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财务分析贵州茅台酒业08-10年年报一背景分析2019年，复杂而严峻的经济环境使白酒行业间的竞争更加激烈，加之国外资本的涌入，公司尽管拥有着许多优势，但这些因素还是在一定程度上给公司带来问题与困难。主要有：白酒市场整体上供大于求的矛盾和无序竞争仍然比较突出,限制性产业政策以及酒类产品消费结构的变化,将使得白酒总产量提升有限；高端产品的市场竞争将更为激烈；地方保护主义依然严重，行业准入门槛较低、假冒伪劣产品屡禁不止，都给公司产品造成一定的负面影响。针对上述问题，公司采取以下解决办法：一是继续坚持以市场和顾客为中心，坚持以质求存、以人为本、继承创新、深化改革、强化管理；二是更加着力整合市场资源，增强产品市场调控能力，加强营销网络的建设和监管；三是继续坚持做好茅台酒及系列产品的打假保知维权，加强与执法部门和各地整规办的沟通与配合，加大打假力度。四是进一步加强营销队伍建设，强化八个营销，提升服务质量，搞好市场管理。公司面临的问题•一是白酒企业间的竞争将更趋激烈，消费者消费习惯多元化、消费方式和需求结构多样化，大量的国外酒品进口呈井喷式增长态势并加速本土化进程等，都给传统白酒企业带来了新的挑战。•二是包括粮食等在内的原辅材料等生产成本变动的重大因素或不可控因素增多，将可能给公司生产经营带来一定影响。•三是地方保护主义更加严重，企业拓展市场更加困难。尽管面临严峻形势，但公司拥有着著名的品牌、卓越的品质、悠久的历史、独有的环境、独特的工艺所构成的自主知识产权的核心竞争力，凭借多年市场竞争中所树立了良好品牌形象和消费基础,在当前复杂多变的经济形势和越来越集中的中高端白酒市场竞争中，对于茅台而言，机遇与挑战并存。项目金额营业利润7,160,906,229.50利润总额7,162,416,731.37归属于上市公司股东净利率5,051,194,218.26归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润经营活动产生的现金流量净额6,201,476,519.572019年主要会计数据2009年主要会计数据项目金额营业利润6075520510.72利润总额6080539884.64归属于上市公司股东净利率4312446124.73归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润4308114570.85经营活动产生的现金流量净额4223937144.19报告期末公司三年主要会计数据和财务指标主要会计数据2019年2009年2019比2009同期增减（%）2019年2009比2019同期增减（%）营业收入11,633,283,740.189,669,999,065.3920.308,241,685,564.1117.33利润总额7,162,416,731.376,080,539,884.6417.795,385,300,638.1612.91归属于上市公司股东的净利润5,051,194,218.264,312,446,124.7317.133,799,480,558.5113.50营业活动产生的现金流量净额6,201,476,519.574,223,937,144.1946.825,247,488,535.74-19.512019年末2009年末本期比上年同期增减（%）2019年末本期比上年同期增减（%）总资产25,587,579,940.6919,769,623,147.7229.4315,754,187,836.3525.49所有者权益（或股东权益）18,549,389,694.6214,651,565,394.2127.1911,503,418,295.9528.65主要财务指标2019年2009年2019比2009同期增减（%）2019年2009比2019同期增减（%）基本每股收益（元/股）5.354.5717.074.0313.40稀释每股收益（元/股）5.354.5717.074.0313.40扣除非经常性损益后的基本每股收益（元/股）5.354.5617.324.0313.51加权平均净资产收益率（%）30.9133.55减少2.46个百分点39.01减少5.46个百分点每股经营活动产生的现金流量净额（元/股）6.574.4846.655.56-19.422019年末2009年末本期比上年同期增减（%）2019年末本期比上年同期增减（%）归属于上市公司股东的每股净资产（元/股）19.4915.3327.1411.9128.72营业收入营业收入收入是企业利润的来源，同时也反映市场规模的大小。09年营业收入比08年增涨17.33%，10年比09年增涨20.3%。数据显示，公司营业收入逐年增长，并且增涨速度在提高。说明贵州茅台销售状况良好，市场发展前景较好。一方面，说明企业生产经营各项工作做得好，做好市场拓展和营销网络的管理，提升服务质量和客户满意度，巩固和增大茅台酒及系列产品的消费群体，从而实现了营业收入的增加。另一方面是由于宏观经济的逐步向好,公司销售状况逐渐回暖。020406080100营业收入200820092010营业收入8241685564966999906511633283740营业收入单位：亿净利润净利润净利润是一个企业经营的最终成果，净利润多，企业的经营效益就好；净利润少，企业的经营效益就差，它是衡量一个企业经营效益的主要指标。净利润的增多是因为企业利润总额的逐年增涨。01020304050净利润201920092010净利润379948055943124461255339761496净利润单位：亿总资产总资产总资产显示企业规模的大小。行业进入所需的资产成本是帮助公司维持竞争优势的保证之一。茅台近三年总资产呈增涨趋势，但是涨幅下降。09年比08年增长25.49%，10年增涨29.43%。说明茅台酒业的规模一直在扩大，企业的竞争优势明显。而且企业扩张的速度有稳步加快的趋势。