我国上市公司自愿性信息披露存在的问题与对策

龙源期刊网我国上市公司自愿性信息披露存在的问题与对策作者：陶炜来源：《现代企业》2014年第12期目前，我国信息披露的主流为强制性信息，而公司自愿披露的信息只是作为额外的补充。这一信息披露模式严重影响了我国证券市场的运行效率，不利于强式有效市场的建立。强制性信息披露是上市公司必须披露的信息，是企业会计准则、企业会计制度或相关法律、法规强制要求的。自愿性信息披露是在强制性披露的信息外，企业主动披露的额外信息。另外，一些信息属于强制性要求披露的内容，但对于其披露的细致程度，披露的具体项目数、披露的形式尚未做出规定的，上市公司拥有主动选择权的也属于自愿性信息披露。笔者以沪深两地的上市公司为研究对象，探究在自愿性信息披露方面，我国企业还存在的不足以及产生这些问题的原因，并提出了相应的解决对策。一、自愿性信息披露存在的问题1.披露质量不佳。大部分公司的信息披露为“模糊艺术”，具体表现为大篇幅的文字描述，以定性分析为主，缺少定量分析。一些企业以保护商业秘密为理由，对不利信息进行隐瞒。不同的企业披露水平参差不齐，整体披露水平还有很大的提高空间。对于投资者较为关注的经营预测信息，投资决策信息，以及支撑企业中长期价值创造的信息披露水平仍较低，缺少定性与定量的结合分析。总体来看，主动披露这些方面信息的企业占比较低。即使披露，有的也只是粗略描述，含糊其词，信息披露不够详尽。在这一方面，我国与发达国家的差距较大。例如：IBM披露业务部门级别以下部门的持续货币增长，雀巢公司披露产品和区域级别的收入增长，美国大陆航空公司明确显示每日更新的客座率。信息披露的可靠性存在问题，特别是盈利预测信息，实际与预测之间存在较大偏差。公司为了向市场展示公司经营稳定，从而保持股价的平稳增长，有意或无意的采取“印象管理”，选择性的披露公司信息。2.披露意愿较弱。虽然企业自愿性信息披露程度在逐年提高，但是无论从披露的数量，披露的质量，披露的可靠性上都能反映出披露的意愿普遍不高。我国证券市场尚不发达，一般认为处于弱式有效状态。有资格进入市场筹资的公司数量非常有限，导致资本市场中资金供大于求的现象时常发生。同时，还由于监督成本、市场诚信度、透明度以及潜在的诉讼风险等问题，使企业主动披露的意愿不高。3.披露项目和形式单一。大部分企业进行自愿性信息披露的主要途径，甚至唯一途径是定期分布的财务报表。财务报表中主要披露的是有关公司经营和财务战略方面的信息，而对公司的未来发展具有重要影响，对投资者的投资决策具有重要影响的信息却极少得到披露。龙源期刊网披露时效性较差。在我国，一般公司都是在其财务报告中披露有关信息。根据我国现行的财务报告体系，具体包括财务报表和附注。大部分是历史信息，资产负债表日是12月31日，但是，公司公布财务报告的时间可以在下一年度的4月30号之前的任何一天。信息生产时间较长，导致信息严重的滞后。大部分公司对财务和经营计划、重大关联交易、债务重组、专项资金的使用、高送转、公司剥离、分立等信息披露的时效性较差。这不仅影响了信息及时性的质量特征，也无法满足投资者的需求，同时也给内幕交易创造了时间条件。这直接导致了上市公司与利益相关者之间的信息不对称，增加了代理成本。可能影响企业价值的评估值，企业股价不能准确反应公司的实际情况，导致企业无法在资本市场上筹集足够的资金。二、加强上市公司自愿性信息披露的对策探讨1.加强我国自愿性会计信息披露的法规和制度引导。对于自愿性信息披露，应体现其主动性特征，相关部门不能强制要求，只能积极引导。因此，我国应制定《企业自愿性信息披露引导条例》。另外，我国应加快建立鼓励企业主动披露的法律制度。①制定《企业自愿性信息披露规范条例》。随着我国经济的快速发展，资本市场引来了良好的发展机会。资金供给量巨大，投资者数量增加和质量提高，对于信息的要求也日益提高。强制性披露的会计信息量过少，并且时效性差，已经不能满足投资者信息需求。为了实现资金的优良配置，有关部门应加快制定《企业自愿性信息披露规范条例》，从制度上规范企业主动披露行为。②建立鼓励企业主动披露的法律制度。截止目前，我国有关信息披露的诉讼中，还未出现有关主动披露信息的控诉。但是，随着我国证券市场发展，投资者、债权人等利益相关者的法律保护意识逐渐增强。那么，由于自愿性信息披露所导致的诉讼案件可能会增加。例如，在上文分析中提到的预测性信息与实际结果的偏差，这可能会导致投资者等利益相关者做出错误的决策，可能导致诉讼案件的发生。在我国，诉讼成本影响企业主动披露。对于这种情况，我国可以参考美国等成熟资本市场的做法，对于自愿性会计信息披露中出现的信息偏差，区分“故意操纵”和“合理偏差”给予不同的解决方案。