投资项目评估(完整版)

刘艳萍[e-mail]16:59《项目评估——导论》2参考书《投资项目评估》主编王瑶琪中国金融出版社《投资项目评估》主编周慧珍东北财经大学出版社《投资项目评估》主编傅治谦华中理工大学出版社16:59《项目评估——导论》3投资——经济主体为获得未来预期收益而在现时投入生产要素，以形成资产并实现其增值的经济活动。特征１、投入资金多２、占用时间长３、实施风险高４、影响不可逆16:59《项目评估——导论》4项目——在规定的时间和预算范围内，按照一定的质量要求实现预定目标的一项一次性任务。投资项目——在规定的期限内，为完成某项开发目标而规划的投资、政策、机构以及其他方面的综合体。投资项目的特征：一次性——随任务开始而确立，随任务完成而终结，具有一定寿命周期性——策划→实施→发挥效益→终结目标性——完成任务所要实现的目标，是多级的预期效益是一级目标工期、成本、质量是二级目标约束性——完成任务所需的条件有限制时间、资金、技术、环境等系统性和整体性——多维思维，统筹考虑16:59《项目评估——导论》5项目分类１、性质：建设项目、技术改造项目２、内容：工业项目、非工业项目３、资金来源：政府投资项目、企业投资项目、“三资”项目16:59《项目评估——导论》6项目管理的一般程序项目周期——项目从提议、论证、决策，到建设运营，直至报废为止的全过程。1、投资项目管理周期投资前时期（投资机会研究阶段、初步可行性研究阶段、详细可行性研究阶段）；投资时期；生产经营期。2、贷款项目管理周期准备时期（初选阶段、评估阶段）；执行时期；回收总结时期。16:59《项目评估——导论》7可行性研究的阶段划分1.机会研究——项目设想投资机会研究就是企业在一定的地区和部门内，根据资源情况和市场需求调查、预测资料，寻找最有利的投资机会和可能的投资方向。估算预测精度：±30%2.初步可行性研究——项目初选初步可行性研究也称预可行性研究，主要是在机会研究的基础上，进一步对拟建项目的可能性和潜在效益进行技术经济分析，判断投资机会是否有价值，项目是否具有生命力，以便对项目作出初步的选择。估算预测精度：±20%3.详细可行性研究——项目拟定详细可行性研究是在投资决策前，对拟建项目进行系统深入的技术经济分析、论证的科学方法和工作阶段。估算预测精度：±10%16:59《项目评估——导论》8可行性研究的基本内容1.总论2.需求预测和拟建规模与产品方案3.资源、原材料、能源及基础设施情况4.建厂条件及厂址方案5.设计方案6.环境保护与劳动安全7.生产组织、劳动定员和人员培训8.项目实施计划和进度9.投资估算与资金筹措10.项目的效益分析11.评价结论16:59《项目评估——导论》9可行性研究的作用1.是项目投资决策的基础2.是银行受理正式贷款申请的依据3.是编制设计文件的依据4.是环保部门签发环保执照的依据5.是与有关单位签订合同或协议的依据6.是有关技术工作的依据16:59《项目评估——导论》10第一章导论第一节项目评价的产生和发展一、项目评价的产生和发展投资项目评价起源于资本主义国家的私人投资与公共投资•财务评价•经济评价—→•社会评价16:59《项目评估——导论》11私人投资的主要动机和基本目的，决定了其项目评价方法必然是一种微观经济分析研究方法。在项目评价体系中，被称为财务分析和评价方法。公共投资项目评价产生于资本主义国家，根源于资本主义国家通过公共工程的投资来干预国民经济的需要。它是一种宏观经济分析方法，在项目评价体系中，被称为国民经济评价分析方法。16:59《项目评估——导论》121844年《公用工程效用的评价》法国工程师让尔•杜比1968年《发展中国家工业项目分析手册》英国牛津大学经济学教授李特尔（Little）和数学教授米尔利斯（Mirrlees）1972年，《项目评价准则》1975年，《项目经济分析》世界银行工作人员林恩•斯夸尔和赫尔曼•G•范德塔克1980年，《工业项目评价手册》16:59《项目评估——导论》13二、项目评价在我国的开展①“一五”时期②“大跃进”时期③“经济调整”时期④“文化大革命”时期⑤“改革开放”时期三、项目评价在我国的运用1．