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资本经营与公司并购、资产重组马金城ccma@163.com13332283388（日志：人人网）本课程主要讲述四个方面的内容：一是概述，包括资本经营战略与资本经营风险控制；二是资本市场融资；三是并购、管理层收购与反并购，战略联盟；四是资产重组、债务重组与公司重整。第一讲：资本经营意识的建立2019/9/133主要问题一、什么是资本经营二、资本经营的价值三、资本经营有什么特点四、资本经营的操作原则五、资本经营的战略六、资本经营的误区七、资本经营操作基础的奠定2019/9/134一、什么是资本经营从本质上讲，资本经营就是通过资本交易或使用获得利润，求得资本的增值或获得更大的收益。制度环境下的金钱游戏2019/9/135一、什么是资本经营（续）广义的资本经营囊括了以资本增值最大化为目的的企业经营活动，包括了产品经营和商品经营。狭义的资本经营是指可以独立于商品经营而存在的，以价值化、证券化了的资本或可以按价值化、证券化操作的物化资本为基础，通过兼并、收购、战略联盟、股份回购、企业分立、资产剥离、资产重组、破产重组、债转股、租赁经营、托管经营等各种途径来提高资本运营效率和效益的经营活动。2019/9/136资本经营的内容狭义的资本经营兼并收购战略联盟股份回购托管经营资产剥离企业分立资产重组破产重组租赁经营债转股融资2019/9/137二、资本经营的意义资本保全资本增值资本流动资本乘数资本激励资本五大功能2019/9/138资本经营激励保全增值流动安全与完整运动中增值劳动与价值增值的统一参与分配资本经营的五种功能分析乘数倍加的投资2019/9/139二、资本经营的意义(续)调整企业结构和产业结构，盘活存量资产有助于企业快速筹集资本,为企业迅速壮大提供资金保证有助于企业快速扩大生产规模,实现规模经济效益，提升品牌价值快速抓住商业机会，使资本保值和增值有助于企业纵向延伸生命周期,为企业价值进一步提升提供保障有助于企业优化管理制度,储蓄专业人才六点意义案例:壹桥苗业的膨胀过程2019/9/1310三、资本经营的特点资本经营的对象是证券化了的物化资本或可以按证券化资本操作的物化资本资本经营的核心是如何通过资源的优化配置提高资产运行效率，以确保资本不断增值资本经营的收益主要来自生产要素优化组合后生产率提高所带来的经营收益增量，或是生产率提高后其资本价值的增量资本经营的过程涉及企业内的所有方面，又涉及产品市场和金融市场2019/9/1311四、资本经营的操作原则资本合理配置原则成本效益原则资本周转效率原则收益与风险均衡原则资本经营和产品经营紧密联系原则案例:大龙泉的干枯2019/9/1312五、资本经营的战略优势企业的资本经营战略上市战略并购战略联盟战略跨国资本经营战略无形资本经营与知识资本经营战略2019/9/1313五、资本经营战略（续）优而无势企业的资本经营战略参股联合利用外资嫁接改造产权改革无形资产资本化案例:鑫星攀上了月亮2019/9/1314五、资本经营战略（续）劣势企业资本经营战略资本收缩战略内变型资本经营战略扭亏无望、资不抵债企业资本经营战略破产重组案例：通用破产的过程及启示2019/9/1315六、资本经营的误区万能主义上市、并购主义高级、神密主义制度创新主义中心主义扩张主义投机主义速富主义2019/9/1316七、资本经营操作基础的奠定物质基础物，财知识基础金融知识，法律知识，财务知识人才基础专业人才，资本运作人才关系基础政府关系，金融关系，业务关系舆论基础媒体，社会案例：万人空巷争购TOM股票2019/9/1317本章参考资料《资本经营战略》，肖瑜等著，上海财经大学出版社，2000年7月《资本运作》，MBA核心课程编译组，九州出版社，2002年6月《资本运营—理论脉络》，范恒山主编，中国财政经济出版社，2000年3月《企业资本运营》（上，下）顾凯主编，海天出版社，2000年11月《资本市场理论与运作》，何小锋、韩广智著，中国发展出版社，2006年2月“论资本经营”、“资本经营—中国资本浪潮中的一道靓丽风景线”（新浪财经）（中国财经信息网）（巨潮资讯网）（上海证券交易所）(亚洲证券网，.cn为国内版）2019/9/1318壹桥苗业及其股票价格走势历史沿革｜公司系由大连壹桥海产有限公司整体变更设立的股份公司。大连｜壹桥海产有限公司成立于2001年8月22日，由刘德群和刘德军共同投资设立，注册资本300万元。2004年经股东会决议通过，刘德群对大连壹桥企业集团有限公司（由大连壹桥海产有限公司更名）增资2,780万元，使大连壹桥企业集团有限公司注册资本增至3,080万元。2008年3月21日，经股东会决议通过，大连壹桥企业集团有限公司以2007年12月31日经万隆会计所审计确认的净资产99,852,274.27元为基准整体变更设立大连壹桥海洋苗业股份有限公司，股本总额为5,000万元。2010年6月以每股28,.98元发行1700万股，现总股本6700万股。