全球股指期权市场发展情况及制度设计-PPT精选文档

全球股指期权市场发展情况及制度设计2019年7月27日北京中国金融期货交易所ChinaFinancialFuturesExchange主要内容：一、全球股指期权市场发展概况二、股指期权的功能与作用分析三、我国境内市场推出股指期权的意义与条件四、全球股指期权合约与制度设计-2--2-中国金融期货交易所ChinaFinancialFuturesExchange一、全球股指期权市场发展概况-3--3-中国金融期货交易所ChinaFinancialFuturesExchange-4-现代期权的产生——场外期权1792年纽约证券交易所股票期权买权（calloption）、卖权（putoption）场内期权市场的建立1973年4月，CBOE，股票买权1977年6月，CBOE，股票卖权1983年3月，CBOE，股指期权-4--4-（一）期权的起源中国金融期货交易所ChinaFinancialFuturesExchange-5-（二）期权的发展历史中国金融期货交易所ChinaFinancialFuturesExchange-6-（三）全球主要期权市场发展路径美国：期权产品创新引领全球期权产品的发源地，包括个股期权、股指期权、利率期权、外汇期权和ETF期权等产品类型交易所上市时间个股期权芝加哥期权交易所1973年股指期权芝加哥商业交易所、纽约期货交易所1983年利率期权芝加哥商业交易所1982年外汇期权芝加哥商业交易所1985年ETF期权美国证券交易所2019年中国金融期货交易所ChinaFinancialFuturesExchange-7-（三）全球主要期权市场发展路径早期，部分发达市场，个股期权——股指期权（芬兰、日本和香港等除外）后期，新兴市场，股指期货——股指期权——ETF期权、个股期权（印度、南非、韩国、台湾地区、俄罗斯、以色列、马来西亚、泰国、波兰、罗马尼亚等）中国金融期货交易所ChinaFinancialFuturesExchange-8-（四）期权市场发展情况美国期货业协会（FIA）：○全球已有50余家交易所上市期权产品○2019年，期权成交量128亿张，期货成交量121亿张场内期权产品：-8--8-股票期权股指期权利率期权外汇期权商品期权ETF期权……中国金融期货交易所ChinaFinancialFuturesExchange-9-股指期权在全球市场得到蓬勃发展覆盖面广、应用便捷、市场需求大FIA：全球37个交易所上市股指期权WFE：2019年，○成交量：股指期权57亿张，股票期权41亿张，ETF期权19亿张。○成交额：股指期权达到153万亿美元，股票期权6.98万亿美元，ETF期权3.32万亿美元。-9--9-中国金融期货交易所ChinaFinancialFuturesExchange全球已经有20多个国家和地区的37家交易所上市股指期权产品-10-——在全球场内市场，期权与期货各占半壁江山——股指期权在全球场内衍生品中交易量名列前茅2019年成交量2019年成交量占比期货期权加总期货期权加总股指26543426415805178166845952080710.63%23.25%33.88%个股(含ETF)1186606570587575657070623631404.75%23.53%28.28%利率2836326845654874071349120091611.36%2.62%13.98%农产品919039130723833999914225293.68%0.29%3.97%能源736071014786850408147560542.95%0.32%3.26%外汇2850390180296668044314705822411.41%1.19%12.60%贵金属327884940133711893412561291.31%0.05%1.37%工业金属42698773281234174351111491.71%0.03%1.74%其他2294764032371672297135700.92%0.00%0.92%总计12167125455128052771852497240264048.72%51.28%100.00%数据来源：FIA中国金融期货交易所ChinaFinancialFuturesExchange-11-稳步增长，平均年增长12%（2019-2019年期间）2019年期货类产品：122亿张期权类产品：130亿张2019年-2019年全球场内期货期权成交量及增长率-11--11-全球场内衍生品交易规模稳步增长数据来源：WFE中国金融期货交易所ChinaFinancialFuturesExchange-12--12--12-全球主要衍生品历年成交量占比比较（FIA）中国金融期货交易所ChinaFinancialFuturesExchange-13--13-股指期权在全球金融期货市场中占据重要地位2019年各股权类衍生品交易量占比2019年全球衍生品成交分布图（按成交量划分）数据来源：FIA2019年，场内股权类衍生品交易量占场内衍生品总交易量的62%。2019年，场内股指期权交易量占股权类衍生品交易量的38%。中国金融期货交易所ChinaFinancialFuturesExchange-14--14--14-全球衍生品交易地区分布格局——三足鼎立2019年全球衍生品成交地区分布图（按成交量划分）数据来源：WFE中国金融期货交易所ChinaFinancialFuturesExchange-15--15--15-股指期权交易量地区分布目前股指期权主要分布在亚洲、北美洲以及欧洲。