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国信证券“金理财”6号集合资产管理计划简介秉承优势灵活投资辉煌永续提要2010年A股市场投资策略第二部分“金理财”6号产品特点介绍及资产管理部过往业绩第三部分国信证券资产管理业务值得您信赖附录产品概要第一部分2010年A股投资策略——在失衡中把握结构性投资机会主要观点122010年A股市场主要表现为结构性的投资机会3以大内需和战略性新兴产业为战略性配置、以周期性行业为阶段性、交易性配置。失衡孕育机会失衡孕育机会二、局部性的失衡带来2010年的结构性投资机会长期实行以追求GDP高速增长、以经济建设为中心的战略，在使中国经济获得高速增长的同时，在区域发展、经济增长动力结构、社会保障、国家安全等诸多领域形成了不均衡局面。一、系统性的失衡造就了2009年的系统性行情：1、金融危机的爆发导致全球经济供需严重失衡。2、系统性机会表现为指数大幅上涨，上证综合指数上涨了约81%；估值中枢大幅修正。局部性不均衡主要表现局部性不均衡主要表现国家安全与经济增长之间不均衡经济增长动力结构失衡社会发展与经济增长之间不均衡区域失衡城乡失衡产业结构失衡其它不均衡环境资源与经济增长之间不均衡1、失衡蕴藏机会——区域发展失衡中西部地区gdp增速近年来显著快于东南沿海地区-6%-4%-2%0%2%4%6%8%1990年1993年1996年1999年2002年2005年2008年中部西部东部东部地区增速放缓，中西部地区加速。资料来源：国信经济研究所，国信资产管理总部1、失衡蕴藏机会——区域发展失衡东部地区传统产业外移，面临产业升级：文化产业、高端服务业、软件产业。中部地区承接东部地区转移的产业，增速加快，本地居民收入提升，购买力增强：区域性商业、区域性饮料。西部地区发展相对滞后，既关系到民族问题，又是国家资源的大后方，因此加快发展势在必行，十分紧迫：重点看好新疆板块。1232、失衡蕴藏机会——城乡失衡资料来源：国信经济研究所，2008年城市和农村每百户居民家电保有量对比（台/每百户）020406080100120140彩色电视机电冰箱洗衣机空调器城市农村农村地区相对城市发展水平滞后，消费潜力巨大；随着低端劳动力供求关系改善（民工荒现象），农民收入水平将明显提升，农村地区的消费潜力将释放：家电、农机、低端快速消费品（如乳制品）。3、失衡蕴藏机会——经济增长动力结构失衡2008年中国消费、投资、净出口在GDP中占比48.59%43.54%7.87%GDP:最终消费支出GDP:资本形成总额GDP:货物和服务净出口资料来源：国信经济研究所，国信资产管理总部投资和出口对GDP的贡献在世界几大经济体中处于最高水平。地方政府通过各自融资平台获得资金来维系投资的高速增长不具有可持续性。出口受制于贸易伙伴的强力反弹和国内低端劳动力供给的硬约束，维持高增长难度越来越大。启动国内居民消费成为我们战略性选择的必然的，也是唯一的方向。3、失衡蕴藏机会——经济增长动力结构失衡3G为文化消费和信息消费提供技术支持。“玩”：旅游、文化消费、信息消费居民消费结构：吃、穿、住、行、玩。失衡蕴藏机会——经济增长动力结构失衡资料来源：国信资产管理总部失衡蕴藏机会——经济增长动力结构失衡居民消费结构：吃、穿、住、行、玩。“玩”：旅游、文化消费、信息消费。3网融合、整合为启动居民的文化信息和信息消费打造必要的平台。4、失衡蕴藏机会——产业结构失衡传统产业面临产能过剩，战略性新兴产业迎来难得的发展机遇：1、新材料、生物技术、新能源、信息网络、高端制造业。2、政策上大力扶持。2009年中央财政安排了500亿元专项扶持基金，今年更增至800亿元。…我们看好新能源汽车的前景：（1）化石能源对外依赖度过高，（2）核心技术——充电电池不落后欧美传统汽车制造商；（3）中国拥有锂矿、稀土矿资源的相对优势。…机遇5、失衡蕴藏机会——环境资源与经济增长之间不平衡中国经济的发展受到了环境和资源的“瓶颈”约束。