050100150200250总资产201920092010总资产157541878361976962314825587579940总资产单位：亿净资产净资产是企业集团资产超过负债的部分，即全部资产减去全部负债后的净值。净资产代表企业集团所有者在企业中的财产价值。它是反映企业集团经营业绩的重要指标.由于茅台连年高额的净利润，再加上股东的再投入，使企业净资产高速增长。但是09年较08年增涨28.65%，10年比09年增涨28.23%，增长速度放慢，这也说明经营业绩不是特别好，这很可能是企业故意做低业绩造成的。050100150净资产201920092010净资产112445695161446598284318549389694净资产单位：亿200固定资产重置•2019年房屋销售价格指数为100.8；2019年房屋销售价格指数为106.6；2009年房屋销售价格指数为103.6；2019年房屋销售价格指数为108.2。根据此数据，可以推算公司的固定资产的公允价值2019年为2311848129.22；2009年为3256745299.52；2019年为4499586213.44。其中，房屋及建筑物公允价值2019年为2321660333.04；2009年为3312694790.52；2019年为4680606887.14201920092019房屋销售价格指数106.6103.6108.2固定资产的公允价值2311848129.223256745299.524499586213.44房屋及建筑物公允价值2321660333.043312694790.524680606887.14土地使用权的重置•2019年房屋销售价格指数为100.8；2019年房屋销售价格指数为106.6；2009年房屋销售价格指数为103.6；2019年,所以土地使用权的重置价格2019为465450864.8；2009年为473644315.60；2019年为482658639.50。201920092019房屋销售价格指数106.6103.6108.2土地使用权的重置价格465450864.8473644315.60482658639.50重要财务指标分析•︻偿债能力︼﹌流动比率速动比率资产负债率产权比率权益乘数﹌•︻营运能力︼﹌应收账款周转率存货周转率总资产周转率﹌•︻盈利能力︼﹌销售净利率总资产报酬率总资产净利率净资产收益率﹌•︻发展能力︼﹌营业收入增长率净利润增长率总资产增长率每股收益增长率﹌•︻现金流量︼﹌盈余现金保障倍数现金流动负债比率﹌一、偿债能力短期偿债能力分析：流动比率•流动比率流动比率=流动资产/流动负债2019年=2.87972009年=3.06492019年=2.8884同比增长率=本年增长额/年初数额2009年流动比率同比增长额=3.0649-2.8797/2.8797=17.03%流动比率即每一元流动负债有多少流动资产作为保障。一般来说流动比率保持在200%最为适当。茅台公司的流动比率均达到200%以上，说明公司短期偿债能力很强。09年比08年上升了17.03%主要受流动资产上升2.79%的影响。说明公司短期偿债能力很强。00.511.522.533.5420062007200820092010流动比率流动比率themegalleryLOGODiagram贵州茅台五粮液贵州茅台1.9893.44192.87973.06492.8884五粮液2.47033.33724.28412.12062.077120062007200820092010DescriptionofthecontentsDescriptionofthecontentsDescriptionofthecontentsDescriptionofthecontentsDescriptionofthecontents•速动比率速动比率=速动资产/流动负债08年速动比率=2.146909年速动比率=2.244210年速动比率=2.0953速动比率表示每一元流动负债有多少速动资产作为保障，速动比率越高短期偿债能力越强，100%最为适当。茅台公司速动比率均在200%以上，说明公司短期偿债能力很强。但也出现公司流动性过剩的趋势。短期偿债能力——速动比率themegalleryLOGODiagram贵州茅台五粮液贵州茅台1.40722.3512.14692.24422.0953五粮液1.72982.40773.26621.56551.638320062007200820092010DescriptionofthecontentsDescriptionofthecontentsDescriptionofthecontentsDescriptionofthecontentsDescriptionofthecontents短期偿债能力-经营现金流量比流动负债08年比率=123.45%09年比率=82.69%10年比率=88.24%该比率反映了公司用年度经营活动产生的现金净流量偿还公司全部债务的能力。比率越大，偿债能力越大，风险越小。茅台除了08年变化巨大外，其余2年基本持平且数据维持在80%多，公司单靠现金净流量就可以偿还绝大部分负责。针对08年分析，大幅增加主要原因是收到了其他经营活动的大量现金，这一情况没有普遍性。themegalleryLOGODiagram贵州茅台五粮液贵州茅台0.62030.82521.23450.82530.8811五粮液0.65540.85610.96670.96580.747320062007200820092010DescriptionofthecontentsDescriptionofthecontentsDescriptionofthecontentsDescriptionofthecontentsDescriptionofthecontents长期偿债能力：利息保障倍数•利息保障倍数=（利息费用+税后利润）/利息费用•06年利息保障倍数=-97.4704•07年利息保障倍数=-100.0648•08年利息保障倍数=-51.5391•09年利息保障倍数=-44.5007•