大中型企业资产重组基本模式与战略性控制

华中科技大学硕士学位论文大中型企业资产重组基本模式与战略性控制姓名：孙捷申请学位级别：硕士专业：工商管理指导教师：王宗军20040429I摘要企业资产重组起于19世纪末，科技进步和社会资源的市场化配置是企业间资产重组的根本推动力。伴随着科技进步和市场竞争，在发达国家已经掀起了五次资产重组的浪潮，在国内，随着我国市场经济的逐步完善，企业的资产重组行为也迅速发展，成为企业快速成长和迅速提升、培育市场竞争力的主要途径。本文从分析、描述国内外资产重组的发展历程入手，通过对资产重组的定义、作用、基本模式与流程的探讨，并结合中国神马集团有限责任公司资产重组案例，对资产重组过程中战略性控制要点进行分析与研究，探讨企业资产重组的内在规律,为我国大中型企业的资产重组活动提供建设性建议。本文的主要观点体现在以下几个方面：一是随着资产重组的发展，大中型企业是未来资产重组的主导力量，同时，资产重组也将成为大中型企业生产经营活动的主要课题；二是资产重组不再仅仅是企业的购并行为，而是企业为提升和塑造企业的核心竞争力，对企业内外部包括人力资本、实业资本、金融资本、产权资本和无形资本等各类资源的重新组合，以及科学优化与合理配置的过程；三是资产重组分为以企业内部资源为对象的企业内部资产重组，以及以企业外部资源为对象的企业外部资产重组二大类，包括优化重组、分立重组、剥离重组、股权购并重组、资产购并重组和合作重组六种基本重组模式；四是资产重组的基本流程包括明确公司发展战略、评估企业已有资源和重组后的整合等步骤；五是大中型企业的资产重组是关系企业生死存亡的战略性问题，在企业进行资产重组过程中，企业必须时刻坚持以企业发展战略为指导，以提升和培育核心竞争力为目的等五个方面的战略性控制。关键词：大中型企业资产重组基本模式战略控制IIAbstractAssetreengineeringstartedtoendof19,withsciencedevelopmentandmarketingmatchofsocialresourceistheinitialpowerofAssetreengineeringfollowingsciencedevelopmentandmarketingcompetition,developedcountrieshavealreadyrisenup5timesAssetreengineering.inourcountry,Assetreengineeringmakeagreatprogressandbecomeakeywaytopromoteenterprisegrowthfastandcultivatemarketingcompetitive,withnationalmarketingeconomy’sinnovation.MypaperresearchesinternalregulationofAssetreengineeringbyanalysisanddescribedevelopmentprocessaboutinternationalandnationalAssetreengineeringfirstly,analysisandstudyaboutstrategiccontrolintheprocessofAssetreengineering,andthecaseofChineseShenMagroup.Themainopinionsofmypaperarelistedasfollows:Thefirst,withdevelopmentofAssetreengineering,themedium-sizedandman-sizedenterprisewouldbemainforce.Meanwhile,Assetreengineeringwouldbemainsubjectofthemedium-sizedandman-sizedEnterprisemanagementaction.Thesecond,assetreengineeringisnotonlyEnterpriseM&A,butalsopromoteEnterprisecorecompetitive,includingthereengineeringandrationalmatchofhumanresource,finance,equityandinvisiblecapital.Thethird,assetreengineeringcanbeidentifiedinsideandoutsidereengineeringbyreengineeredobjectasinternalorexternalresource,concernedsixbasicmodels,suchassuperficial,disorganized,splitting,equityM&A,capitalM&Aandcooperatingreengineering.Thefourth,theprocessofAssetreengineeringincludesomebasicstepssuchasclarifyingcompanydevelopmentstrategy,evaluatingpresentresource.etc.Thefifth,assetreengineeringisafatalstrategicquestion,soenterprisehavetosticktothedirectionofcompany’sdevelopmentstrategyandstrategiccontrolaimingtopromotingandcultivatingcorecompetitive.Keywords:EnterpriseAssetreengineeringThebasicmodeStrategiccontrolI独创性声明本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除文中已经标明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：孙捷日期：2004年4月29日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权华中科技大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。