天隆集团并购蓝新集团案例及分析

中南大学硕士学位论文天隆集团并购蓝新集团案例及分析姓名：李俊申请学位级别：硕士专业：工商管理指导教师：杨伟文20080530天隆集团并购蓝新集团案例及分析作者：李俊学位授予单位：中南大学相似文献(10条)1.学位论文吴信平国企并购重组中的问题与对策研究2001该文在对并购重组的有关理论方面进行简要的概述后,回顾分析了国际上五次企业并购浪潮与企业并购在中国的发展轨迹,通过对国有企业现状的研究分析,着重从产业结构调整的角度引出了并购重组为国企改革的有效途径,随后,文章详细分析了目前国企并购重组中存在的主要问题有:企业的产权制度改革滞后,相关市场发育不全,优势企业扩张乏力,中介机构功能磁弱,购并立法滞后,政府定位偏差,企业自身运作存在不足与误区.在此基础上按现代经济学观点进行了有关的对策研究,提出解决的措施.2.学位论文贾云兰汽车行业并购财务风险问题研究2007与美国和日本等成熟市场相比，目前我国的汽车行业的生产集中度和市场集中度都明显偏低，通过并购重组进行产业结构调整势在必行。然而，在企业的并购活动中，却伴随着高风险，其中的财务风险是主要风险，并购财务风险的防范与控制任务十分艰巨。因此结合汽车行业的特点，对并购活动中的财务风险进行深入研究，具有积极的理论意义和现实意义。本文主要采用了定性分析法和定量分析法。一方面，应用定性分析法，对并购财务风险的类型和成因等进行定性分析，找出了我国汽车行业在并购财务风险防范与控制方面存在的问题，制定了应对措施；另一方面，应用定量分析方法，运用了层次分析法和模糊技术结合的模糊综合评价法对汽车行业并购财务风险进行定量分析，籍此得出具有说服力的判断和结论。本文首先简要介绍了我国汽车行业的现状及并购概况；其次，分析了汽车行业并购动因及主要并购形式；再次，对并购财务风险的内涵进行了界定，论述了并购财务风险的类型及其成因，将并购财务风险分为四大类：价值评估风险、融资风险、偿债风险和财务整合风险；然后，根据汽车行业的特点，建立了并购财务风险的指标评价体系，采用将Fuzzy集合论与AHP结合的模糊综合评判法，建立数学模型，结合国内资本市场的东风汽车与日产尼桑的并购案例，对并购财务风险进行了定量分析；最后，针对汽车行业并购活动中在财务风险防范与控制方面存在的问题，明确了财务风险防范与控制的重点，并提出了企业进行财务风险防范与控制的具体建议，以提高我国汽车企业防范和控制并购财务风险的能力。经过理论分析和实证研究，本文认为各种内外部环境因素都会给汽车企业的并购活动带来财务风险，为了更好地防范与控制财务风险，汽车企业应从自身实际出发，聘请专业机构加强对目标企业的调查，选择恰当的价值评估方法，并购后及时进行财务整合，着重加强对价值评估风险和财务整合风险的防范与控制。本文创新之处主要在于以下三点：第一，结合具体行业对并购财务风险进行深入分析；第二，根据汽车行业的特点，建立了并购财务风险的评价指标体系，对企业并购活动中的财务风险进行客观表征，并运用数学模型对财务风险进行了定量分析和评价。第三，通过定性和定量的分析研究，找出了我国汽车行业在并购财务风险防范与控制方面存在的主要问题，并制定了具体的应对措施。3.期刊论文魏明海.黄雨静转轨经济中企业并购重组的价值分析-中山大学学报(社会科学版)2004,44(5)与市场成熟国家相比,处于转轨经济中的中国,产业结构调整、企业价值链整合、委托代理关系改善和经济效率提升的空间很大,透过并购重组降低交易成本和所有权成本的可能性也非常高.通过分析研究,该文初步发现:在转轨经济中,中国上市公司国家股股权下放将减少所有权成本,而交易成本没有明显变化;垂直并购将减少交易成本,而所有权成本没有明显变化;非主营性资产剥离将同时减少交易成本和所有权成本,最终实现并购重组的价值增值.由此推测,转轨经济与市场成熟国家相比,企业并购重组的价值形成具有自己的特点.4.