公司并购重组定向增发一天审定

公司并购重组定向增发一天审定权威人士日前透露，并购重组＋定向增发事项“双审制”模式有望在本周四上马，而且将履行“一日审定模式”，即在上午由并购重组委审核并购重组事项，如通过，则下午由发审委审核定向增发事项，一天内完成对上市公司并购重组＋定向增发事项的全部审核流程。1、股权激励卡壳广发上市迷雾2、国信证券启动大型投资者教育活动3、招商证券牵手韩国大信证券4、东北证券变更深交所会员名称5、券商投行承销能力接受挑战营业部资料修改出现结算会员非法的处理方法证监会期货部黄运成：股指期货将促进市场多元化2007年11月26日一、今日要闻公司并购重组定向增发一天审定权威人士日前透露，并购重组＋定向增发事项“双审制”模式有望在本周四上马，而且将履行“一日审定模式”，即在上午由并购重组委审核并购重组事项，如通过，则下午由发审委审核定向增发事项，一天内完成对上市公司并购重组＋定向增发事项的全部审核流程。而首个实施双审制的项目，可能是中国远洋定向增发收购集团资产事项。因为近日有关机构已得到通知，要求在本周四前做好相应准备，在一天时间内，先过并购重组会，再过发审会。“双审制一日模式大大提高了重大事项的审核效率，把审核工作对上市公司和投资者的影响控制在了最小的程度。”有关机构人士称，“之前以为并购重组委工作会议和发审委工作会议会间隔一段时间，甚至间隔时间不会太短，没想到会在一天时间内解决问题。”按照“一日模式”的安排，上市公司只需停牌一天，效率的提高、审核程序的缩短，使得重大事项对市场的影响降到了最低，也给项目操作带来了诸多方面的便捷。今年9月证监会发布的94号文明确在发审委中设立上市公司并购重组委，从而为“双审制”的实行确立了制度基础。业内人士分析认为，这一模式与我国香港市场类似事项的审核机制大体相同，但“一日模式”的确立则更进一步。据悉，在中国远洋之后，还有若干公司并购重组＋定向增发的事项正在履行程序，双审制及一日模式如运行顺利，很可能在未来固化为标准的审核流程。中国远洋运输(集团)总公司总裁魏家福在接受本报采访时表示，“双审制”模式的确立，是监管严格的表现，建立严格的双重审核制度，有利于提高投资者对上市公司的信心。他认为，货真价实的上市公司，不会害怕“双审制”，反而要欢迎“双审制”，“这是我们上市公司高管层必须有的意识”。谈到本次定向增发收购集团资产一事，魏家福说，本次将要注入的是优质资产，“是最核心的资产”。本次资产注入是规划中的一步，“我们还有很多资产，要按照‘整体规划、分步上市’这个战略，逐步推进。”（上海证券报）返回二、行业动态1、股权激励卡壳广发上市迷雾虽然还未迎来监管层对广发证券借壳上市放行前必须的现场检查，但来自广发内部的消息表明，其借壳上市已进入最后冲刺阶段，最快在半个月之内，最迟在今年年内肯定会被监管层放行。最后冲刺广发证券在两周前大规模地召集全国各地的营业部老总开会，据与会人士透露，“广发证券正在调整最后的股权激励，会上没有明确地说明广发的上市日期，但是在年内肯定会上市，广发的上市进程已进入最后冲刺阶段，会上还一再强调在这个关键时刻，谁出事谁就下课”。上周，广发一位人士表示，这次会议只是一次普通的财富培训，广发的上市时间取决于监管层的放行，具体什么时间上市只有监管层才知晓。广发期货近期也在为其全面结算会员资格奔波。据知情人士透露其资格迟迟没有得到审批的原因与其是广发证券的全资子公司有关，广发借壳上市的不明朗阻碍了其对全面结算会员资格申请审批的通过。此前，广发证券也曾多次表示，董正青案属于其个人行为，证监会也认定，董的行为不涉及公司本身。“广发的上市过程实际上就是一个多方博弈的过程，中间出现了很多的变局，实际上上述广发上市的时间也并非空穴来风”，广发内部人士告诉本报。值得注意的是，创造停牌时间记录的S延边路(10.55,0.00,0.00%,进入该吧)(000776)，部分小股东开始采取法律措施保护自己的权益对监管层施加压力。