保密□，在_____年解密后适用本授权书。本论文属于不保密√□。（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：孙捷指导教师签名：王宗军日期：2004年4月26日日期：2004年4月26日11绪论企业资产重组是社会化大生产和市场竞争发展到一定阶段，社会经济发展的必然产物，以及企业为适应市场竞争的需要，进行内部发展和外部扩张的必然选择。从宏观的社会经济角度来看，社会资源有限性和社会需求无限性的矛盾决定了企业资产重组的必然性。随着社会的不断发展，人们需求也在不断的发展、变化和增长，但是社会资源，无论是人力资源和自然资源，在一定的历史时期却总是有限，不可能满足社会需求的无限增长，这一矛盾的出现就要求对社会资源进行优化配置，以最大限度的满足社会需求的不断增长，企业做为社会经济的基本单元，必然要参与到社会资源优化配置的过程中。尤其是随着资本市场的诞生，为企业对社会资源进行优化配置进行资产重组，构建了一个巨大的舞台，使企业资产重组可为当今世界企业经济活动的永恒主题。从微观的企业经营角度来看，科技的日新月异和全球经济一体化市场竞争趋势，决定了资产重组是企业内部发展和外部扩张的必然选择。一方面，科技的日新月异使企业间的市场竞争节奏不断加快，竞争压力不断加大。企业面对瞬息万变的市场竞争，企业内部的资源也在不断的发生质变和集聚，如何有效利用企业资源，使企业内部适应市场竞争的有效资源不断集聚，使不能适应市场竞争的无效或低效资源得以分离并发挥其最后的价值，是企业能够在市场竞争中立足，实现健康发展的核心能力；另一方面，全球经济一体化的形成，使任何一个企业不再是仅仅面对某一个区域、几个企业之间的竞争与合作，而是不得不融入全球经济当中，参与全球资源的配置和竞争。这样一来，企业占有、控制和支配的社会资源总量将决定了企业在市场竞争中的实力。尤其是对大中型企业而言，占有、控制和支配的社会资源总量对企业的竞争实力将起着举足轻重的作用。但是，这种对巨大社会资源的占有、控制和支配能力，依靠企业的内部积累式发展已经很难实现，甚至是无法实现的。这就需要企业借助于资本市场，选择有利于企业发展的社会资源，并通过资产重组将其纳入企业的经营轨道中，实现外延式的扩张。在西方发达资本主义国家，企业资产重组活动从上个世纪开始，就已是高潮跌2起，持续不断，至今仍是方兴未艾。而在我国企业资产重组活动只是“小荷才露尖尖角”，正处于探索研究和实践的阶段。本文主要从分析、描述国内外资产重组的发展历程入手，通过对资产重组的定义、作用、基本模式与流程，以及资产重组过程中战略性控制的分析与研究，并结合中国神马集团有限责任公司资产重组案例，探讨企业资产重组的内在规律。32资产重组发展概述资产重组活动一直伴随着近代以来的世界经济，并逐渐成为世界经济活动主要特征之一。通过对国内外资产重组发展历程的回顾，我们可以对资产重组活动建立一个初步的认识。2.1国外资产重组的发展过程及主要特征国外资产重组的发展过程主要体现在西方发达资本主义国家的的市场经济活动中，根据其不同历史时期的特征,大致可分为五个阶段，即五次浪潮。（1）第一次浪潮。开始于19世纪末20世纪初。当时世界正跨入电气时代，科技的进步再一次极大的解放了社会生产力，对社会化大生产提出了新的要求。以机器设备和技术为核心的社会化大生产的发展，一方面要求企业对社会自然资源的需求进一步膨涨，另一方面由于机器设备和技术的资金密集性特点，也使企业对资本的需求进一步加大。为此，西方发达资本主义国家掀起了资产重组高潮。在美国，1898年至1903年5年高峰期共发生兼并案2864起，兼并资本总额达63亿美元。企业兼并导致了资本的集中、生产的集中，美国工业结构出现了质的变化，产值100万美元以上的大企业占企业总数1.1%，而它所占有的工人数和产值分别为30.5%和43.8%，出现了美国钢铁公司、杜邦公司、美国橡胶公司等一大批巨头公司。而在英国、法国、德国也先后发生了企业兼并行为，尽管在规模上小于美国，但也通过资产重组导致了垄断组织托拉斯的产生。如德国托拉斯达600多个，产生了克虏伯公司、西门子公司等一些著名公司[1]。在第一次浪潮中，资产重组主要特点是以在同行业或者同产业部门之间进行的横向资产重组为主，企业进行资产重组的目的在于扩大企业对同一类资源的占有和控制总量，从而实现资本的垄断性，扩大生产规模为企业产生了巨大的垄断利润。（2）第二次浪潮。始于20世纪20年代。自动化装置、标准化生产是世界经济的主要特征，形成了资金密集、资本规模更加集中的产业，如汽车、化学等工业。从而引发了第二次资产重组浪潮。在这次资产重组过程中，美国工业兼并5282家，4公用事业兼并2750家，银行1060家，零售商10520家，数量上已经超过第一次浪潮。英国通过以企业兼并为主的资产重组，在很大程度上形成了公司经济的基本轮廊。德国开始出现国家出资控股的国有垄断资本，并强制实行了卡特尔化政策,以促进通过兼并达到资本高度集中的目的[2]。这一时期，资产重组的突出特点是：纵向一体化重组。以扩大企业对相关资源的占有和控制总量与能力为目的，达到降低企业运营成本，获取超额利润。在这一时期的另一个特色是，产业资本与金融资本的互相渗透开始出现，如美国摩根银行创办了美国钢铁公司，洛克菲勒控制了花旗银行等。（3）第三次浪潮。在20世纪50年代至60年代，60