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学习目标•第一目标：通过期货从业资格考试，取得期货业从业资格•第二目标：学习了解期货基础，为进入期货公司工作、参与期货交易打下基础考试的题型和题量历年通过率教材结构及今年的变化情况基础考试的命题规律在学习和考试中要注意的问题总体介绍总体介绍(一)----题型题量题型数量分值分数时间分配单项选择题600.530？多项选择题600.530？判断题200.510？综合题（单选）15230？合计155100100ATA网上机考时间：100分钟提示：每道单选或多选、判断题平均答题时间应少于半分钟，综合题少于2分钟。总体介绍(二)----单科历年通过率2004年11月43%2007年12月43.81%2005年6月46.61%2008年4月54.78%2006年6月49.7%2008年6月57.83%2006年11月45.87%2008年9月49.46%2007年7月31.63%2008年12月46.42%2007年10月37.02%2009年4月17.73教材结构及今年的变化情况1-3：期货市场概述4-5：业务规则和流程、行情分析6-9：套期保值、投机、套利、金融期货和期货期权10：风险控制与监管总体介绍(三)----教材结构总体介绍(四)----命题规律和注意事项§考查全面，章章有题§有题库但不大,要高度重视真题。§计算题繁多,时间不够用?要求对计算题有快速判断和处理的能力。－应对办法：加强对基本概念的理解，掌握一些做计算题的技巧。考试重点－套期保值、套利、期权和金融期货，占60-70%考试技巧1.注意看清单选多选2.选正确的还是错误的命题规律－2009年期货从业资格考试时间安排表第一章期货市场概述期货市场的产生和发展期货市场的功能与作用中国期货市场的发展历程期货交易的起源期货交易与现货交易、远期交易的关系期货交易的基本特征期货市场的发展期货市场与其他衍生品市场第一节期货市场的产生与发展期货市场最早萌芽于欧洲；1571年，英国创建了世界上第一家集中的商品市场––伦敦皇家交易所，后来成为伦敦国际金融期货期权交易所(LIFFE)的原址；荷兰的阿姆斯特丹建立了第一家谷物交易所；比利时的安特卫普开设了咖啡交易所；荷兰在期货交易的基础上发明了期权交易。期货交易的起源----萌芽阶段现代期货的产生•期货是商品经济发展的必然产物•人类社会的贸易形式1.现货交易方式—即期贸易、货到款清交易2.远期合同交易—未来某个时点按现在确定的价格交付3.期货交易方式—标准化合约交易如果我们还没有期货，我们就不得不去发明它。―TonyFreeland，谷物商人，引自商品交易手册（芝加哥交易所出版）1848年芝加哥期货交易所(CBOT)问世跨地区跨时间的现货交易1848年CBOT商会1851年远期合约1865年标准化合约、保证金制度1882年允许以对冲方式免除履约责任1925年芝加哥期货交易所结算公司真正意义期货交易的诞生!考点!其它早期重要期货交易所1874年芝加哥商业交易所产生1919年9月，原芝加哥黄油和鸡蛋交易所，更名为芝加哥商业交易所(CME)活牛、活猪期货合约世界上最大的肉类和畜类期货交易中心2007年,CBOT和CME合并成为CMEGroup,是目前全球最大的期货交易场所。1876年伦敦金属交易所(LME)产生19世纪中期，英国是世界上最大的金属锡和铜的生产国,LME是目前世界上最大的有色金属期货交易中心。1885年法国期货市场产生交易品种主要是白糖、咖啡、可可、土豆1988年2月，法国商品交易所与法国金融工具期货市场合并为法国国际期货交易所(MATIF)期货交易是指在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动，是一种高度组织化的交易方式，对交易对象、交易时间、交易空间等方面有较为严格的限定。