保护环境、节约资源、提高资源的利用率，是实现经济良性发展的必由之路：看好低碳经济（节能环保、新能源、新工艺），本质是高科技。123节能环保：节能、减排、废物回收利用直接降低能源消耗新能源：用太阳能、风能、地热等非碳基能源替代传统能源新工艺：碳捕捉、清洁燃煤工艺等降低传统能源的碳排放6、失衡蕴藏机会——社会发展与经济增长不平衡医疗、卫生、教育、养老和失业保险等各项事业发展滞后，目前已在加速推进，快速发展。1、随着医保的推进，医保覆盖面的扩大，具有消费能力的居民群体快速增加；2、中国人口结构开始有老龄化的趋势，老年阶段是医药消费的高峰；3、过往环境污染和食品安全方面潜在的隐患已在我们身体里埋伏了很多“定时炸弹”。结论：医疗服务和医药行业将步入黄金发展时期。7、失衡蕴藏机会——国家安全保障与经济增长不平衡1、经过三十几年的积累，中国人民，特别是东部沿海地区聚集了巨额财富，国防必须由本土防御向更积极近海防御转变；2、中国经济规模已居全球第二，庞大的海外资源供给和大量的商品出口需要强大的军事能力提供保护。结论：中国军事需要突飞猛进式的发展，中国军队的军事装备需要质的飞跃。8、其它失衡带来的机会全球货币体系失衡：本币升值；美元长期贬值；…大宗商品定价权不平衡：铁矿石、原油上涨助推输入型通胀的形成。…综述综上所述，2010年度我们看好如下行业及板块：大内需医药及医疗；旅游；中部地区商业；区域性食品饮料；家电下乡；战略性新兴产业3G及三网融合；低碳；军工；以大内需和战略性新兴产业为战略性配置方向上述失衡带来的机会，即大内需和战略性新兴产业构成我们2010年投资的战略性配置方向，我们将长期研究，持续跟踪，重点持有。资料来源：国信经济研究所，国信资产管理总部以周期性行业作为阶段性、交易性、辅助性配置未来中国经济增速将放缓；投资、出口高速增长不可持续；与之高度正相关的周期性行业包括钢铁、电力、水泥等盈利增速将放缓。2009主要经济区域GDP占比49.10%28.82%22.08%东部地区中部地区西部地区2008年中国消费、投资、净出口在GDP中占比48.59%43.54%7.87%GDP:最终消费支出GDP:资本形成总额GDP:货物和服务净出口资料来源：国信经济研究所，国信资产管理总部6号产品特点介绍及资产管理部过往业绩以绝对收益为中心目标…绝对收益绝对收益未来将不仅仅是6号产品，也是资产管理总部整体强调的投资逻辑和目标，是资产管理总部实现盈利目标的唯一途径；从目前各产品的操作特点来看，已经初步体现了这一指导思想；对投资经理的考核重点强调了绝对收益；产品优势：灵活配置，攻守兼备经济下行，流动性充裕：熊转牛，结构性行情经济上行，流动性充裕：牛市，股票带来超额收益经济上行，流动性紧缩：震荡市，结构性行情经济下行，流动性紧缩：熊市，债券带来超额收益产品优势：高比例分红，每日开放•高比例分红，落袋为安在符合分红条件时，本集合计划每次分配比例不低于本集合计划当次可供分配利润的95%。•每日开放，进退自如本集合计划成立满三个月后每个工作日开放，投资者可自由申购与退出，流动性良好。国信证券资产管理业务历史业绩优良，在过去的牛市和熊市中，均保持了较好的投资业绩。历经牛熊洗礼历史业绩优良2003年与工商银行深圳市分行合作发行的集合理财计划，投资收益率13.79%，同期上证A股指数涨幅为4.14%（超过大盘指数9.65%）。2004年与深圳市商业银行合作发行的定向理财计划，投资收益率20.96%，同期上证A股指数跌幅为-29.3%（超过大盘指数50.26%），同期股票型基金平均净值增长率为-6.13%（超过股票型基金27.09%）。历经牛熊洗礼历史业绩优良2006年国信证券资产管理业务规模在业内排名第二，收益率在券商同类产品中排名前三位。2007年旗下三只集合资产管理计划和一只定向资产管理计划，市值约80亿元，规模和收益率均排名行业前三。2008年旗下两只集合理财产品与189只开放式股票型基金相比，“金理财”2号排名前1/10,“金理财”3号排名前1/3。