中国国际资本流动现状、特征及影响分析

中国国际资本流动现状、特征及影响分析主要内容国际资本流动概况我国国际资本流动现状我国国际资本流动特征我国国际资本流动影响建议及对策3/22/20203/22/2020•世界经济全球化与金融一体化进程不断加快，国际资本流动越来越呈现自由化的趋势，世界各国开始更加重视国际资本流动对本国及世界影响的研究工作，并积极探索国际资本流动的监测办法和管理方法，经济学家和学者对国际资本流动的相关问题开展了广泛而深入的研究。3/22/20202020/3/22亚洲各国的经济发展总体势头良好，金融与贸易自由化进程加快;拉美国家则摆脱了长达六年的债务危机的影响，国内经济状况得到改善;西方国家克服了长期的“滞涨”局面，经济摆脱负增长，进入增长时期。20世纪90年代之后3/22/2020随着经济的发展，经济全球化和金融一体化进程加快，国际资本流动空前发展，形成了第四次国际资本流动高潮，并一直持续到现在。3/22/2020这一时期的国际政治经济形势是不稳定的，1997年亚洲金融危机，1998年俄罗斯金融危机，2001年阿根廷金融危机，2002年巴西、乌拉圭金融危机，2007年美国次贷危机，2009年冰岛等国的债务危机，目前的欧州债危机,期间还爆发了多次局部战争。由于这些事件的影响，国际资本流动的形式复杂多样。3/22/2020(1)资本流量增大，国际直接投资（FDI)发展迅猛(2)资本结构改变，证券融资方兴末艾（资本的证券化）(3)资本流向仍以发达国家为主，但发展中国家地位有显著上升3/22/20203/22/2020欧元启动将使欧洲对外直接投资出现增长；新兴市场国家在危机之后吸收的外国直接投资将主要以资产兼并收购的形式实现；美国资本流动国内化的同时，可能较多流向欧洲。3/22/20202020/3/223/22/2020从图中可以看出来，我国国际收支平衡表中经常账户下的投资收益基本上是递增的，从原先的负的收益增长到2009年的285.48亿美元，虽然中间有些波折，但是总体形势是好的。1998年至2001年，中国对外投资收益是最少的，这主要是受到亚洲金融危机的影响，中国在亚洲国家尤其是东南亚国家有着不少的投资，由于亚洲金融危机的影响，在这些国家的投资受到了一些损失。2005年以后中国的对外投资收益在经历了长达十多年的负数之后终于变成正的收益，从2001年的-186.19亿美元到2009年的285.48亿美元，九年期间增长了471.67亿美元，平均每年增加52.41亿美元。3/22/2020中国对外直接投资•中国资本流出的一部分外国在华直接投资•中国资本流入的一部分3/22/2020•中国对外直接投资是中国资本的主要流出方式，主要包括金融类直接投资和非金融类直接投资。3/22/20203/22/2020根据中国商务部的统计数据，2008年中国的对外直接投资净额为559.1亿美元，比上年增长了111%，其中新增股本投资283.6亿美元，占50.7%；当期利润再投资98.9亿美元，占17.7%；其他投资176.6亿美元，占31.6%。非金融类对外直接投资418.6亿美元，比上年增长68.5%，占全部对外直接投资的74.9%；金融类对外直接投资140.5亿美元，比上年增长741%，占全部对外直接投资的25.1%。截至2008年底，中国有8500家境内投资者设立对外直接投资企业12000家，分布174个国家和地区，对外直接投资累计净额1839.7亿美元（非金融类对外直接投资1472.8亿美元，占80.1%；金融类对外直接投资366.9亿美元，占19.9%），境外企业资产总额超过1万亿美元。中国对外直接投资的主要行业是：商务服务业、金融业、批发和零售业、采矿业和交通运输业，投资主体主要是国有企业。其中投资到亚洲的净额超过总共对外直接投资净额的70%，主要投资地为香港。2009年我国境内投资者对全世界122个国家和地区的2283家境外企业进行直接投资，非金融类对外直接投资433亿美元，增长6.5%。截至2009年底我国非金融类对外直接投资净额累计超过2200亿美元。从图2可以看出，中国加入WTO之后，中国掀起了对外直接投资的浪潮，据商务部统计表明从2002年至2008年中国对外直接投资年增长率为65.7%。3/22/20202）外国在华直接投资状况吸收和利用外资是我国改革开放基本国策的重要内容，其中外商直接投资是最主要的外资流入方式。改革开放到现在的30年间，外资的流入弥补了中国资本市场的不足，对中国经济的发展起到了非常重要的作用，外国在华直接投资增长势头一直非常迅猛，即使在亚洲金融危机中也没有太大的变动。3/22/20201992年以后，我国利用的外国直接投资呈现快速增长的态势，除去在亚洲金融危机期间和个别年份有小幅回落之外，总体趋势是上升的。中国加入WTO之后，逐步放松了对外资流入的限制，使得以FDI为主的外资大量流入，从2002到2008年之间，实际利用外资增加了396.52亿美元，增长75.18%，即使在2007年爆发世界金融危机以来，外国在中国的直接资本投资仍然快速增加，2009年稍有回落，而每年批准设立的在华外商投资企业数量在中国加入WTO的前后几年快速增长，高潮之后从2006年开始回落。3/22/2020三.