对建设项目开展可行性研究2．银行开展投资贷款项目评估3．投资或工程咨询机构开展项目评估4．国家计委统一项目评价方法与参数16:59《项目评估——导论》14第二节项目评估一、概念项目评估——（对项目的评审和估价）以项目的财务、经济或社会评价为核心，对拟建项目的建设必要性、生产建设条件和技术方案的各个方面展开全面、系统的评论和审查，判断项目的优劣，决定项目的取舍。16:59《项目评估——导论》15二、项目评估的作用1.是参与投资决策，避免投资决策失误的基础工作2.是项目能否取得资金供应的依据3.可保证项目的微观经济效益和宏观经济效益的一致性4.是搞好项目管理促进投资效果的基础16:59《项目评估——导论》16三、项目评估的内容（一）工作内容三种分析:①必要性分析②生产建设条件分析③技术方案分析三种评价:①财务评价②经济评价③社会评价（二）学科内容1．导论2．必要性分析3．生产建设条件分析4．技术方案分析5．财务基础数据分析6．财务评价7．经济评价8．项目不确定分析9．项目方案比选10．总评估11．特殊项目评估16:59《项目评估——导论》17四、项目评估的工作程序1．评估前的准备2．成立评估小组3．制定工作计划4．收集整理资料5．审查分析6．编写评估报告7．报送评估报告并归档16:59《项目评估——导论》18五、项目评估应遵循的基本原则①科学性原则②客观性原则③公正性原则④面向需求的原则⑤投入与产出相匹配的原则⑥资金时间价值的原则16:59《项目评估——导论》19六、项目评估与可行性研究的关系共同点：①处于项目管理周期的同一时期②目的一致③基本原理、方法和内容相同区别：①服务主体不同②研究的侧重点不同③所起的作用不同④工作的时间不同第二章项目建设必要性分析16:59《项目评估——必要性分析》21一、市场分析的基本内容（一）市场需求研究（二）市场供给研究（三）产品研究（四）价格研究（五）市场行为研究第一节市场分析的内容和方式16:59《项目评估——必要性分析》22二、市场调查（一）市场调查的程序1．调查前的准备2．调查计划的实施3．整理分析资料，编写调查报告（二）市场调查方法调查方案普遍调查法典型调查法抽样调查法调查方法1.直接调查法2.间接调查法3.实验调查法16:59《项目评估——必要性分析》23三、市场预测（一）分类1．按范围划分：宏观市场预测、微观市场预测2．按性质划分：定性市场预测、定量市场预测3．按时间划分：短期市场预测、中期市场预测、长期市场预测4．按空间层次划分：国际市场预测、国内市场预测16:59《项目评估——必要性分析》24（二）预测的基本原理连贯性原则类推性原则因果相关性原则（三）预测程序1．确定预测目标，制定工作计划2．收集分析资料3．选择预测方法4．建立预测模型进行预测5．分析预测结果16:59《项目评估——必要性分析》25第二节产品的市场寿命期分析一.产品市场寿命期的概念及特点(一)概念产品市场寿命期（经济寿命期）——某种新产品初次进入市场之日到作为老产品被市场淘汰之时的全过程，也就是产品在市场中生存的整个时期。(二)特点16:59《项目评估——必要性分析》26①AB——导入期（萌芽期）②BC——成长期（畅销期）③CDE——成熟期（饱和期）④EF——衰退期D——高峰点（转折点）年销售量T(时间)OBCDEFA16:59《项目评估——必要性分析》27成本价格T（时间）成本（价格）０16:59《项目评估——必要性分析》28销售利润T（时间）０16:59《项目评估——必要性分析》29特点：①导入期：产品处于试制阶段产品处于试销阶段需求量缓慢增加，小批量生产，成本高，利润低，甚至为零（负）②成长期：产品已定型大批量生产销售量增长迅速，并成为利润增长的主要因素竞争者开始出现16:59《项目评估——必要性分析》30③成熟期：产品生产和销售积累了丰富的经验成本最低、利润最大市场竞争激烈④衰退期：替代产品开始出现产品需求量大幅度下降利润锐减厂家终因无利可图而停止生产16:59《项目评估——必要性分析》31二.