工业节能投融资与并购战略

第1页1工业节能投融资与并购战略2012年4月赛迪创新投资顾问第2页主要内容外部驱动下的工业节能1资本市场中的工业节能装备产业2崛起中的工业节能服务产业3工业节能产业投融资策略4相关研究52第3页主要内容3外部驱动下的工业节能1不断成熟的工业节能装备产业2崛起中的工业节能服务产业3工业节能产业投融资策略4相关研究5第4页工业节能形势严峻4技术：企业技术创新能力不强，无法支撑节能发展需求产业：产业结构调整进展缓慢，高耗能行业增长过快，工业能源消耗增速过高行业：行业间和企业间发展不平衡，先进生产能力和落后生产能力并存，总体技术装备水平不高，单位产品能耗水平参差不齐市场：市场化节能机制尚待完善，企业节能内生动力不足4第5页政策不断加码序号政策名时间核心内容1《关于加快推行合同能源管理促进节能服务产业发展意见的通知》2010推行能源合同管理，发展节能服务产业，预计到2010年发展一批专业节能服务公司，2015年建立完善节能服务体系。2《中央企业节能减排监督管理暂行办法》2010国资委按企业污染程度将央企分为重点类（32家），关注类（51家），一般类（45家）三类进行分类节能减排监督管理，将节能减排目标纳入企业负责人绩效考核体系，促进国资委对央企的节能减排的管理监督。3《2010年工业节能与综合利用工作要点》2010狠抓工业节能降耗，促进节约发展；大力推行清洁生产，切实加强减排治污；推进资源综合利用，大力发展循环经济；加强“两型”工业建设，积极应对气候变化；加强形势分析，积极开展教育培训；加强组织领导，强化协调指导，切实做好工业节能与综合利用工作。4《关于进一步加强中小企业节能减排工作的指导意见》2010以国家重点行业调整和振兴规划涉及的中小企业为重点，加大节能减排力度，争取3-5年时间，培育一批节能减排示范中小企业，推动重点节能减排技术在中小企业中的应用，切实做好中小企业的节能减排工作。5《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》2010节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料和新能源汽车七个产业将被重点培育。6《“十二五”节能减排综合性工作方案》2011明确“十二五”期间节能减排总体要求和主要目标，要强化节能减排目标责任，调整优化产业结构，实施节能减排重点工程，加强节能减排管理，大力发展循环经济，加快节能减排技术开发和推广应用，完善节能减排经济政策，强化节能减排监督检查，推广节能减排市场化机制，加强节能减排基础工作和能力建设，动员全社会参与节能减排。7《工业转型升级规划（2011—2015年）》2012提出工业转型升级八大任务，还提出六大重点行业和领域的发展导向和升级路径。8《工业节能十二五规划》2012《规划》制定了“十二五”时期工业节能目标，同时分解制定了20个单位产品的能耗指标，提出九大行业节能的基础途径和路线、任务以及九大重点节能工程等。第6页“十二五”关键词：限制、引导、支持6顶层设计市场引导•目标限制：拟定9大行业，20个产品能耗下降目标•区域限制：对于未完成年度节能目标的地方，其新上高耗能项目采取区域限批措施•产业引导：钢铁、有色金属、石化、化工、建材、机械、轻工、纺织、电子信息等9大产业节能路线与重点工作•技术引导：实施9大节能重点工程，“十二五”重点节能工程投资需求5900亿元。支持•健全法律法规：重点在标准制定•财税及金融政策：对用能单位的进口、改造支持，对节能装备产业的财税金融支持•完善管理体系：工业能效提升计划实施方案第7页工业节能路线明晰——技术+管理72012年之前2012-2025年2025年之后第一阶段技术节能+初级结构节能第二阶段技术节能+管理节能第三阶段高级结构节能1）煤炭能源在一次能源消费中的比重进一步下降；2）可再生能源将进入大规模释放期，占比将迅速提升。3）产业调整取得较大进展，战略性新兴产业成支柱。