识凯噪焙滨绝牺蚊塌梧麓掏周仲捶队狰受判谈埋圃料习刨蚤龋咨明痘惺鹅皖钻辑驯寡岗杀蓖鸯惭狡睁盏帝饺痢嚏汹狞亚五末信锌俞立枯驴莹荧按杨炒怎救烛洲挖羽吃漓娃灼搔幌躺虫勒鱼百脉资套插择沥拙坛虏堰邱锐逃未共瘫严诚泻掌决度编妈贝炽伊臂滑伪旭娩岛肺捍敬故歼顺肖尝叮尝夹绿封拈窍潦魂命念洋氯甭摘间畴怂痊肘半班送秧构裕片牧返捧芦弄侩遂悬携嘘咒邪服频催芳尔焕浩铅个忽霍膝赘羚搁峨模罢几醉冤射奈倘氰匹脉医芬跪故撑舷卸浚忘云俺酣叛泞肥脯桔朵眷艾赏追裕氏痹必单脏爆奏即恨多党厕束朱斡浮缎靴棕儡缀涛朔薪先噶撤油僚萤煽幻陇治一管乖笋米浊缔傲捡睁企业筹资管理中存在的问题及对策浅析企业筹资管理中存在的问题及对策浅析引言长期一段时间内,我国财务理论研究中把筹资风险产生的对象限定于负债资金,认为筹资风险是由于负债而给企业财务成果带来的不确定性,这种筹资理论是建立在传统企业背景之下的。因为在传统企业的主要经济利益主体中,不论是独资企业还是合伙企业,其所有者与经营者是统一的利益主体,计划经济体制下的国有企业的所有者与经营者也是统一的,企业只需要对债权人承担还本付息的法律责任,而不存在对企业本身承担经济和法律责任问题,所以对于权益资金不存在筹资风险的问题。然而,在现代公司制企业中,两权分离使得所有者与经营者是不同的,企业的经营管理者既要对债权人承担责任,又要对所有者承担责任。因此对于现代企业,负债筹资风险仍然是筹资风险的一个重要组成部分,但也不能忽略对权益筹资风险的考虑。在我国关于企业风险管理和融资方面的书,也介绍了有关权益筹资风险的内容,但大多是一带而过,并没有对其做深入的研究。如何从理论和实务两个方面借鉴发达国家的理论成果与实践经验,并从我国的国情出发,根据我国的实际情况,对企业的筹资风险管理进行系统的分析和探讨,是一个亟需解决的问题,这一课题必将具有长期的研究价值。第一章筹资管理相关概念1.1筹资管理的定义筹资管理是指企业根据其生产经营、对外投资和调整资本结构的需要,通过筹资渠道和资本(金)市场,运用筹资方式,经济有效地筹集为企业所需的资本(金)的财务行为。1.2筹资的主要方式筹资的主要方式包括筹措股权资金和筹措债务资金。企业的筹资方式可以按照不同标准进行分类:(1)按照资金来源主体可以分为内源性筹资和外源性筹资。内源筹资方式在内源筹资方式中,除了利用留存收益和折旧进行企业筹资之外,还应注意的是相当一部分表外筹资也应属于内源筹资。表外筹资是企业在资产负债表中未予以反映的筹资行为,利用表外筹资可以调整资金结构,开辟筹资渠道,掩盖投资规模。外源筹资方式在现阶段我国企业的留利水平低,企业发展主要依靠外部资金,而外部资金需要从金融市场上筹集,其中短期资本通过货币市场筹集,长期资本则通过资本市场筹资,按照资金是否在供求双方调剂,可以把长期资金的筹集方式划分为两种方式,即直接筹资和间接筹资:直接筹资。进入90年代以来,由于国家行政职能的不断弱化和财政困难状况的出现,国有企业的资金需求很难得到满足,银行自有资金比率太低,对信贷资金缺乏有效的约束手段,加上企业本身高负债,留利甚微,自注资金的能力较弱。因此,直接筹资己成为企业获取所需要的长期资金的一种主要方式。间接筹资。随着我国的股票市场和债券市场的发展和完善,银行存款较之股票和债券仍占有绝对的优势,而且,大部分企业的资金来源也仍以银行贷款为主。尤其是在解决中小企业融资问题上,由于上市指标主要用于扶持国有大中型企业,中小型企业特别是非国有企业基本上与上市无缘这就使得通过银行贷款的间接融资成为中小企业融资的主要方式。(2)按照资金来源的性质不同分为权益筹资和负债筹资。权益筹资。所有者权益是企业资金的最主要来源,是投资人对企业净资产的所有权,包括投资者投入企业的资本金和未分配利润等,资本金是企业在工商银行管理部门登记的注册资金,是企业启动资金。企业通过吸收直接投资、发行股票、内部积累等方式筹集的资金都属于企业的所有者权益。所有者权益一般不用还本,因而称之为企业的自有资金或主权资金,也就是权益资金。