“监管层也面临两难，在打击内幕交易和保护S延边路股东权益之间很难取舍，停牌这么久后没有一个说法也很难贸然开盘”，深圳广和律师事务所一律师告诉本报。顾虑股权激励早在2006年10月，广发证券的股东就已经与广东粤财信托投资有限公司签署了一个促进广发上市的‘对赌’合同。广发证券的股东将其持有的广发证券5%的股权委托该信托公司管理两年。上述广发证券5%的股权作为广发证券股权激励的来源，在股权托管期间如果广发证券制定并批准实施了股权激励计划，该部分股权将以不超过净资产的价格转让给激励对象；如果期间未能实施股权激励计划，股东将在期满后收回这部分股权。广发人士向本报证实，目前至少前三大股东实施了这一计划，记者从可以公开查阅的广发证券的三家上市公司股东中发现，在计算投资收益时上述三家公司早已将这5%的股权收益剔除。广发证券的第三季度季报显示，其前三个月的净利润累计为63.2亿元，在所有券商当中名列前茅。国泰君安分析师梁静预测，广发证券2007年的净利润将达到81.23亿元，明年将达到103亿元，后年的净利润将突破130亿。广发证券借壳上市换股以后其总股本将由20亿扩张到25.08亿股(包括流通股本)，如果按照上述分析师业绩的预测，广发07年的每股收益将达到3.24元。结合目前上市券商中信证券(89.88,1.38,1.56%,进入该吧)、海通证券(56.98,1.18,2.11%,进入该吧)等券商的平均约35倍的市盈率计算，广发证券上市后的合理股价将达到113元。广发证券如果成功地实施了上述的所有股东都给予5%股权的股权激励，其给予激励的股权市值将超过100亿。即使只有公开披露的前三大真正实施股权激励计划，其用于股权激励的市值也将高达70亿。上述广发人士告诉本报，如此大规模的股权激励现在给广发的上市造成了障碍，目前管理层已经要求广发证券调整股权激励方案，必要时广发可能被迫放弃这一激励方案。而广发大规模的股权激励形成的原因有两个：一是广发证券和前两个占绝对控股地位的股东交叉持股后都能够从双方的发展中受益，两大股东的业绩对广发的业绩有很强的倚赖性；二是券商股股权价值飙升，信托合同签署时中信证券的股价还不到15元，如今115元都突破过了。“从目前情况看，广发能不能实施股权激励尚不确定”，上述人士告诉本报。虽然广发证券的股东中较少涉及到国有资产，与敏感的股权激励产生的国有资产流失关系不大，但是“股权激励现在对于券商是一个非常敏感的话题，除了国有资产流失之外，管理层还有其他的很多顾虑”，梁静告诉本报。不过“在净资本作为券商监管的核心指标的情况下，证券行业是一个人才和资本双重密集性的行业，股权激励和上市融资是解决两个问题最好的办法，但是在股权激励难产的情况下，券商就被迫延迟上市时间，因为上市后再做股权激励操作难度会更大”，联合证券研究所人士告诉本报。摆在广发面前的，依旧是两难局面。（经济观察报）返回2、国信证券启动大型投资者教育活动在深交所、深圳证监局等监管部门的支持下，国信证券“做一名成熟的投资者”大规模投资者教育月活动昨日在深圳拉开帷幕。深交所副总经理宋丽萍在开幕式上指出，目前中小投资者仍然是市场的投资主体。统计显示，市场上持股市值100万以下的投资者账户数占账户总量的99.4%，参与交易金额占比达75%。而另一方面，中小投资者对证券产品缺乏系统了解，对风险缺乏足够认识，资金周转率至少是机构投资者的2倍。由此可见，投资者尤其是中小投资者面临很高的投资风险，开展有针对性的风险投资具有紧迫性。她表示，此次投资者教育月活动，对于增强投资者风险意识和权益保护意识具有重要意义。深圳证监局副局长熊国森认为，在深圳的大型投资者教育活动上，国信证券首开先河。作为市场参与机构，国信证券具有很强的社会责任感。他表示，在目前市场背景下，国信证券开展此次活动很及时，提出的主题具有很强的针对性和现实意义。目前投资者教育需要让每一个投资者明确“买者自负”的理念。每个投资者必须抱有正确的价值投资理念，牛市才会走得更健康、更持久。