地区98年成交量（百万张）09年成交量（百万张）10年成交量（百万张）11年成交量（百万张）美洲75243267301亚太40336542154743欧洲、非洲和中东81566537667合计196417450195711数据来源：WFE中国金融期货交易所ChinaFinancialFuturesExchange-16--16--16-全球前十大股指期权交易所排名交易所成交量（百万张）名义价值（10亿美元）20192019增速20192019增速1KoreaExchange3,6723,5264%86,45969,91324%2NationalStockExchangeofIndia87153064%4,9663,220-3Eurex(1)46836927%16,89713,42226%4CBOE2222087%27,48822,47322%5TAIFEX1269730%1,7631,21845%6TelAvivSE877123%2,8932,23629%7CMEGroup614050%6,5895,14028%8NYSELiffe(Europeanmarkets)(1)5157-10%3,2983,519-6%9OsakaSE45443%NANA-10RTS3513169%12339212%其他726511%2,9532,29429%合计5,7115,01914%153,430123,47424%注：包括在交易所注册的场外交易。数据来源：WFE中国金融期货交易所ChinaFinancialFuturesExchange-17--17--17-全球成交最活跃的股指期权产品品种交易所交易量（百万张）11年市场份额名义价值（10亿美元）20192019全部除韩国2019市场份额除韩国Kospi200KoreaExchange3672352664.3%-8645956.4%-S&PCNXNiftyNSEIndia86952915.2%42.6%49663.2%7.4%EuroStoxx50Eurex(1)3692856.5%18.1%129448.4%19.3%S&P500CBOE1981753.5%9.7%2503716.3%37.4%TAIEXTAIFEX126962.2%6.2%17581.1%2.6%TA25Tel-AvivSE87711.5%4.3%28921.9%4.3%DAXEurex68751.2%3.3%30662.0%4.6%Nikkei225OsakaSE45440.8%2.2%NANANATOTAL5433480095%86%13712389%76%注：该数据由场内交易以及在交易所注册的场外交易两部分组成。数据来源：WFE中国金融期货交易所ChinaFinancialFuturesExchange-18-1973年4月，CBOE成立，推出股票期权合约。1982年2月，堪萨斯期货交易所推出股指期货合约——价值线股指期货合约。1983年3月，CBOE推出股指期权产品——CBOE-100（后更名为S&P100）。2019年11月，美国证券交易所（AMEX)推出ETF期权——中盘SPDRS期权。-18--18-（五）主要股指期权市场发展情况—美国中国金融期货交易所ChinaFinancialFuturesExchange-19--19--19-主要股指期权市场发展情况—美国S&P500指数期权和期货上市至今的年成交量（百万张）注：图中的S&P500指数期货成交量包括自1982年4月起在CME上市交易的S&P500指数期货的成交量，再加上自2019年9月起在CME上市交易的迷你S&P500指数期货成交量的1/5；图中的S&P500指数期权成交量包括自1993年7月起在CBOE上市交易的S&P500指数期权的成交量，再加上自2019年10月起在CBOE上市交易的迷你S&P500指数期权成交量的1/10。中国金融期货交易所ChinaFinancialFuturesExchange-20-2019年5月，推出KOSPI200股指期货2019年6月，推出KOSPI200股指期权2019年3月，期权合约乘数调整原合约乘数为10万韩元2019年1月宣布，将2019年3月9日以后新发行的KOSPI200股指期权合约乘数改为50万韩元多年蝉联全球交易量总量第一，2019年成交量高达31亿张，占全球股指期权交易量的70%左右。-20--20-（五）主要股指期权市场发展情况—韩国中国金融期货交易所ChinaFinancialFuturesExchange-21--21--21-主要股指期权市场发展情况—韩国KOSPI200指数期权和期货上市至今的年成交量（百万张）中国金融期货交易所ChinaFinancialFuturesExchange-22-2000年6月，推出股指期货—S&PCNXNifty股指期货17个月内相继推出了股指期权、个股期权和个股期货。目前有5只股指期权产品：S&PCNXNifty期权MiniS&PCNXNifty期权CNXIT期权BANKNifty期权NiftyMidcap50期权股指期权市场规模全球第二。-22--22-（五）主要股指期权市场发展情况—印度中国金融期货交易所ChinaFinancialFuturesExchange-23--23--23-主要股指期权市场发展情况—印度S&PCNXNifty指数期权和期货上市至今的年成交量（百万张）中国金融期货交易所ChinaFinancialFuturesExchange-24-2019年7月，台指期货2019年7月，电子/金融指数期货2019年12月，台指期权2019年1月，个股期权2019年，股指期权共成交1.3亿张，全球第五。-24--24-（五）主要股指期权市场发展情况—台湾地区中国金融期货交易所ChinaFinancialFuturesExchange-25--25--25-主要股指期权市场发展情况—台湾地区台指期权和台指期货上市至今的年成交量（百万张）中国金融期货交易所ChinaFinancialFuturesExchange二、股指期权的功能与作用-26--26-中国金融期货交易所ChinaFinancialFuturesExchange-27-1.期权不