筹资管理习题答案

筹资管理一、单项选择题1．（A）是企业资产运动的起点，是财务管理的重要内容。A．筹资B．投资C．资金运营D．收益分配2．不通过金融机构而进行的进行的筹资是（C）。A．权益资金B．负债资金C．直接筹资D．间接筹资3．当票面利率（B）市场利率时，债券按折价发行。A．大于B．小于C．等于D．不确定4．融资租赁的期限一般为资产使用年限的（C）。A．25%B．50%C．75%D．100%5．一般情况下，下列筹资方式中，资本成本最低的是（C）。A．发行股票B．发行债券C．长期借款D．留存收益6．某企业发行债券100万元，筹资费用率为2%，债券的利息率为10%，所得税税率为25%，则企业债券的资本成本为（D）。A．6.8%B．5.6%C．4.8%D．7.65%7．财务杠杆影响企业的（C）。A．税前利润B．税后利润C．息税前利润D．财务费用8．一般而言，企业资本成本最高的筹资方式是（C）。A．发行债券B．长期借款C．发行普通股D．发行优先股9．企业全部资金中，权益资本与债务资金各占50%，则企业（C）。A．只存在经营风险B．只存在财务风险C．存在财务风险和经营风险D．财务风险和经营风险可相互抵消10．在其他条件不变的情况下，借入资金比例越大，财务风险（A）。A．越大B．不变C．越小D．逐年上升11．每股利润无差别点是指在两种筹资方式下，普通股每股利润相等时的（D）。A．资本结构B．成本总额C．直接费用D．息税前利润12．下列各项中，不影响经营杠杆系数的是（D）。A．产品销售数量B．产品销售价格C．固定成本D．利息费用13．当财务杠杆系数为1时，下列表述正确的是（C）。A．息税前利润增长率为零B．息税前利润为零C．利息和优先股股息为零D．固定成本为零14．下列筹资活动不会加大财务杠杆作用的是（A）。A．增发普通股B．增发优先股C．增发公司债券D．增加银行借款15．企业在追加筹资和追加投资时必须考虑的资本成本是（D）。A．个别资本成本B．加权资本成本C．综合资本成本D．边际资本成本二、多项选择题1．下列属于企业筹资方式的有（ABCD）。A．发行股票B．商业信用C．融资租赁D．国家财政资金2．企业筹集的资金，按性质可分为（CD）。A．短期资金B．长期资金C．权益资金D．负债资金3．按股票的权利和义务的不同，股票可以分为（AB）。A．普通股B．优先股C．记名股D．无记名股4．企业降低经营风险的途径一般有（AC）。A．增加销售B．增加自有资本C．降低变动成本D．增加固定成本比例5．借款合同中的限制性条款，一般包括（ABC）。A．一般性限制条款B．例行性限制条款C．特殊性限制条款D．保护性限制条款6．银行借款的信用条件一般包括（BC）。A．借款期限B．信贷额度C．补偿性余额D．偿还条件7．决定债券发行价格的因素有（ABCD）。A．面值B．票面利率C．市场利率D．债券期限8．融资租赁的形式有（BCD）。A．经营租赁B．直接租赁C．售后租回D．杠杆租赁9．融资租赁的租金由（BCD）构成。A．设备款B．租赁设备维护费C．租赁期间利息D．租赁手续费10．优先股的“优先”权主要表现在（AB）。A．优先分配股利B．优先分配剩余财产C．管理权优先D．决策权优先11．企业投资者的出资方式有（ABCD）。A．现金投资B．实物投资C．工业产权投资D．土地使用权投资12．在计算个别资本成本时，不需要考虑所得税影响的是（CD）。A．债券成本B．银行借款成本C．普通股成本D．优先股成本13．企业吸收直接投资时，投资主体可以是（ABCD）。A．国家B．个人C．法人D．外商14．股票的发行价格通常有（ACD）。A．等价B．折价C．时价D．溢价15．与股票筹资相比，银行借款筹资的优点包括（ABD）。A．筹资速度快B．借款弹性大C．使用限制少D．筹资费用低16．下列属于筹资费用的是（AC）。A．股票发行费用B．向债权人支付的利息C．银行借款手续费D．向股东支付的股利17．资本成本的内容包括（CD）。A．利息B．资本利得C．资金筹集费用D．资金使用费用18．个别资本成本主要包括（ACD）。A．债券成本B．综合成本C．留存收益成本D．普通股成本19．在企业全部资本中，其中资本成本较高的有（AB）。A．普通股B．留存收益C．债券D．银行借款20．债务比例（），财务杠杆系数（），财务风险（AB）。A．越高、越大、越高B．越低、越小、越低C．越高、越小、越高D．越低、越大、越低三、计算分析题1．某公司全部资本为1000万元，债务资金比例为40%，债务利率为10%，所得税税率为33%，息税前利润为100万元，该公司生产甲产品，若固定成本总额为160万元，变动成本率为70%，企业销售额为2000万元。要求：（1）计算企业的经营杠杆系数，并说明其表示意义；（2）计算企业的财务杠杆系数，并说明其表示意义；（3）计算企业的复合杠杆系数，并说明其表示意义。解：(1)()EBITQPVF()100160260QPVEBITF万元()2602.6()100QPVDOLQPVF意义：当企业营业收入增长（下降）10%时，息税前利润将增长（下降）26%100(2)1.67100100040%20%EBITDFLEBITI意义：当息税前利润增长（下降）10%时，普通股每股收益增长（下降）16.7%(3)2.61.674.342DCLDOLDFL意义：当公司营业收入或销售数量增长（下降）10%时，普通股每股收益增长（下降）43.42%，具体反映公司的联合杠杆利益2．某企业拟采取以下三种方式筹资，其筹资额及资本成本率如下表所示：资金来源资金来源结构资金成本率ABCD银行借款304045508%发行债券304025208.5%发行股票4020303010%试采用比较分析法选择最佳资本结构。解：由题意可算得各个方案的综合资本成本率303040:8%8.5%10%8.95%100100100A404020:8%8.5%10%8.6%100100100452530:8%8.5%10%8.725%100100100502030:8%8.5%10%8.7%100100100BCDB的综合资本成本率最低，所以选择B方案。3．某公司目前发行在外普通股100万股（每股面值1元），并发行利率为10%的债券400万元。该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后每年的息税前利润将增加到200万元。现有两个方案可供选择：方案一，按12%的利率发行债券500万元；方案二，按每股20元的价格(与面值相等)发行新股，公司适用的所得税税率为25%。要求：（1）计算两个方案的每股利润；（2）计算两个方案的每股利润无差别点的息税前利润；（3）计算两个方案的财务杠杆系数；（4）判断哪个方案最佳。解：(1)方案一：111()(1)(20040010%50012%)(125%)0.75100EBITITEPSN元方案二：222()(1)(20040010%)(125%)0.9650010020EBITITEPSN元(2)由题可知1212()(1)()(1)EBITITEBITITNN(40010%50012%)(125%)(40010%)(125%)50010010020EBITEBIT解得：340EBIT万元(3)11200220040010%50012%EBITDFLEBITI222001.2520040010%EBITDFLEBITI1212EPSEPSDFLDFL选择方案二