国信证券总裁胡继之在开幕式上说，“没有成熟的投资人，就没有成熟的资本市场。”他表示，进行投资者教育是券商的基本职责，也是提升服务的必要内容。投资者所能得到的回报是检验券商专业能力的指标。投资者只有深刻地认识市场，才能准确地把握市场、求得更多投资机会。目前，国信证券拥有300人的投行人员、80人的研究团队、6000人的客户经理队伍，对企业和行业的理解比投资者更为深刻，对客户的需求也较为熟悉，在投资者教育方面具备较强的优势。今后，该公司将创造更多方式和途径进行长期的投资者教育。据悉，本次“投资者教育月活动”由国信证券联合深圳证券业协会、深圳中心书城共同举办。在11月23日到12月29日期间，国信证券将在中心书城连续举办六场大型公益投资者教育公益讲座、论坛和证券投资知识竞赛活动，并举办投资者教育相关展览，深圳新闻网将在线直播。这六场活动分别是：“与财富对话与大师对话”———邀请深圳著名的投资人士安妮、陈军等证券界人士与投资者面对面；“一个著名基金经理的投资心路”———基金经理石波将讲述其13年亲身投资心得；“法律专家面对面”———将邀请资深法律专家帮助投资者了解证券市场中的法律知识；“股民张教授的故事”将邀请资深股民张教授讲述多年股海搏杀的亲身经历；另外还有“股市人生1与7”对话和证券投资大赛等活动。与此同时，国信证券还将走进深圳主要社区进行为期两个月左右的投资者教育宣讲活动，并向深圳市民发放投资者教育相关宣传资料。（证券时报）返回3、招商证券牵手韩国大信证券招商证券日前与韩国大信证券在韩国签订了战略性业务合作协议，双方就企业融资、金融市场产品、期货、跨境交易、QDII业务、IT服务、研发沟通等方面达成了合作意向。招商证券与大信证券的策略性合作将分阶段开展。招商证券表示，公司与大信证券达成此次合作，主要原因是两家券商均有拓展海外业务的需求。招商证券是国内第一家获监管机构批准在香港设立分支机构的券商，此次合作对其推行国际化发展战略、进一步推动国际业务平台建设将起到重要作用。韩国大信证券公司创建于1962年，是一家总资本约合32亿元人民币的综合类券商，1975年在韩国交易所上市，拥有近2000名员工。（中国证券报）返回4、东北证券变更深交所会员名称从深交所获悉，该所已于22日核准，同意原“东北证券有限责任公司”在该所会员名称变更为“东北证券股份有限公司”。会员简称为：东北证券；会员编码为：000228。（上海证券报）返回5、券商投行承销能力接受挑战大盘急转直下，实施公开增发的上市公司股价难以抵挡这股“寒流”，纷纷跌破发行价。统计数据显示，以昨日收盘价计，今年以来，超过八成实施公开增发的上市公司已经跌破发行价。在大盘深度调整之下，承销失败、大额包销等情况出现几率越来越大，证券公司的投行部门也普遍感受到肩上的压力日益加重，其销售及对市场判断的能力遭受到严峻的挑战。根据本报信息部统计数据，今年以来，实施公开增发的上市公司一共有22家，其中18家目前股价已经跌破发行价，占比高达81%。其中包括国电电力、振华港机、横店东磁、万科A、景兴纸业、浙江龙盛等。跌幅较大的为三房巷，跌幅为27.5%；中捷股份、康美药业、金发科技跌幅均超过了20%。万科A近期一直在发行价附近盘整，昨日也终究没能抵挡住大盘的调整，跌破发行价。券商承销风险扩大“如今投行做增发承销的风险相当大，也越来越考验券商销售和对市场的判断能力。”一位大型券商投行保荐人表示，股票现价跌破发行价的主要原因在于大盘表现弱势。当前，我国公开增发机制完全市场化，公开增发时，股票发行价根据该公司近期一个月的市场价而定，十分贴近市场。一旦大盘深度调整，破发现象便很容易出现。不过，除了大盘的调整之外，在公开增发制度方面，若在发行的部分细节上进行改善，将有利于增发成功进行。如在公开增发的时间周期上，目前从上报到发行需要一个月时间，而在这一个月内，大盘走势变幻莫测，等到正式发行之日，当日价格很有可能跌破发行价，从而造成承销商大额包销，发行失败的局面。因此，缩短发行周期，从一个月缩短至一周，在公司股价尚