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五粮液股票估值目录五粮液集团简介点击添加标题点击添加标题财务报表和股票分析PE模型DDM模型小组总结FCFE模型五粮液公司简介五粮液集团有限公司位于“万里长江第一城”——中国四川省宜宾市北面的岷江之滨，其前身为五十年代初由几家古传酿酒作坊联合组建而成的“中国专卖公司四川省宜宾酒厂”，1959年因其产品五粮液酒的优秀品质和声誉而正式命名为“宜宾五粮液酒厂”。五粮液集团简介五粮液集团有限公司是以五粮液及其系列酒的生产经营为主，现代制造业、现代工业包装、光电玻璃、现代物流、橡胶制品、现代制药等产业多元发展，具有深厚企业文化的特大型现代企业集团。五粮液集团简介企业Logo核心价值观企业精神敬业奉公，精益克靡，为消费者生、为消费者长，为消费者忧、为消费者乐创新求进，永争第一战略酒业为主，多元发展五粮液集团简介白酒行业属于我国传统行业，作为大众消费品，白酒的发展与外围宏观经济发展密切相关。受2010年经济回暖以及社会消费能力的不断提升，白酒制造业继续延续近几年的快速增长。2011年至今中国白酒是市场火爆，据业内人士统计，全国高端白酒市场目前藏金50亿元，其中绝大部分是来自四川的高端名酒和超高端名酒，其中以400元每瓶以上价位为主。从各白酒企业的年报数据来看，每股收益第一位的仍然是贵州茅台。从已公布的白酒业上市公司年报总体情况来看，终点白酒类公司业绩较好，11家白酒类公司每股收益超过1元的为6家，占比高达60%以上，体现了白酒行业高景气特征。行业分析五粮液集团简介公司的成名产品“五粮液酒”是浓香型白酒的杰出代表。它以高粱、大米、糯米、小麦和玉米五种粮食为原料，以“包包曲”为动力，经陈年老窖发酵，长年陈酿,精心勾兑而成，并以“香气悠久、味醇厚、入口甘美、入喉净爽、各味谐调、恰到好处、酒味全面”的独特风格闻名于世，以独有的自然生态环境、600多年明代古窖、五种粮食配方、古传秘方工艺、和谐品质、“十里酒城”宏大规模等六大优势，成为当今酒类产品中出类拔萃的珍品。五粮液酒五粮液集团简介五粮液酒，自1915年获巴拿马万国博览会金奖以来，又相继在世界各地的博览会上，共获39次金奖。1995年再获巴拿马第十三届国际贸易博览会金奖，铸就了五粮液“八十年金牌不倒”的辉煌业绩；2002.6，在巴拿马“第20届国际商展”上又一次荣获白酒类唯一金牌，续写了五粮液百年荣誉。同时四次蝉联“国家名酒”称号；荣获国家优质产品金质奖章；其商标“五粮液”1991年被评为首届中国“十大驰名商标”；1995年企业在第50届世界统计大会上荣获“中国酒业大王”称号；2003年再度获得“全国质量管理奖”，是国内唯一亮度荣获该奖的企业；。。。。。。。中国的五粮液，世界的五粮液！！！五粮液集团简介08品牌策略：总体减量，品牌结构重大调整公司在年度经销商大会上肯定了“销量服从价格”的思路，表示货源仍然会保持紧张，局部断货的状况不会改变。对于08年，公司表示五粮液会继续限量提价。公司也在通过各种渠道大力宣传五粮液“供不应求”的局面，以期带动五粮液的消费热潮。一个模仿茅台的“唐桥战略”已经基本成型。古窖产权之争半个世纪前，“五粮液”酒种的创造者将自家的16口古窖租给五粮液股份有限公司，收取租金。直至2009.12.29，五粮液股份有限公司在一则通知中声称“该窖池产权属于五粮液股份有限公司所有”，“我公司决定从2010年期不再与你方签订换约续租协议书”。2010.6尹家古窖所有权人已向相关法院提起了民事起诉，被告为包括五粮液股份有限公司在内的三家公司。五粮液大事件五粮液集团简介五粮液大事件提价2010.11.16，五粮液厂家通知，于11.25日前完成涨价.届时，与其公司相关联的超市、专卖店和卖场等终端渠道都会随之提价。对于涨价幅度，普通的水晶瓶装目前批发价格为460元/瓶，涨价后至少要达到500元以上，即涨幅会超过10%。