硕士生5人，平均年龄35岁。1010被投资公司股权结构•普大集团重组后，由原有的15个煤矿重组合并为8个煤业公司，以及3个洗煤厂，股权结构如下：•除普大集团外赵明还为两个上市公司的实际控制人。上市公司名称上市地及股票代码总市值参考时间赵明持股比例普大煤业美国/PUDC1.73亿美元2010年6月2日51%金山能源香港/00663.HK30.63亿港元2010年6月2日65%11区位及其资源优势：三地区+八矿井1、山西朔州山阴酉宜煤业有限公司2、山西朔州山阴芍药花煤业有限公司1、山西平陆大金禾煤业有限公司2、山西平陆大金禾安瑞煤业有限公司3、山西平陆大金禾金门煤业有限公司4、山西平陆大金禾金亿煤业有限公司5、山西平陆大金禾乌金煤业有限公司1、山西霍州力拓煤业有限公司12区位及其资源优势：焦煤+动力煤•井田面积58平方公里，整合后下辖煤矿8座，煤炭资源储量4.15亿吨，年生产能力690万吨/年，洗煤厂3座。序号采矿权人开采矿种开采方式所属地矿区面积（平方公里）生产规模(万吨/年)税前单价（元/吨）保有储量（万吨）1山西平陆大金禾煤业有限公司动力煤地下开采平陆县3.00536055010882山西平陆大金禾安瑞煤业有限公司动力煤地下开采平陆县曹川镇9.29999055057563山西平陆大金禾金门煤业有限公司动力煤地下开采平陆县三门镇4.83469055034984山西平陆大金禾金亿煤业有限公司动力煤地下开采平陆县曹川镇15.02829055053035山西平陆大金禾乌金煤业有限公司动力煤地下开采平陆县三门镇2.7245305507426山西霍州力拓煤业有限公司焦煤地下开采霍州市6.54719070023727山西朔州山阴酉宜煤业有限公司动力煤地下开采山阴县8.5079120410112208山西朔州山阴芍药花煤业有限公司动力煤地下开采山阴县5.31321204101150613企业优势：资格、管理、资源、发展宏盛集团的优势•资格优势。普大集团是山西省本次煤炭资源整合130（110）个主体之一。平陆县唯一民营主体。•安全生产及管理优势。普大集团及赵明先生实际控制的10对矿井中均没有较大安全生产事故记录（国家安全监管总局国家煤矿安监局），其中山西朔州山阴芍药花煤业有限公司为朔州、山阴的标杆矿井。•资源优势。普大集团拥有保有资源储量近4.15亿吨，证载产能690万吨/年。资源储量大且拥有资源为稀缺资源。赵明先生实际控制的10对矿井证载产能达到930万吨，并正在报批扩大产能。•发展优势。普大集团目前正在寻求兼并新的优质煤炭资源，短期内把企业做大做强。为此，本信托计划也预留了相应的发行空间，以支持普大集团的发展。普大集团14企业优势：价值巨大14公司名称保有储量（万吨）产能（万吨/年）税前单价（元/吨）评估价值（万元）山西平陆大金禾煤业有限公司1,088.0060.00550.00￥91,759.38山西平陆大金禾安瑞煤业有限公司5,756.0090.00550.00￥251,731.18山西平陆大金禾金门煤业有限公司3,498.0090.00550.00￥219,025.36山西平陆大金禾金亿煤业有限公司5,303.0090.00550.00￥243,960.98山西平陆大金禾乌金煤业有限公司742.0030.00550.00￥59,120.79山西霍州力拓煤业有限公司2,372.0090.00700.00￥246,950.00山西山阴酉宜煤业有限公司11,220.00120.00410.00￥226,831.90山西山阴芍药花煤业有限公司11,506.00120.00410.00￥236,052.23合计41485.00690.00￥1,575,431.83•通过“现金流量法——净现金流折现”方法，对重组后的8个煤矿（资产负债表中对应的无形资产以及长期股权投资部分）进行价值评估，评估的总价值约为157.54亿元，减去2010年5月31日公司的无形资产和长期股权投资账面价值13.32亿元后，加上公司合并净资产总额24.73亿元，公司股权价值约为168.95亿元。•折现率：为保守起见，本评估报告折现率取10%，大于《矿业权评估参数确定指导意见》中风险报酬参数的上限。15企业优势：受托人优势宏盛集团的优势•银监会直管信托公司。