筹资方式

1第六章企业筹资方式2☆筹资的基本概念、企业筹资的动机与要求。☆各种筹资方式的涵义、种类、筹资程序手续以及其优缺点企业筹资管理主要内容3第一节筹资概述4筹资是指企业根据其生产经营，对外投资及调整资本结构的需要，通过筹资渠道和资金市场，并运用筹资方式，经济有效地筹集企业所需的资金。一、筹资的概念5二、筹资渠道和筹资方式筹资渠道是指筹措资金来源的方向和通道。钱从哪里来？筹资方式是指筹措资金所采用的具体形式。钱怎样来？6国家财政资金银行信贷资金非银行金融机构资金其他企业资金个人资金企业自留资金直接投资发行股票银行借款发行债券内部积累租赁筹资商业信用渠道方式筹资渠道和筹资方式7三、企业筹资的类型长期资本与短期资本长期资本：指企业需用期限在一年以上的资本。企业的长期资本通常包括各种股权资本和长期借款、应付债券等债权资本。短期资本：是指企业需用期限在一年以内的资本。短期资本一般包括短期借款、应付账款和应付票据等项目。8内部筹资与外部筹资内部筹资：指企业在企业内部通过留用利润而形成的资本来源。外部筹资：指企业在内部筹资不能满足需要时，向企业外部筹资而形成的资本来源。三、企业筹资的类型9股权资本与债权资本股权资本，也称权益资本、自有资本，是企业依法取得并长期拥有、自主调配运用的资本。债权资本，亦称借入资本或债务资本，是企业依法筹措并依约使用、按期偿还的资金来源。三、企业筹资的类型10股权资本与债权资本企业内部积累直接投资发行股票发行债券银行借款融资租赁商业信用股权资本债权资本11股权资本属性：1、股权资本的出资者即为企业的所有者2、资金的所有者凭资金的所有权参与企业的经营管理和利润分配；3、在企业存续期间内，可以依法转让资金所有权，但不得抽回资金。股权资本与债权资本12债权资本属性：1、债权资本体现企业与债权人的债权债务关系。2、企业对借入的资金在约定的期限内享有使用权，承担按期还本付息的义务。3、企业的债权人有权按期索取本息，但无权参与企业的经营管理。股权资本与债权资本13四、企业筹资的原则1.合理确定资金需要量2.降低资金成本3.适时取得资金4.合理安排资本结构14五、筹资组合策略1.平稳型组合策略2.积极型组合策略3.保守型组合策略15第二节权益资金筹集直接投资发行普通股发行优先股内部积累16直接投资直接投资是指非股份制企业以协议方式吸收国家、其他企业、个人等的直接投入的资本。17直接投资现金出资出资方式实物出资无形资产出资18直接投资确定资金需求量程序选择投资的具体形式签署决定、合同等文件取得资本来源19直接投资资金成本高缺点控制权分散不利于产权交易优点筹资风险小增强经济实力生产能力形成快20股票是股份公司签发的证明股东所持股份的凭证。1.普通股与优先股；2.记名股票与无记名股票；3.面值股票与无面值股票；4.国家股、法人股、个人股和外资股；发行股票21普通股是股份公司发行的代表着股东享有平等的权利、义务，不加特别限制，股利不固定的股票。普通股东享有以下权利：1.公司管理权；2.分享盈余权；3.出售股份权；4.优先认股权；5.剩余财产要求权；发行普通股22发行程序1、报请国家有关部门批准2、签署承销协议3、公布招股说明书4、招认股份办理股票交割手续提交股份公司章程申请书招股说明书承销方案审计报告资产评估报告包销代销发行普通股23普通股筹资特点1、公司没有固定的支付负担2、财务风险小3、可以提高公司的借款能力4、筹资的资金成本高5、发新股稀释原股东控制权发行普通股24发行优先股25第二节负债资金筹集银行借款发行债券融资租赁短期负债商业信用26债券是债务人发行的、约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。1.记名债券与无记名债券；2.抵押债券与信用债券；3.固定利率债券与浮动利率债券；4.可转换债券与不可转换债券；5.可提前赎回债券与不可提前赎回债券；发行债券27债券的基本要素债券的面值债券的利率债券的期限债券的价格发行债券28发行公司债券的资格：股份有限公司、国有独资公司和两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司，有资格发行公司债券。