期货交易的对象是标准化的期货合约，它是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。期货交易是一种高级的交易方式，是以现货交易和远期交易为基础，在现货交易发展到一定程度和社会经济发展到一定阶段才形成和发展起来的。期货交易与现货交易什么是期货交易？Futures期货交易与现货交易交易方式现货交易期货交易交割时间即时或短时间商流与物流统一较长时间商流与物流分离交易对象所有实物商品特定品种的标准化合约交易目的获得或让渡商品所有权套期保值、风险利润交易场所任何场所期货交易所交易方式灵活方便，个体之间公开竞价，会员交易结算方式一次性结清货到付款分期付款每日无负债结算制度考点!期货交易与远期交易交易方式远期交易期货交易交易对象非标准化合约商品无限制标准化合约特定品种功能作用比期货弱得多规避风险、价格发现履约方式实物交收实物交割，对冲平仓为主信用风险依赖于缔约人的自觉风险大保证金、每日无负债结算制度风险小保证金双方商定交易所规定考点!期货交易的基本特征合约标准化交易集中化双向交易和对冲机制杠杆机制每日无负债结算制度1.期货合约标准化指的是除价格外，期货合约的所有条款都是预先由期货交易所规定好的，具有标准化的特点。2.期货合约标准化给期货交易带来很大便利，交易双方不需对交易的具体条款进行协商，节约交易时间，减少交易纠纷。合约标准化考点1.期货交易必须在期货交易所内进行。期货交易所实行会员制，只有会员方能进场交易。2.场外的广大客户若想参与期货交易，只能委托期货经纪公司代理交易。交易集中化买入开仓卖出平仓卖出开仓买入平仓双向交易和对冲机制5-10%保证金交易—杠杆效应杠杆机制•每个交易日结束后，对交易者当天的盈亏状况进行结算，在不同交易者之间根据盈亏进行资金划转;•如果交易者亏损严重，保证金账户资金不足时，则要求交易者必须在下一日开市前追加保证金，以做到“每日无负债”。每日无负债结算制度期货市场的发展商品期货农产品期货金属期货能源期货NYBOT经济作物----棉花咖啡可可CME畜禽产品----黄油、鸡蛋、生猪、活牛、猪腩CME林产品:木材、天然橡胶CBOT谷物期货----小麦玉米大豆伦敦金属交易所----铜、锡、铅、锌、铝、镍、白银纽约商品交易所(COMEX)----黄金、白银、铜、铝纽约商业交易所(NYMEX)伦敦国际石油交易所(IPE)考点!金融期货•1972年5月，CME设立了国际货币市场分部(IMM)－最早的金融期货•品种：欧元、英镑、加元、日元和瑞郎等•1975年10月，CBOT上市国民抵押协会债券(GNMA)期货合约，从而成为世界上第一个推出利率期货合约的交易所。•1977年8月，美国长期国债期货合约在芝加哥期货交易所上市。•1982年2月，美国堪萨斯期货交易所(KCBT)开发了价值线综合指数期货合约•S&P500恒生指数日经Nikkei225GNMA代表什么?利率期货考点！外汇期货股指期货其他期货品种天气期货信用期货选举期货其他指数期货温度期货降雪量期货霜冻期货飓风期货GDP指数期货房地产指数期货消费者物价指数期货经济指数期货（CRB合约于1986年推出）期货期权•源于股票交易，后来移植到期货交易中，发展更为迅猛。•期货期权交易的对象既非物质商品，又非价值商品，而是一种权利，是一种“权钱交易”。•1982年10月1日，美国长期国债期货期权合约在芝加哥期货交易所(CBOT)上市，为其他商品期货和金融期货交易开辟了一方新天地，引发了期货交易的又一场革命。•芝加哥期权交易所(CBOE)是世界上最大的期权交易所。考点！国际期货市场的发展趋势期货中心日益集中市场规模不断壮大金融期货的发展势不可挡期权交易后来居上联网合并发展迅猛交易方式不断创新服务质量不断提高改制上市成为潮流期货交易全球区域分布：北美第一、欧洲第二、亚洲第三。衍生品类型期货：股指类期货、期权位居首位，利率类期货、期权其次，外汇类最后。期货市场与其他衍生品市场衍生品交易：从基础资产的交易衍生而来的一种新的交易方式，期货交易是衍生品交易的一种重要类型。