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盈科并购资讯2012年12月25日第28期1本期目录并购资讯热点........................................21、跨国并购成“走出去”新亮点........................22、PE退出方式盯上并购不再挤IPO独木桥...............53、海外并购应重视税收、环境和债务等并购隐患..........64、中联重科联手PE开创海外并购新模式提高并购存活率..75、中海油闯关尼克森并购大局已定....................116、齐鲁证券并购猛挖海通资管半年10倍王峰很神.......157、海外并购：中海油启“中国时刻”...................188、中国企业走出去成果丰硕跨国并购成新亮点........249、传明天系肖建华插手平安收购案资金来自国内城商行..2610、正大：收购平安资金来源正当......................28并购案例热评.......................................33东华实业主业停滞收购矿公司与大股东同室操戈.........33盈科并购资讯2012年12月25日第28期2并购资讯热点1、跨国并购成“走出去”新亮点发布时间：2012-12-23来源：商报网商务部对外投资和经济合作司商务参赞陈润云12月21日对外表示，近年来，我国企业“走出去”步伐加快的同时，投资方式不断创新，跨国并购成为对外投资新亮点。跨国并购增长迅速中国对外直接投资十年来保持连续增长,地域以发展中国家和地区为主。对外承包工程完成营业额已连续8年保持20%以上的增速，新签合同额连续11年保持10%以上增速。据陈润云介绍，截至2011年，中国境内投资者在全球177个国家和地区设立对外直接投资企业1.8万家，对外直接投资存量达4248亿美元，境外资产总额近2万亿美元。2011年，中国对外投资流量达746亿美元，是2002年的28倍，全球排位从第26位上升至第6位。其中，跨国并购成为对外投资新亮点。2008年~2011年，跨国并购类对外直接投资合计1063亿美元，年均增长44%。2011年以并购方式实现的直接投资为272亿美元，占当年投资总量的37%，并购领域以采矿业、制造业、电力生产和供应业为主。陈润云说，“走出去”不仅促进了国内经济社会发展，也拓展了外部发展空间，促进中外互利共赢。盈科并购资讯2012年12月25日第28期3每年，在外劳务人员汇回外汇收入超过40亿美元，400多万人生活因此得到改善。“十一五”期间，中国非金融类境外企业实现销售收入2.3万亿美元，实现进出口总额6900亿美元。据初步测算，2003年~2011年间，对外承包工程带动出口约1678亿美元，绝大部分为国产大型成套机电产品。“走出去”的中企也为当地带去了人才、资金、技术和税收，部分解决了当地就业问题。去年中企境外纳税合计超过220亿美元，雇佣当地员工89万人，员工本地化率达73%。但陈润云也提出，中企“走出去”也面临着一些问题。2011年中国对外直接投资存量仅占全球存量的2%，投资规模与发达国家相去甚远。多数企业国际化经验不足，风险防范意识不强，缺乏国际经营复合型人才，个别企业经营行为不规范。外部又面临传统和非传统安全问题以及西方国家的不利舆论。下一步，商务部将深入推动对外投资便利化，继续完善对外投资合作公共信息服务平台，不断完善“走出去”风险防控体系，包括及时向企业发布境外安全风险预警、编制境外安全事件案例汇编等，定期向企业通报境外安全情况。赴美投资呈两位数增长据陈润云介绍，近年来中企赴美投资增幅较大，不仅规模扩大，方式也呈现出多元化趋势，这是推动中美经贸合作的亮点。2011年，中企在美投资流量达18亿美元，比2010年增长38.5%。