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1财务管理计算所有的计算题，务必记住公式，答题时先把公式写上，避免计算错误请充分参考课件里的例题首先弄清，财务计算分两大类：A、一次性收付款的计算（存一次，取一次）a、复利终值的计算012345100?终值又称未来值，是指若干期后包括本金和利息在内的未来价值，又称本利和。FVn=PV*FVIFi,n(FVIFi,n复利终值系数，注意i,n的顺序不能倒)FVn(复利终值－终值/本利和)；PV（复利现值，存的钱－现值/本金）；i（利息率－折现率）；n（计息期数）b、复利现值PV的计算012345?100复利现值是指以后年份收到或支出资金的现在的价值，可用倒求本金的方法计算。PV=FV*PVIFi,n(PVIFi,n复利现值系数，查表时i,n的顺序不能倒)B、年金（①一定时期内每期都有；②每期相等的收付款项）a、年金终值012345AAAAA？每年存入一个A，第五年末能得到多少?FVAn=A*FVIFAi,n（A指年金数额,年金终值系数FVIFAi,n）b、年金现值012345？AAAAA每年要取出一个A，开始要存入多少？PVAn=A*PVIFAi,n2（二章P541例2－1、2－2）1、时间价值（复利）（二章课件中例题）例：例如，甲企业拟购买一台设备，采用现付方式，其价款为40万元；如延期至5年后付款，则价款为52万元。设企业5年期存款年利率为10％，试问现付同延期付款比较，哪个有利?解：假定该企业目前已筹集到40万元资金，暂不付款，存入银行，按单利计算，五年后的本利和为40万元×(1+10％×5年)＝60万元，同52万元比较，企业尚可得到8万元(60万元-52万元)的利益。可见，延期付款52万元，比现付40万元，更为有利。这就说明，今年年初的40万元，五年以后价值就提高到60万元了。例：假设利民工厂有一笔123600元的资金，准备存入银行，希望在7年后利用这笔款项的本利和购买一套生产设备，当时的银行存款利率为复利10％，该设备的预计价格为240000元。要求：试用数据说明7年后利民工厂能否用这笔款项的本利和购买设备。解：FVn=PV０·FVIFi,n=123600×FVIF10%,7=123600×1.949=240896.4(元)例：企业计划租用一设备，租期为6年，合同规定每年年末支付租金1000元，年利率为5%，试计算6年租金的现值是多少？解：已知：A=1000；i=5%；n=6，求：PVA=？PVAn=A×PVIFAi，n=1000×PVIFA5%，6=1000×5.076=5076（元）如果现在5000元可以购买该设备,是租赁还是买？净现值76元≧0，――租。例：某合营企业于年初向银行借款50万元购买设备，第1年年末开始还款，每年还款一次，等额偿还，分5年还清，银行借款利率为12％。要求：试计算每年应还款多少?解：由普通年金现值的计算公式可知：PVAn=A·PVIFAi,n500000=A·PVIFA12%,5A=500000/PVIFA12%,5=500000/3.605=138705(元)由以上计算可知，每年应还款138705元。如果按季度还款，则每年还4次，利率为12％/4＝3%，5年×4=20期，500000=A·PVIFA3%,202、时间价值－年金、债券（二章课件中例题）例：RD项目于2001年动工，由于施工延期5年，于2006年年初投产，从投产之日起每年得到收益40000元。按每年利率6%计算，则10年收益于2001年年初的现值为：解：P0＝40000×PVIFA6%，15－40000×PVIFA6%，5＝40000×9.712－40000×4.212＝220000(元)例：5年前发行的一种第20年末一次还本100元的债券，债券票面利率为6％，每年年末付一次利息，第5次利息刚刚付过，目前刚发行的与之风险相当的债券，票面利率为8％。要求：1、计算这种旧式债券目前的市价应为多少?2、若该债券此时市价为85元,是否值得购买?