全流通后外资并购我国上市公司的市场化监管研究

全流通后外资并购我国上市公司的市场化监管研究作者：黄斯赫学位授予单位：西南财经大学相似文献(10条)1.期刊论文黄晓珍.邹利浅议全流通背景下的外资并购审查制-法制与社会2008,(17)外资并购已经成为国际直接投资(FDI)的一种主要形式.在全流通时代背景下,外资并购有了新的特点.本丈分析了全新流通背景下的外资并购审查所面临的新型问题.2.学位论文何永武全流通下外资并购我国上市公司研究2007本文以全流通下外资并购我国上市公司为研究主题，深入讨论新的资本市场条件下外资并购我国上市公司的特征、发展趋势，并重点对其正反两方面的效应进行了分析，旨在更深刻的认识外资对我国上市公司的并购，充分发挥外资并购这一积极元素，希冀既能保证外资并购上市公司在合法、合理的范围内开展，促进上市公司改革和资本市场发展，又能在不损害市场规律的前提下，防止外资并购对国家安全和经济发展的负面影响。本文的研究工作和相应对策旨在为政府相关部门的决策和规划提供有益参考。围绕这一思路，全文共分五大部分：第一部分是导论。结合内外环境谈外资并购我国上市公司的兴起和发展，从资本市场的变化和具体的外资并购案例所引发的一系列问题人手，引出了对外资并购我国上市公司相关问题的研究并提出解决措施。同时结合对国内外研究情况的综述，阐释了本文研究路线、研究方法与主要创新。第二部分明确了基本概念，并分析了外资并购的理论基础。通过翻阅主要的权威著作，对并购、外资并购的概念进行了明确比较和界定；通对外资并购上市公司的特征及方式的描述，为后面章节结合全流通的资本市场谈外资并购我国上市公司的方式和特征做理论铺垫；对并购动因进行阐述，并对动因理论进行了详尽的理论解释，这些理论流派都构成了外资并购我国上市公司的事实动因；对全流通的市场进行了初步研究，对股改后资本市场环境变化的把握则有利于下文对外资并购趋势的分析。第三部分主要在对全流通市场研究的基础上，对外资并购我国上市公司的趋势进行了把握。在这部分，将外资并购划分为兴起、限制、规范和快速发展几个阶段；对股权分置时期外资并购我国上市公司的特点做出了概括；重点结合新的资本市场条件对外资并购我国上市公司的趋势进行了分析。第四部分的效应分析是全文的重点。该部分对外资并购我国上市公司的效应分析既运用了一般性的并购理论，又结合最近几年外资并购我国上市公司的实际和数据去说明。通过正面效应的分析，我们可以清楚的看到，外资并购我国上市公司是发展我国经济和证券市场不可抗拒的积极元素，事件研究法更是用数据把外资并购带来的财富效应展示出来；对负效应的分析主要依靠既有案例进行，并通过历史数据对被并购上市公司的财务业绩改善做了统计分析。第五部分在效应分析的基础上将全文进一步推进，提出了发展方向和对策建议。既然外资并购我国上市公司在性质上、总体上是有利的，则应该积极利用，并做好配套服务以推动外资并购；负效应的分析同时说明：外资并购我国上市公司是一柄双刃剑，处理不好将会威胁到产业安全、带来产业垄断，该部分通过深入论证并借鉴西方国家防止外资垄断的做法，对产业安全的问题和反垄断的问题提出了更具体、更有操作性的建议。本文的创新之处在于：第一，证券市场和外资并购历来是社会关注的焦点，对两者的研究也是屡见不鲜。但是把两者相结合起来，并在全流通的背景下系统地对外资并购进行研究还较少见。本文基于对全流通市场的研究，对全流通下外资并购我国上市公司可能出现的新情况和发展趋势进行把握，提出了一套具有现实意义的操作建议。第二，运用最近几年的数据，采用规范研究和实证分析相结合的方法，对外资并购我国上市公司的效应进行了全面分析，研究方法更加严谨务实。本文的论证建立在详实的数据基础上，所引用的数据基本上都是截止到2007年上半年的最新统计。对于这些数据的收集，本文做了大量的工作，分别查找了WIND、中国并购交易网、巨潮网等相关数据库及专门网站，来源非常广泛且具有很强的代表性。