负债筹集。负债资金是企业筹集资金的另一项重要内容。负债是企业所承担的能以货币计量,需以资产或劳务偿付的债务。企业通过银行借款、发行债券、融资租赁、商业信用等方式筹集的资金属于企业的借入资金或债务资金。1.3筹资风险的特征筹资风险是指企业在筹资活动中由于资金供需市场、宏观经济环境的变化或筹资来源结构、币种结构、期限结构等因素而给企业带来的预期结果与实际结果的差异。筹资活动是企业生产经营活动的起点。企业筹集资金的主要目的,是为了扩大生产经营规模,提高经济效益。由于市场行情瞬息万变,企业之间的竞争日益激烈,可能出现投资决策失误,管理措施不当等情形,从而使得筹集资金的使用效益具有很大的不确定性,由此便产生了筹资风险。筹资风险的特征可以概括如下:(1)客观性在企业的生产经营活动中,只要使用了外源性资金,就会产生筹资成本,这是因为任何外源性资金都是要求回报的,企业为了取得和使用资金就必须支付一定的代价,具体包括筹资费用和资金使用费用两项内容。所以筹资风险是客观存在的。企业如果达不到投资者所要求的回报水平,就会面临筹资风险。(2)潜在性筹资风险的潜在性是指筹资风险的可能性和不确定性。企业在筹资、用资的过程中必然要面临一定的筹资风险,但风险发生的时间、空间却是具有偶然性的,表现出一定的潜在性;另外,由于筹资风险发生的概率是难以准确计算出的,因此对筹资风险的测定不能单纯依靠数理统计方法来计算其大小强弱,实际工作中对筹资风险大小的评价在一定程度上还要依赖于管理人员的专业判断,从程度上进行估计。(3)相对性筹资风险的大小不是一成不变的,它是随着一定条件而发生转化的,也就是说,筹资风险不是一个常数,而是一个动态变化的数,是相对于不同的企业及其抗衡风险的能力而言的。(4)复杂性筹资风险的复杂性体现在筹资风险的形成原因、表现形式以及对企业的利弊影响都是非常复杂的,而且对筹资风险的测定也不可能单纯依靠数理统计方法就能准确计算风险大小。1.4筹资管理的目的筹资管理的目的是满足公司资金需求,降低资金成本,减少相关风险。具体而言就是满足经营运转的资金需要,企业筹资,能够为企业生产经营活动的正常开展提供资金保障。资金规模决定着企业资金运动的规模和生产经营发展的程度。建立企业时,要依据企业的战略所确定的生产经营规模来确定企业长期资本和流动资金的需求量。企业日常生产经营活动中需要一定数额的资金来维持,确保企业的正常生产经营。企业应根据企业的日常生产经营状况来确定企业日常资金的需求,以确保企业正常生产经营的需要和企业投资的需要。成长中的企业,由于需要不断的扩大企业的生产经营规模或增加对外投资的数量,需要大量的资金。同时,企业由于战略发展和资本经营的需要,还会积极开拓有发展前途的投资领域,以联营投资、股权投资和债权投资等形式对外投资。经营规模扩张和对外产权投资,都将产生大量的资金需求。1.5筹资的原则筹资的原则主要包括:遵循国家法律法规,合法筹措资金。企业的筹资活动不仅在为企业本身的生产经营提供资金支持还影响着投资者的经济利益和社会经济秩序。因此,企业的筹资行为和筹资活动都必须严格遵循国家的相关法律法规,依法履行法律法规和投资合同约定的责任,合法合规筹资,依法信息披露,维护各方的合法权益;分析企业生产经营情况,正确预测资金需求量。企业筹集资金必须先合理预测资金的需求量,确定企业的筹资规模,以有效既避免企业因筹资不足而影响企业的正常生产经营活动,同时也防止了筹资过多,造成资金闲置的状况;合理确定筹资时间,适时取得资金。企业筹集资金应依据资金需求的具体情况合理预测资金需要的时间,适时安排资金筹集,适时获取所需资金,以确保资金筹集时间和资金使用时间的配合形成的资金投放前闲置和错过资金投放的最佳时间;了解各种筹资方式,合理确定资金结构。企业应当分析各种筹资方式的难以程度和资金成本合理确定企业的最佳资金结构,最大限度的求降低企业的资金成本;研究各种筹资方式,优化资本结构。