粮油.饲料.养殖企业怎样运用期货市场2010.4.14

粮油.饲料.养殖企业怎样运用/期货市场主讲人：李拥军时间：2010.4.14地点：福建.龙岩主办方：大连商品交易所对象：粮油、饲料.企业经营人员内容提要一、前言二、粮油.饲料.养殖企业的经营模式三、大商所农产品期货运行特点和影响四、案例和分析五、结束语一、前言随着中国市场经济及期货市场的发展，粮油.饲料.养殖企业对期货套期保值和规避风险功能的需求和运用会更加深入和广泛。掌握和运用期货的功能，是企业经营与发展不可缺少的[工具]。二、粮油及饲料企业的经营模式粮油及饲料加工属生产型企业类别：赚取加工利润。经营模式：原料购买→库存→生产→销售。粮油贸易属流通型企业类别：赚取产品流通中的差额利润。经营模式：采购→库存→销售养殖企业属养殖生产型企业类别:赚取饲养利润养殖企业的经营模式:育种→饲养→出栏(销售)在传统经营模式中，当库存原料行情发生变化的时候，这种操作模式被打破了，问题出现了，特别是在库存原料价格下跌或连续下跌的行情中，库存还在，亏损已摆在眼前。虽然面临风险，生产加工和贸易又必须去[采购和库存，]有没有办法去回避大宗原料在采购和库存中的风险，以控制行情下跌时给企业带来的经济损失？这就是我今天要和大家交流的主题。[大商所期货市场的运用。]大商所农产品期货运行特点和影响品种介绍：大豆、豆粕、豆油、玉米等特点：大连期货的运行和价格与国际市场接轨，运行、交易特点:变化速度快，波动幅度大，参与程度高，交易数量大等特征。影响：都是国内期货交易量名列前位的品种，它的波动和涨跌直接影响相关企业（油脂、饲料、养殖、加工）的成本及广大人民群众的日常生活和消费支出。已成为国内外相关企业不可缺少的经营工具和手段，其扛杆作用对于国家宏观经济的调控，物价指数平稳具有重要的指导意义和直接作用。对社会和民生的影响更是明显。大连期市案例分析。由于时间关系，我就以豆粕、豆油为例，介绍这些品种在期货市场运用的案例。案例分析案例1：运用期市，套期避险，对冲保值（即时案例）案例2：运用期市，规避风险，安全经营案例3：运用期市，投资市场，对锁套利案例4：运用期市，发现商机，期市购货案例5：即时案例（油脂、油料及养殖企业运用）案例6：即时案例（饲料、养殖及经销企业运用）案例1：运用期市，套期避险，对冲保值套期保值也称为对冲保值，其功能和作用：以现货、生产加工、需求为背景和基础，通过期货市场锁定预期订货、存货的价格，从而达成规避风险、控制成本、利润、亏损的目的。【1】套保操作：2010年1月，华东地区大型油脂企业不再卖现货豆粕，开始运用将风险转移至饲料、贸易企业的生产加工型经营模式，只定2月[3500]、3月[3400]、4月[3300]、5月[3200]的采购合同，为规避预期的风险，通过期货市场卖掉采购订货。获利380元吨【2】套保操作：贸易企业、经销商订出现货后，在期市中买回。1月份，各油厂提前卖现货豆粕。华东地区各贸易企业、经销商对养殖场、饲料企业卖出；2月3500-3400、5月3300-3200。现货后，待下跌后在期市2月2日1005豆粕合约上2800左右买回套保锁利。在2月26日附近2930平仓后获利150元左右再订5月3000现货，锁定利润300+150=450元。时间现货[2]/[5]1005期货差价2010.1.63500/33003165-2010.1.133400/32003000-2010.1.153300/31003020-2010.2.23200/29502780-380做多买回2010.2.263100/30002930150平仓后订现货-400/-300-240[150]/[300]=450现货每吨亏300元，平仓1005期货每吨赚380元。380-300元/吨×4000吨＝320000.00元450元/吨×2000吨＝900000.00元点评：通过期货市场的套保，在对预期风险及价格的下跌的过程中，锁定订货价格与利润，并规避订货风险。