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1本币交易员培训材料之一培训教材全国银行间同业拆借中心2主编：裴传智编辑：潘思中王勤淮刘彦琳王毅许再越撰稿：刘彦琳杨俊虹崔晓春宗迎伟陈立峰俞琴燕崔嵬唐烈胡卫平3目录第一章金融同业市场概述……………………………………...6第一节银行间外汇市场…………………………………………………6第二节银行间本币市场………………………………………………..7第三节银行间本币市场的基本功能…………………………………..11第四节银行间市场风险与防范………………………………………..11第二章市场准入和联网交易………………………………………..15第一节市场准入………………………………………………………..15第二节交易联网………………………………………………………..16第三节联网交易前的准备………………………………………………17第四节金融机构加入市场和联网交易流程图…………………………20第三章信用拆借………………………………………………………..23第一节信用拆借定价原理……………………………………………..23第二节报价、询价和成交流程…………………………………………23第三节交易后的资金清算……………………………………………..26第四节应急交易…………………………………………………………26第五节风险控制的制度安排和技术措施………………………………27第四章债券质押式回购……………………………………………….29第一节债券质押式回购定价原理……………………………………..29第二节报价、询价和成交流程………………………………………..30第三节交易后的资金清算和债券结算………………………………..34第四节风险控制的制度安排和技术措施………………………………34第五章债券买断式回购…………………………………………36第一节债券买断式回购定价原理……………………………………..36第二节报价、询价和成交流程………………………………………..37第三节交易后的资金清算和债券结算………………………………..41第四节风险控制的制度安排和技术措施………………………………414第六章债券买卖……………………………………………………….43第一节债券买卖定价原理…………………………………………….43第二节报价、询价和成交流程……………………………………….46第三节资产支持证券交易…………………………………………….50第四节风险控制应注意的事项……………………………………….51第七章债券远期交易………………………………………………..52第一节债券远期定价原理与方法…………………………………….52第二节报价和成交流程……………………………………………….54第三节交易后的资金清算和债券结算……………………………….56第四节风险控制的制度安排和技术措施…………………………….57第八章债券分销……………………………………………………….59第一节债券发行概述………………………………………………….59第二节意向分销……………………………………………………….60第三节实际分销……………………………………………………….62第九章货币经纪服务………………………………………………..65第一节市场经纪服务…………………………………………………..65第二节分析及咨询服务………………………………………………..66第三节市场分析和投资培训…………………………………………..67第四节经纪服务操作程序……………………………………………..67第十章信息系统与风险防范……………………………………….72第一节中国货币网简介………………………………………………..72第二节报价与行情……………………………………………………..76第三节对手资信………………………………………………………..79第四节其他便利服务…………………………………………………..80第十一章市场分析与风险管理…………………………………83第一节F-系统的功能框架………………………………………………..835第二节利用F-系统进行市场分析和风险管理………………………….85附录概念和术语6第一章金融同业市场概述所谓金融同业市场，是指金融机构之间进行金融产品交易的场所，习惯上我们称之为银行间市场。根据金融产品计价所用的币种不同，银行间市场又可划分为外汇市场和本币市场。本币市场由拆借市场、债券市场、票据市场等组成。我国目前的银行间市场由外汇市场、拆借市场和债券市场等三个市场构成，参与者是中、外资金融机构法人及其授权分支机构,简称金融机构。银行间的票据转贴现、票据回购，也是银行间市场的重要内容。目前，我国银行间票据市场正在建设之中。当代银行间市场的交易，90%以上是通过电子交易系统完成的。是否拥有电子交易、信息系统，是一个国家是否拥有现代化银行间市场的重要标志。金融机构通过电子交易系统达成交易后，需要通过电子支付系统进行交易后的资金清算，通过债券登记系统进行交易后的债券结算。因此，交易系统是银行间市场的前台，资金清算系统和债券登记系统分别是银行间市场的后台。本教材除第一章第一节简要介绍外汇市场以外，以后章节介绍的都是银行间市场交易员必须掌握的有关本币市场交易、信息和其它服务的知识与操作技巧。第一节银行间外汇市场我国银行间外汇市场建立于1994年初。银行间外汇市场的建立，是社会主义市场经济发展的需要，是我国外汇管理体制改革的产物。1993年年底，国务院决定改革当时的外汇管理体制，实现人民币经常项下有条件可兑换。从1994年1月1日起，实现汇率并轨和结售汇制度，建立银行间外汇市场和采用单一的、有管理的浮动汇率。根据建立银行间外汇市场的需要，中国外汇交易中心（以下简称“交易中心”）1994年初于上海成立并于同年4月4日正式推出银行间人民币外汇即期交易。根据中国人民银行（以下简称“人行”）赋予的职责，交易中心负责提供外汇交易系统和交易后的本、外币资金清算服务。