并购重组是资本市场的重要主题

并购重组是资本市场的重要主题，是推动上市公司做大做强实现资本时常资源优化配置的有效途径和重要方式，它可以帮助上市公司以较小的成本实现快速扩张，有利于优秀企业尽快进入和运用资本市场，促进行业整合；为提高上市公司规范提高运作水平。河北省逾半数上市公司并购重组来源：河北日报山东境内上市公司达100家1486亿来自资本市场09-11-02创业板第一股今挂牌山东境内上市公司破百家09-10-30中国上市公司治理指数发布天津板块升居前列09-09-07不是已经并购重组，就是准备并购重组。这样说2009年我省上市公司的状态可能有些夸张，但如果说河北一半以上的上市公司正处在并购重组中却是事实。没有最优的上市公司，只有更优的上市公司。1月25日，河北钢铁(000709)取代唐钢股份、邯郸钢铁、承德钒钛正式上市。此举标志着我国首例跨越深沪股市的三家钢铁上市公司成功整合。整合后，河北钢铁集团将向河北钢铁股份有限公司注入宣钢集团和舞阳钢铁两项优质资产，届时，河北钢铁股份有限公司将成为中国国内钢材产量最大的上市公司。未来3年内，河北钢铁集团还将把邯钢新区和不锈钢公司等优质资产注入上市公司。同时，作为能源板块的热门股，去年，金牛能源向控制股东发行股份购买冀中能源集团下属的峰峰集团、邯郸矿业集团、张家口矿业集团拥有的与煤炭业务相关的经营性资产，目前已完成资产交割手续和新股登记，整合后的上市公司核心竞争力大大增强。一批上市公司正在谋求通过重组做大做强。2009年，威远生化增发方案获得证监会有条件通过，拟向新奥控股发行股份后进入煤化工行业。2009年8月，晶源电子大股东以公司股份作为对价认购同方公司的股份，拟向下游延伸产业链，方案获证监会有条件通过。危机公司借资产重组走出困境。去年，ST耀华与江苏凤凰出版传媒集团签署了重大资产置换暨非公开发行股票购买资产协议，方案已获证监会核准并实施完毕。*ST唐陶重组议案经股东大会审议通过，重组材料已报证监会。东方热电的实际控制人已与中国电力投资集团公司签订托管协议，中国电力投资集团对东方热电集团实施委托管理。保定市国资委拟将持有的天鹅集团股份全部无偿划转给中国恒天集团公司，已获国务院国资委批准。同时，*ST宝硕、ST金化、*ST帝贤等高风险公司也有望通过破产重组获得新生。近年来，证监会一直努力推动上市公司的并购重组。专家认为，并购重组可以发展先进生产力，通过并购重组，可以发展控制权市场、改善公司法人治理，提升我省上市公司的质量。据了解，在证券市场里，一个公司IPO上市后，或迟或早都会面临着对存量资产通过并购重组来进行第二次资源优化配置的需要，并购重组是证券市场里最能体现其市场效率和最具有创新活力的一环。美国道琼斯工业指数于1896年创建，当时是由12种股票组成，其成分股中保留至2002年的只有通用电气(GE)一家，而在一百年中先后进出该指数的公司数目则高达上百家。在所有从道琼斯工业指数中消失的公司中，大多数是由于并购重组等原因导致公司业务发生了巨大改变。与此同时，并购重组也给二级市场带来了诸多的投资机会。重大的资产重组由于能够快速改善上市公司的经营状况，往往会获得市场的高度认同，虽然许多人认为并购重组对股价的影响是双面性的，但大多数情况下，股价在资产重组消息公布后的巨大刺激下，往往爆发出惊人的表现。以去年同方股份收购晶源电子3375万股股份为例，2008年底，晶源电子股价仅为3元多，而去年在并购重组利好的作用下，走出了几乎单边向上的行情，截至今年2月4日，收盘价已达11.32元，股价上涨了近4倍。业内人士认为，资产重组带给市场的获利机会远远超过其他任何题材，带给投资者的想象空间更是难以估量。这种想象空间其实也是市场投资者对公司基本面大幅改善后关于业绩成长性的超前预期。(记者刘立)河北钢铁集团并购重组分析报告对钢铁产业来讲，只有规模上去了才能在成本、节能减等方面和国际巨头竞争。