搜索
—————————————————————————————————————上海仟家信投资管理有限公司黄金基础知识培训圈中人寿险资源网收集整理制作，未经圈中人寿险资源网授权请勿转载转发，违者必究主讲：杨青俊什么是“黄金”黄金是一种贵金属，黄金有价，且价值含量比较高。要参与未来黄金投资，在黄金市场中获得投资增值、保值的机会，就必须对黄金属性、特点及其在货币金融中的作用有所了解。作为贵金属，黄金较其他金属具有很多优良的特性：（1）金融货币属性（2）熔点高：金的熔点为1063℃，沸点为2808℃。超强耐市高温（3）密度大：金的密度为19.3克/厘米3，仅次于铂；（4）有很好的韧性和延展性：金可制成极薄的金箔和极细的金丝（5）金是热和电的良导体，传导性仅次于铂、汞、铅、银；（6）金有悦目的光泽：纯金呈黄色金属光泽，是所有金属中颜色最黄的。黄金的纯度黄金纯度有一定的规则，一个普遍的方法就是用Karat(K)为单位。24K黄金即千足纯金，含金量达99.99%，几乎全无杂质掺混其中。另一个标示成色的方法是将纯金定为1000，纯度标准依次用阿拉伯数字注明黄金含量，例如：九九金的成色为990。以下列出两种成色单位的换算表：Karat(K)成色含金量24K1000100.0%九九金（足金）99099.0%22K91791.7%18K75075.0%14K58358.3%黄金的世界储备分布由于黄金具有开采不易、开采成本高、物理特性良好等特点，因此在长期的社会历史发展中黄金不但被人类用作装饰，而且还被赋予了货币价值功能。直到20世纪70年代，黄金才从直接的货币作用中分离出来，即黄金非货币化。但作为贵金属，黄金目前依然是世界主要的国际储备。据2010年公布的黄金储备情况看，目前世界黄金储备列前10位的国家和国际机构是：美国(8133.5吨)、德国(3406吨)、国际货币基金组织(3005.3吨)、意大利(2451.8吨)、法国(2435.4吨)、中国(1054.1吨),瑞士(1040.1吨)、日本(765.2吨)、俄罗斯(641吨)、荷兰(612.5吨)、印度（557.5吨），欧洲央行(501.4吨)，台湾(423.6吨)，葡萄牙(382.5吨）。黄金的发展历程一、皇权垄断时期（19世纪以前）19世纪之前，黄金因极其稀有，或成为帝王财富和权势的象征，或成为供奉器具和修饰神灵形象的材料；虽然公元前6世纪就出现了世界上第一枚金币，但一般平民很难拥有黄金，黄金矿山也皇家所有。16世纪欧洲殖民者为了掠夺黄金而杀戳美洲居民，毁灭文化遗产，在人类文明史上留下了血腥的一页。抢掠与赏赐成为黄金流通的主要方式，自由交易的市场交换方式难以发展。黄金的发展历程二、金本位时期（19世纪初至20世纪30年代）进入19世纪，由于先后在俄国、美国、澳大利亚和南非发现了丰富的金矿资源，使黄金生产力迅速发展。仅19世纪后半叶，人类生产的黄金就超过了过去五千年的产量总和，人类进入金本位时期。货币金本位的建立意味着黄金从帝王专有走向了广阔的社会，从狭窄的宫廷进入了平常的生活。金本位制即黄金就是货币，是硬通货，具有自由铸造、自由兑换、自由输出三大特点。黄金的发展历程二、金本位时期（19世纪初至20世纪30年代）20世纪初，第一次世界大战爆发严重冲击了金本位制；30年代又爆发了世界性的经济危机，使金本位制彻底崩溃，各国纷纷加强了贸易管制，禁止黄金自由买卖，伦敦黄金市场也被迫关闭，直至1954年才重新开张。从1914年至1938年间，矿产金绝大部分被各国中央银行吸收，黄金市场活动有限，此后对黄金的管理虽有所松动，但长期人为确定官价，且国与国之间贸易壁垒森严，所以黄金流动性很差，市场机制被严重抑制。黄金的发展历程三、布雷顿森林体系时期（20世纪40年代至70年代初）1944年，筹建联合国的44国政府代表在美国布雷顿森林举行会议，签定了“布雷顿森林协议”，建立了金本位制崩溃后的第二个国际货币体系。