案例2：运用期市，规避风险，安全经营套保背景：2004年3月至5月28日的疯狂行情，豆粕价格两个月内从2670元/吨上涨至3750元/吨后，又跌回2650元/吨，让很多粮油、饲料企业蒙受了巨大损失，期间有一个月时间波动盘整，我们由于判断失误，在3650元/吨的价位上订现货500吨，后发现市场呈以下反应：1、期货价格上升很吃力，CBOT、大连期价上涨很困难，有很多多单平仓。2、油厂不限量供应，出货不好。3、饲料企业无法使用高价的豆粕（进货很少）。4、油脂贸易企业也不进高价的豆油。时间现货价量500吨期货价量50手2004.3267027002004.5.7375037202004.5.2826502700上涨1080元上涨1020元下跌-1000元下跌-1020元针对市场各方面的信息分析，我们得出以下结论：1、订存现货风险很大，价格可能下跌；2、现货出货很困难；3、需要通过期货套保，做空、卖出现货，规避预期可能下跌的风险。为此，在期货市场3700元/吨左右价格做空50手，卖出存订现货，通过卖现平期的操作方式，达到了规避亏损25万元的风险。点评：期市操作和回避风险的成功来源于对期货和现货市场的信息分析以及正确使用期货的套保功能。案例3：运用期市，投资市场，对锁套利期货市场不仅有着套期保质，归避风险的功能，同时也酿育和存在其它的商机，对锁套利就是其中之一。功能和特征：以期货市场为操作平台，稳健投资盈利为目的。在特定背景下，时间段中对期货市场过度投机时，相关品种价格出现不正常差价较大、背离时运用（期对期、期对现、现对期）。运用案例：04年3月24日大连期货豆粕价格暴涨,0411大豆价(3620元)-0411豆粕价(3450元)由于过度的炒作投机,豆粕显然被高估,大豆则被低估了,相关品种间的差价明显背离,于是我们在0411大豆(3620元)做多买入,0411豆粕(3450元)做空卖出,相同数量各对锁100手合约,随后4月27日随价格回归0411大豆(3270)做空卖出,0411豆粕(2950元)做多买入,对等数量,同时平仓,获取套利差价：150元/吨X100手=15万。时间（0411大豆买入100手)(0411豆粕卖出100手)04.3.24入仓3620345004.4.27平仓3270卖出100手2950买入100手-350+500盈利：500-350=150X1000吨=15万对锁套利:买豆卖粕点评：可控风险的投资，抓住机会：大但出手，运用只有期货市场才有的特定商机，投资期市、创造利润。案例4：运用期市，发现商机，期市购货期市购现：根据期、现货市场不同的形式、背景和差价，利用期货市场做多，购买现货，降低成本，套保购货，是近年华东很多企业采购原料的方式之一。现货价格高于期货价格，差额明显较大，通过对市场分析和企业生产加工的需求分析，利用期货市场做多→预定存货→降低采购成本→套保购货。随市场和行业的发展，粮油、饲料.养殖企业原料采购的方式也在不断地变化、更新，充分利用已形成的期货市场便利和条件，调整企业的经营和采购模式是必要的。至此，企业已进入多种采购模式的局面，全面利用期货市场的时代已经到来。通过对现货市场和期货市场原料价格的对比和分析，发现商机，通过期货市场建仓做多，锁定和套保预期的利润。套保背景：2008年11月至2009年1月，进口大豆数量减少，各油脂厂利用对区域销售的控制能力，减少豆粕生产量，拉高现货价格，造成现货市场供应紧张的状况，形成现货价格远远高于近期期货价格的现象。时间豆粕现货价大连0901期货价现价高于期价的差额2008.11.1930002430+5702008.12.1034002800+6002008.12.3035003000+5002009.1.1037003150+550现货价比期货价高出500-600元，在这种情况下，期货市场的另一种功能和优势就发挥了作用，通过期货市场做多、购现，创造利润的条件已经成立。