因信息披露违法被处罚2011.5.27，中国证监会通报了五粮液信批违法违规案，决定给予五粮液责令改正、警告并处以60万元的罚款，同时对五粮液八位高管人员分别归于警告及3—25万元不等的处罚。五粮液集团简介高层变动2011.7.6，五粮液集团正式公示了新任董事长和总经理人选。原五粮液集团总裁唐桥将接替王国春担任五粮液集团董事长的职务，原五粮液股份公司主管销售的副总经理刘中国将升任五粮液集团总经理职务。唐桥不再担任五粮液集团总裁，但继续兼任五粮液上市公司董事长。业界认为，上述人士变动意味着历经26载春秋的王国春时代即将谢幕，现年57谁的唐桥将带领五粮液集团走进一个崭新时代。五粮液大事件五粮液集团简介入选胡润十大奢侈品牌榜价格一路飙升的中国白酒终于挺进了奢侈品品牌行列。在胡润研究院最新发布的“全球十大最值钱奢侈品牌榜”中，茅台与五粮液分别排在第四和第七。对于此次进入奢侈品榜单，茅台与五粮液似乎都不那么开心，迅速撇清了自己与“奢侈品”的关系。消费禁令2012.3国务院出台三公消费购买高档白酒香烟的消费禁令，诱发了白酒的降价潮。飞天茅台出现近十年来最大降价潮，压制了其他品牌酒的涨价空间。五粮液大事件报表和股票分析五粮液集团简介1.总资产变化分析。2008年的资产总额为135千万，比2007年增长19千万，增长率为16.38%；2009年的资产总额为208千万，比2008年增长73千万，增长率54.07%；2010年的资产总额为287千万，比2009年增加79千万，增长了37.98%。2.流动资产变化。2008年流动资产为87.4千万，比2007年增长了22.6千万，增长率为34.88%；2009年流动资产为133千万，比2008年增加了45.6千万，增长率为52.17%；2010年流动资产为214千万，比2009年增加81千万，增长率为60.90%。3.固定资产变化分析。2008年固定资产为43.3千万，比2007年减少了3.4千万，减少7.28%；2009年固定资产为69.4千万，比2008年增加26.1千万，增长率为60.28%；2010年固定资产为63.7千万，比2009年减少了5.7千万，减少8.2%。资产负债表的比较五粮液集团简介4.负债总额的变化分析。2008年的负债总额为20.4千万，比2007年增加了0.9千万，增长4.62%，主要是因为流动负债增加了22.6千万，增长率为34.88%；2009年的负债总额为62.7千万，比2008年增加了42.3千万，增长207.35%，主要是因为流动负债增加了42.2千万，增长了20.69%；2010年的负债总额103千万，比2009年增加了20.3千万，增长了64.27%，主要是因为流动负债增加了40.4千万，增长了64.54%。可见，2009年的负债增长较快，尤其是流动负债增加得较多，其增长速度高于总资产增长速度，有可能给企业带来财务风险。5.股东权益变化分析。2008年股东权益为115千万，比2007年增加了18.7千万，增长19.42%；2009年股东权益为146千万，比2008年增加了31千万，增长26.96%；2010年股东权益为184千万，比2009年增加了26.03%。由此可见，五粮液的股东权益呈逐年下降的趋势，说明财务状况不太稳定。资产负债表的比较五粮液集团简介财务比率比较项目2007年2008年2009年2010年流动比率3.44192.87973.06492.8884速动比率2.3512.14692.24422.0953资产负债率20.155726.981825.888527.5063应收账款周转率126.138202.9166344.05821027.6337存货周转率0.40680.29510.26020.2156总资产周转率0.72190.62830.54440.513资产报酬率33.134529.510227.249425.1634净资产收益率34.3833.7929.8127.45销售净利率40.982148.54347.082645.9007五粮液集团简介从上表可以看出，五粮液近四年中，流动比率和速动比率略有下降，资产负债率则呈上升趋势，说明五粮液的偿债能力有所下降。