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©2000-2010AllRightsReserved明晰发展模式，推进资产整合----战略咨询项目建议书目录2民办教育现状1**大学优劣势分析2项目组织和时间安排3项目成员及其行业咨询经验4从投资的角度将教育产业划分为教育本身、教育配套及教育产品三大板块3教育产业教育本身教育配套教育产品学历教育初等教育初级中等教育高等教育高级中等教育非学历教育培训课业辅导进修、研修职业教育学前教育硬件配套校舍网络系统校内环境校外环境实训基地多媒体软件配套后勤服务教学设备管理教学场地管理招生就业师资信息化资产管理图书音像出版电子阅读及教育辅导益智游戏娱乐产品从实际投资情况看：教育本身与教育配套可单独投资，也可组合投资。目前VC最关注的是信息化+多媒体（网络教育）和职业教育教育产品一般单独投资。其投资同企业投资，在本建议书中不做详细描述。以下讲述教育投资，若不做特殊说明，皆指教育本身及教育配套投资语言服务民办教育迅速发展，2005-2008在校生人数增幅超过全国平均水平4数据来源：2008年教育统计数据年份民办在校生人数增幅学历教育学生数增幅2004年2024.48—845847.75—2005年2313.0250%1004604.2319%2006年2583.5014%1130864.5113%2007年2824.3712%1221306.268%2008年2024.489%1309299.27%民办教育的在校生人数增幅在2005-2008年间一直领先于全国增幅图2005-2008年民办与全国总体在校生数增幅比较表2005-2008年民办与全国总体在校生数增幅但初等教育、中等教育发展狭窄，高等教育前景较好呈现两低一高的趋势5类型初等教育中等教育高等教育民办全国总量民办占比民办全国总量民办占比民办全国总量民办占比学校数57603491262%105629012112%640432515%毕业生数76.912099.834%276.843360.538%81.99805.8210%招生数79.681695.725%352.413508.7110%134.631015.4213%在校生数480.4010566.595%960.6910204.369%401.253092.9013%图3民办高等教育占全国比例数据来源：2008年教育统计数据图1民办初等教育占全国比例图2民办中等教育占全国比例单位：万人表2008年民办教育学校数和学生数与全国总量对比非学历教育发展迅猛，市场广阔6中国的教育培训市场2009年继续保持了高速增长的态势。2009年整个中国教育培训市场总值约为6800亿元，预计到2012年这一数字将变成9600亿元，每年的复合增长率将达到12%。其中民办教育的年均复合增长率将达到16%，大于公办教育年均9%的增长率。而其在整个中国教育培训市场所占的比例也将从2009年的40%增加到44%。数据来源：德勤《教育培训行业报告》近五成企业倾向海外上市据德勤调查，80%的受访企业均表示有融资需求，并有接近50%的受访企业有上市打算，并一致倾向于在海外上市。据德勤创投联盟北方区主管合伙人周锦昌介绍，目前共有6家中国的教育企业在美国上市，新东方是第一家，还有诺亚舟、ATA、中华会计网等其他5家。目前中国的教育培训行业在发展中面临的主要问题包括扩张过快、教育质量难以控制等，其中尤以专业师资力量以及管理人员的缺失为突出。对于不少公司引进风投迅猛扩张的做法，存在我引进风投后发展还不如从前的案子，所以说企业引进风投还是要谨慎。2010年4月图2010-2012年培训市场产值预测改革目标2020年大学学历人口翻一番2012年教育支出占GDP4任务：大力发展职业教育，形成适应发展方式转变和经济结构调整要求、体现终身教育理念、中等和高等职业教育协调发展的现代职业教育体系。加快发展继续教育，努力形成人人皆学、处处可学、时时能学的学习型社会理试点。加快民族教育事业发展，公共教育资源向民族地区倾斜……内容：各地可从实际出发，开展公办学校联合办学、委托管理等试验，探索多种形式，提高办学水平。大力支持民办教育。健全公共财政对民办教育的扶持政策。开展对营利性和非营利性民办学校分类管理……国家的政策导向为教育投资创造了宽松的环境7解读《国家中长期教育改革和发展规划纲要(2010-2020年)》征求意见稿据了解，我国1993年教育规划纲要曾提出20世纪末实现财政性教育经费支出占GDP4％的目标，不过这个目标至今未能实现。对于两年后实现的4％目标，财政部副部长丁学东也认为并非易事。由此推断加大社会力量的教育投资也许成为该政策的补充。要实现2020年大学学历人口翻一翻，继续教育、职业教育是突破口，给社会资本的进入创造了充足的空间。为解决地区间受教育的不平衡，少数民族地区或许是投资的热土。对营利和非营利学校的分类管理，似乎暗示社会教育投资的退出机制更为明朗。解读教育投资不同于工商企业，具有自身的特点8教育投资特点先期投资大组织成本和周期成本大运行周期长风险相对小投资效益相对低需要不断追加投入整个教育行业的投资在经过了2006-2007高峰期后，2009年略有下挫9项目200420052006200720082009总计投资金额5.521.987.3412.5018.223.3048.86案例数量34131318960单位：百万美元表2000-2010.2教育行业投资金额和案例数2006、2007和2008年成为中国教育行业投资高峰期。近三年间投资案例数量占所有案例数量的86.3%，投资金额占所有金额83.54%。2009年中国教育行业创投市场投资金额和投资案例数量同比出现下降。其中，共披露投资案例数量9起，投资金额4834万美元。投资案例数量和投资金额同比分别下降70.0%和84.0%。平均单笔投资金额为534万美元，同比下降47.0%。