在这一体系中美元与黄金挂钩，美国承担以官价兑换黄金的义务，各国货币与美元挂钩，美元处于中心地位，起世界货币的作用。因为黄金是稳定这一货币体系的最后屏障，所以黄金的价格及流动仍受到严格的控制，各国禁止居民自由买卖黄金，市场机制难以有效发挥作用。黄金的发展历程三、布雷顿森林体系时期（20世纪40年代至70年代初）布雷顿森林体系的运转与美元的信誉和地位密切相关，20世纪60年代美国深陷越南战争泥潭，财政赤字巨大，国际收支恶化，美元信誉受到极大的冲击。大量资本出逃，各国纷纷抛售手中美元，抢购黄金，使得美国黄金储备急剧减少，伦敦金价暴涨。1968年3月的半个月中，美国黄金储备流出了14亿多美元，美国再也没有维持黄金官价的能力，宣布不再按每盎司35美元官价向市场供应黄金，市场金价自由浮动，但各国政府或中央银行仍按官价结算，从此黄金开始了双价制阶段。但双价制也仅维持了三年时间，美国于1971年8月15日宣布停止履行对外国政府或中央银行以美元兑换黄金的义务。黄金的发展历程四、黄金非货币化时期（20世纪70年代至今）国际黄金非货币化的结果使黄金成为可以自由拥有和买卖的商品，其流动性大大增强，交易规模增加。黄金非货币化使各国逐步放松了黄金管制，是当今黄金市场得以发展的政策条件，但黄金在实际经济生活中并没有完全退出金融领域，当今黄金仍作为一种公认的金融资产活跃在投资领域，充当国家或个人的储备资产。在黄金非货币化的条件下，国家放开了黄金管制，使市场机制在黄金流通及资源配置方面发挥出日益增强的作用。当今的黄金分为商品性黄金和金融性黄金。从构成来看，商品实物黄金交易额不足总交易额的3％，90％以上的市场份额是黄金金融衍生物，而且世界各国央行仍保留了高达3．4万吨的黄金储备。影响黄金价格的基本面因素黄金价格的变动绝大部分是受黄金本身的供求关系所影响。任何黄金供求关系的变化都会造成金价的波动与起伏。作为一个投资者，应该了解一些影响黄金价格的因素，主要包括以下各种：一、供给因素1）地球上的黄金存量：全球目前大约存有15万吨黄金，地上黄金存量每年还在以大约2%的速度增长。2）年供应量：黄金的年供应量大约为4200吨，每年新产出的黄金占年供应的62%左右，回收再销售……3）央行的黄金抛售：各国中央银行是世界黄金的最大持有者，1969年官方黄金储备为36458吨，占当时全部地表黄金存量的42.6%；1998年官方黄金储备大约为34000吨，占已开采全部黄金存量的24.1%。30年间中央银行的黄金储备无论在绝对数量上还是在相对数量上都有很大的下降。影响黄金价格的基本面因素二、需求因素1）黄金实际需求量（首饰业、工业等）的变化：一般来说，世界经济的发展速度决定了黄金的总需求，例如在微电子领域、医学以及建筑装饰等领域，黄金以其特殊的金属性质使其需求量仍呈上升趋势。还有就是黄金饰品的需求，如印度人均黄金消费量高达0.85克，加上其庞大的人口基数，消费量非常之大。2）保值的需要：黄金储备一向被央行用作防范国内通胀、调节市场的重要手段。在经济不景气的态势下，由于黄金相较于货币资产更为保险，导致对黄金的需求上升，金价上涨。例如在二战后的三次美元危机中，由于美国的国际收支逆差趋势严重，市场对美元币值的信心动摇，投资者大量抢购黄金。1987年因为美元贬值，美国赤字增加，中东形势不稳等也都促使国际金价大幅上升。3）投机性需求：投机者根据国际国内形势，利用黄金市场上的金价波动，加上黄金期货市场的交易体制，扩大了金价的波动范围。在黄金市场上，几乎每次大的下跌都与对冲基金公司借入短期黄金在即期黄金市场抛售和在COMEX黄金期货交易所构筑大量的空仓有关。而每次的上涨行情同样有对冲基金推波助澜的作用。影响黄金价格的基本面因素三、其他因素1）美元走势：一般在黄金市场上有美元涨则金价跌，美元跌则金价涨的现象。这是因为美元贬值往往与通货膨胀有关，而黄金价值较高，在美元贬值和通货膨胀加剧时往往会刺激对黄金的保值和投机性需求上升。