中国的证券资本流动•中国对外证券投资•外国在华证券投资3/22/20202020/3/2220世界90年代至今，国际资本流动正处于历史上的第四次高潮期。在这期间，我国的经济飞速发展，虽然期间经历了亚洲金融危机和现在的世界金融危机的影响，但总体上升的势头没有改变。随着与世界其他国家和地区的经济联系日益紧密，中国逐步融入国际证券市场，特别是近几年中国证券市场发展很快，我国实行了QDII（合格境内机构投资和）和QFII（合格境外机构投资者）的制度，极大的促进了证券资本在中国的流动，尤其是外国证券资本大规模流入中国证券市场，但是，由于中国证券市场的不完善，使得中国的证券资本流动呈现明显的波动性。3/22/20202020/3/22中国证券资本流动3/22/20202020/3/22从上图可以看出，中国的证券资本市场的波动性比较大，流入流出变动频繁，近年来呈现出增长的态势。2001年到2004年间，中国的证券资本流入增加，这主要得益于中国加入WTO组织以及QFII制度的实行，极大的刺激了外国的投资者进入中国资本市场，之后在2005和2006两年里，证券资本返向流出主要是因为中国的投资者大规模的在海外市场进行投资造成的，尤其是2006这一年中国对外证券投资达到了史无前例的1104.19亿美元，中国的证券市场在2006年期间迅速升温，吸引大批资金的回流和外国资本的流入，但是随后2007年下半年开始的金融危机使得包括中国在内的证券市场开始大幅下滑，外国在华的证券投资开始减少，而我国对外的证券资本回流，中国的证券资本总体呈现流入的趋势。3/22/20202020/3/22其他投资包括贸易信贷、贷款、货币和存款、其他资产和负债，按照期限不同有长期和短期之分。3/22/20202020/3/22随着国际贸易的发展和金融市场的一体化程度越来越深化，我国在包括贸易信贷等其他投资方面的资本流动也迅猛发展。从1997年的亚洲金融危机到现在的世界经济危机，中国的其他投资表现出较强的波动性，在亚洲金融危机期间其他投资表现的是流出状况，2007年世界经济危机也表现出流出的状况，两次危机之间的表现是总体流入的状况。我国资本流动特点一、经常项目持续顺差，比重有加大趋势。我国资本流动特点经常项目顺差资本和金融项目顺差双顺差二、FDI（对外直接投资）流入强劲，成为资本流入的主要渠道。我国资本流动特点三、非FDI流入逐渐加大，其他投资波动剧烈。我国资本流动特点非FDI：资本与金融账户月减去直接投资差额后的余额，包括证券投资、其他投资和资本账户，其顺差反映了具有较高易变性的国际资本流入。其他投资：除直接投资和证券投资以外的所有金融交易，按交易方式分为贸易信贷、贷款、货币和存款及其他资产和负债四个部门，他们均与经常项目有关。我国资本流动特点热钱：又叫国际游资，通常是指短期国际资本，通常这些资本会通过各种渠道在一国使用快进快出的方式，以寻求短期回报，并给该国的经济带来冲击。我国资本流动特点根据中国社会科学院世界经济与政治研究所计算，在2008年10月至2009年3月的半年时间内，中国面临持续的短期国际资本流出，流出的总规模达到1352亿美元，其中2008年第四季度达到895亿美元，2009年第一季度达到457亿美元。月度流出规模在2008年11月至2009年1月间达到峰值，分别为444、385与396亿美元，合计达到半年总流出91％。随着全球金融市场的稳定，2009年2、3月的短期国际资本流出额衰减至13与48亿美元。我国资本流动影响一、长期国际资本的影响对世界经济的一般影响对资本输出国的影响对资本输入国的影响我国资本流动影响对世界经济的一般影响形成全球利润最大化加速世界经济的国际化加深了货币信用国际化我国资本流动影响对资本输出国的影响•提高资本边际效益•带动商品出口•迅速地进入或扩大海外商品销售市场•为剩余资本寻求出路，生息获利•有利于提高国际地位•必须承担资本输出的经济和政治风险•会对输出国经济发展造成压力我国资本流动影响对资本输入国的影响•弥补输入国资本不足•引进先进技术与设备。获得先进的管理经验•增加就业机会，增加国家财政收入•可以改善国际收支•可能会引发债务危机•可能使本国经济陷入被动境地•加剧国内市场竞争我国资本流动影响对国际贸易的影响对国际金融市场的影响二、短期国际资本流动的影响对各国国际收支的影响针对我国国际资本流动的措施•（一）完善FDI等的投资环境及外债管理1、要着力改善投资的“软”、“硬”环境，加强法制建设，进一步完善投资法规，同时加强对外商的产业引导工作，实现直接投资产业的总体优化和技术层次的高新化措施2、进一步完善我国的外债管理，着重解决以下问题：①研究并完善外债规模和结构管理；②进一步加强外债效益和偿还管理；③建立健全外债偿还保障体系；④建立健全外债管理法规。措施•开放外汇市场，不断将人民币汇率的生成市场化的程度提高，；•将外汇交易也包括进来，从而扩大市场的交易量（二）加快外汇市场建设，合理汇率形成机制措施(三)健全和完善金融体系，强化金融监管机制•改革我国的国有银行体系；•加快我国金融市场体系的建设；•逐步取消对国内金融市场准入的各种不合理限制措施(四)有序放松资本账户管制•为了减轻国际资本流动对人民币汇率和货币供给的压力，可以适度放松对资本流出的管制和鼓励持有外汇政策•资本账户的开放应该是循序渐进、有的放矢的进行谢谢观赏THANKSTheend