截至2011年在美投资存量累计为90亿美元，设立企业1700多家，雇佣美方当地员工14000多名。今年1月~11月，中国对美投资达11亿美元，同比增幅近13%。虽然跟中国今年前11个月对外非金融类直接投资25%的增幅相比较低，但还是保持了两位数增长。赴美投资企业数量增加了70家，其中1000万美元以上项目的共23家，比去年多7家。然而陈润云说，中企对美投资也遇到了问题，特别是在并购中的政治审查让中企屡屡铩羽。从2005年的中海油收购优尼科失败，到近两年华为收购三叶流产，华为、中兴在美业务受到安全审查，再到最近的三一集团关联企业Ralls收购美风电项目时被以“危害国家安全”之由否决，对中美正常的贸易投资关系产生了盈科并购资讯2012年12月25日第28期4消极影响。“美国外资并购安全审查制度不透明，去投资的中企不知道哪个项目会面临安全审查。”陈润云说，这是目前让中企最困惑头疼的问题。陈润云表示，中国政府反对任何国家以安全理由阻挠中企开展正常的投资合作。他建议美方客观看待企业投资行为，避免政治因素干扰，保证投资安全审查的公开、公正、透明，加快推进《中美投资协定》双边进程。对欧盟投资受单个项目影响大据陈润云介绍，中企在欧并购较活跃。早期，中企在德国并购企业，以并购当地中小企业居多。发生欧债危机以后，中国对欧盟27个成员国直接投资流量2011年为75.6亿美元，占流量总额的10%，较上年增长27%。2011年末，中国共在欧盟设立直接投资企业1600多家，投资存量共203亿美元，雇佣当地员工5万人。欧盟对中企救活、保持并扩大当地就业表达了谢意。今年1月~11月，中企对欧盟投资16.8亿美元，较去年同期下降20.5%。陈润云说，主要原因受单个项目影响，“去年同期对卢森堡的直接投资占中国对欧盟投资的50%，今年前11个月对卢森堡投资下降了64%。”如不考虑对卢森堡的投资，中国对欧盟其他国家的投资则增长24%，其中对德国投资增长110%、对英国增长72%、对荷兰增长46%。此外，陈润云说，中企通过中国香港和其他避税港再投资到欧盟的，规模较大。比如今年中石化以52亿美元收购葡萄牙高浦能源公司所持有的高浦巴西公司和高浦荷兰公司30%股份项目以及中国长江三峡集团27亿欧元收购葡萄牙电力21%股份都是通过香港子公司来实现的，这些例子和数据的统计难以及时和完全。从2011年中国投资欧盟流量情况来看，34亿美元流向采矿业，占总额的45%；租赁和商务服务业达23亿美元，占30%；制造业6.5亿美元，占9%；金融业5亿美元，占7%。内容详情：盈科并购资讯2012年12月25日第28期52、PE退出方式盯上并购不再挤IPO独木桥发布时间：2012-12-23来源：上海证券报首届“中国（东莞）股权投资高峰会”12月18日在东莞松山湖举行，来自国内外知名私募股权基金、各类投融资机构以及政府部门、监管部门的300余名代表参会。与会代表认为，股权投资基金暴利时代已经结束，PE仅靠“押宝”IPO获利已不是明智选择，而并购、三板已成为PE退出的新选项。深圳市私募基金协会秘书长李春瑜客观分析了行业面临的挑战与机遇。李春瑜表示，近年来，私募股权投资的发展取得了巨大发展，但也面临着诸如股权投资基金暴利时代已经结束；PE投资热降温、优质项目减少；退出渠道不畅等挑战。不过，他同时认为，私募股权投资领域也面临许多积极因素：国家大力发展新兴产业，给股权投资的发展壮大提供了有利土壤；政策对行业扶持力度加大，行业发展越来越规范；经过多年发展，本土股权投资已积累大量的专业人士和优秀的股权投资机构；高净值人群不断增长，为股权投资的发展提供良好环境；股权基金投资方向开始多元化，盈利途径增多。最近一两年，创业投资整个市场的低迷期，形成了募集难、投资难、退出难。对此，深圳市创东方投资有限公司董事长肖水龙认为，“作为PE机构不能完全指望IPO，将来一级市场PE、VC投资退出的方式应该不是上市，像三板、并购退出也是很好的方式。”