学位论文卢旭东中国股票市场制度变迁与产业结构调整研究2006改革开放以来，经济高速增长、结构性失衡以及中国股市与经济发展相背离的现象成为中国经济转型时期的特殊现象。中国股市自2001年以来的财富大幅缩水给理论界提出了这样的问题，作为资源配置机制的股市，需要具备什么样的制度条件才能有效发挥其功用。而从产业结构演化和股市制度变迁的关系入手展开研究，不失为解决此问题的一个途径。因此，借鉴国际经验，结合我国经济体制改革和股市制度变迁的进程，探索如何创新股票市场制度，优化产业结构，提升经济增长质量，从而充分发挥股票市场的资源配置功能，成为本论文研究的基本出发点和目的。按照论文研究框架和各部分的内在逻辑关系，本文分为五章。第一章首先提出本文选题的出发点和研究意义，并进一步描述了文章的研究方法和结构。其次，笔者界定和区分了文章将要使用的六个关键概念：产业、产业结构、产业结构演化、产业结构调整、产业结构优化、资产重组。最后，文章对国内外的相关研究进行了梳理，在此基础上，笔者提出了文章的研究重点：(1)研究以美国为代表的股市与产业结构演化的关系，以期得出发达资本主义国家股市与产业结构演化的关系的一般规律；(2)研究中国新股上市制度的变迁(从审批制到核准制)与产业结构调整的关系；(3)研究我国股市各产业与历年国家提出的产业发展重点之间的相关关系；(4)研究我国企业资产重组与产业结构调整的关系。(5)在以上研究的基础上，进一步剖析中国股市现有制度安排优缺点，对未来制度安排提出建议。第二章的主要目的是通过对美国约200年经济史的梳理，找出发达资本主义国家股市变迁与产业结构演化关系的一般规律。总的来说，股市—企业—产业—企业—股市,…这样一个朴实而简单传导机制显示了股市与产业相互作用的途径。进一步研究表明，第一，在整个演化轨迹方面与股市对产业发展的作用方面，(1)通过对美国在各时期股市领头产业的梳理表明，美国股市中各产业的演化轨迹是从基础工业(主要是运输业)到资本密集型制造业(钢铁、能源产业)，再到高科技产业；(2)从20世纪20年代起美国股市基本没有直接支持过农业；(3)美国股市对产业发展的间接作用表现为，对于派生需求较强(如铁路业)以及对各行业技术有贡献(如信息技术业)的产业，股市的支持效应便会通过对这些产业的直接支持转化为对其他产业的间接支持；(4)股市对产业结构演化的负面作用表现为：①作为对垄断厂商的融资支持，形成进入壁垒；②造成产业的过度投资。第二，在并购重组与产业结构演化的关系方面，(1)并购重组对产业结构演化的正面作用表现为，①强强联合的并购可以增强产业的国际竞争力；②强吞弱的并购可以帮助消化落后的产业技术或过剩生产能力，促进产业技术进步。(2)并购重组对产业发展的负面作用表现在如下方面，①通过考察美国并购失败的产业可以发现，若并购产业的资本密集性不强或企业边界的扩大不利于发挥规模经济性、范围经济性，则并购失败的可能性大；②并购重组造成的垄断对竞争是有害的。第三，政府可以从三个方面的管制防止上述负面作用的出现，(1)在预期将要发生过度投资的产业提高股票市场的进入壁垒，防止过度进入；(2)在公用事业使用行政壁垒，强制合并或退出；(3)对垄断企业的分拆。在以上研究的基础上，文章进一步提出了股票市场与产业结构演化的自然机制和调整机制。第三章梳理了中国股市制度变迁的历史，文章首先讨论了国有企业的困境及由此带来的金融问题，然后从国际比较的视角研究了我国股市的边界问题。在此基础上，文章分四个阶段考察了中国股市制度演进的历史。最后，文章比较了中国与欧美等发达国家股市制度变迁的性质，通过比较分析，文章认为，政府主导制度变迁的股票市场容易形成“政策租”，而企业的“争租行为”会使股票市场资源配置效率下降。在第三章梳理的基础上，第四章对中国股市的制度变迁与产业结构演化的关系进行了实证。根据美国的经验，股市对产业结构演化的关系主要表现为：股市的增量资源配置和股市的存量资源配置对产业结构演化的作用。因此，第四章的研究从以下几方面展开，首先，根据审批制与核准制对股票市场增量的不同影响，文章着重考察了这一制度变化对全国各省区经济的影响。