并购是钢铁企业快速扩大规模，实现资源的优化配置，实现资本的低成本、高效率扩张，形成强大的规模效应的一条重要途径。但在我国，由于利益的相对独立性以及在并购中企业的角色定位不同，并购企业双方的在制度（产权关系模糊和所有制阻隔）、运行机制、人员心理（尤其是行政主管领导认识上的不一致）和文化等方面的冲突，难以形成有效的并购整合，并购的效果差强人意。甚至有些企业并购后，陷入了困境，成为“问题企业”。因此，在大力推进企业战略性重组的过程中，研究企业并购后的整合问题是十分必要的。2009年9月，河北省内以唐钢为核心的三大钢铁集团之间进行了钢铁企业重组；重组后的河北钢铁集团成为中国第二、亚洲第五、世界第十二的新钢铁巨头。然而,此次整合是由政府牵头进行的.从产业结构角度，唐钢和首钢的联合，邯钢和宝钢的联合应是最优的方案;而对于承钢来说，从产品结构上考虑更愿意和攀钢合作，从地域、资金、技术上考虑更愿意和首钢合作。本报告通过分析唐山钢铁股份有限公司,邯郸钢铁股份有限公司和承德钒钛股份有限公司的优势分析,国内外并购案例以及对企业并购关键要素的分析，对分析整合后的河北钢铁集团。第一章我国钢铁行业发展特点及现状第一节21世纪以来我国钢铁行业发展情况和特点一、钢铁产量及品种结构变化情况1、增产速度：钢铁生产实现跨越式增长进入新世纪以来，我国粗钢产量和钢材消费量的增长速度大大高于全球平均水平，占世界份额大幅提高。2000年我国铁、钢、材产量分别为1.31亿吨、1.28亿吨和1.31亿吨，到2005年我国铁、钢、材产量分别达到了3.30亿吨、3.52亿吨和3.97亿吨；“十五”期间年均增长22.36%、20.32%和24.73%，大大高于“九五”时期6.25%、4.47%和7.92%的增长水平。到2006年，我国铁、钢、材产量均突破4亿吨，分别达到了4.14亿吨、4.21亿吨和4.71亿吨，2007年又分别达到4.69亿吨、4.89亿吨和5.65亿吨，比2000年增长3.58倍、3.81倍和4.29倍；占全球钢产量份额由2000年的15.0%，提高到了2007年的36.4%。我国2007年的钢产量比世界排名第二的日本、排名第三的美国、排名第四的俄罗斯、排名第五的印度、排名第六的韩国、排名第七的德国、排名第八的乌克兰之和还多。但近两年我国钢铁产量的增速有所缓和。1996-2007年中国钢铁产品产量变化情况年份产量（万吨）增长率（%）生铁钢钢材生铁钢钢材1995年10529953689801.826.173.991996年107211012493387.377.586.951997年115111089199872.965.227.521998年1185211459107382.965.227.521999年1253312395120125.758.1712.702000年1310112850131464.543.678.632001年14654151031570211.8517.5319.442002年17079182251937416.5520.6723.382003年21378222412404125.1722.0424.092004年25185272802972317.8122.6623.632005年34473355793815131.1928.1833.542006年41364421024708419.9918.3323.412007年46944489245646115.1915.6622.69“九五”5971857719553114.476.157.92“十五”11133611808812853220.3122.3624.732、产品结构：板带比明显提高近年来，随着我国发展阶段和经济结构的变化，钢材消费结构发生了很大变化，与之相适应，我国钢铁产品生产结构也有明显改变。板带材比重呈持续增加趋势，长材比重则持续下降。尤其是近五年来，由于钢铁新建项目以板带材为主，板带材产量一直保持较高增长速度，板带比明显提高。