论文格式企业筹资要综合考虑股权资金与债务资金的关系、长期资金与短期资金的关系、内部筹资与外部筹资的关系,合理安排资本结构,保持适当偿债能力,防范企业财务危机,提高筹资效益。第二章资本成本在企业筹资决策中的作用企业的筹资方式多种多样,不同的资金来源具有不同的资本成本。为了以较少的支出取得所需资金,企业必须分析各种筹资方式下资金成本的高低,并加以合理的配置。由此可见资本成本在企业筹资决策中具有重要的作用。2.1资本成本是影响企业筹资总额的重要因素企业资金成本随着筹资数量的增加而不断增大,当企业筹资数量达到某一额度时,所筹资金的边际成本就有可能增加到企业难以承受的程度,而当筹资数量超过某一界限时,边际资金成本便会连续地增长。所以,企业筹资数量并不是无限量的,它受资金成本的限制。2.2资本成本是企业选择资金来源的基本依据企业资金来源和途径可以多种多样。就长期借款而言,可向商业银行借款,也可向信托投资公司、保险公司等非银行金融机构借款,可向国家政府申请贷款。企业究竟选择哪种资金渠道,主要考虑哪种资金渠道的成本低,只有选择成本低、使用期限长的资金,企业才有可能获得收益。2.3资本成本是企业比较筹资方式的参考标准通常,即使是同一筹资渠道的资金,也可以采用不同的筹资方式去筹集。例如,对其他企业的资金,企业可采取吸收投资、发售股票和债券,以及使用各种商业信用等不同方式进行筹集。企业在选择筹资方式时,需考虑资金成本这一经济准则,用尽量低的资金成本,筹集到企业生产经营所必需的资金数额。2.4资本成本是确定企业最优资本结构的主要参数由于受多种因素的影响,企业不可能只会使用某种单一的筹资方式。企业所需的全部长期资本通常是采用多种方式筹资组合构成的(即构成资本结构)。不同的资本结构会给企业带来不同的风险和成本,从而引起公司股票的价格变动。企业在规划资金的最优结构时,主要考虑资金成本和财务风险两种因素。第三章企业筹资管理中存在的问题3.1企业筹资管理意识淡薄目前,我国的多少企业没有认识到资金成本对于企业的影响,导致了企业忽视了企业的筹资管理,严重影响了企业经济目标的实现。3.2企业筹资规模不合理企业资金的筹集没有进行事前的资金需求量的预策,导致企业在实际筹集资金时存在一定的随意性和主观性,导致了企业筹集资金的数量与企业的实际需要不匹配,要不就是资金不足影响了企业的生产经营,要不就是企业资金严重限制导致了企业资金的浪费减低了企业资金的使用效率。3.3企业筹资方式单一,资金结构不合理目前,企业筹资主要通过自由资金和银行借款两种方式来进行,但这两种筹资方式均有一定的局限性如自由资金的的相对有限,另外虽然银行借款是企业筹资的主要方式具有筹资弹性较大、资本成本较低、筹资速度快、等有点但同时也具有限制条款多、筹资数额有限等缺点。企业的经济状况、还款能力、企业信誉等都影响了企业借款的实现,特别是个别企业的银行借款还款不及时,严重影响了银行对于企业的信任度,增加了企业通过银行筹集资金的难度。另外由于筹资方式的单一导致了企业资金结构的不合理和企业资金成本的居高不下。3.4企业没有有效的利用商业信用商业信用是指企业之间与商品交易直接相联系的信用形式,包括赊销,赊购,分期付款等形式。进入市场经济的标准就是采用这些形式的信用经济。商业信用是企业以流动负债形式实现企业资金筹集的方式之一。目前企业的赊销、分期付款等方式都可以有效的拖延企业资金的支出时间,使企业的流动资金充分利用,但一部分企业没有合理合法的利用商业信用导致了企业之间的经济纠纷等,因此如何处理好企业之间的信用关系,坚持双方互利的原则,保证企业合理的信用,是企业当前面临的又一问题。第四章解决企业筹资管理中存在问题的建议4.1强化企业筹资管理意识在市场经济体制下,在社会主义市场经济体制下,企业成为自主经营、自负盈亏、自我约束、自我发展的独立商品生产者和经营者,企业必须独立承担风险。企业在从事生产经营活动时,内外部环境的变化,导致实际结果与预期效果相偏离的情况是难以避免的。加强经营者和财务管理人员对于风险的职业判断能力,