发行债券的资格发行债券291、股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元。2、累计债券总额不超过公司净资产的40%。3、近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息4、筹集的资金投向符合国家产业政策。5、债券的利率不得超过国务院限定的水平。发行债券的条件发行债券30企业发行债券程序1、作出发行债券决议2、提出发行债券申请。3、公告债券募集办法。4、委托证券机构发售债券5、交付债券，收缴债券款，登记债券存根簿包销代销发行债券31债券发行价格的确定等价发行溢价发行折价发行债券利率与市场利率一致债券利率高于市场利率债券利率低于市场利率发行债券32nttn111市场利率票面利率面值市场利率面值债券发行价格债券期限—式中：n付息期限—t发行债券33),/(),/(niAPniFP，年利息，面值债券发行价格债券期限—式中：n市场利率—i发行债券34【例】某公司发行面额为1000元，票面利率10%，期限10年的债券，每年末付息一次。其发行价格可分下述三种情况来分析计算：1、市场利率为10%，等价发行。债券发行价格=1000×（P/F，10%，10）+100×（P/A，10%，10）=1000（元）发行债券352、市场利率为8%，溢价发行。债券发行价格=1000×（P/F，8%，10）+100×（P/A，8%，10）=1134（元）发行债券363、市场利率为12%，折价发行。债券发行价格=1000×（P/F，12%，10）+100×（P/A，12%，10）=887（元）发行债券37优点：与股票相比，债券筹资成本较低；具有财务杠杆作用；保障公司控制权；筹资对象广，期限较长。缺点：财务风险高；限制条件多；发行数额有限制（不超过净资产40%）发行债券38银行借款的信用条件信用额度周转信用协议补偿性余额长期借款39企业提出申请银行对借款审批签订借款合同企业取得资金程序长期借款40长期借款筹资协议借款协议的基本内容：借款种类、借款用途、金额、利率、期限、还款方式、借贷双方的权利和义务、违约责任等借款协议的保护性条款实质：债权人参与公司治理的一种方式，对企业经营活动及财务运作有较强的约束作用内容：一般性、例行性和特殊性保护条款长期借款41一般性保护条款对借款企业流动资金保持量的规定，对支付现金股利和再购入股票的限制，对资本支出规模的限制，限制其他长期债务，长期借款的保护性条款长期借款42例行性保护条款借款企业定期向银行提交财务报表，不准在正常情况下出售较多资产，如期缴纳税金和清偿其他到期债务，不准以任何资产作为其他承诺的担保或抵押，不准贴现应收票据或出售应收账款，限制租赁固定资产的规模，长期借款43借款专款专用；不准企业投资于短期内不能回收资金的项目；限制企业高级职员的薪金和奖金总额；要求企业主要领导人在合同有效期间担任领导职务；要求企业主要领导人购买人身保险等等。特殊性保护条款:长期借款44长期借款的偿还方式主要有：一次还本付息等额本息还款等额本金还款每期付息到期还本长期借款45长期借款筹资优缺点优点：①筹资速度快、灵活有弹性；②筹资成本低；③不削弱股东控制权；④便于利用财务杠杆效应；缺点：①财务风险高；②限制条款多；③筹资数额有限。长期借款46短期借款种类1、按目的和用途：生产周转借款、临时借款、结算借款；2、按偿还方式：一次性偿还借款和分期偿还借款；3、按利息支付方法：收款法借款、贴现法借款和加息法借款；4、按有无担保：抵押借款和信用借款。短期借款筹资47补偿性余额举例：某企业借款20万元，年利率6%，银行要求维持20%的补偿性余额，则该笔借款的实际利率为：20×6%÷20×（1－20%）＝7.5%短期借款筹资48应付账款融资的意义卖方允许买方在购货后一定时期内支付货款，而买方通过利用延期付款结算方式向卖方借用资金购进商品，可以满足短期的资金需要。应付账款可以分为：免费信用、有代价信用和展期信用。应付账款筹资