应收账款周转率呈急速猛增趋势，说明其应收账款的周转速度加快，流动性增强，偿债能力提高。但也有可能因为企业奉行了比较严格的信用政策，制定的信用标准和信用条件过于苛刻的结果。存货周转率下降，可能因为库存管理不利，销售状况不好，造成存货积压。说明企业在产品销售方面存在一定问题，应当采取积极的销售策略，提高存货的周转速度。总资产周转率有所下降，说明企业利用其资产进行经营的效率利用率。值得注意的是该公司三项盈利能力指标（资产报酬率、净资产收益率、销售净利率）都呈现了下降趋势。财务比率白酒行业的巅峰消费禁令2011年无疑是中国白酒行业的巅峰之年，整个白酒行业特别是高端白酒在收入和利润上都达到历史峰值：行业收入规模达到3746.7亿元，利润总额为571.6亿元，同比分别增长40.25%和51.91%。去年下半年，高端白酒价格飙升40-80%。今年3月，国务院出台三公消费购买高档白酒香烟的消费禁令，诱发了白酒的降价潮。53度飞天茅台从2046元/瓶一路下降至1676.5元/瓶，跌幅约为18%，为近十年最大降价潮。而茅台酒价格的下跌，也压制了其他品牌酒的涨价空间。PE模型市盈率价值评估法•市盈率法是指以行业平均市盈率(P—Eratios)来估计企业价值，按照这种估价法，企业的价值得自于可比较资产或企业的定价。这里假设，同行业中的其他企业可以作为被估价企业的“可比较企业”，平均市盈率所反映的企业绩效是合理而正确的。市盈率估价法通常被用于对未公开化企业或者刚刚向公众发行股票的企业进行估价。市盈率法估价模型市盈率所反映的是公司按有关折现率计算的盈利能力的现值，它的数学表达是P／E。根据市盈率计算企业价值的公式应为：企业价值=（P／E）目标企业的可保持收益企业的可保持收益是指目标公司并购（交易）以后继续经营所取得的净收益，它一般是以目标公司留存的资产为基础来计算取得的。1.将股价与当期收益联系起来，是一种比较直观、易懂的统计量；2.对于大多数股票而言，计算简单易行，数据查找方便，同时便于股票之间的互相比较；3.它能反映股份公司的许多特点，如风险和增长潜力等。优点市盈率估值法的优缺点1、如果收入是负值，市盈率就失去了意义。2、周期性企业的价值可能被歪曲。3、市盈率法没有对风险、增长和股东权益作出假设4、主观因素影响较大缺点点击添加标题1.选取同行业中可比公司2.获取数据，计算得出市盈率3.得出出五粮液的估值市盈率（PE）估值法对五粮液进行估值的具体步骤选取同行业中可比公司为了保证类比企业的可比性，在选择时着重考虑资产规模、股本总额、上市以来的业绩、产品价位等因素，选取了泸州老窖（000568）、古井贡酒（000596）、沱牌曲酒(600702)、贵州茅台（600519）、伊力特（600197）、老白干酒(600559)、山西汾酒（600809）、水井坊（600779）等企业。获取数据，计算市盈率(各企业数据的基准日期为2011年12月31日）同行业数据证券代码证券简称每股收益股价市盈率600519贵州茅台8.44193.3022.90000568泸州老窖2.0837.3017.90000596古井贡酒2.3485.9836.74600702沱牌舍得0.5816.6328.74600197伊力特0.479.1219.48600599老白干酒0.6620.8331.56600809山西汾酒1.8063.1435.02600779水井坊0.6621.0631.91行业平均值2.1355.9228.03000858五粮液1.6232.8020.222011年经营业绩序号项目业绩1主营业务收入2035060万元2利润总额849995万元3净利润615747万元4每股收益1.622元5每股净资产6.091元得出五粮液的估值•2011年12月31日五粮液公司的评估价值=净利润×行业平均市盈率=615747万元×28.03=1725.94亿元补充说明这一估值