深圳创新投资集团基金管理总部总经理申少军说，很多人把过去那种追求Pre-IPO的投资方式，作为自己主要的盈利模式，现在两头受挤，如果还在原来的那条路上走下去，一定会受到限制。当前必须转换思路，应该把重点放在选择项目、给项目提供增值服务以及有效为社会创造财富上来。深圳市同创伟业创业投资有限公司合伙人唐忠诚同意上述观点，他认为股权投资的能力要体现在增值服务上。盈科并购资讯2012年12月25日第28期6唐忠诚说，同创伟业投了一家珠海做母婴连锁的企业，投的时候是40家店，投资以后变成150家店；投的时候估值是1.08亿，第三年估值4个亿。“第二年就可以退出了，但是我们没退，继续跟着企业走。我觉得未必一定要挤IPO，现在情况改变了，并购、三板或四板挂牌，也会给企业带来流动性。”内容详情：、海外并购应重视税收、环境和债务等并购隐患发布时间：2012-12-23来源：中国证券报最近中海油服可能补交8.72亿元税金和罚金的事件，给近期国内企业“风起云涌”海外并购潮敲了一记警钟：“走出去”不能因规模扩张的急功近利，而忽视税收、环境和债务等并购隐患。在全球经济增速放缓的背景下，海外资产价格明显下降，这给中国企业参与海外并购提供了良好的机遇。但是，随着中国企业“走出去”的意愿越来越强，相关问题也浮出水面。一份统计机构的调查显示，目前中国企业海外并购失败率高达七成。这些企业面临的挑战，一方面是并购过程中来自于政府和其他利益相关方的障碍，另一方面是由于国内企业缺乏并购经验导致整合失败。“不能急火烤肉”，这是国家开发银行原副行长刘克崮对于中国企业海外并购的建议。海外市场有不同的风俗文化、法律环境，在并购之前，企业不能仅仅着眼于规模扩张之后的好处，更需要仔细审核收购行为面临的风险。首先，收购成本应该清晰、可控。中海油服并非个例，随着金融危机和欧债危机的蔓延，资本全球化正在呈现双向流动的特征，越来越多的新兴国家资本参与发达国家的产业运转。一些中国企业以为当前的并购行为是在“捡便宜”，往往忽视了并购价格背后隐藏的债务、纠纷等风险。例如此番中海油服遭遇的“税盈科并购资讯2012年12月25日第28期7务风波”，如果公司在收购过程中，对于税务争议能够及时进行义务和权力的约定，可能就可有效规避由此产生的补交税额风险。其次，国内企业对于法律体系的忽视，是并购失败率居高不下的原因之一。在海外并购过程中，国内企业往往重视商务条款、轻视法律条款。一般来说，资产价值、付款方式和债务是通常国内企业并购谈判的重点，但一些实现协议的附加条件和细节，以及并购失败的退出方式等内容则很难受到重视。例如一些汽车、钢铁企业在海外并购中有着许多深刻的教训，因业主反悔、员工抵制等原因撤回投资之后，通常难以得到补偿。最后，对很多企业来说，真正的难度不在于“走出去”并购，而在于并购后如何成功完成整合。以油气领域为例，中国企业过去普遍的做法是从国内派遣员工建造石油管道和工厂。不过随着各国重视资源保护和扩大就业，大型油气企业如今已经转变了并购后的业务运作方式，更多的雇佣当地员工，并且注重当地民众改善教育、医疗和环境保护的需求，并促进当地的基础设施建设。总之，中国企业海外并购不能仅从价格考虑，需要擦亮眼睛仔细衡量利益与风险。如今海外市场正处于金融危机向实体经济转移的过程中，并购目标企业会出现基本面的恶化、员工辞退费用高昂、出现隐性债务等风险。只有充分考量了风险，并且并购资产能够与自身发展产生协同效应，才有可能成为了一项成功的海外并购行为。内容详情：、中联重科联手PE开创海外并购新模式提高并购存活率发布时间:2012-12-24来源：一财网近日，加拿大政府批准中国海洋石油有限公司151亿美元并购加拿大油砂运营商尼克森公司。交易完成后，将成为中国企业有史以来最大规模的海外并购。据清科研究中心最新数据显示，2012年前11个月中国并