搜索
第二章一、判断1.资金的时间价值是由于通货膨胀引起的。（X）2.折现是把将来时点的资金金额换算成期初时点的资金金额。（X）3.项目的总成本费用是项目的现金流出（X）4.银行公布的名义利率与实际利率肯定是不相等的。（X）5.名义利率与实际利率可能相等。（√）6.固定资产的原值大小对经营成本没有影响。（X）1、项目的净现值等于零，则项目的内部收益率也为零。（错）2、互斥方案比选时，若方案A的净现值大于方案B的净现值，则方案A一定优于方案B.（错）3、项目的净现值为零时的折现率一定是该项目的内部收益率。（错）4、再对受资金限制的方案进行选择时，利用净现值指数排序法可能无法选择到最佳方案组合。(对)5、净年值的含义是生产期内每年获得的超额收益。（错）6、对改扩建项目的评价只能采用总量法。（错）7、项目的内部收益率是项目初始投资的收益率。（错）1、项目的经济评价指标对某一不确定性因素越敏感，则该不确定性因素带来的风险就越大。(X)2、项目的盈亏平衡生产能力越高，表明项目的抗风险能力越强。(X)二、概念填空1.把将来某一时点的资金金额转换成现在时点的等值金额称为（折现）2.机会成本是指（将一种具有多种用途的有限资源置于某种特定的用途，而放弃的用于其他各种用途的最高收益）3.重置成本是指（对固定资产以先行价格重新购置或重新制造所需的全部成本）4.沉没成本是指（指过去已经支出的，与当前决策无关的成本）5.加速折旧法与直线折旧法上缴所得税的总额（相等），上缴的时间（不同）.1、项目经济评价是项目投资前期（可行性）研究的主要内容之一。2、项目的财务评价应分别进行（投资前）财务效果评价和（融资后）财务效果评价。3、动态投资回收期反映了项目的（经济性及抗风险能力），没有考虑到（整个寿命期现金流）。4、在用净现值和内部收益率进行互斥方案比选时，若发生矛盾应以（净现值）为准。5、内部收益率的经济含义是（在项目的整个寿命期内，按利率i*＝IRR来计算，会始终存在未能收回的投资，只有在寿命期结束时，投资恰好被全部收回）6、最低希望收益率应该是（借贷资金成本）、（全部资金加权平均成本）、（项目投资的机会成本）三者中的最大值再加上一个风险补偿系数。9、用年值法进行寿命期不等的互斥方案比选，存在的隐含假定是（各备选方案在其寿命期结束时均可按原方案重复实施或与原方案经济效果相当的方案接续）。10.净现值指数是指（项目净现值与项目投资总额现值之比）。1、单因素敏感性分析图中，影响因素直线斜率（绝对值越大），说明该因素越敏感。2、评价项目时，因市场需求使得一些参数不确定，而且这些参数变化的概率也不知道，只知其变化范围，可采用的分析方法是（敏感性分析）。3、风险决策时，利用（优势原则）原则一般不能决定最佳方案，但能减少备选方案的数目，缩小决策范畴。4、风险决策的方法有（矩阵）法和（决策树）法。6、风险估计的主要方法有解析法、图解法和（模拟法）。8、敏感性分析的主要方法有（单因素敏感性分析）和（多因素敏感性分析）。三、计算填空1.若实际年利率为20%，按月计息，则名义年利率为（18.37%）解：(1/)1mirm，12(11)*(0.211)*12mrim=18.37%2.若年名义利率为6%，按季度复利计息，实际年利率为（6.136%），按此年利率，连续N期期末的年金现值为50元，则连续N期期初的年金现值为（47.11）元。解：4(1/)1(10.06/4)1mirm=6.1364%A初=A末/(1+i)=50/1.061364=47.113.某一股票投资，每股每年年末支付股利2元，假定股利保持不变，股东的最低希望收益率为15%，则该股票的价值是（13.33）P=A/i=2/0.15=13.333334.在一定的折现率下，如果现在的100元等于第n期期末的200元，则第n期期末100元的现值是（50元）5.