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我国互联网金融众筹模式的发展研究TheResearchOfChineseInternetCrowdfundingDevelopment研究生姓名:高超.学科:经济学.专业:金融学.方向:国际金融.导师:刘文翠.职称:教授.答辩日期:2015年1月独创性声明本人郑重声明:所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知,除了文中特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。学位论文作者签名:二〇一年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解新疆财经大学有关保留、使用学位论文的规定。特授权新疆财经大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索,并采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编以供查阅和借阅。同意学校按规定向国家有关部门或机构送交论文和磁盘。(保密的学位论文在解密后适用本授权说明)学位论文作者签名:导师签名:伟友仔二〇一年月日二〇一年月日摘要互联网众筹属于一种新兴的投资形式,和传统的正规金融体系存在一定不同之处。互联网众筹以网络为媒介,沟通投融资双方,并满足各自需求,拥有明显的“两小”特点:第一,单笔融资额相对偏小,融资端主要包括三类,一是个人,二是初创团队,三是小型企业,融资额大多集中在1万元-10万元的规模,远远低于正规融资动辄百万、千万元的门槛;第二,是单笔投资额小,一个融资项目会收到教十乃至数万人的投资,这些投资人多为普通民众,可投资金有限。由互联网众筹的“两小”特点可知,它是正规投融资行业的一个有效补充,融资渠道有限的小型企业等能够通过众筹平台以相对偏低的成本筹措资金,以满足其运营需要;另外,为广大民众开辟了参与创新业务投资的渠道,从而收获相应的创新收益。两方面有机结合,体现了金融普惠以及平等的特点,构建于该基础上之上的市场机制等,能够为社会创新环境融入新的元素,这对于当前的金融改革而言具有相当积极的现实意义。但是,众筹平台交易的小微密集、融资者信息透明度不足、投资者经验欠缺,再加上创新业务存在突出的不确定性,造成众筹风险问题尘嚣日上,引起了社会各界的广泛关注,部分众筹投资兼具资助和捐助性质,使得上述问题更加复杂化,并在实践中引起一定争论。这些情况使得我们有必要对互联网众筹的行业概况、行业风险、行业监管与行业发展趋势进行研究。由于目前主要的互联网众筹平台基本上集中于国外,国内的行业发展相对滞后,众筹平台的业务规模较小,因此对国外典型平台和相关法律问题的讨论占据文章较大篇幅。希望通过这些研究,一方面想了解这一新兴投融资形式的业务特点、运作流程和实际价值,廓清某些认识误区;另一方面可以为众筹从业人员、需要筹资的个人及小型企业、行业监管机构提供一定的借鉴意义,对行业发展所涉及的问题进行思考和梳理,共同促进互联网众筹的持续、健康发展。关键字:互联网金融众筹发展Jobs法案AbstractInternetcrowdfundingisanew,independentofoutsidetheformalfinancialsystemofinvestmentandfinancingforms.Whichisbasedonnetwork,theinformationplatformandsocialnetwork,therealizationofinvestmentandfinancingneedsofbothdockingandmatchmaking,embodiesthetwosmallfeatures:thefirstisthesinglefinancingscaleissmall,thefinancingsidemultiforpersonal,start-upsorsmallbusiness,theamountoffinancingfromthebeginningofafewhundreddollars,mostlyconcentratedinthe10000yuan~10millionscale,farbelowthenormalfinancinghundredsofmillions,tensofmillionsofdollarsofthreshold;thesecondisasingleinvestmentsmall,onefinancedprojectswillreceiveteachtenoreventensofthousandsofinvestment,theseinvestorsareordinarypeople,cangoldinvestmentlimited.TwosmallhandmeanstheInternetcrowdfundingisacomplementtoformalfinancingindustry,thelackofeffectivefinancingchannelsforindividualsandsmallbusinessestraditionally,canraisetheplatforminordertolowerthecostofobtainingfundsthroughpublic,itsinnovationsupport;ontheotherhand,meansthatalargenumberofordinarypeoplegetdirectlyinvolvedinthebusinessinnovationofinvestmentright,sharingthebenefitsofinnovation.Thecombinationofthetwo,withfinancialinclusionandequalfinancialvalue,themarketmechanismandtheresultingcreditmechanismandthetechnicalmechanismofsmallenterprisefinancingdifficultproblemandfinancialreformwiththeexperimentalandreferencesignificancetopromotethewholesocialinnovationatmosphere,solve.However,theraisedplatformtransactionintensive,smallmicrofinancinginformationlackstransparency,investorslackofexperience,coupledwithinnovativebusinessitselfhighlyuncertaincauseproblemscrowdfundingriskproblemsandprotectingtheinterestofinvestors,moreandmoreattention,partofallthefinancingandinvestmentofbothfundinganddonorproperties,whichmakestheproblemmorecomplicated,andcausedsomecontroversyinpractice.Thesecircumstancesmakeustrendssurvey,industryrisk,supervisionoftheindustryandindustryoftheneedoftheInternetcrowdfundingindustryresearch.MainlyduetothecurrentInternetcrowdfundingplatformbasicallyfocusedontheforeignanddomesticindustrydevelopmentrelativelag,crowdfundingplatformbusinessscaleissmall,sothediscussionofforeigntypicalplatformandrelatedlegalissuesoccupylargerspaceofthearticle.Throughthesestudies,ontheonehandtohelpthegeneralpublictounderstandthisnewformofinvestmentandfinancingbusinesscharacteristics,operationprocessandtheactualvalue,clarifysomemisunderstandings;ontheotherhandtoInternetcrowdfundingpractitionersandenthusiastsandindustrytoprovidevaluablereferenceforregulators,thinkandsortouttheproblemsinvolvedinthedevelopmentoftheindustry.TojointlypromotethesustainableandhealthydevelopmentoftheInternetandallthechips.Keywords:TheInternetfinanceCrowdfundingDevelopmentJobsbill第1章绪论11.1选题背景及研究意义11.1.1选题背景11.1.2研究意义21.2国内外研究综述21.2.1国外研究综述21.2.2国内研究综述31.3研究思路与研究内容61.3.1研究思路61.3.2研究内容61.4研究方法71.5创新点及不足之处71.5.1可能的创新71.5.2可能的不足7第2章互联网金融众筹模式的概述82.1互联网众筹模式的概念82.1.1互联网金融82.1.2互联网金融众筹模式82.2互联网金融众筹模式特点与分类92.2.1互联网金融众筹模式特点92.2.2互联网金融众筹模式分类112.3互联网金融众筹模式发展原因与历程122.3.1互联网金融众筹模式发展原因122.3.2互联网金融众筹模式发展历程和现状13第3章我国互联网金融众筹模式的发展现状和机遇153.1我国互联网众筹模式的特点和分类153.1.1我国互联网金融众筹模式的发展特点153.1.2我国互联网众筹模式分类163.1.3我国互联网众筹发展的原因173.2我国互联网金融众筹模式的发展历程183.2.1我国互联网众筹的现状183.2.2我国互联网众筹的机遇和未来18第4章我国互联网金融众筹模式存在的问题与其原因204.1我国互联网众筹模式存在的问题204.1.1平台缺乏高质量项目204.1.2平台运营缺乏经验,经营困难204.1.3投资者对互联网众筹模式不了解214.1.4互联网众筹模式与现行法律冲突214.2我国互联网众筹模式存在问题的原因214.2.1平台缺乏高质量项目的原因214.2.2平台运营缺乏经验,经营困难的原因224.2.3投资者对互联网众筹模式不了解的原因244.2.4互联网众筹模式与现行法律冲突的原因25第5章国外互联网金融众筹模式发展实践与启示265.1国外互联网金融众筹模式的发展实践265.1.1国外互联网金融众筹平台265.1.2国外互联网金融众筹关于信用风险的经验355.1.3美国互联网众筹模式JOBS法案的内容365.2启示385.2.1关于非法集资的启示385.2.2投资者审核环节的启示395.2.3投资者人数和投资金额的限制的启示405.2.4“领投+跟投”模式的启示415.2.5资金流转环节的启示415.2.6投资者冷静期设置的启示42第6章促进我国互联网金融众筹模式的发展建议426.1我国应大力发展互联网众筹模式426.2加强知识产权方面的保护,摆脱项目同质化平庸化436.3完善互联网众筹平台融资体系,减少不必要的道德风险436.4加大互联网众筹模式的宣传力度,培育众筹市场44参考文献