另外，本文认为，对于自愿性信息披露由于其自愿性，相关部门可以适当采取一些鼓励的措施，激励上市公司自愿性披露更多的信息，提高市场的透明度，降低契约成本，保护证券市场中各利益主体的合法权益。2.完善证券市场，增强上市公司信息披露意愿。①降低上市的门槛，促进市场竞争。目前，我国资本市场的效率较低，这影响了企业主动披露。我国的证券市场处于弱式有效，证券的价格仅反映了历史信息。提高我国证券市场的运行效率，使其逐步向强式有效市场靠拢，有助于企业的信息披露。个人认为，降低上市的门槛，将促进证券市场的发展。在这方面我国已跨出了一大步，于2009年开创了“创业板”。实践表明，这是非常有效的改革。不仅满足了企业的资金需求，也给投资者提供了更多选择。证券市场应适当放低条件，让更多有实力、成长性较好的企业有机会进入证券市场。企业有了压力和动力，才会主动的披露更多、更高质量的信息。同时，也推动我国证券市场向前发展，这会是一个双赢的局面。②培养专业的市场分析师。以美国为例，华尔街的分析师是美国证券市场发展的重要推动力量。对于企业披露的下一年度利润预测信息，分析师基于自身声誉、职业生涯等因素，会对信息的可靠性进行评估或者对信息进行修正，并把结果发布到证券市场。企业无论是为了达到分析师的预期，还是为了证明分析的信息存在偏差，结果都会是披露更多的信息，提高上市公司的透明度。因此，壮大市龙源期刊网场分析师的队伍，有利于督促上市公司披露更多、更高质量的信息。③提高投资者素质，壮大机构投资者。投资者作为信息的使用者，其素质的提高，对信息的需求加大，迫使企业披露更多、更可靠的信息。另外，笔者认为，我国应壮大机构投资者的队伍。在发达国家，机构投资者是主要投资主体，他们拥有巨额的资金和强大的信息收集、处理能力，有利于提高公司披露信息的质量，增强公司信息透明度，推动证券市场的长期平稳发展。3.规范自愿性会计信息披露的内容和形式。①明确自愿性会计信息披露的内容。笔者结合国外信息披露的发展进程和国内目前最新研究成果，总结出我国自愿性披露的基本内容。公司基本信息。比如，对汽车行业而言，公司的行业地位和区域市场地位；不同汽车系列的品牌形象；公司中长期战略；与主要竞争对手的比较数据。主要财务信息及其分析。生产方面：新产品的开发，产品产量的增加，生产线的扩张，设备利用率。销售方面：产品的市场占有率，经营战略及其目标，销售计划及其实际完成率。主要财务数据分析。比如，体现公司短期偿债能力的流动比率及其变化，体现长期偿债能力的资产负债率及其变化，体现公司运营能力的资产周转率及其变化，体现公司获利能力的总资产利润率及其变化。预测性信息。新产品销量预测，新投资的报酬预测，主要产品市场占有率预测，未来年度的利润预测等。社会责任会计信息。环境污染控制和处理费用，资源的节约和再利用，员工培训费用，安全成本和绩效考核，捐款支出等。②丰富自愿性信息披露的形式。改进财务报告。目前，我国上市公司主要在其财务报告中披露有关公司的信息，并且披露的信息以历史信息为主。通过改进财务报吿，在董事会报告或报表附注中披露有关公司的非财务信息，比如产品的市场占有率；披露有关公司的非货币计量信息，比如人力资源；披露预测性信息：比如盈利预测，新产品销量预测。完善上市公司网站建设。借鉴发达国家的经验，上市公司往往会在其公司网站上披露有关公司的财务或非财务信息。公司的背景信息、公司新闻、战略规划、财务报表、重要财务指标的变化与分析、财务日历、实时股价信息以及公司的组织结构等内容。利用新闻媒体。如今，新闻媒体作为一种快速传播信息的途径，已被越来越多的公司采用。采用新闻媒体，信息传播快，时效性强，范围广但成本也比一般的方式要高。所以，不同的企业可以结合自身的实际情况，理性选择是否利用新闻媒体。4.改善上市公司的治理结构，增强监管力量。①完善上市公司的独立董事制度。独立董事要求具备独立性、专业性等特质。其中，聘任环节是其发挥作用的关键环节。保证聘任环节的客观、公正才能从源头上保证独立董事制度的有效运行。另外，与英国等发达国家相比，我国企业独立董事比例偏低。所以，未来我国企业应增加独立董事的人数和比例。还有，在独立董事的考核方面，我国依然处于空白。从国外来看，有效的独立董事考核机制，有助于独立董事谨慎地履行其职责，也有利于投资者的决策。②完善上市公司内部审计委员会机构设置。完善上市公司内部审计的建设，其中能否保持“独立性”是内部审计能否发挥作用的关键，所以，内部审计人员必须熟悉公司业务情况并能保持独立性。另外，审计的经验非常重要，因此应注重前任与后任之间的经验交流，建立前任辅导机制，对当选成员进行就任前的专门辅导培训，提高审计委员会成员的素质。内部审计人员自身也应不断学习先进的审计知识，加强的相关部门沟通。（作者单位：杭州电子科技大学会计学院）龙源期刊网