基于平安并购深发展的案例分析

金产动因合经及金融业产业整合的动因及经济后果基于平安并购深发展的案例分析融业整济后果目录文献综述案例思考动因分析案例背景经济后果案例思考经济后果动因分析案例背景文献综述2结论建议经济后果动因分析案例背景文献综述文献综述文献综述新古典企业理论交易费用理论产业组织理论企业能力理论企业战略理论财务业绩分析理论——会计指标法市场业绩分析理论——事件研究法1结论建议经济后果动因分析案例背景文献综述案例思考经济后果动因分析案例背景文献综述案例背景1文献综述1.公司背景2.行业背景3.全球背景结论建议经济后果动因分析案例背景文献综述案例思考经济后果动因分析案例背景文献综述案例背景中国第一家以保险为核心的，融证券、信托、银行、资产管理、企业年金等多元金融业务为一体的综合金融服务集团。成立于1988年，总部位于深圳。中国平安是中国第一家股份制保险企业，也是中国金融保险业中第一家引入外资的企业。企业的愿景是以保险、银行、投资三大业务为支柱，谋求企业的长期、稳定、健康发展，为企业各相关利益主体创造持续增长的价值，成为国际领先的综合金融服务集团和百年老店。中国平安深发展中国第一家面向社会公众公开发行股票并上市的商业银行。成立于1987，总部位于深圳。1991年4月3日，公司在深圳证券交易所上市。2004年，深圳发展银行成功引进国际战略投资者，从而成为国内首家外资作为第一大股东的中资股份制商业银行。深发展是中国金融机构的另类，它不仅是中国惟一一家私人股权投资基金相对控股的金融机构，也是一家外资股权基金掌握管理权后的改革试验田。深发展已经基本形成了覆盖华东、华北、西南、华南的全国性战略布局，机构与业务网络日臻完善。12公司背景行业背景12公司背景行业背景10012018020040020608014016001年02年03年04年05年06年07年08年09年10年结论建议经济后果动因分析案例背景文献综述案例思考经济后果动因分析案例背景文献综述案例背景我国企业2001—2010年并购规模的发展扩大趋势金融业进入产业整合的时代并购完成数量金额并购宣布数量金额12公司背景行业背景结论建议经济后果动因分析案例背景文献综述案例思考经济后果动因分析案例背景文献综述案例背景金融业进入产业整合的时代银保合作进展文件逐年推出2006.9.212008年初2008.1.162009.11.26保监会《关于保险机构投资商业银行股权的通知》国务院批准《关于商业银行投资保险公司股权问题的请示文件》银监会保监会《关于加强银保深层次合作和跨业监管合作谅解备忘录》银监会《商业银行投资保险公司股权试点管理办法》12公司背景行业背景3全球背景结论建议经济后果动因分析案例背景文献综述案例思考经济后果动因分析案例背景文献综述案例背景全球美北欧盟日本100204060800120140新兴市场其他0.0%20.0%80.0%40.0%60.0%金融企业总数其中综合经营化占比50强企业中金融业产业整合占比构建综合金融获得规模效应发挥协同效应避免同业竞争结论建议经济后果动因分析案例背景文献综述案例思考经济后果动因分析案例背景文献综述动因分析1988年，产险起家2011，完成控股深发展，金融综合经营更趋均衡中国平安的综合金融之路中国平安进入及拓展银行业务路线构建综合金融获得规模效应发挥协同效应避免同业竞争结论建议经济后果动因分析案例背景文献综述案例思考经济后果动因分析案例背景文献综述动因分析主营构成2008年(亿元)比例(%)2009年(亿元)比例(%)2010年（亿元）比例（%）保险业务1293.8394.751122.1388.241593.8491.80银行业务39.242.8766.745.2593.315.37投资业务32.502.3882.846.5149.062.83并购前平安集团主营业务收入构成构建综合金融获得规模效应发挥协同效应避免同业竞争结论建议经济后果动因分析案例背景文献综述案例思考经济后果动因分析案例背景文献综述动因分析保险业务95%银行业务3%投资业务2%2008年保险业务88%银行业务5%投资业务7%2009年保险业务92%银行业务5%投资业务2%2010年并购前平安集团主营业务收入构成构建综合金融获得规模效应发挥协同效应避免同业竞争结论建议经济后果动因分析案例背景文献综述案例思考经济后果动因分析案例背景文献综述动因分析时间平安集团总资产银行板块总资产占比2008/12/317045.641459.2320.7%2009/12/319357.122206.8123.6%2010/12/311716.272557.7421.8%假设2010/12/31收购已完成18992.409833.8451.8%银行板块总资产占平安集团总资产的比重的变化构建综合金融获得规模效应发挥协同效应避免同业竞争结论建议经济后果动因分析案例背景文献综述案例思考经济后果动因分析案例背景文献综述动因分析0银行板块其他20000180001600014000120001000080006000400020000银行板块总资产占平安集团总资产的比重的变化构建综合金融获得规模效应发挥协同效应避免同业竞争结论建议经济后果动因分析案例背景文献综述案例思考经济后果动因分析案例背景文献综述动因分析总资产的扩张1业务网点的扩张250000100001500020000200820002010假使2010并购完成时间2008-12-312009-12-312010-12-31假设2010年并购完成总资产（亿元）7045.649357.1211716.318992.40平安总资产变化构建综合金融获得规模效应发挥协同效应避免同业竞争结论建议经济后果动因分析案例背景文献综述案例思考经济后果动因分析案例背景文献综述动因分析业务网点的扩张2平安银行深发展网点数量76303分布区域10个沿海经济城市集中分布在长三角、珠三角、环渤海三大区域，20个城市平安银行和深发展网点分布构建综合金融获得规模效