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工程经济（第一节、资金时间价值的计算及应用）第一小节、利息的计算一、资金时间价值的概念：影响资金时间价值的因素1资金的使用时间2资金数量的多少3资金投入和回收的特点：前期投入越多，资金负效率越大；离现在的时间回收资金越多，价值就越多；4资金周转的速度二、利息与利率的概念：利息常常被看成资金的一种机会成本；利率高低的因素1、首先取决于社会平均利润率的高低，社会平均利润里是利率的最高界限；2、在社会平均利润率不变的情况下，取决于借贷资本的供求情况。供大于求，利率下降；3、风险：风险越大，利率越高；4、通货膨胀：资金贬值往往会使利息无形中成为负值；5、期限长短：期限长，利率就高；利息和利率是以信用方式动员和筹资的动力，以信用方式筹集资金有一个特点是自愿，而自愿的动力在于利息和利率；三、利息的计算（先判别后计算）1、单利（一般题目会有“并支付利息”的字样）例题：1.某公司以单利方式一次性借入资金2000万元，借款期限3年，年利率8%，到期一次还本付息，则第三年末应当偿还的本利和为()万元。A.2160B.2240C.2480D.2519【答案】C。2480【解析】2000*(1+8%*3)=2480(万元)2、复利例题：1、某企业从金融机构借款100万元，月利率1%，按月复利计息，每季度付息一次，则该企业一年需向金融机构支付利息()万元。A、12.00；B、12.12；C、12.55；D、12.68解析：1、P=100万元2、月利率1%，按月复利计息，每季度付息一次：季度利率为：(1+1%)^3-1=3.03%3、每季度付息一次。(单利)一年四季。4、100*3.03%*4=12.12故选B本金越大，利率越高，计息周期越多时，两者差距就越大；第二小节、资金等值计算及应用一、现金流量图的绘制：1、现金流量图的三要素：现金流量的大小、方向、作用点。2、制图方法和规则：（1）以横轴为时间轴，向右延伸表示时间的延续；（2）相对于时间坐标的垂直箭线代表不同时点的现金流量情况，现金流量的性质（流入或流出）是对特定的人而言的。对投资人来说，在横轴上方的箭线表示现金流入，（3）箭线长短与现金流量数值大小应成比例；（4）箭线与时间轴的交点即为现金流量发生的时点；3、影响资金等值因素有三个：资金数额的多少、资金发生的时间长短、利率（折现率）的大小。其中利率是一个关键因素；★记住这两个公式，其他就推导①终值计算(已知P求F)F=P*(1+i)n②等额终值计算(已知A求F)F=A*(1+i)n-1/(1+i)n第三小节、名义利率与有效利率的计算一、名义利率的计算（以年为单位名义上给看的）R＝i×m二、有效利率的计算年有效利率ieef＝（1＋R／m）m次方-1年有效利率和名义利率的关系实质上与复利和单利的关系一样的。每年计息周期M越多，ieef与R相差越大；计算周期与利率周期相同时，同期名义利率与有效利率相当；单利计息时，名义利率和有效利率没有差别三、计息周期小于（或等于）资金收付周期时的等值计算：★注意：不管什么情况下，请按收付周期来计算；工程经济（第二节、技术方案经济效果评价）第一小节、经济效果评价的内容1、是对技术方案的财务可行性和经济合理进行分析论证，为选择方案提供科学的决策依据；2、经济效果评价的基本内容：盈利能力、偿债能力、财务生存能力；3、财务可持续性应首先体现有做够的经营净现金流量，这是基本条件；其次是在整个运营期间，允许个别年份的净现金流量出现负值，但各年累计盈余资金（净现金流量）不应出现负值，这是财务生存的必要条件；4、对于经营性方案（如工厂）分析盈利能力、偿债能力、财务生存能力；对于非经营性方案（如学校），经济效果评价应主要分析拟定技术方案的财务生存能力；5、经济效果评价方法：经济效果评价方法基本方法1、确定性评价方法2、不确定评价方法性质分类1、定量分析2、定性分析是否考虑时间因素1、静态分析2、动态分析是否融资