解：i=8％，n=20—5=15(年)A=100×6%=6(元)3则目前这种债券的市场P0可用下面公式来计算：P0=6×PVIFA8%,15+100×PVIF8%,15=6×8.559+100×0.315=82.85(元)市价为85元，不值得购买。3、延期年金现值的计算:Vo=A*PVIFAi,n*PVIFi,m=A*PVIFAi,m+n－A*PVIFAi,m4、永续年金现值的计算公式：Vo=A/i5、贴现率的计算复利终值系数：FVIFi,n=FVn/PV;复利现值系数：PVIFi,n=PV/FVn;年金终值系数：FVIFAi,n=FVAn/A年金现值系数：PVIFAi,n=PVAn/A3、期望报酬率K’=ni=1∑(Ki*Pi);K’期望报酬率；n可能结果的个数；Ki的i中可能结果的报酬率；Pi的i中可能结果的概率。4、标准离差δ＝；δ小风险小，反之；5、证券组合的必要报酬Rp=βp(Km-Rf);βp证券组合的β系数；Km所有股票的平均报酬率，市场报酬率；Rf无风险报酬率，政府债券利率。46、风险和报酬率的关系、资本资产定价模型（二章P548例2－4）Ki=RF+βi(Km-RF)Ki第i种股票或第i种证券组合的必要报酬率；Rf无风险报酬率；βi第i种股票或第i种证券组合的β系数；Km所有股票或所有证券的平均报酬率。例：国库券的利息率为4％，市场证券组合的报酬率为12％。要求：1、计算市场风险报酬率。2、当β值为1.5时，必要报酬率应为多少?3、如果一投资计划的β值为0.8，期望报酬率为9.8％，是否应当进行投资?根据资本资产定价模型计算如下：1、市场风险报酬率=12％-4％=8％2、必要报酬率=RF+RP=RF+ß×(Km-RF)=4%+1.5×(12%-4%)=16%3、该投资计划的必要报酬率=RF+ß×(Km-RF)=4%+0.8×(12%-4%)=10.4%因为该投资计划的必要报酬率大于期望报酬率，所以不应进行投资。例：某企业持有甲、乙、丙三种股票构成的证券组合，其ß系数分別是1.2、1.6和0.8，他们在证券组合中所占的比重分别是40%、35%和25%，此时证券市场的平均收益率为10%，无风险收益率为6%。问：（1）上述组合投资的风险收益率和收益率是多少？（2）如果该企业要求组合投资的收益率为13%，问你将釆取何种措施来满足投资的要求？解：（1）ßp=1.2×40%+1.6×35%+0.8×25%=1.24Rp=1.24×（10%－6%）=4.96%ki=6%+4.96%=10.96%(2)由于该组合的收益率（10.96%）低于企业要求的收益率（13%），因此可以通过提高ß系数高的甲或乙种股票的比重、降低丙种股票的比重实现这一目的。5财务分析财务分析定义通过对财务报表有关项目进行对比来揭示企业财务状况的一种方法基本概念内部分析：企业内部管理当局所进行的分析外部分析：企业外部利益集团根据各自的要求而进行的分析。资产负债表分析：以资产负债表为对象所进行的分析。利润表分析：以利润表为对象所进行的分析。比率分析：把财务报表中的有关项目进行对比，用比率来反映它们之间的相互关系，以揭示企业财务状况的一种分析方法。趋势分析：是根据企业连续数期的财务报表比较各期有关项目的金融，以揭示财务状况变动趋势的一种分析方法。基本程序明确财务分析的目的→收集有关信息资料→选择适当的分析方法→发现财务管理中存在的问题→提出改善财务状况的具体方案。偿债能力分析短期偿债能力流动比率=流动资产/流动负债（等于2的时候最好，越大越强）速动比率=（流动资产-存货）/流动负债(等于1时最好)现金比率=（现金+银行存款）/流动负债现金净流量比率=现金净流量/流动负债长期偿债能力资产负债率=负债总额/资产总额(比率越高，说明长期偿债能力越差。50%-70%较好。)所有者权益比率=所有者权益总额/资产总额负担利息和固定费用能力利息周转倍数=息税前盈余/利息费用=（税后利润+所得税+利息费用）/利息费用(越大越强,若小于1，说明有财务风险。