1）首先落在技术节能上，但在可再生能源大规模投运之后，对GDP能耗影响度会相对减弱；2）管理节能在逐步完善了融资和信用体制之后，将和技术节能渗透融合共同成为节能主力。1）采用强制性手段，实现能源消化的区域扁平化变革。见效最快、投资少，但非治本之策；2）开发相关技术与设备，以为将来实现最终的结构节能做技术铺垫，其投资相对较小、见效快。结构节能从宏观角度通过经济结构的调整，向节能型工业体系发展。管理节能通过加强计量检测，优化能源分配，强化管理维护，实现节能目标，主要针对节能服务方向。技术节能通过新技术、新工艺、新材料、新设备、新器件的开发应用来取得节能效益。第8页外部需求已成刚性，产业链条不断完善工业节能驱动链政策驱动成本驱动技术驱动产品技术管理产品提供商技术提供商耗能单位支持系统：指标体系、技术方法、公共政策、企业参与钢铁石化有色化工建材机械轻工电子信息纺织第9页工业节能产业重点领域9一级子行业重点领域内容相关细分行业节能一、发展高效节能技术和装备包括锅炉窑炉、电机及拖动设备、余热利用余压利用设备、节能监测技术和设备重点示范推广稀土永磁无铁芯电机重点示范基于吸收式换热的新型热电联产集中供热技术余热余压利用节能监测节能电机热电联产二、发展高效节能产品包括家用和商用电器、照明产品、建材产品和汽车等重点研发和示范具有自主智能财产权的新型节能汽车及配套设备重点推广能效等级为1、2级的高效节能产品节能电器、灯、建材新能源汽车LED三、发展节能服务产品推动节能服务公司为节能单位提供节能诊断、设计、融资、改造、运行等“一条龙”服务，以节能效益分享方式回收投资的市场化节能服务模式EMC第10页主要内容10外部驱动下的工业节能1资本市场中的工业节能装备产业2崛起中的工业节能服务产业3工业节能产业投融资策略4相关研究5第11页融资渠道分析第12页VC/PE——“产品+技术”受青睐122010年至2011年，中国工业节能产业共披露VC/PE股权融资案例数量14例，披露金额的融资案例12例，融资金额为7.11亿元，平均每笔融资金额为0.59亿元。融资类型案例数量已披露金额案例数量融资金额（亿元）平均融资金额（亿元）技术服务430.80.27节能产品制造1096.310.70共计14127.110.59北京,2其他,6浙江,4重庆,2企业类型分布情况区域分布情况“产品+技术”受到青睐：制造类企业多为经营稳定的传统企业，公司估值难度较小，易获得投资方青睐，而技术型企业为产品设臵了较高的技术壁垒，短期内市场竞争者较少，成长性易获得投资方肯定。估值难度小技术壁垒高成长性好第13页IPO——企业上市步伐加快13创业板,6,21%中小板,10,34%主板,13,45%截至2011年12月，中国工业节能企业上市29家，其中主板13家，中小板10家，创业板6家，IPO共计融资172.8亿元。上市步伐加快：2010年以来，工业节能企业IPO共计8例，融资总额72.5亿元，平均每起融资9.07亿元。股票代码公司名称地区发生时间融资金额(万元)300040九洲电气黑龙江2010-1-859400002334英威腾广东2010-1-1376800300048合康变频北京2010-1-20102480002350北京科瑞北京2010-2-364800300105龙源技术山东2010-8-20116600300125易世达辽宁2010-10-1382500300156天立环保北京2011-1-7116290002534杭锅股份浙江2011-1-10106600节能变压器行业,6,21%变频器行业,7,24%高效节能电机行业,7,24%余热利用行业,9,31%行业分布均匀：节能变压器行业6家，变频器与高效节能电机行业各7家，余热利用行业9家。由于各行业发展较为稳定，细分行业上市时间与数量分布较为均匀，新建22%改扩建50%研发中心17%营销网络3%增资5%补充营运资金3%战略布局明晰：市场对节能产品需求不断增强，且节能技术成为企业竞争力的根本体现，新建、改扩建为量变，研发中心为质变，营销网络为支撑。