心脑血管市场深度报告

行业研究Page1证券研究报告—深度报告推荐制药与生物心脑血管市场深度研究（维持评级）2011年10月19日行业专题报告一年该行业与上证综指走势比较8009001000110012001300140010/1010/1211/0211/0411/0611/08医药保健上证综指重磅产品和长期机会的摇篮z大病种创造大市场、大市场催生重磅品种和重量级企业心脑血管疾病合计已是导致全球20%、我国40%以上死亡率的第一大类疾病，因多为慢性病需长期治疗，由此产生总规模巨大的医药市场：全球逾1000亿美元，年复合增速5%；中国逾1000亿元，年增速超20%。该领域催生了2个全球销售额逾100亿美元的超级单品和一批重磅炸弹及企业。资料来源：国信证券经济研究所相关研究报告：z心脑血管化学药市场：外企主导，国内企业在特色品种上显优势《维生素行业深度报告：维生素景气提升，VE、VA价值凸显》——2011-5-16以高血压、调血脂、抗血栓等为代表的心脑血管化学药大品种由外资企业主导，竞争激烈，国内企业不占优势。只有少数品种如氯吡格雷，在特殊背景下形成了阶段性一对一格局。但在舒张血管药物和神经元保护剂领域产生了4个国产大品种：神经节苷脂、桂哌齐特、依达拉奉、前列地尔，该类药物生产企业较少或独家，基本无跨国药企涉足，终端规模排名前列。《化学制药行业深度报告：乘全球制药产业转移之风，探中国药企产业升级之路》——2010-9-15《抗感染药行业深度报告：霸主地位，雄风犹在》——2009-7-22《抗肿瘤药行业深度报告：生命不息，追求不止：高速增长的中国抗肿瘤行业》——2009-2-17z中药在心脑血管治疗领域优势尽显，是诞生国产重磅炸弹的摇篮由于长期的用药习惯，以及中药对心脑血管慢性病、多靶点的治疗特色，心脑血管中成药增速明显高于化学药，产生了象复方丹参滴丸、通心络、脑心通、参松养心等一批销售额5-20亿元的口服药；中药注射剂则由于起效快而备受临床青睐，产生了血栓通、丹红等销售额逾20亿元的重磅品种。证券分析师：贺平鸽电话:[phone]E-mail:[e-mail]证券投资咨询执业资格证书编码：S0980510120026证券分析师：丁丹z心脑血管介入器械：支架市场内企主导、起搏器市场外企控制电话:[phone]经过近5年发展，我国企业已完全主导心脏支架市场，乐普、微创、吉威等企业占据绝大多数份额。但在技术更复杂的起搏器、除颤器等领域，外企仍处垄断地位，未来若技术壁垒有所突破，有望再现一波进口替代潮。E-mail:[e-mail]证券投资咨询执业资格证书编码：S0980510120006联系人：刘勍电话:[phone]z陪你一起慢慢变老——看好拥有独家品种优势的心脑血管中药企业E-mail:[e-mail]16家公司案例分析，更看好拥有心脑血管独家优秀品种、研发/营销/管理能力突出的民营现代中药企业。建议重点关注天士力、中恒集团、以岭药业；积极关注舒泰神、众生药业、昆明制药、乐普医疗；关注心脑血管原料药相关公司华海药业、海翔药业，关注H股的四环制药、神威药业、微创医疗。未来步长制药、珍宝岛、泰德生物、友博制药、山禾药业等企业也有望陆续上市，将提供更为丰富的投资标的选择。联系人：胡博新、杜佐远重点公司盈利预测及投资评级EPSPE总市值昨收盘（元）公司投资评级代码2011E2012E2011E2011-10-18（亿元）独立性声明：600535天士力21040.601.331.6432推荐作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。60025215013.720.760.8818中恒集团推荐00260315837.081.011.2837以岭药业暂无评级0023174022.310.861.0526众生药业暂无评级300204舒泰神3350.041.171.6443暂无评级6004224514.260.400.5736昆明制药谨慎推荐30000312715.730.670.9124乐普医疗推荐资料来源：公司资料和国信证券预测请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧Page2前言医药行业细分领域纷繁复杂，如何从大方向把握行业及代表型公司的特征和趋势？过去几年我们多从细分子行业的角度进行梳理（如化学药、中药、生物制药，商业、医疗器械等），目前我们更希望从大治疗领域的角度梳理行业、发掘公司。前期已对居中国第一、第二大临床用药类别的抗肿瘤药行业、抗菌素行业，以及全球化学制药产业升级、维生素行业等领域进行了研究梳理。心脑血管领域的丰富多样性和慢性病终生用药特点，以及现有竞争格局特点，决定了该领域更具吸引力和投资实践意义——堪称国产重磅炸弹品种的摇篮，中长期牛股的发源地！心脑血管市场从规模合计而言，已是我国第一大的细分治疗领域，与国际市场因心脑血管重磅炸弹专利纷纷到期等原因已逐步进入滞长期不同，国内在疾病谱系变化和经济发展、老龄化等综合因素促使下，心脑血管市场高增长未来有望持续10年之久。在新医改推进初期，国家主要采取降低药品价格的策略，这将冲击抗生素等普药类企业的盈利能力。而心脑血管领域，特别是心脑血管现代中药领域，拥有众多独家品种和特色品种，这类药品所受到的降价压力和风险远低于普药，并且有望充分获益于国家医疗资源的不断投入带来的市场需求扩大。我们在以心脑血管药品和器械为主业的上市/拟上市公司中，挑选了16家拥有独家或特色品种的公司作为研究案例，希望能从中捕捉到具备中长线投资价值的潜力标的。