在人行和国家外汇管理局（以下简称“外管局”）的战略部署下，银行间外汇市场在以后的11年间获得了蓬勃发展，取得了巨大成就。截止2005年10月，交易中心在我国银行间外汇市场上为会员提供的业务服务范围已从人民币外汇即期交易扩展到人民币外汇远期、外汇拆借和外币对买卖。我国银行间外汇即期市场有历时11年的历史，它采用以“价格优先、时间优先”为撮合原则的竞价交易系统。从2005年7月22日开始，人行于每个工作日闭市后公布当日银行间7外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的收盘价，作为下一个工作日该货币对人民币交易的中间价格。每日银行间外汇市场美元在该交易中间价格上下千分之三的幅度内浮动。目前即期交易品种为人民币兑美元、港币、日元和欧元。该市场实行集中差额清算，由交易中心统一为会员办理资金清算交割。人民币外汇远期交易市场开始于2005年8月15日，采用双边询价交易机制和双边清算的结算方式。于2005年5月18日上线的外币对买卖系统交易国际外汇市场上最活跃的八个即期货币对。该系统采用指令驱动和报价驱动相结合的交易机制，即做市商报价驱动的竞价交易机制，并实行集中差额清算，由交易中心统一为会员和做市商办理资金清算交割。外币拆借市场建立于2002年6月，采用声讯方式为市场成员提供服务。第二节银行间本币市场银行间本币市场目前由拆借市场和债券市场组成。通过信用拆借、债券回购（包括质押式回购和买断式回购）、债券买卖、债券远期交易等途径，金融机构利用银行间市场管理资金头寸、调整资产负债结构和进行投资理财。银行间市场是金融市场体系的核心，具有批发交易的性质。在银行间市场产生的指数，如拆借利率指数、债券回购指数、债券收益率，是其他金融产品和衍生工具定价的基础，是宏观调控赖以决策的重要风向标。银行间本币市场交易由电子交易系统和系统外交易两部分构成，电子交易系统的交易量占整个银行间市场交易的比重，无论是信用拆借还是债券回购、债券买卖，都在90%以上。参加电子交易系统，从而成为银行间市场的交易成员，是金融机构市场竞争实力的体现。一、信用拆借市场金融机构之间以各自的信用为担保进行的短期资金融通即信用拆借，由此形成的市场即信用拆借市场，简称拆借市场。我国银行间的信用拆借业务始于1984年，经历过几起几落的坎坷发展历程。1996年初，人民银行决定依托中国外汇交易中心的基础组建全国银行间同业拆借中心，中国外汇交易中心和全国银行间同业拆借中心实行一个法人、两块牌子、一套班子，简称交易中心。1月3日，信用拆借电子交易系统正式启用，标志着全国统一的同业拆借市场在我国诞生。具有资金拆借业务资格的金融机构法人及其授权分支机构，都可从事信用拆借业务。金融机构从事信用拆借业务，可以通过交易中心的电子交易系统，也可以在交易系统之外自行达成。参与交易中心电子交易系统的金融机构即为交易成员，须经人民银行批准。在交易系统之外达成交易的金融机构一般为交易量小、交易频率低的机构，其交易必须报当地人民银行备案。在备案拆借的过程中，可8以通过交易中心的“中国货币网”收看市场信息、进行报价和电子备案。金融机构加入银行间电子交易系统，首先须获人民银行批准。获得人民银行批准后，金融机构向交易中心申请联网，选送业务人员通过交易中心培训为交易员，与电子交易系统实现联网后即可进入拆借市场进行交易。在交易过程中，金融机构通过电子交易系统自主报价、与其他交易成员格式化询价并最后确认成交即可达成交易。交易系统打印的《成交通知单》，是反映金融机构之间达成交易的具有法律效力的合同文件。成交双方根据成交单的内容，本着自主清算、自担风险的原则，通过支付系统进行资金清算。为了确保拆借市场健康有序的发展，人民银行对市场准入进行严格审核，对每一类金融机构设定拆入资金期限和拆借规模。交易中心通过电子交易系统把人民银行的监管要求转化为电子监控，确保交易成员不突破拆借规模和期限的要求，为金融机构规避政策制度的风险提供便利。电子交易系统生成的拆借利率指标即为CHIBOR。CHIBOR是全国银行间拆借中心每日营业终了发布的信用拆借各个交易品种的加权平均利率。它的生成机制如下：以每笔交易的成交量为权重，计算各交易品种的当天成交加权平均利率和当天的各交易品种的加权平均利率。CHIBOR目前由1天、7天、14天、21天、1个月、2个月、3个月、4个月等8个品种的利率指标组成。交易成员与交易系统外的金融机构的信用拆借，可以通过交易中心提供的同城隔夜拆借系统、电子备案报价系统实现，接受人民银行的备案监管。二、债券市场债券市场由回购市场和现券市场两部分组成。习惯上分交易所市场和场外市场。交易所市场主要是面向中小投资者的，其交易方式适合小额交易。从国际经验来看，债券交易主要集中在与交易所市场对称的场外市场上。而银行间债券市场是场外市场的主体和核心。为了满足金融同业交易的需要、完善我国债券市场体系，1997年初人民银行决定借鉴同业拆借市场建设的经验，建立银行间债券市场。1997年6月16日，交易中心根据人民银行的部署向金融机构推出债券电子交易系统，标志着全国统一的银行间债券市场的创立。银行间债券市场包含债券买卖和债券质押式回购、债券买断式回购、债券远期四种交易。债券买卖和质押式回购于1997年6月16日同时推出，买断式回购9于2004年5月20日推出，债券远期交易于2005年6月15日推出。债券买卖是指已发行债券的流通转让，为了区别发行市场（也即一级市场）又称流通市场或二级市场交易。质押式回购是指交易双方以债券为权利质押所进行的短期资金融通。在质押式回购交易中，资金融入方（正回购方）在将债券出质给资金融出方（逆回购方）融入资金的同时，双方约定在将来某一日期由正回购方向逆回购方返还本金和按约定回购利率计算的利息，逆回购方向正回购方返还原出质债券。买断式回购是指债券持有人（正回购方）将债券卖给购买方（逆回购方）的同时，交易双方约定在未来某一日期，正回购方再以约定价格从逆回购方买回相等数量同种债券的交易行为。债券远期交易是指交易双方约定在未来某一日期，以约定价