衍生品交易可分为场内交易和场外交易。场外交易相对比较灵活,但缺乏流动性,存在一定的信用风险。常见的衍生品市场包括：远期、期货、期权、互换。期权是一种选择权，可分为看涨期权和看跌期权两种。互换主要包括：利率互换和外汇互换。期货合约和场内交易的期权合约类似；远期和互换合约主要是在场外交易。期货交易在衍生品交易中的地位场外衍生产品的交易规模大于场内衍生产品的规模。期货市场的特殊作用：期货市场的价格发现效率更高期货市场转移风险的效果更高期货市场转移风险和获取收益的成本较低下期货市场是国际贸易定价的基准第二节期货市场的功能与作用规避风险的功能价格发现的功能期货市场的作用是远期合约市场没有大量的投机交易规避风险功能早期期货市场现代期货市场规避风险的功能是通过套期保值的方式实现的。现代期货市场定义：指在期货市场上买进或卖出与现货数量相等但交易方向相反的商品期货，在未来某一时间通过卖出或买进期货合约进行对冲平仓，从而在期货市场和现货市场之间建立一种盈亏对冲的机制。对冲使得市场上产生了大量投机交易，保证了市场流动性和套期保值的实现。在期货市场上通过套期保值规避风险的原理1、同种商品的期货价格和现货价格走势一致2、期货价格和现货价格随着期货合约到期日的来临而呈现趋同性3、投机者、套利者的参与是套期保值实现的条件套期保值者是为了转移而不是消灭风险，投机者、套利者是期货市场风险的承担者。期货套期保值考点！期货市场的价格发现功能是指在期货市场通过公开、公正、高效、竞争的期货交易运行机制，形成具有真实性、预期性、连续性和权威性价格的过程。价格发现功能不是期货市场所特有的，但期货市场价格发现更有效率。价格发现功能期货市场价格发现的特点：预期性连续性公开性权威性首先，期货交易的参与者众多，代表供求双方的力量，有助于价格的形成。其次，期货交易中的交易人土大都熟悉某种商品行情，有丰富的经营知识和广泛的信息渠道以及一套科学的分析、预测方法。他们充分竞争形成的期货价格能够比较接近地代表供求变动趋势。再次，期货交易的透明度高，竞争公开化、公平化，有助于形成公正的价格。价格发现的原因期货市场的作用锁定生产成本，实现预期利润利用期货价格信号，组织安排现货生产提供分散、转移价格风险的工具，有助于稳定国民经济为政府制定宏观经济政策提供参考依据有助于现货市场的完善与发展有助于增强国际价格形成中的话语权考点！多选1.理论准备与试办（1987--1993）1990年10月12日，中国郑州粮食批发市场经国务院批准，以现货交易为基础，引入期货交易机制，作为我国第一个商品期货市场正式开业，迈出了中国期货市场发展的第一步。1991年6月10日深圳有色金属交易所宣告成立，并于1992年1月18日正式开业；同年5月28日上海金属交易所开业；1992年9月，第一家期货经纪公司––––广东万通期货经纪公司成立，同年底，中国国际期货经纪公司开业。第三节中国期货市场的发展历程交易所过多、分布不平衡，品种重复设置、设计不合理；地下非法交易泛滥，盲目开展境外交易，运作不规范，大户联手交易、操纵市场，欺诈投资者等；投机过度，期货价格难以实现合理回归，多次酿成期货市场风险，直接影响市场功能发挥。2.治理与整顿（1993--2000）监管架构的确立中国证券监督管理委员会负责具体工作行业自律机构——中国期货业协会2000年12月29日成立期货交易所的清理整顿试点：95年15家98年3家期货经纪公司的清理整顿最低注册资金3000万元违规事件的处理暂停交易市场禁入3.规范发展（2000—至今）稳步发展期货市场,2004年2月1日,《若干意见》规范发展期货市场的法律法规相继出台-07年2月7日，国务院修订了《期货交易管理条例》，07年4月15日实行。考点-修订后《条例》的改变？§商品-商品+金融§境内/外期货经纪、期货投资咨询§期货公司定位为金融企业§去掉经纪§分级结算制度期货交易量呈现恢复性增长并连创新高10-2