敬请参阅国信证券医药小组系列产业专题研究报告：《维生素行业深度研究：维生素景气提升，VE、VA价值凸显》——2011-5-16《化学制药行业深度报告：乘全球制药产业转移之风，探中国药企产业升级之路》——2010-9-15《抗感染药行业深度报告：霸主地位，雄风犹在》——2009-7-22《抗肿瘤药行业深度报告：生命不息，追求不止——高速增长的中国抗肿瘤行业》——2009-2-17《医疗器械行业深度报告：中低端医疗器械龙头初现》——2007-03-08《现代中药行业深度报告——传承创新，前景广阔》——2006-07-05《疫苗行业深度报告——再次走到历史前台》——2006-04-26《生物制药行业深度报告：朝阳中的朝阳——分享中国生物制药骨干企业由小到大的成长》——2006-2-08请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧Page3内容目录前言........................................................................................................2........................................................................................6上篇：行业分析....................................................................................6心脑血管疾病简介......................................................................7国际心脑血管医疗市场概述.............................................................................7大病种创造大市场心脑血管药物市场---重磅产品的摇篮.................................................8心脑血管介入器械市场---成长性更好.................................................9....................................................................10我国心脑血管药物市场分析......................10心脑血管疾病：我国首要死亡因素，发病率逐年提高.............................11心脑血管药物市场：销售规模最大，成长性良好........................................12高血压药物市场：沙坦类处于爆发增长期.................................15冠心病和脑卒中药物市场：临床治疗药物众多　.................................15调节血脂药物：增长较快，他汀类占主导　....................................16抗血栓药物：氯吡格雷引领行业高成长　......................20舒张血管药物和神经元保护剂：国产大品种辈出...............23抗心律失常药物市场：关注中药参松养心胶囊和稳心颗粒心脑血管中成药:有望诞生10亿美元以上重磅品种........................24.............................................................28我国心脑血管介入器械市场分析...........................................................................28支架介入器械市场.............................................................29植入式起搏器和复律器市场.........................................................30心脑血管治疗领域投资策略和建议...........................................................................30心脑血管药物市场...................................................................................30介入器械市场......................................................................................30投资建议：下篇：16家公司案例分析......................................................................30天士力：分享“收获期”成长..............................................................31中恒集团：优势产品决定企业价值..................................................32以岭药业：以络病理论打造独家优势...............................................33昆明制药：基本面持续改善.............................................................34中新药业：速效救心丸稳步增长......................................................35众生药业：拥有两大独家品种，具备长期发展潜力.........................36步长制药：产品与营销俱佳的中药企业..............