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019592090[1](400044)YCombinatorF715;F014.7A1002-0241(2014)05-0110-102013-10-077137213913YJA630058Cstc2013jccxb0085Cstc2012cx-rkxA00471964SCIENCEOFSCIENCEANDMANAGEMENTOFS.&T.Vol.35,No.05May.2014350520140511105YCombinator11.1101[1]11Zott[2][3]2[4][5][6]1.220901[7][8][9][10]2[9][11]2[12]战略抉择战略抉择战略抉择战略抉择：：：：能力收入定价战略品牌差异化使命价值网价值网价值网价值网：：：：供应商客户关系信息流产品服务价值链价值获取价值获取价值获取价值获取：：：：成本财务利润创造价值创造价值创造价值创造价值：：：：资源资产程序活动产出提供物（产品市场）客户价值主张客户价值主张客户价值主张客户价值主张：：：：客户（服务市场）客户信息11205BMO[13]BMO[14]221IPO234[15]2233.1成本收益股权收入、服务费用、风险基金利润资源整合能力资源整合能力资源整合能力资源整合能力客户群体客户群体客户群体客户群体成本收益模式成本收益模式成本收益模式成本收益模式孵化服务产品产品产品产品////价值定位价值定位价值定位价值定位资源：牵头投资人天使基金影响力合作伙伴：风险投资高科技企业政府创业环境价值主张：天使投资产业化、规模化产品：创意导向企业创业人才渠道：与资本市场与技术市场对接活动关系：联合投资、合作关系多层次资本市场、有并购需求的技术市场价值配置：创业者、投资者、经营者企业化经营治理11305[16]125YCombinatorYCYCombinatorYC3.2200920125048272418A1B100033312503行业资源品牌优势创始投资并购/融资信息产业创意、项目独立子公司孵化器规模化与产业化创业人才高科技创新企业专业公司入驻天使投资+孵化器“保姆式”服务产品产品产品产品////价值定位价值定位价值定位价值定位移动互联产业资源整合能力资源整合能力资源整合能力资源整合能力114053.32008812A1000344123.4199320812345直接投资中试孵化规模生产上下游产业链天使投资风险投资与兼并重组多层次资本市场挂牌吸引成熟技术的跨国公司投资建设撬动社会资本进入多层次资本市场产业链招商三阶段客户群体三阶段客户群体三阶段客户群体三阶段客户群体预孵化企业标准孵化项目加速孵化产品三阶段产品三阶段产品三阶段产品三阶段产品1150512343.52008++2012615210201230250%69%AB661423.6YCombinatorYCYCombinatorYCYCYCYCYCYC7拥有自主知识产权、核心技术、有可持续自主创新能力的企业创新服务体系与平台资源整合能力资源整合能力资源整合能力资源整合能力产品价值定位产品价值定位产品价值定位产品价值定位科学资源社会资源政府资源全球资源先引入再投资聚焦资源聚集核心技术交流聚合“创源”价值孵化服务、资金与房租组合股权化5成本成本成本成本工资租金4亿规模的天使基金收益收益收益收益隔轮退出财务收益控股品牌增值上下游联动效用利润利润利润利润中科院、高新区、科技园与其他孵化中心推荐种子期和极早期投资超级天使投资风险投资技术成果产业化客户群体客户群体客户群体客户群体产品产品产品产品////价值定位价值定位价值定位价值定位成本收益模式成本收益模式成本收益模式成本收益模式成功率和回报率116052005YC20137YC56428711717YCYCYC[17]1122010Google2500Zenter20111.12Airbnb3YCYCYC30YC5007YCombinator评价指标表现独特性快速生产有竞争力的企业，实现硅谷风投行业买卖顺序的颠倒可持续性通过工作日会谈、原型展示日、红衫资本对接日、天使投资对接日及项目展示日等营销渠道与不同的资本市场与技术市场持续性地对接，为入驻企业吸引投资、并购锁定性以每年两次培训为基础的校友网络创造持久、无限延伸和拓展的客户产品的联系关系。校友网络使初创企业成为彼此的第一批客户。毕业的校友会成为新项目的市场开拓者，对新项目进行天使投资或风险投资效率效益“十大美国创业孵化器与加速器”排名第一，截至年月，孵化的家创业公司中，有家确定估值（进行融资、被收购、上市等），总估值约为亿美元，融资规模约亿美元。并非每一个入孵企业都会成功卖出，但是成功卖出的企业已经给带来重大收益1YC资源：投资控股、核心价值、增值服务品牌效应、联盟效应价值配置：多元化经营投资控股集团培育企业成为行业领军者创业人才处理投资与并购价值主张：创业流水线生产公司渠道：工作日会谈原型展示日红衫资本对接日天使投资对接日项目展示活动日关系：组织管理资金支持控股权债务关系下轮风险投资大公司收购成本：入孵投资、培训、种子基金、可转换债券投资收益：获得初创公司的股份退出获利客户群体客户群体客户群体客户群体成本收益模式成本收益模式成本收益模式成本收益模式产品产品产品产品价值定位价值定位价值定位价值定位资源整合能力资源整合能力资源整合能力资源整合能力合作伙伴：大学及教授风险投资高科技企业校友网络硅谷环境至年月，完成孵化的家被收购、关闭或成功融资的公司，总价值为亿美元2%~7%11705YC4YC5000+5000nnYCYC32YC152%~10%YC20137YC56428711717YC6142123+YCYCYCVCYC4YCombinator55商业孵化器创新类型背景优势与创新要点创新工场产品拉动产品聚焦于移动互联产业，产品创新频繁张江孵化器客户导向为多层次资本市场分层提供产品清华科技园资源推动资源优势的最优化利用联想之星收入模式实现利用规避风险能力优势实现天使投资收益商业模式互动硅谷创业环境下颠倒风投行业买卖顺序211805123[1],,.