某项目现在借款20000元，年利率为10%，从借款当年年末开始分8年等额偿还本息，则每年应偿还的等额金额为（3748.8）元，第六年年末偿还的本金为（2816.46）元，利息为（932.34）元。解：A=P(A/P，10%，8)=20000*0.18744=3748.812000020002200018251.2218251.21825.1220076.3216327.52316327.521632.75217960.2714211.47414211.471421.147215632.6211883.82511883.821188.381913072.29323.40169323.401932.3401110255.746506.94176506.941650.694127157.6353408.83583408.835340.883543749.7190.918891第6年年末偿还利息932.34，本金为：3748.8-932.34=2816.46。6.某工厂购买一厂房，假定寿命期是无限的，每2年维修一次，每次维修费用假定是12000元，年利率为10%，每半年复利一次，现在应存多少钱才能够支付房屋的维修费用支出。解：年实际利率i=（1+0.1/2）2-1=10.25%换算成每年维修，A=12000*i/（(1+i)2-1）=5707.5。在n趋向无穷大时P=A/i=5707.5/0.1025=55682.84。7.某项目投产期年销售收入为400万元，年经营成本为120万元，年折旧为60万元，所得税税率为25%，则该项目投产期年净现金流为（225万）。解：利润=收入-经营成本-折旧=400-120-60=220，所得税=220*0.25=55净现金流=收入-经营成本-所得税=400-120-55=225万元。8.假设某大学生上大学时每年年初向银行借1万元，年利率为5%，四年毕业时应偿还的本利和为（4.5256万）？大学毕业后四年等额偿还贷款，每年应偿还（1.276万元）解：F=A(F/A,5%,4)*(1+5%)=4.5255万元，A=P(A/P,5%,4)=1.276万元9.某一永久性高速公路，需投资15000万元，不计维护费，假定利率为10%，则折算成年费用是（1500万元）。解：A=P*i=15000*0.1=1500万元。10.若年利率为5%，要使自今后第三年末能提取5000元，第八年年末可提取1000元，第十年年末可提取9000元，三次提取完，问应该以此存多少钱？若改为前五年存入这笔款项，每年年末应等额存多少钱？解：第3年末F3=P(1+5%)3=1.1576P，提取5000后，第4年初的P4=1.1576P-5000第8年末F8=（1.1576P-5000）（1+5%）5，第9年初的P9=（1.1576P-5000）（1+5%）5-1000第10年末F10=9000=P9*(1+5%)2最后解得P=10521.38元（存至第3年末后取走5000再存至第8年末，再取走1000后存至第10年，本息为9000）2.若15年前投资1万元，今日收回本利和2.2万元，则投资的收益率为（120%）解：利润=2.2-1=1.2，则收益率为1.2/1*100%=120%7、某项目投产期的年销售收入200万元，年经营成本220万元，年折旧60万元，所得税税率为30%，则项目投产期年总成本费用为（280万元），年现金流量为（）。总成本费用=经营成本+折旧=280，8、若15年前投资1万元，今日收回本利和2.2万元，则此投资的利润率为（5.397%）。解：（1+i）15=2.2，解得i=5.397%2、某工业项目设计年生产能力为1万吨，单位产品的售价为5000元，总成本费用为3500万元，其中固定成本为1500万元，盈亏平衡生产能力利用率为（50%），盈亏平衡售价为（3500），盈亏平衡单位变动成本为（3500）。解：P×Q－(FC+v×Q)=0，可变动成本=3500-1500=2000万。可变动成本单价=2000元。