--我们协助江苏、重庆的一些粮油、饲料企业通过建仓做多大连0901豆粕期货购现2000吨，获取了较大的利润。运作分析：10%保证金，时间15-20天，2000吨×500元/吨=100万（利润）。点评：充分利用期货市场的商机，创造现货市场中不具备的利润。案例5：即时案例09.8油脂、经销及食品企业怎样运用期市——套期保值套保背景：1.近期09.8由于国家政策豆粕出口关税为零。2.养殖业的恢复。3.国际原油下跌等因素导致豆油、棕榈油大量积压，油脂价格一路走跌，以致有存货就亏损。经营模式油脂企业：订货—存货—加工—经销油脂经销商：订货—存货—销售食品企业：订货—存货—加工—销售在传统的经营模式中，存货在下跌或连续下跌的行情中是无法回避损失的，那有什么办法回避库存在下跌中的损失呢？——期货市场时间现货买入交割标准期货一级豆油四级豆油5月豆油09.8.2675507300760009.8.317450（空400吨）-15009.9.771506900698009.9.14700067506850-550-550+750-150=600-550x400t600x400t=22万=24万湖南某经销商09.8月26日订江苏南通400吨豆油，船运途中8月31日价格下跌。货在船上不能销售也不可能短期全部销售出去，只能通过期市做空1005，40手，锁定价格和亏损。到岸后采用每销售出10吨豆油，平1手1005豆油空单。在9月14日全部售出手中存货，同时相等数量平仓1005豆油空单。不亏损，还赚2万元。点评：利用期市价格高，现市价格低的市场机遇，及时运用期货的套期保值功能回避了存货在下跌和连续下跌中的损失和亏损。案例6：即时案例09.8饲料、养殖、油脂、食品企业怎样运用期市——采购现货、降低成本、获取利润1.豆油、豆粕交割库的作用.2.福建客户的优势.周边有交割库，方便快捷，运费低廉。为企业和各投资者提供的得天独厚的期货采购现货的条件。运用期货购现为企业和投资者开辟了新的采购渠道和经营模式。期市购现货豆粕的操作方案一.2009.8大商所价格时间1001豆粕差价1005豆粕8.21295011028408.28310016029409.15290020027009.162950240271011.231723542818期市购现货豆粕的操作方案二.2090.11.2--2010.2大商所价格时间1005豆粕差价1009豆粕11.2281832278611.27300810229064.729901502840期市购现豆粕盈利分析：1.1001豆粕强，1005豆粕弱，对锁套利可获200点。2.进入逼仓月份后，随无法交货的空头正常价格会上涨100-150点。3.期市购现交割月价格一般比油厂订货要少150-200元，拿仓单销现货再平等量的1005豆粕空单，正常预计可获利200元左右，以上投资方便、快捷、风险低，具有长期、稳定、安全的操作性。特别适合饲料厂、经销商、及寻求安全收益的投资者。[200]/[150]/[200]=550点评：饲料厂、经销商、粮油、养殖企业不应局限于油厂订现货，应顺应市场的发展和经营的需求，运用期货市场低价、现货市场高价的商机，积极进入期货市场，买现货必要时接现货，预计利润更大。结束语以上案例和运作都是我们近几年来的亲生经历，从整体效果来看，还较为满意和成功，希望对于各位朋友有些参考作用，也期待对大家在今后的经营采购中了解、学习、掌握和运用期货的功能有所帮助和借鉴。近几年来，由于大豆、豆粕、玉米等期货市场，通过大商所的努力已日渐规范和成熟，为更多的油脂、饲料、经销、养殖等企业的参与提供了完善的基础和条件。期货的运用已成为很多相关企业的经营手段，在今后的发展和经营中，我们还将继续使用。各位朋友也不会例外，只是时间而已。展望未来，中国粮油、饲料、养殖企业随期货市场的发展，对其功能的需求和运用会更为深入和广泛，谁抓住机遇，谁就能赢得主动，眼光决定发展的高度，