4-6倍较好)固定费用周转倍数=税前及支付固定费用前利润/【利息费用+租金+（优先股股利）/（1-税率）】（or=（税后利润+所得税+利息费用+租金）/【利息费用+租金+优先股股利/（1-税率）】盈利能力分析与销售收入有关的销售毛利率=（销售收入-销售成本）/销售收入销售净利率=税后净利/销售收入与资金有关的资产报酬率（投资报酬率）=税后净利/资产总额（净值）*100%=销售净利率*总资产周转率净资产报酬率（所有者权益报酬率）=税后净利/所有者权益总额*100%=资产报酬率（投资报酬率*权益乘数）与股票数量或价格有关的每股盈余=（税后净利-优先股股利）/普通股发行在外股数=净资产报酬率（所有者权益报酬率）*普通股每股账面价值每股股利=支付给普通股的现金股利/普通股发行在外股数=股利支出比例*每股盈余市盈率=普通股每股市价/普通股每股盈余6资产周转情况分析应收账款周转率应收账款周转次数=赊销收入净额（应收账款净额）/应收账款平均占用额应收账款周转天数=360/应收账款周转次数存货周转率存货周转次数=销货成本/存货平均占用额存货周转天数=360/存货周转次数流动资产周转率流动资产周转次数=销售收入/流动资产平均占用额流动资产周转天数=360/流动资产周转次数固定资产周转率固定资产周转次数=销售收入/固定资产净值总额总资产周转率总资产周转率=销售收入/资产总额杜邦分析法定义是在考虑各财务比率内在联系的条件下，通过制定多种比率的综合财务分析体系来考察企业财务状况的一种分析方法。核心内容ROE=销售利润率×资产周转率×权益乘数1、填空方式计算（杜邦分析法前三层）（三章P567）杜邦分析法前三层：所有者权益报酬率＝投资报酬率（总资产报酬率）×权益乘数投资报酬率（总资产报酬率）＝销售净利率×总资产周转率权益乘数＝总资金÷所有者权益所有者权益报酬率是指标体系分析的核心例：某公司近两年有关财务比率数据列于下表：财务比率时间权益报酬率总资产报酬率权益乘数销售利润率总资产周转率第一年2.024.53%1.6304第二年2.023%2要求：利用杜邦分析体系填出表中空格数据并进行分析。解：财务比率时间权益报酬率总资产报酬率权益乘数销售利润率总资产周转率第一年14.93%7.39%2.024.53%1.6304第二年12.12%6%2.023%27第五章企业筹资决策1、资本成本（五章P611）资本成本＝每年的用资费用/（筹资数额－筹资费用）K=D/P-F=D/P(1-F)F:筹资使用率资本成本的类型：1、个别资本成本（1）长期借款成本K=I(1-T)/L(1-F)=R*L*(1-T)/L(1-F)=R(1-T)/1-FF:长期借款筹资费率R:长期借款年利率I:长期借款年利息（2）债权成本计算公式（P615）Kb=Ib(1-T)/B(1-Fb)T企业所得税率Fb债权筹资费用率Ib为债权年利息，它等于面值于票面利率的乘积B为债券筹资额，是实际发行总额例题见P615计算注意两点：1）IbB两者依据不同，注意区分2）债券是税前付息，股利是税后付息（3）优先股成本K=D/P(1-F)优先股每年的股利=发行优先股的筹资额(1-F)（4）普通股的成本，一般有三种方法：(1)通过普通股估价方法确定其资本成本股利每年固定不变，永续年金K=D/V(1-F)(2)股利固定增长,、固定增长模型，贴现现金流方法K=D1/V.(1-F)+g(3)债券收益加风险报酬率法普通股成本=长期债券收益率+风险报酬率（5）留存收益成本Ke=D/Vo或＝D1/V0+g2、加权平均资本成本计算（比较成本法）（五章P619P638）比较资本成本法是指在一定财务风险条件下，测算可供选择的不同长期筹资组合方案的加权平均资本成本，并以此为依据确定最优资本结构。可分为初始资本结构决策和追加资本结构决策两种情况。Kw=WlKl+WbKb+WpKp+WsKs+WeKeKw加权平均资金成本;Wl银行借款成本；Kl银行借款在企业资金总额中的比重；Wb债券在企业资金