数据来源：ChinaVenture投资主要集中在非学历教育的培训行业102004年后，创投机构从此开始全面考量网络教育之外的传统线下教育培训市场，这为2006年和2007年的教育培训市场投资集体爆发奠定了基础。截至2007年10月31日，中国教育培训行业共披露36起VC/PE投资案例，25家企业共获得3.5597亿美元投资。2008年教育培训的投资案例仍旧保持高位，2009年中国教育行业创投市场9个案例都在培训行业，私募股权投资市场仅有的1起私募股权投资案例发生在教育培训行业。2009年的融资将主要用于提高教学及服务质量。其中，改善教学环境和教学设备、增加师资力量及提高教学研发水平等方面将成为企业着力点。数据来源：ChinaVenture200020032004200520062007200820092010.2投资金额60.5066.5024.1592.12166.70260.0048.340.00案例数量213413131890单位：百万美元2000-2010年培训企业投资金额和案例数从培训市场的细分市场来看，培训市场关注重点逐渐从语言培训转为职业培训11数据来源：ChinaVenture2008年，从教育行业各细分市场融资金额来看，职业教育获得投资金额最高，占教育培训市场融资总额的48%。语言培训行业在整个教育行业细分市场的投资案例虽然最多，但在已披露投资金额上却远远小于职业教育培训行业。这与2006年和2007年新东方、环球雅思、新航道、新世界教育等语言培训类企业已经获得大笔的投资有关。2000-2007年，按企业提供服务内容和目标用户分类的细分市场中，语言培训获得投资金额最高，融资总额为1.17亿美元，占教育培训市场融资总额的32.9%。其次分别为中小学课外辅导培训、IT职业教育、教育营销、企业培训等。处于扩张期的教育机构颇受青睐12阶段200020032004200520062007总计早期1102116发展期10025311扩张期00307919从2000-2007年数据表明，处在扩张期的教育机构占到53%，颇受青睐。从2009年统计情况表明，扩张期企业仍是创投机构关注重点。未来教育行业还将会有更多细分领域中占据领先地位的发展期或扩张期企业获得投资。200-2007不同发展阶段企业或者投资数占比图阶段案例数量投资金额平均单笔投资金额早期11.461.46发展期317.425.81扩张期529.465.89总计948.345.37表200-2007不同发展阶段投资获得投资案例个数2009年中国教育行业创投市场不同企业发展阶段投资规模单位：US$M数据来源：ChinaVenture投资区域相对集中，北京成为风向标13城市企业数量企业数量比例融资金额金额比例平均单个企业融资金额北京2184%290.6283%13.84上海28%29.858%14.93深圳14%23.57%23.5广州14%82%8总计25100%351.97100%14.082000-2007年中国教育培训行业VC/PE投资企业发展阶段比较图2000-2007投资企业地区分布截至2007年10月31日，中国已获投资的25家教育企业总部均位于一线城市，有21家总部位于北京，占总数的84%。另外上海有2家企业，深圳广州各1家。在2009年的9起投资案例中，北京地区案例数量最多，为4起；上海地区次之，投资案例数量2起，投资金额1800万美元。教育行业投资地域如此集中，与创投市场整体投资地域及各地区教育行业发展密不可分。虽然已获投资企业总部多数位于北京地区，但其业务大多面向全国。北京教育行业发展具备先天优势，因此也成为众多教育培训机构总部所在地。城市案例数量投资金额平均单笔资金北京413.883.47上海2189深圳11.461.46广州11010N/A155总计948.345.372009年中国教育行业创投市场投资地区分布数据来源：ChinaVenture教育产业即将迎来并购和IPO高潮14企业成立时间投资机构东方标准1999年DCM/德同学大2001年鼎晖巨人教育1994年启明创投、海纳亚洲新世界教育1997年凯雷华育国际2000年SAIF计划2年内IPO的中国教育企业列表并购高潮的形成源于中国教育行业不断成熟以及众多企业为实现上市计划而引发的扩张需求。首先，行业竞争加剧，并购势在必行。近几年教育培训行业发展迅速，各领域企业数量激增，大规模企业增多，各细分行业竞争压力剧增。除了优胜劣汰机制使得一部分企业退出，整个行业还必将通过并购进行大规模整合。例如：新加坡和马来西商人2003年投资创办的重庆国际外国语学校连续两年亏损，最终于2004年12月，以现金1.05亿元被四川外语学院附属重庆外国语学校并购。其次，并购实现多元化发展。为了防范经营风险，有些培训机构开始实行多元化发展策略，通过并购涉足多种培训业务。例如：巨人教育集团计划上市之后，通过收购的方式加大力度拓展成人教育市场，发展子品牌。最后，并购实现全国快速扩张。同时2006年开始，大量风险资金注入教育培训业，多个大型培训机构确立了明确的上市计划，因此也进入了快速扩张阶段。通过横向收购（并购同行业或同类业务企业）使得公司规模可以迅速扩大，通过纵向收购（并购上下游企业）则在扩张同时，充分整合资源，提高企业整体竞争力。例如：安博教育集团将通过纵向收购国内优质的职业院校和培训机构，在全国范围内迅速扩张，以顺利实现2008年IPO。数据来源：ChinaVenture15根据不同的标准，教育行业有不同的分类16按照VC（风险投资）的角度，教育通常分为6类：学前教育基础教育（包含九年制义务教育及高中教育）普通的高等教育职业教育网络教育培训教育中国国家统计局对教育的分类：其他教育学前教育中等教育初等教育高等教育指按照国家幼儿教育规定对学龄前幼儿进行保育和教育的活动。包括：幼儿园、学前班、幼儿活动站等幼儿教育活动指义务教育法规定的初等教育和成人扫盲教育活动。包括：普通小学、职工初等学校、农民初等学校、扫盲班指小学毕业到大学专科教育以前阶段的教育。包括：初中教