第三，本文对于所引用案例的选择具有很强的代表性和时间性，应该说，本论很大程度上是近年发生的一些典型案例引出来的，尤其是第五部分从苏泊尔并购案提出了垄断的界定等值得思考的问题，就是最新的例子。此外，外资并购我国上市公司的规范、引导和适度规制的做法也查阅了很多关于两方国家应对外资并购的具体做法。第四，本文结合最近几年的财务数据，通过实证分析与案例分析，证明外资并购并不能在中短期内对目标公司产生显著的效果，对一些学者主张的积极引入外资并购能有效改善上市公司经营状况的观点，提出了质疑。3.学位论文金晓斌全流通背景下的外资并购2007目前，我国的股权分置改革已经进入最后的收官阶段，全流通市场正渐行渐近。原先的非流通股在名义上已经具备了流通的能力，但由于限售期的存在，我国证券市场的全流通仍将是一个渐进的过程。股权分置改革实现了从制度层面上再造中国证券市场，给中国资本市场的发展注入新的原动力，充分体现了制度变革的力量。当然，我国的全流通与海外全流通市场的差距还是显而易见的。因此，我国的全流通市场将是一个比较独特的全流通市场，在此背景下的外资并购会具有很强的中国特色。全流通市场从客观上为外资并购创造了良好的环境，大量廉价的流通筹码降低了购并的成本。而公司法、证券法、刑法的修改，破产法的修订，会计准则与国际会计标准的全面接轨，购并的制度建设和微观经济基础逐步完善，为外资并购提供了新的机遇。全流通背景下，外资通过二级市场收购和定向增发并购上市公司将会出现一些新的特征，但协议收购和要约收购将是主流方式。随着外资并购法律法规的逐渐完善，外资对于并购对象的要求越来越高。本文从政府鼓励与限制的角度、行业集中度的角度、资产增值的角度和行业优化的角度分析了全流通背景下外资试图进入的行业，认为资源类、资产类、一般制造和金融服务等行业发生外资并购的概率较大，而一些拥有优质资产、著名品牌、稳定客户群体和较完善法人治理结构的上市公司更是将得到外资的青睐。全流通背景下，外资并购对于证券市场的影响是多方面的。从正面来看，外资并购将有助于进一步活跃证券市场，带动国内的相关并购；完善上市公司产权结构，激发体系内资产重组。从负面来看，外资并购对产业安全与产业效率、外资并购的监管、上市公司适应外资并购新环境和中介机构的服务质量提出了挑战。外资并购所引发的垄断是本文关注的焦点问题，外资垄断可能将降低中国经济的竞争力、威胁国家产业安全、形成国有资产流失、挑战政府部门的监管能力、不利于民营和中小企业的成长、影响我国企业的自主创新。对此，本文提出了一些对策，诸如完善对外资垄断性并购的法律规范、将反垄断法与产业政策相结合规范外资收购、健全外资并购中的产业安全审查制度与机构、构建外资并购反垄断中的异议制度和私人诉讼制度、加强外资并购后的反垄断规制、拟被收购上市公司所应采取的对策等。4.期刊论文李臻.侯科浅析全流通对外资并购我国上市公司模式的影响-内蒙古科技与经济2007,(9)本文对股权分置改革前外资并购我国上市公司的模式进行了分析,并对全流通背景下可能出现的并购模式做了合理的预测.5.学位论文闫之博全流通条件下外资对国内企业的战略并购研究2008随着中国对外开放步伐的加快，国内经济步入高速稳定增长的阶段，加上人民币升值的预期，吸引了众多国外投资者的目光。外资战略并购作为国际上跨国投资的主要方式，在中国这片投资的热土上迅速上演。尤其是股权分置改革以来，外资战略并购来势汹涌，经典案例层出不穷。所以，对外资战略并购进行系统性研究，有助于中国正确引导未来经济的发展方向，这也正是研究写作的出发点和归属点。论文运用理论阐述与模型相结合、对比研究和综合分析等方法进行研究。论文分析了中国股权分置改革及股权分置改革后的外资并购市场，认为股权分置改革对外资战略并购有推动作用。在此基础上，进一步提出了全流通条件下外资战略并购的重点将从成熟行业的成熟企业过渡到该行业的成长企业，进而渗透到成长行业中的成熟企业的观点。对于并购交易的定价问题，论文引入了国际先进的EVA企业价值评估方法来设计定价方案。而全流通条件下外资战略并购交易方式，研究认为换股并购将成为一种主流的并购手段。