研究表明，核准制的实施扭转了额度分配带来的“撒胡椒面问题”，反证了核准制的实施对产业结构的调整是有益的。其次，文章研究了国家对产业结构引导(包括西部大开发政策)与当年股市各产业融资的关系。研究表明：(1)股市增量资源对国家历年所强调的农业的基础地位这一政策回应一般，这与美国股市的情况类似；(2)股市增量资源对国家在制造业方面的政策回应较好；(3)股市增量资源对西部大开发政策回应不足。第三，文章主要从资产重组在各行业发生的情况及股市存量资源配置存在的制度性阻碍等视角展开分析，研究表明，(1)资产重组对我国产业结构升级有一定贡献；(2)地方政府“拉郎配”式的资产重组和股权分置制约了资产重组对产业组织的优化和产业结构调整的功能。在以上分析的基础上，文章使用每股收益、净资产收益率等指标从企业和产业层面研究了股市的投资收益，研究表明，股市的投资收益并不理想。所以，本章认为，中国股市尽管对产业筹资有一定作用，但投资收益与筹资量并不对称，故中国股票市场的产业结构优化功能缺失。在第四章研究的基础上，第五章从中国股市边缘化问题和救市政策逐渐失效入手，提出了中国股市产业结构优化功能缺失的六大原因，即(1)股市的赶超式发展战略；(2)政府信用缺失；(3)股市的法制缺失，股票市场资源配置行政化；(4)股市产权机制不健全；(5)内部结构失衡与市场层次单一；(6)股票价格扭曲导致资源配置效率弱化。在以上分析的基础上，文章从以下两方面分析了进一步制度安排，(1)股权分置改革的意义，即①股权分置改革是A股市场进行全面制度性建设的基础；②股权分置改革将改善股票市场的宏观面；③股权分置改革将催生并购和控制权市场的新格局；④股权分置改革将提升上市公司治理水平；⑤股权分置改革将提升股票市场的投资性；(2)对进一步制度安排的建议，即①恰当界定政府在股票市场的介入程度；②推动上市公司治理绩效水平；③完善公司股权兼并收购市场；④大力加强证券市场的法制建设。文章的创新之处：1．系统地梳理了美国200年左右的经济史，并从中提炼出发达国家股市变迁与产业结构演化的关系。2．使用较为充分的数据资料实证了中国股市制度变迁与产业结构调整的诸多关系，并得出了较为有用的结论。文章的不足之处与进一步研究的问题：l.文章的不足之处主要有(1)对中国企业资产重组的历史梳理不够细致；(2)对中国股市与垄断行业关系的研究不够深入。2．进一步研究的问题由于中小企业板在2004月才正式设立，距今只有两年历史，且目前只有50家企业上市，故文章未对中小企业板与产业结构演化的问题做重点研究，以后要在这一方面加强研究。5.学位论文游剑飞海利集团并购重组研究2006纵观资本主义经济的发展历程，企业并购是市场经济发展的必然产物，企业并购对调整产业结构、优化资源配置、提升企业的核心竞争优势都具有极其重要的作用。为适应我省国有资产布局战略性调整要求，全面推进企业产权制度改革，海利集团将通过并购重组和资源整合，引进战略投资者与中央企业对接组建优势企业集团，打造企业核心竞争力。本文从介绍国内外并购重组与资源整合理论研究开始，分析海利集团所处农药行业发展状况和世界农药公司并购重组的动因和情况，详细介绍湖南地方化工行业并购重组思路，对海利集团过去并购重组后的企业运行状况和并购的模式进行比较分析，在总结过去并购重组成功经验基础上，结合海利集团目前的实际经营情况，提出海利集团靠大联强，引入战略投资者中国化工集团公司的并购重组方案，最后为实现企业并购重组的发展目标。本文根据海利集团所处外部环境和内部条件，结合波特五力模型的分析，提出海利集团通过并购重组后的发展目标，为实现这一发展目标，制定了海利集团一系列发展策略和保障措施，包括体制机制创新保障措施、组织结构调整和资源优化保障措施、技术创新与科研开发保障措施、企业国际化经营保障措施、企业文化建设保障措施等。本文的研究成果为湖南省产业结构调整，利用省外增量资金，实现湖南省优势产业持续健康发展提供参