应发挥协同效应避免同业竞争结论建议经济后果动因分析案例背景文献综述案例思考经济后果动因分析案例背景文献综述动因分析12深化交叉销售，追求经营协同效应优化资源配置，追求财务协同效应20062007200820092000100003000400050006000中国太保中国人寿中国平安保险代理人人均产能（单位：元）构建综合金融获得规模效应发挥协同效应避免同业竞争结论建议经济后果动因分析案例背景文献综述案例思考经济后果动因分析案例背景文献综述动因分析深化交叉销售，追求经营协同效应1业务2007年2008年2009年2010年产险业务保费收入13.114.314.513.7企业年金业务受托业务3.713.27.515.1投资管理业务7.914.97.47.7信托业务信托计划7.33.14.514.1银行业务公司业务存款5.310.421.1公司业务贷款12.35.220.1信用卡发放量（万张）83.350.556.554.5平安的交叉销售渠道贡献（%）构建综合金融获得规模效应发挥协同效应避免同业竞争结论建议经济后果动因分析案例背景文献综述案例思考经济后果动因分析案例背景文献综述动因分析深化交叉销售，追求经营协同效应120%10%030%40%50%2007200820092010平安寿险中国人寿寿太平洋寿险2007年—2010年平安寿险、中国人寿、太平洋寿险的市场占有率构建综合金融获得规模效应发挥协同效应避免同业竞争结论建议经济后果动因分析案例背景文献综述案例思考经济后果动因分析案例背景文献综述动因分析深化交叉销售，追求经营协同效应12007200820092010100%60%40%20%0%9%14%21%16%个人寿险团体寿险银行保险80%2007—2010年平安寿险保费收入三大渠道贡献比构建综合金融获得规模效应发挥协同效应避免同业竞争结论建议经济后果动因分析案例背景文献综述案例思考经济后果动因分析案例背景文献综述动因分析深化交叉销售，追求经营协同效应1零售新增存款信用卡新发卡新增公司日均存款其他渠道交叉销售渠道100%80%60%40%20%0%65%45.5%78.9%34.8%54.5%21.1%2010年银行业务中交叉销售渠道贡献比构建综合金融获得规模效应发挥协同效应避免同业竞争结论建议经济后果动因分析案例背景文献综述案例思考经济后果动因分析案例背景文献综述动因分析2优化资源配置，追求财务协同效应0246810121420032004200520062007200820092010.3浦发银行华夏银行民生银行招商银行深发展11751634213822075878666584551197613322142641622717750206790500010000150002000025000渤海银行浙商银行恒丰银行平安银行深圳发展银行广东发展银行华夏银行中国光大银行兴业银行民生银行上海浦东发展银行中信银行招商银行2009年底资产总额（亿元）3023494344835035515656167450100200300400500600700800深发展华夏民生光大兴业广发浦发中信招商全国网点数相关银行资本充足率比较构建综合金融获得规模效应发挥协同效应避免同业竞争结论建议经济后果动因分析案例背景文献综述案例思考经济后果动因分析案例背景文献综述动因分析交易前股权结构交易后股权结构中国平安平安银行深发展中国平安平安银行深发展（一）资本市场的经验证据（二）财务指标的变动趋势（三）产业整合的未来探究案例思考经济后果动因分析案例背景文献综述动因分析经济后果（一）资本市场的经验证据（二）财务指标的变动趋势（三）产业整合的未来探究案例思考经济后果动因分析案例背景文献综述经济后果资本市场的经验证据股价走势分析股价走势分析股价走势分析超额收益率分析超额收益率分析超额收益率分析2009-012009-022009-032009-042009-082009-072009-062009-052009-102009-112009-122010-012010-052010-042010-032010-022009-092010-102010-092010-062011-032011-022011-012010-122010-11060105040302070案例思考经济后果动因分析案例背景文献综述经济后果资本市场的经验证据股价走势分析股价走势分析股价走势分析超额收益率分析期间沪深300中国平安中国人寿2010.1.43913.82553.8931.042010.5.43543.62949.326.24第一步：收购股份[2010.1.4，2010.5.4]-9.46%-8.52%-15.46%2010.5.53599.2948.7726.022010.6.283188.25446.8125.22第二步：定向增发[2010.5.5，2010.6.28]-11.42%-4.02%-3.07%2010.9.23548.65248.6122.412011.3.13959.04350.2521.55第三步：整体注入[2010.9.2—2011.3.1]11.56%3.37%-3.84%平安整合深发展各期间收益情况汇总表案例思考经济后果动因分析案例背景文献综述经济后果资本市场的经验证据股价走势分析超额收益率分析日期沪深300指数沪深300收益率平安日收益率预测正常日收益率日超额收益率2010.8.283520.3920.02245900.022447-0.0224472010.8.293525.2340.00137500.001443-0.0014432010.8.303492.228-0.0093630-0.0092550.0092552010.8.313548.6520.01615700.016169-0.0161692010.9.13560.9650.0034700.003530-0.0035302010.9.23592.8140.0089440.0384530