分析原理1.若处于导入期、成长期可判断项目建设是必要的2.若处于成熟期扩大供给的项目已没有必要了，维持原有供给量的更新改造项目是否有必要，需进一步分析。3.若处于衰退期项目建设已没有必要。16:59《项目评估——必要性分析》32三.分析方法（一）销售趋势分析法（二）相关产品分析法相关产品——使用价值相关联的产品。①相容产品②互补产品③替代产品（三）产品普及率分析法普及率≤10%导入期10%—50%成长期50%—70%成熟期≥70%衰退期16:59《项目评估——必要性分析》33（四）销售增长率判断法销售增长率大于10%成长期销售增长率介于0~10%成熟期销售增长率小于0衰退期基期销售量销售增长量销售增长率16:59《项目评估——必要性分析》34第三节产品的市场需求预测一.特尔菲预测法（专家预测法）特尔菲预测法——广泛征求专家意见后进行定性和定量预测的方法。步骤：１．选择专家２．设计调查表３．请专家作出判断４．提出预测报告16:59《项目评估——必要性分析》35例：某厂利用专家预测法对产品投放市场后的年销售量进行预测。预测前，选择各类专家15人，并向他们发出了调查表，经过三次反馈，专家们的判断意见如下表。产品年销售量专家判断意见表单位：万台专家成员设计生产专家产品销售专家售货员合计ABCDEABCDEABCDE最高销售量8070678870808088707774798174741152最可能销售量706560556454605150617070696361923最低销售量30353031343347282731412740333450116:59《项目评估——必要性分析》36解:运用算术平均法求其平均数，以平均数作为预测值，得最高销售量预测值：1152÷15=76.80最可能销售量预测值：923÷15=61.53最低销售量预测值：501÷15=33.40假定三种销售量的概率分别为0.2，0.7，0.1，综合预测值为:76.80×0.2+61.52×0.7+33.40×0.1=61.77116:59《项目评估——必要性分析》37二.算术平均法公式：期数以前各期实际值预测值（算术平均值）例：某地2004年—2010年民用电占总发电量的比例如下图：年份2004200520062007200820092010比例0.050.040.050.060.050.040.0505.0705.004.005.006.005.004.005.0预测值16:59《项目评估——必要性分析》38三.移动平均法1.简单（算术）移动平均法公式：nn1ttDnnD2D1DtF式中:Ft——预测值n——平均期Dt——平均期内第t期实际值16:59《项目评估——必要性分析》39【例】通过调查,某产品2004年到2011年的销售量数据如下表年度20042005200620072008200920102011销售量(万件)9290958892949510016:59《项目评估——必要性分析》40年份实际值3年平均预测值绝对误差预测值绝对误差预测值绝对误差2004200520062007200820092010201192909588929495100929192919441246合计17平均3.416:59《项目评估——必要性分析》41年份实际值3年平均4年平均5年平均预测值绝对误差预测值绝对误差预测值绝对误差2004200520062007200820092010201192909588929495100929192919441246919192921338919293337合计171513平均3.43.754.316:59《项目评估——必要性分析》42（万件）年的预测值3