以上就是论文的主要结论和创新点。论文共有五章。第一章是导论部分。第二章从理论层面和实际层面分析了外资并购的动因。接着第三章阐述了中国股权分置改革这一写作的宏观背景，并分析了在股权分置改革前后中国外资并购市场的变化，最后得出全流通对外资战略并购有推动作用的结论。第四章则从外资并购的行业与企业选择、定价方案以及交易方式这三个方面对外资战略并购行为进行了研究，是论文的重点章节。最后一章在借鉴了美国、英国和欧盟的经验之后，提出了全流通条件下中国应对外资战略并购的政策规制建议。6.学位论文管艳中国上市公司控制权市场研究2007控制权市场问题是资本市场争论最多的热点问题之一。在西方发达国家，主流观点认为控制权市场是约束管理者和降低代理成本的最有效形式。在国内，公司控制权市场的研究也正在逐步展开和深化。2005年4月，证监会发布的《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，标志着我国股权分置改革正式启动。由于上市公司股权分置改革大局已定，中国证券市场从此突破基础性障碍，全流通时代正式开启，我们则需要在制度上建立与改革后的股权模式相适应的公司治理模式。论文正是在这种背景下研究企业控制权市场，试图对国内外控制权市场的现有研究进行梳理，对我国公司控制权市场现状及全流通后将面临的新问题进行分析，就如何培育和建设一个符合市场规律与中国企业特色的公司控制权市场，并使之在中国的经济发展中起到应有的作用提出相应的完善建议及对策。论文采用描述统计与文献相结合的方法，以委托代理理论为依据对公司控制权市场进行规范性研究，共分五章。第一章为导论。简要介绍了论文选题的背景及依据、国内外研究现状、论文研究的主要内容与框架，并对论文的研究方法进行了阐述。第二章为控制权市场的理论分析。在对公司控制权和控制权市场界定的基础上，对公司控制权市场的产生、发展、经济功能及其交易方式进行了具体阐述。第三章为公司控制权市场模式的国际比较。本章按公司治理模式进行划分，对具有代表性的国家的公司控制权市场的现状进行比较，并分析其产生原因。第四章为股权分置状态下我国上市公司控制权市场分析。本章回顾了我国控制权市场的产生及发展过程，总结我国控制权市场的现状及特点，并应用历史数据系统地分析了股权分置状态下我国控制权市场的效率。第五章为全流通背景下我国公司控制权市场的建立及完善。通过统计分析股改前后我国资本市场的变化状况，对全流通后我国资本市场将面临的问题进行预测分析，并为建立健全我国全流通背景下的控制权市场提出建议与对策。论文得出如下结论：1．公司控制权市场能够完善公司治理理论结构，降低代理成本，促进国家产业结构的调整升级，保护投资者利益，因而发展公司控制权市场具有深刻的现实意义。2．回顾我国控制权市场发展的脉络，探讨我国控制权市场的现状及特点，认为在我国由于流通股相对于非流通股具有较高的流动性溢价，上市公司股权集中度普遍较高以及由此形成的市场估值体系，造成股价无法真实地反映公司价值。总之，在股权分置的基础上，控制权价值无法通过一个有效的控制权市场表现出来。3．全流通背景下，若要培育和建设一个符合市场规律与中国企业特色的公司控制权市场，则须：加强“过渡”时期的监管体系和信息披露，改进国有产权管理体制，完善管理层收购法律体系，制定相关的外资并购政策和完善民事赔偿制度等。7.期刊论文叶笛金融危机下外资并购我国上市公司问题研究-生产力研究2009,(21)外资并购我国企业及上市公司将日益频繁,在金融危机背景下,如何应对外资在华并购我国上市公司所引发的负面影响,探索我国上市公司与外商共赢发展的并购模式,已成为经济理论界深入探索的焦点问题.文章首先分析外资在华并购的发展历程,其次探析危机背景下外资并购上市公司特点,及外资并购对我国经济的影响,最后提出了六方面建议.旨为我国因应外商并购上市公司提供有价值的对策和借鉴.8.学位论文谢文锋股权分置改革的法律思考2006股权分置制度对中国资本市场的顺利诞生及初期发展起到