[J].,2012,33(5):107-l14.[2]ZottC,AmitR.Thebusinessmodel:Atheoreticallyanchoredrobustconstructforstrategicanalysis[J].Stra-tegicOrganization,2013,11(4):403-411.[3]JohnsonMW,ChristensenCM,KagermannH.Rein-ventingyourbusinessmodel[J].HarvardBusinessRe-view,2008,86(12):57-68.[4],.[J].,2011,32(9):51-58.[5],.[J].,2010(3):134-138.[6]MagrettaJ.Whybusinessmodelsmatter[J].HarvardBusinessReview,2002,80(5):86-92.[7],.[M].:,2009.[8],,.[J].,2012,33(9):5-12.[9]GrimaldiR,GrandiA.Businessincubatorsandnewventurecreation:Anassessmentofincubatingmodels[J].Technovation,2005,25(2):111-121.[10],.[J].,2011(5):131-135.[11],.:[J].,2010,22(1):43-51.[12].[J].,2009(1):6-10.[13]KimS,ImK.Businessmodelcharacterizationbyana-lyzingbusinessmodelcomponentsofPatenetdata[J].AppliedMathematics&InformationSciences,2012,6(1):303-309.[14]OsterwalderA.Designingbusinessmodelsandsimilarstrategicobjects:ThecontributionofIS[J].JournaloftheAssociationforInformationSystems,2013,14(5):237-244.[15],.:[J].,2012,9(1):71-81.[16]YinRK.CaseStudyResearch:DesignandMethods[M].London:Sage,2009.[17],.:[J].,2011,32(1):67-72.11905ADescriptionFrameworkofIncubatorBusinessModel:BasedonTechnologyandCapitalMarketInnovationLIUWei,HUANGZiwei,DINGZhihui(SchoolofEconomicsandBusinessAdministration,ChongqingUniversity,Chongqing400044,China)Abstract:BasedonthetideofMobileNetentrepreneurship,scienceandtechnologyinnovationanddeepeningfi-nancialsupport,incubatoremergethefunctionofinvestmenttrendandcommercialoperationinrecentyears.ThechangesofStart-upsdemandspromptincubatorsneedbusinessmodelinnovation.Thevaluepropositionofincuba-torisserviceprovidersandenterpriseratherthanaproducerplatform.Itproducescreativeprojectorcompanyforthetechnologyandcapitalmarket.Thispaperstartsfromthebasicprincipleofbusinessmodel,andconstructsanincubatorbusinessmodelframeworkbasedonthecapitalandtechnologymarket.Thenweusefourmainincu-batorsinChinatoexpresstheinnovationpathoftheframeworkelements.Lastly,thecasestudyofYCombina-torispresentedasanillustrationoftheframework.Thefollowingcasestudyexaminestheapplicabilityofdescrip-tionframeworktoreal-worldcasesandshallhelpeliminateincoherencies.Keywords:businessincubator;businessmodel;technologyandcapitalmarket