黄金本身虽然不是法定货币，但始终有价值，而且又是实物，因此保值能力很强。但如果美元本身强势，投资美元的升值机会很大，人们就会舍弃没有利息收入的黄金而追逐有利息且有升值空间的美元。如2006年下半年，美国推行强势美元的政策，大量资金买入美元，金价也从前期730美元/盎司的高点一路下滑至600美元以下。2）战乱与政局动荡：俗话说，大炮一响，黄金万两。由于黄金具有公认的特质，容易折成现金使用，为国际公认的交易媒介，因此每当政局动荡时，大家都争相持有黄金，造成金价上涨。而且黄金历史上就一直担当着价值尺度的职能，至今依然是各国央行国际储备的重要组成部分。不过此情况并不是绝对的，例如1989年底的黎巴嫩挟持人质事件，美国出动军舰使得世界局势顿时紧张，但金价不升反跌，主要是由于当时美国优势极大，投资者纷纷持有美元而舍弃黄金。因此万不可机械式的沿用战乱因素去推测金价。影响黄金价格的基本面因素3）通货膨胀：一个国家货币的购买能力是基于该国物价指数而决定的。物价稳定，则该国货币的购买能力就稳定；相反，通胀率越高，货币的购买力就越弱，这种货币就缺乏吸引力。如果通货膨胀剧烈，持有现金失去保障，利息收入赶不上物价暴涨，人们就会采购黄金，因为黄金的保值功能最为强大。如1979年伊朗宗教领袖高米尼发动扣押美国人质事件，加上中东产油国提高油价，令通货膨胀失去控制，通胀率一度达到两位数。在此情况下，黄金自然成为最好的投资对象。金价也在1980年掀起一轮波澜壮阔的牛市。4）石油价格：当石油升值时，黄金也一样会随之升值。原因就是石油价格高企会引发通货膨胀。黄金与通胀始终是形影不离的，黄金本身就是通胀之下的资金避难所。油价越高，通胀越高，金价就会越高。5）本地利率：黄金投资本身并不能生息，其投资获利全凭金价上涨带来的资本利得。若利率偏低，为避免资金闲置，持有黄金的机会成本也相应较小。但利率越高，利息收入越多，无利息收入的黄金投资吸引力就会下降。既然黄金投资的机会成本大增，投资者就会选择相对高回报的无风险收益，尤其是美国基准利率高企时，全世界都会吸纳高息的美元，金价势必受挫。影响黄金价格的基本面因素6）经济状况：经济繁荣时期，投资者对未来的经济信心充分，投资愿望大增，民间购买黄金首饰和投资黄金的能力大为提升，金价自然节节走高。相反，经济萧条时期，投资者对未来信心不足，消费能力减退，投资意愿不足，金价下跌也就不足为奇。7）金融危机：假如世界级的金融危机出现，尤其当西方主要国家的金融体系出现不稳定迹象时，世界资金便会投向黄金寻求保值，黄金需求的增加便会激发金价上升。而且，一旦美元等国际结算货币受到金融危机冲击，黄金就会发挥资金避难所的功能。但如果在金融体系稳定的情况下，投资者对黄金的信心就会打折扣，造成金价下跌。如1999年1月巴西发生金融危机，市场担心人民币也要跟随贬值进而再次引发亚洲金融风暴，但人民币并未跟随贬值，市场信心逐步恢复，黄金的避险功能未能得到充分发挥，金价反而出现回落。白银白银的基本特性白银是一种具有亮白色光泽的贵金属，也是一种可以充当货币职能的特殊商品。作为一种金属，白银具有优良的物理和化学属性。纯度较高的白银色白、光润、色泽发亮，呈宝石光；延展性好，可打制比纸还薄的银箔；白银对温度变化的敏感性高，具有传热快的特点；白银的电阻率是所有金属中最低的，且耐碱性强。白银的供应与需求一、供应1)矿场生产矿产银是白银最大的供应来源，大概占总数的三分之二。全球白银生产国主要是墨西哥、秘鲁、美国、智利、波兰以及澳洲。各国每年开采白银数量的多少对银价有着重要的启示。矿场开采的银矿土必须经过多番加工提炼才能推出市场，批发市场要求白银最基本的成色达到九九九成色，即纯银含量要占99.9%，在制成银砖以后，才可以运销各地的银楼或金银业商人。以生产白银为主的矿场只占少数，大部分矿银是来自提炼铜、铅和锌的副产品，所以铜、铅等基本金属的需求变动也会影响白银的供给。例如市场对锌的需求增加，由于锌的开采提炼过程中会提炼出白银，所以白银的供应量在没有需求