基于财务指标的高科技中小型企业信用风险评价

龙源期刊网基于财务指标的高科技中小型企业信用风险评价作者：刘伊雯夏恩君贺明来源：《中小企业管理与科技·上旬》2010年第02期摘要:本文构建了基于财务指标的高科技中小型企业的信用评价体系。采用主成分分析法对我国中小板上31家高科技中小型企业进行了实证分析,进而确定了指标体系中各个因子的权重,并分析归纳出影响我国高科技中小企业信用风险的主要因子。关键词:高科技中小型企业信用风险主成分分析法0引言目前银行对贷款企业采用统一的评分法,运用该方法不能准确地评价高科技型中小企业的信用风险,给高科技型中小企业获得银行间接融资带来了一定的障碍。在这样的背景下,本文采用实证的方法确定高科技中小型企业的信用风险评价体系更具可靠性。文章从我国中小企业板中选择了31家高科技公司的财务数据作为指标筛选的样本,通过因子分析的方法对样本企业财务指标进行分析计算,得出基于财务指标的高科技中小型企业的信用风险评价体系以及各个指标的权重。1基于特征选择的企业信用评估指标体系建立1.1主成分分析法介绍本文采用主成分分析法对高科技中小企业信用风险评价体系进行指标权重确定。主成分分析法是一种客观赋权方法,在对各个变量之间相关关系研究的基础上,通过对原始观测数据进行降维处理,使新变量的主成分为原来多个变量的线性组合,组合系数就是原变量在该主成分中的相对权重。各个主成分是按方差大小排列的,第一主成分代表的方差信息量最多,其余依次次之。1.2确定指标体系通过我国同行的研究和标准普尔等专业评级公司的意见,本文选取了反映公司信用水平的10个财务指标构成信用风险评价体系。指标分别是:净资产收益率、总资产收益率、流动比率、速动比率、资产负债率、利息保障倍数、总资产周转率、营业收入增长率、总资产增长率、资本积累率。龙源期刊网净资产收益率是衡量公司盈利能力的最核心的指标,它表明公司股东投入资本创造收益的好坏程度。净资产收益率指标通用性强,适用范围广不受行业限制,是企业综合评价中使用率非常高的一个指标,也是证券监管机构在证券发行和交易监管中广泛运用的一个指标。总资产收益率是指净利润与总资产平均数的比率,反映平均每1元总资产为母公司股东所创造的利润。流动比率是指流动资产与流动负债的比值,反映每一元流动负债有多少流动资产作为偿债的保障。速动比率是指速动资产与流动负债的比值,反映每一元流动负债有多少速动资产作为偿债的保障。由于剔除了变现能力较差的存货等流动资产,速动比率较流动比率能更加准确地衡量企业的短期债务偿还能力。资产负债率是指负债总额与资产总额的比值,资产负债率反映总资产中有多大比率是通过负债取得的。资产负债率是衡量企业负债水平、风险程度和举债能力的重要判断标准。利息保障倍数,又称已获利息倍数,是指息税前利润为利息支出的倍数,反映一元债务利息有多少倍的息税前利润作保障。总资产周转率,是指营业收入与总资产的比值。总资产周转率是反映企业资产质量状况的重要指标,通过计量企业资产的运营效率,体现企业一定时期内全部资产从投入到产出周而复始的流转速度,反映企业全部资产的管理质量和利用效率。营业收入增长率,是企业本年营业收入增长额与上年营业收入总额的比率,反映企业营业收入的增减变动情况。营业收入增长率是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要指标,也是企业扩张增量资本和存量资本的重要前提。总资产增长率是企业本年总资产增长额同年初资产总额的比率,反映企业本期资产规模的增长情况。资产增长是企业发展的一个重要方面,发展性高的企业一般能保持资产的稳定增长。总资产增长率越高,表明企业一定时期内资产经营规模扩张的速度越快。资本积累率即股东权益增长率,是企业本年所有者权益增长额与年初所有者权益的比率,反映企业当年资本的积累能力,是评价企业发展潜力的重要指标。资本积累率反映了投资者投入企业资本的保全性和增长性,该指标越高,表明企业的资本积累越多,应对风险、持续发展的能力越强。若为负值,表明企业资本受到侵蚀,所有者利益受到损害,应与充分重视。2实证分析本文选取我国中小板上31家高科技企业的财务数据为样本,采用因子分析的方法进行实证分析。具体数据如下表所示。本文利用统计分析软件SPSS13.0对表中的数据进行主成分分析,所得结果见下表。从上图可以看出,前4个因子的累计方差贡献率到达了78.884%,因此选择前4个因子为主成分。为了更好地赋予所得主因子以合理的经济含义,作因子旋转,旋转因子载荷及共同度见上表。从上表表中的主因子载荷可以看出,第一个主因子(F1)与净资产收益率和总资产收益率的因子载荷都较高,分别是0.828和.838,此因子可以定义为盈利能力因子;第二个主因子(F2)与流动比率和速动比率以及资产负债率的因子载荷都较高,分别是0.636和0.538和0.638,此因子可以定义为偿债能力因子;第三个主因子(F3)与营业收入增长率以及资本积累率的因子载荷较高,为0.565和0.837,此因子可以定义为发展能力因子。这三个公共因子之间的相关性很小,不存在反龙源期刊网映信用风险信息多余的问题,各自从盈利能力,偿债能力以及发展能力的角度反映了企业的信用风险。另外本文计算出了各个因子的权重。3结论本文采用主成分分析法,通过对中小板上31家高科技中小型企业进行实证分析,消除了各个指标之间的相关性并归纳出几个主成分,依次总结为:盈利能力,偿债能力和发展能力。并通过实证客观的信用风险评家体系的各个因子进行了权重赋值:净资产收益率,0.35;总资产收益率,0.36;流动比率,0.29;速动比率,0.005;资产负债率,0.14;利息保障倍数,0.18;总资产周转次数,0.34;营业收入增长率,0.10;总资产增长率,0.01;资本积累率,0.14。参考文献:[1]ShanJ.R,MurtazaM.B.neuralNetworkbasedclusteriprocedureforbankruptPredition[J].AmericanBusinessReview.2000.(June).80-86.[2]MertonR.C.onthepricingofcorporatedebt.theriskstructureofinterestrates[J].JournalofFinance.1974.29.449一470.[3]方洪全,曾勇.运用多元判别法评估企业信用风险的实例[J].统计与精算.2004.(12).65一68.[4]张玲,曾维火.基于Z值模型的我国上市公司信用评级研究[J].财经研究.2004.(06).5—12.[5]杨星,布慧敏,郭璐.一个简单的国有企业信用评估模型[J].统计与决策.2005.(09).21-22.