1、融资前分析2、融资后分析评价的时间1、事前评价2、事后评价3、事中评价1、应坚持定量分析和定性分析相结合，以定量分析为主的原则；2、应坚持动态分析和静态分析相结合，以动态分析为主的原则；6、经济效果评价方案：（一）独立型方案：方案间互不干扰；其实质就是在做与不做之间选择；自身的经济性的检验叫做“绝对经济效果检验”；（二）互斥型方案：方案具有排他性；因此，互斥方案经济评价包含两部分内容：一是先进行“绝对经济效果检验”；二是考察哪个方案相对经济效果最优，即“相对经济效果检验”7、技术方案的计算期：技术方案的计算期1、建设期2、运营期1）投产期：指方案投入生产，但生产能力尚未完全达到设计能力时的过度阶段；2）达产期：生产运营达到设计预期水平后的时间运营期一般根据主要设施和设备的经济寿命期、产品寿命期、主要技术的寿命期等多种因素确定；第二小节、经济效果评价指标体系静态分析指标的最大特点是不考虑时间因素，计算方便。适用于粗略评价，或对短期投资方案进行评价，或对逐年收益大致相等的方案评价。第三小节、投资收益率分析（一）总投资收益率：（考概念）总投资收益率＝正常年份的年息税前利润或年平均息税前利润／技术方案总投资（包括建设投资、建设期贷款利息和全部流动资金）×100%（二）资本金净利润率：资本金净利润率＝正常年份的年净利润或年平均净利润／资本金（自己拿出来的钱）；净利润＝利润总额－所得税例题：12年真题4.某技术方案的总投资1500万元，其中债务资金700万元，技术方案在正常年份年利润总额400万元，所得税100万元，年折旧费80万元。则该方案的资本金净利润率为()。A.26.7%B.37.5%C.42.9%D.47.5%【答案】B。37.5%【解析】(400-100)/(1500-700)=37.5%，参见教材P201、资本金净利润则是用来衡量方案资本金的获利能力，指标越高，权益投资盈利水平也就越高；2、优劣：优点：计算简单，可适用各种投资规模；筹资决策的参考依据；缺点：忽略了时间具有时间价值；主观随意性太强，不能作为主要的决策依据不太可靠；适用范围：计算期短；早期阶段或研究过程；工艺简单而生产情况变化不大的方案；第四小节、投资回收期分析1、概念：静态投资回收期是不考虑时间价值条件下，以方案的净收益回收其总投资（包括建设投资和流动资金）所需要的时间；投资回收期是评价企业投资回收能力的指标；就是现金流入减去现金流出等于零的时候就是回收期（以年为单位）第一步：先算每年末的累计净现金流量；12年37题2、优劣：优点：反映方案抗风险能力强弱；缺点：没有全面考虑整个计算期内的现金流量，即只考虑回收之前的效果，不能反映投资回收之后的情况，只能作为辅助评价指标；适用范围：技术上更新迅速；或资金相当短缺；或未来的情况很难预测而投资者又特别关心补偿的方案；第五小节、财务净现值分析一、概念财务净现值(FNPV)是反映技术方案在计算期内盈利能力的动态评价指标；计算公式：FNPV＝现金流入现值之和－现金流出现金之和（结合图26）例题：2011年6、某技术方案的净现金流量见表1。若基准收益率大于等于0，则方案的净现值()A、等于是900万元；B、大于900万元，小于1400万元；C、小于900万元D、等于1400万元表1某技术方案的净现金流量表解析：简单加一下累计净现金流量，即可看出，在不考虑时间价值的情况下，合计为900万元。但本题基准收益率大于等于0。故其方案的净现值一定小于900万元。故选C。P24二、判别准则：财务净现值是评价方案盈利能力的绝对指标。当FNPV0时，说明该技术方案除了满足基准收益率要求的盈利之外，还得到超额收益（盈利能力强）当FNPV≥0时，方案是可行的，当FNPV＜0时，方案不可行；三、优劣：必须先确定一个符合经济现实的基准收益率，而这往往比较困难；没有给出确切的收益大小，也不能反映投资回收速度；主要是对独立型方案的分析，而不是互斥型方案；第六小节、财务内部收益率分析一、财务内部收益率的概念：7.