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加拿大并购活动法律概述StikemanElliott律师事务所加拿大并购活动法律概述简介反垄断和其它监管考量...........................................................................................第A章收购私营公司...........................................................................................................第B章收购上市公司...........................................................................................................第C章目标方董事会的职责...............................................................................................第D章少数股东保护...........................................................................................................第E章跨国收购架构...........................................................................................................第F章可交换股份结构.......................................................................................................第G章问题选编...................................................................................................................第H章Stikeman Elliott 律师事务所⁄《加拿大并购活动 简介《加拿大并购活动》是对有关合并与收购的加拿大法律的概述。本书从收购方和目标方双方的角度出发，对影响上市和私营公司的法律条文加以概述，范围包括上述公司的董事会和管理人员的责任和义务，以及主动出价和议价交易当中涉及的过程。除另有说明外，我们主要基于 2008 年 10 月 1 日生效的联邦和安大略省法律提出意见。其它加拿大司法管辖区一般具有类似的商业和证券法律制度，尽管这些法律制度有时差异很大，但我们在文中仅提及部分这些不同之处。由于与并购有关的法律非常复杂、不断变化且具有事实针对性，有必要就特殊情况获取适当司法管辖区的合资格的法律顾问的具体建议。 尽管我们尽力确保刊物于出版时准确性和现时性，《加拿大并购活动》仅旨在提供一般资讯，分销时需理解其并非任何司法管辖区法律的综合说明，其不构成法律建议，其所包含的陈述和分析对本律师事务所或其任何成员均无约束力。 若需要加拿大商业法的全面概述，请参阅我们的刊物《在加拿大营商》(Doing Business in Canada)，您可以向您的司特曼律师事务所的经常联系人索阅或登录我们的网站 获取。我们欢迎您就《加拿大并购活动》或司特曼律师事务所的任何其它刊物向我们发表意见或建议。 © STIKEMAN ELLIOTT 律师事务所 © STIKEMAN ELLIOTT 律师事务所 2008 年 10 月 Stikeman Elliott／《加拿大并购活动》 A 反垄断和其它监管考量目录简介................................................................................................................3 反垄断／竞争问题..........................................................................................3 合并...........................................................................................................3 大型交易的预先通知................................................................................4 运输业务的双重提交................................................................................6 预先裁定证书 (ARC).................................................................................7 国外投资审核问题..........................................................................................8 豁免交易类型............................................................................................8 应审核交易................................................................................................8 须具报交易..............................................................................................11 其它外国所有权限制....................................................................................12 特定业务领域的外国所有权限制...........................................................12 特定企业的外国所有权限制...................................................................12 对某些企业提供鼓励措施的限制...........................................................12 外国或非居民土地所有权限制...............................................................13 省级监管问题...............................................................................................13 STIKEMAN ELLIOTT律师事务所 A2反垄断和其它监管考量省级监管机构的重要性...........................................................................13 证券监管..................................................................................................13 STIKEMAN ELLIOTT 律师事务所 反垄断和其它监管考量A3反垄断和其它监管考量 简介 在开始收购之前，完全了解加拿大法律和监管环境至关重要。在本章中，我们概述了一些值得注意的监管问题，其中，值得特别予以注意的是联邦竞争（反垄断）法和贸易法。反垄断／竞争问题 联邦《竞争法案》(Competition Act)管限加拿大反垄断法。自 1986 年采用本法案以来，加拿大政府对合并和其它商业实务的反竞争效应的敏感度日益增强。竞争委员会负责监督法案的执行（包括调查合并和反竞争商业实务），而属于准司法机构的竞争法庭则负责就合并审核、“强势”企业的监管、拒绝交易、排他性交易、捆绑销售、市场限制和具误导性的广告进行聆讯。这些活动可在竞争委员或私人方（在某些情况下）提出申请后进行。 合并 定义《竞争法案》第91 条赋予“合并”非常广泛的含义： ……由一名或多名人士通过购买或租赁股份或资产、通过合并或组合或其它方式，直接或间接收购或确立竞争对手、供应商、客户或其他人士的企业的全部或部分控制权或重大利益。 构成“控制权”收购的有关因素已在《竞争法案》中列明，并包括对一个实体的大多数投票权益的收购，无论该实体以公司或一些其它形式存在。“重大利益”并未界定，但竞争委员已经发布了说明性指引。 通过股份购买或资产租赁、合并或组合或其它形式进行的合并，并无差别。委员有权在完成收购三年内的任何时间就收购向法庭提出异议。如果法庭认为合并或拟定合并后市场竞争将（或已经）被加以阻止或充分地减少，它可行使其广泛的酌情决定权发出补救命令。此命令可包括对拟定合并的彻底禁止令，或（如果已经完成合并）脱除全部或部分已收购企业的规定。 主要实质性测试对合并来说，《竞争法案》下的主要实质性测试是要检查在有关市场中合并“是否可能阻止或充分地减少竞争”。在委员决定是否向法庭提出申请时和在法庭对该申请作出裁决时，均会采用这项测试。应用这一测试时，委员和法庭将会考虑国外竞争的程度和有效性、合并其中一方的企业是否已经倒闭或可能倒闭、相关方所提供的产品的可接受替代品的规模和供货情况、打入市场的当前障碍、交易是否会去取强而有力的竞争对手、交易后有效竞争将会持续的程度以及在有关市场中变动和创新的性质和程度。 STIKEMAN ELLIOTT律师事务所 A4反垄断和其它监管考量合并执行指引委员已采用的分析框架使用了类似美国反垄断法中所收纳的法律和经济标准。2004 年 9 月，委员仿效美国司法部所采纳的类似指引，再度发行合并执行指引，该指引以一般条款列明了如何执行《竞争法案》的合并审核规定。 大型交易的预先通知 概述某些大型交易须遵从《竞争法案》下的预先通知规定。此类交易只有在下文所述的审核期（所谓的“等候期”）结束后才能完成。若要通过拟定收购资产或股份、或合并或其它组合，在加拿大成立一家超出关于“各方规模”、“交易规模”和“股权”的临界值的企业，需要提交合并前通知。 什么属于“大型交易”？如果交易各方包括其各自的关联公司在加拿大的总资产超过4 亿加元，或因在加拿大销售、销自或销往加拿大而产生的年收入总额（“各方规模”临界值）超过4 亿加元，则委员须获悉下列任何事项。 在加拿大收购账面值超过5,000 万加元的资产，或在加拿大收购资产，而这些资产在加拿大或从加拿大产生超过5,000 万加元的总销售收入。 组成一家未注册成立的合并企业，而该企业在加拿大的资产价值超过5,000 万加元或上述资产在加拿大或从加拿大产生超过5,000 万加元的总销售收入。 就一次合并而言，若在此合并中，参与合并的公司在加拿大继续进行业务或控制一家在加拿大继续进行业务的公司，而且继续经营的新公司将拥有价值超过7,000 万加元的资产、或将在加拿大或从加拿大获得超过7,000 万加元的年总销售收入（尽管《竞争法案》并未提供“合并”的定义，但竞争局已经声明，就《竞