*FCQPv=1500/(0.5-0.2)=5000，则**CQEQ=5000/10000=50%*CFCPvQ=1500/1+2000=3500元*CFCvPQ=5000-1500/1=3500元5、某项目设计生产能力为40000吨/月，月固定成本仍为1000万元，单位变动成本为800元/吨，产品价格为1200元/吨，则盈亏平衡生产能力利用率为（62.5%），盈亏平衡变动成本为（950）。*FCQPv=1000/（0.12-0.08）=25000,**CQEQ=25000/40000=62.5%*CFCvPQ=1200-1000/4=9507、某企业有一生产计划，拟生产产品1250件，单价为10000元/件，年固定成本为320万元，在盈亏平衡时，其最大允许变动成本为（93万）。解：*CFCvPQ=10000-320/0.125=7440，变动成本=7440*1250=93万9、在敏感性分析中，下列因素中最敏感的是(c)。A寿命缩短80%，使NPV=0B经营成本上升50%，使NPV=0C产品价格下降30%，使NPV=010、工业建设项目为了获得最大利润，同时又能有效地防范和降低投资风险，在建设前期阶段选择方案时应尽量选取(d)的方案。A产品销售价格盈亏平衡点高B不确定性因素敏感性强C生产能力利用率盈亏平衡点高D销售收入盈亏平衡点低(亏损区小，赢利区大)三、简答1、什么是资金等值，资金等值对项目的经济评价有何意义。答：资金等值是指在考虑时间因素的情况下，不同时间发生的绝对值不等的资金可能具有相同的价值。在技术经济分析中,为了考察投资项目的经济效果,必须对项目寿命期内不同时间发生的全部费用和全部收益进行计算和分析。在考虑资金时间价值的情况下,不同时间发生的收入或支出,其数值不能直接相加或相减,只能通过资金等值计算将它们换算到同一时间点上进行分析。2、基准折现率的确定应考虑哪些因素，基准折现率是否合理对项目决策有何影响。答：基准折现率的确定应考虑资金成本（借贷资金成本、权益资本成本、加权平均资金成本等）、最低希望收益率以及截止收益率等。基准折现率第一可从具体项目投资决策的角度，反映投资者对资金时间价值的估计，从企业投资计划整体优化的角度，所取基准折现率有助于使企业全部投资净收益最大化的投资决策。3、什么是动态投资回收期，有何优缺点。答：动态投资回收期是指项目累积净现金流量现值为零所需要的时间优点:考虑了资金时间价值；概念清晰，易于理解，简单易用；在一定程度反映项目的经济性、风险大小；缺点：收支数据不完整，不能全面真实反映项目效果；基准投资回收期不好确定1、简述在项目单因素敏感性分析时，确定敏感因素的两种方法。答：所谓敏感因素就是其数值变动能显著影响方案经济效果的因素。判别敏感因素的方法有两种:第一种是相对测定法,即设定要分析的因素均从确定性经济分析中所采用的数值开始变动,且各因素每次变动的幅度(增或减的百分数)相同,比较在同一变动幅度下各因素的变动对经济效果指标的影响,据此判断方案经济效果对各因素变动的敏感程度。第二种方法是绝对测定法,即设各因素均向对方案不利的方向变动,并取其有可能出现的对方案最不利的数值,据此计算方案的经济效果指标,看其是否可达到使方案无法被接受的程度。如果某因素可能出现的最不利数值能使方案变得不可接受,则表明该因素是方案的敏感因素。方案能否接受的判据是各经济效果指标能否达到临界值,例如,使用净现值指标要看净现值是否大于或等于零,使用内部收益率指标要看内部收益率是否达到基准折现率。绝对测定法的一个变通方式是先设定有关经济效果指标为其临界值,如令净现值等于零,令内部收益率等于基准折现率,然后求待分析因素的最大允许变动幅度,并与其可能出现的最大变动幅度相比较。如果某因素可能出现的变动幅度超过最大允许变动幅度,则表明该因素是方案的敏感因素。在实践中可以把确定敏感因素的两种方法结合起来使用。2、影响投资方案经济效果的不确定性因素有哪些？答：第一,预计在可能的变动范围内,该因素的变动将会比较