2007年板带材产量达到24251万吨，所占比重为43.0%，比2000年上升8.5个百分点；长材产量为26617万吨，占钢材总量的比重为47.1%，比2000年下降9.5个百分点；管材产量为4224万吨，占钢材产量的比重为7.5%，比2000年增加0.4个百分点；2007年钢材的板管带比达到50.4%，比2000年提高了8.8个百分点。1995～2007年我国主要钢铁品种变化情况单位：万吨、%二、钢铁企业所有制结构及集中度变化情况1、企业性质：非国有企业比重明显增加由于大量民营企业和外资企业进入钢铁领域或加大投资，其发展速度快于国有企业，再加上近年来企业改革步伐加快，一些原来的国营企业通过改制变成民营企业，使钢铁工业的所有制结构发生了很大变化，非国有企业所占的份额扩大。由于统计上的困难，我们将中国钢铁工业协会重点大中型国有钢铁企业以外的企业，包括民营、民营控股、乡镇企业、外商控股、外商独资企业等一并归类，为非国有企业。2007年全国非国有企业产钢量为19679.36万吨，钢产量占全国比重已达40.2%；生铁产量占全国的45.0%；钢材产量占全国的52.1%(包含重复材)，已接近半壁江山。2、产业集中度：钢铁企业自身规模扩张为主，产业集中度下降进入21世纪，随着我国钢铁工业的快速发展，钢铁企业的生产规模总体上有了很大提高。2000年，我国重点钢铁企业中1000万吨以上的钢铁企业只有宝钢1家，500万吨以上的钢铁企业只有4家，200万吨以上的企业有15家。到2007年，我国1000万吨以上的钢铁企业达到10家，占全国钢产量的比重为36.8%，比2000年增加了22.9个百分点；我国500万吨以上的钢铁企业达到23家，占全国钢产量的比重为55.6%，比2000年增加了9.3个百分点；200万吨以上的企业有57家，占全国钢产量的76.3%，比2000年增加了11.5个百分点；200万吨以下企业占全国产量的23.4%，比2000年下降了11.8个百分点。尽管我国钢铁企业的生产规模大幅提高，但由于我国钢铁企业数量增长过快，产业集中度不升反降。2000年钢产量列前4位的企业产量合计占全国产量的32.1%，2006年这一比例降低到18.8%；2000年前10位企业钢产量合计占全国的49.0%，2006年却降低到了34.8%，均降低了10个百分点以上。然而，2007年我国钢铁行业的联合重组使集中度有所回升，前4家企业产量所占比例回升到了20.0%，前10家企业产量所占比例也回升到了36.8%。2000～2007年不同规模企业粗钢产量变化情况单位：万吨、%2000年2007年企业个数合计产量所占比重企业个数合计产量所占比重全国12723.6100489241001000万吨以上11772.313.9101799736.8500万吨以上45894.346.3232722655.6200万吨以上158243.964.8573730976.3三、钢材消费情况与流通特点1、本世纪以来我国钢材消费大幅增长与国民经济发展的经济周期相对应，1991-2007年我国钢(材)消费增长经历了上升—下降—再上升三个阶段。1991-1993年为第一阶段，我国粗钢消费量大幅增长，表观消费量(折粗钢)由1990年的6712万吨增加到1993年的12872万吨，增长近1倍，1992、1993年的增长率高达22.9%和48.5%；1994-2000年为第二阶段，钢材消费出现负增长或增幅很小，这七年粗钢消费的年均增长率仅为1.1%；2001-2007年为第三阶段，钢消费量大幅增长，由2000年的16993万吨增加到2007年的43436万吨，年均增长率达到14.3%。按照五年计划时间段分析，“八五”累计消费粗钢5.03亿吨，“九五”累计消费粗钢6.26亿吨，比“八五”增长39.5%；“十五”累计消费粗钢12.73亿吨，比“九五”增长1.22倍。2、板管材直供比重较大、建筑钢材直供比重较小从主要钢材品种的营销情况来看，板管材