2009年旗下理财产品收益排名情况我们管理的产品历史业绩均处于同类型产品前列；我们管理的产品无论在熊市还是牛市中均取得了较好的收益率。过往业绩表明：历经牛熊洗礼历史业绩优良产品名称产品类型2009年同类券商理财产品排名2009年累计净值收益经典组合FOF1/1377.51%价值增长股票型1/1779.1%“金理财“4号混合型2/1344.23%投研团队投资管理团队在2009年获得国内知名研究机构五星级评价国信证券资产管理总部40多人，包括投资管理团队、产品设计团队、营销团队、客户服务团队和QDII团队等，其中投资主办人13人，投资研究人员11人，基本覆盖了A股主要行业分管领导孙煜扬先生：国信证券副总裁，经济学博士，19年证券从业经验,曾先后担任深圳证券登记结算公司常务副总裁、深圳证券交易所行政总监、在香港从事风险投资业务4年、鹏华基金管理有限公司总裁。徐敬耀先生：国信证券资产管理总部副总经理（主持工作），中国人民银行研究生部金融学硕士，16年证券从业经验，先后任国信证券多家营业部总经理，2002年至今任资产管理总部副总经理。投资总监投资总监简介卢柏良北京大学经济学硕士,10年以上证券投资从业经历，2006年1月加盟国信证券。2007年6月6日至2010年1月4日任国信金理财“经典组合”投资主办。2009年所管理FOF型产品金理财经典组合年收益率达77.51%，居同类产品之首，而且跑赢其他所有券商的包括FOF型、股票型和混合型在内的全部集合理财产品。2008年1月1日至2009年12月31日所管理产品累计收益率列同期可比189个公募基金的第4位，同时位居同期全部券商所有集合理财产品第1名。投资经理投资经理简介潘剑，国信资产管理总部总经理助理，经济学硕士，6年证券从业经历。曾就职于银华基金管理有限公司，2007年9月加盟国信证券资产管理总部，现任本集合计划和国信“金理财”价值增长股票精选集合计划投资主办。2009年1月担任“金理财”价值增长投资主办以来，产品当年实现收益率79.09%，在所有可比券商理财产品中名列第一。国信证券资产管理业务值得您信赖综合实力雄厚品牌卓著市场地位突出全国性大型综合类证券公司，注册资本70亿元；2004年，获得创新试点券商资格；2007年在中国证监会主持的首次证券公司评级中被评为AA级（目前行业的最高评级），是首批获得AA级券商的两家公司之一；2007-2009连续三年获得AA级券商。综合实力雄厚品牌卓著证券业协会主持经营业绩排名中，2007年唯一一家全部八项指标均进入前十名；2008年三家十四项指标中有十二项排名行业前十位的公司之一；2009年经纪业务股票基金交易额排名行业第三，投资银行业务股票发行家数行业排名第一，承销金额排名行业第三，资产管理业务集合资产管理计划规模在已公布的数据中排名行业第四。经营业绩优秀综合实力雄厚品牌卓著2009年，国信集合资产管理计划规模在已公布的数据中排名行业第四，国信金理财“价值增长”、“经典组合”集合理财计划年度复权收益率在37只券商集合理财产品中名列第一、第二位，分列券商集合理财股票型、FOF型产品第一名，金理财“价值增长”集合资产管理计划被国内专业机构评为“五星级投资理财产品”；2009年，国信推出全球首创的“金理财收益互换集合资产管理计划”，募集资金27亿元，超出同期券商理财产品和股票型基金的募集规模。经营业绩优秀资产管理：业务齐全，规范诚信健全的内部控制体系，不断完善风险管理的组织架构、制度体系、决策机制、评价与监控机制、应急处理机制和责任追究机制等；秉承“价值投资，综合考虑影响股价各种因素，合理把握投资进入及退出时机”的原则。规范诚信运作五星级品牌注：以上为国金证券2010年第一期券商集合理财评价结果“金理财”6号产品附录计划名称：国信“金理财”6号集合资产管理计划。规模：本集合计划推广期的目标规模为50亿元。在存续期不设目标规模上限。1、名称、类型和规模管