某常规技术方案,FNPV(16%)=160万元,FNPV(18%)=-80万元,则方案的FIRR最可能为()A.15.98%；B.16.21%C.17.33%D.18.21%答案:C（注意要记得画出图26的函数曲线）解析:参见教材P25,判断:一正一负,那么肯定在16-18%之间,因为离18%的绝对值要小,所以该系数肯定接近18%,故C.二、优劣：不仅反映投资过程的收益程度，而且FIRR的大小不受基准收益率的影响；跟基准收益率没有关系；三、FIRR与FNPV比较：反映投资过程的收益程度，而且FIRR的大小不受外部参数（基准收益率）的影响，完全取决于投资过程现金流量；第七小节、基准收益率的确定一、基准收益率的概念：基准收益率也称基准折现率，是企业或行业投资者以动态的观点说确定的，可接受的技术方案最低标准的收益水平，是投资资金应当获得的最低盈利率水平；二、基准收益率的确定：1、在政府和企业各类的经济效果评价中采用行业财务基准收益率；2、在中国境外的测定首先先考虑国家的风险因素；3、考虑以上因素之外还应根据自身的资金成本、机会成本、投资风险和通货膨胀；总之，合理确定基准收益率，对于投资决策极为重要。确定基准收益率的基础是资金成本和机会成本，而投资风险和通货膨胀则是必须考虑的影响因素；第八小节、偿债能力分析偿还贷款的资金来源1、利润2、固定资产折旧3、无形资产及其他资产摊销费4、其他还款资金：减免的营业税金；一、还款方式及还款顺序：一般情况下，按照先代后还、后贷后还，利息高的先还，利息低的后还的顺序会还国内借款；二、偿债能力分析：偿债能力分析的指标1、借款偿还期2、利息备付率：应当大于1，而国内不宜低于2；3、偿债备付率：应当大于1，而国内不宜低于1.34、资产负债率5、流动比率6、速动比率总结：FNPV与FIRR在独立方案时是等价关系；FNPV与IC的关系，反向递减因为IC是分母，IC越大FNPV越小；工程经济（第三节、技术方案不确定性分析）第一小节、不确定分析不确定分析的方法1、盈亏平衡分析2、敏感性分析1）敏感度系数2）临界点1、固定成本：如工资及福利费（计件工资除外）、修理费、折旧费、摊销费及长期借款利息；2、可变成本：原材料、燃料、动力费、包装费和计件工资；3、半可变（或半固定）成本：消耗性材料费用、工模具费及运输费；4、量本利模型：（必考点）B=PQ-[(Cu+Tu)Q+CF]，利润＝单价*产量-[（变动成本+附加税收）*产量+固定成本]例：13年真题求解：产销量=0=1000Q-[（350+150）*Q+3600000]0=500Q-3600000那么Q=3600000/500=7200件平衡点=7200/60000*100%=12%例：10.某技术方案设计年产量为5000件，单位产品售价为2500元，单位产品变动成本是750元，单位产品的营业税及附加为370元，年固定成本为240万元，该项目达到设计生产能力时年税前利润为()万元。A.450B.135C.635D.825【答案】A。450求解：利润=2500*5000-[（750+370）*5000+2400000]=12500000-8000000=4500000第二小节、敏感性分析一、单因素敏感分析的步骤：（一）确定分析指标（二）选择不确定性因素（三）分析波动程度对指标带来的增减变化情况（四）确定敏感性因素（五）选择方案1、如果分析投资回收快慢的影响，则可选用静态投资回收期作为分析指标；2、如果分析超额净收益的影响，则可选用财务净现值作为分析指标；3、如果分析投资大小对方案资金回收能力的影响，则可选用财务内部收益率指标；4、比如折现率因素对静态评价指标不起作用5、敏感度系数=指标变化率/因素变化率∣SAF∣越大，表明评价指标A对于不确定因素F越敏感；反之则不敏感求：建设投资=564-505=59；营业收入=735-564=171；经营成本=564-516=48则敏感性系数：建设投资59/10%=590；营业收入171/10%=1710；经营成本=48/10%=48