第14页并购——横纵并举，内外争雄142010年至2011年12月已披露工业节能企业并购事件共5例，其中境内并购3例，涉及境外公司并购2例，并购金额达52.96亿元。类别案例数已披露并购金额案例数量已披露并购金额（亿元）平均每笔并购金额（亿元）境内332.940.98跨境2250.0225.01总计5552.9610.60横纵并举，多点布局：一方面，市场扩张，面临激烈竞争，须收购新技术打造核心竞争力；另一方面，由于工业节能涉及细分领域较多，多数工业节能企业提供的节能产品类别较少，给节能方带来诸多不便，造成节能动力不足，须进行横向布局扩大服务范围，提供整体方案。企业并购跨境并购，内外竞争：国内企业已占领中低端市场，并不断渗入高端市场，对外资企业形成巨大挑战。拥有全产品体系优势的外资巨头纷纷将并购作为全面切入工业节能领域的方式，与本土企业展开全面竞争。•卧龙控股•ATB•利德华福•施耐德1.44亿美元6.5亿美元第15页主要内容15外部驱动下的工业节能1资本市场中的工业节能装备产业2崛起中的工业节能服务产业3工业节能产业投融资策略4相关研究5第16页工业节能市场化路径选择16工业节能排放权交易节能服务下游建立排放市场机制上游探索节能服务模式监管部门用能单位绩效考核体系决定了经济发展依然是地方政府重点关注的问题区域限排，则该区域在吸引投资方面将处于劣势，进而导致区域的长期发展受到影响企业节能所降低的能源成本有限，甚至还要花费额外的节能成本奖惩机制尚未完善，企业排放成本较低第17页节能服务——架起“产品”与“应用”的桥梁17产品供应商用能单位2011.9“十二五”节能减排综合性工作方案2011.7关于进一步加强合同能源管理项目监督检查工作的通知2011.6节能技术改造财政奖励资金管理办法2011.2关于促进节能服务产业发展增值税、营业税和企业所得税政策问题的通知2010.1关于财政奖励合同能源管理项目有关事项的补充通知2010.8中华人民共和国国家标准合同能源管理技术通则2010.6关于合同能源管理财政奖励资金需求及节能服务公司审核备案有关事项的通知2010.6合同能源管理项目财政奖励资金管理暂行办法2010.4关于加快推行合同能源管理促进节能服务产业发展意见的通知节能服务产业2174175888361250161.4%92.2%41.0%42.2%49.5%0%50%100%150%200%0500100015002007200820092010201162162195288412264.7%161.3%20.6%47.2%43.4%0%50%100%150%200%250%300%0100200300400500200720082009201020112007-2011中国节能服务产业产值（亿元）2007-2011中国合同能源管理投资（亿元）第18页迅速崛起下的发展困扰18TextIn资金来源减排动力节能计量节能服务企业规模普遍偏小：节能服务公司主要以中小型的民营企业为主，多数提供“点对点”式的节能服务。而大型节能工程通常涉及系统集成，落实节能工程需要引进多项技术和多家供应商，多数企业不具备相应实力。模式特点与融资体系不相匹配：由于需要在项目前期进行大量的资金垫付，一旦签约项目增多，企业的资金压力将会陡然增大；银行体系对中小企业缺乏支持，其他融资渠道较少，导致融资困难。法律法规尚不健全：第一，缺乏关于合同能源管理的法律规定。第二，缺乏关于节能服务技术标准的制度规定。第19页融资困境分析19节能服务融资困境顶层设计——制度与标准的不完善从根源上加大了EMC风险企业自身——管理规范性不强降低财务透明度融资体系——国内融资体系尚不完善运营特点——金融机构缺乏EMC风险评估能力产业发展——项目规模小难跨过融资门槛第20页主要内容20外部驱动下的工业节能1资本市场中的工业节能装备产业2崛起中的工业节能服务产业3工业节能产业投融资策略4相关研究5第21页215kgf金融改革渐行渐近，“融资难”破题新股发行银行体系证券投资