中信信托有限责任公司（简称中信信托）是经原中国人民银行批准设立，由中国银行业监督管理委员会直接监管的全国性非银行金融机构，成立于1988年3月5日，注册地为北京市。•经营业绩和实力卓越。目前公司注册资本金为12亿元（其中外汇2,300万美元），2009年公司当年营业收入20多亿元，净利润10多亿元，信托资产余额2,300亿元（占行业比重10%以上）。•投资经验丰富、内控机制规范严格。中信信托具有先进的经营理念、深厚的投资经验、严格规范的内部控制体系、项目审查程序和流程、优秀的项目团队等。普大集团16行业优势：投资于中国经济增长及成长基础中国工业发展中国经济发展煤炭是中国支柱能源中国煤炭消费量占一次能源（煤、石油、水电、风电等）消费量的70%；焦煤资源占中国煤炭资源量1/4，山西焦煤资源占中国焦煤资源1/3以上；到2015年，中国钢材消费量每年增长5-8%；每吨钢需要消耗0.43吨焦煤，其中优质焦煤0.26吨；火电发电量及耗煤量高速增长。2020年人均GDP达到7000美元以上；GDP增长速度达到8%左右；人均钢材消耗量大幅增长；人均能源（电力）消耗量大幅增长。17信托产品结构优势中间级优先级一般级合格的机构投资者、个人投资者合格的机构投资者普大集团•一般级受益权由普大集团49%股权净值（12.12亿）认购，评估值约为82.79亿元；•首期优先级/中间级本金规模与一般级本金金额之比不超过30%；51%的股权质押（评估值约为86.16亿元）；•一般级受益权的本金及收益偿付顺序均劣后于优先级/中间级18目录18产品基本情况1产品优势2风险分析及控制措施3信托管理安排419风险控制措施信用风险借助于审计、评估和律师的尽职调查，以及中信信托的专业判断，项目小组对拟投资公司的可行性进行审慎分析和测算依托专业化的管理团队对信托计划投资项目进行有效管理，并通过结构性保障措施保证服务商为全体受益人的信托利益最大化进行合理决策普大集团实际控制人签署对其具有约束力的无限连带责任担保以及与普大集团签署《特定信托财产转让合同》，且提供原价24.73亿元，评估值168.95亿元资产担保，为投资人预期收益及本金回收提供保障对于普大集团做了充分尽职调查：普大集团财务状况良好，资金实力雄厚，未来预计现金流充足。保守测算，普大集团未来3年产生的经营性净现金流超过65.13亿元审慎分析专业管理承诺保障保障实力20风险控制措施安全运营风险环境安全•原则一：选择地质条件较好的矿井；•原则二：选择事故率较低的地区管理安全•原则三：企业安全管理记录良好•原则四：企业具有一定年限的生产管理经验•原则五：管理系统完备，即相关人员职责明确•原则六：生产技术水平先进，机械化程度高•原则七：安全工程技术到位，安全监控系统可靠•原则八：员工管理培训好定义：本质安全是指一个系统的安全环境、（设备、设施等）的安全技术和安全管理水平能保障系统安全可靠的运行。70%地质因素30%人为因素构建本质安全体系本质安全的原则事故起源21风险控制措施安全运营风险•原则一：地质条件好•原则二：低事故率•原则三：安全记录好•原则四：有管理经验•原则五：管理系统好•原则六：技术水平高•原则七：安全工程好•原则八：员工培训好本质安全3地区8矿煤层地质构造简单，煤层赋存稳定，顶底板构造良好，低瓦斯，没有大断水层和岩溶水害。3地区近3年未发生3人以上煤矿安全事故。8矿井拥有无较大事故的安全生产记录。普大集团山西山阴芍药花煤业有限公司，是山西省霍州市以及山阴县的煤矿标杆企业国家、省、市、县四级政府安全监察体系；行业相关的安全规范、标准以及企业自身的安全生产管理体系。综采设备、通风设备、安全检测设备22风险控制措施信用风险风险来源控制措施•如果本项目融资方未按时、足额履行或不能履行《特定资产收益权转让暨回购合同》以及《财务顾问协议》项下的还款义务带来的风险。•通过优先级一般级信托结构安排，将49%股权已经过户到我公司，通过股权质押的方式，控制了普大集团51%的股权。以上两种方式结合，确保了我公司对普大集团公司股权100%的控制。•普大集团是赵明先生的最核心优质资产，实力雄厚，不仅是山西省政府确定的重点煤炭资源整合主体，而且是山西省当地众多银行争抢的优质客户，在各家银行有着很高的信用等级。普大集团控制煤矿资源储量保守量为4.15