消费与投资变动对我国经济增长的动态影响

消费与投资变动对我国经济增长的动态影响赵振全，袁锐（吉林大学数量经济研究中心吉林大学商学院）摘要：合理的消费与投资比例关系是经济发展保持全面协调可持续性的基本前提。改革开放以来，我国消费、投资变动不同程度的影响着我国经济增长，并且这种关系是动态的，而不是静止的。为探讨其动态关联关系，本文运用可变参数模型分析消费增长率、投资增长率对经济增长的动态影响。更进一步探讨了合理消费率与投资率①，并结合实证分析结果对今后经济运行提出相应的政策建议。关键词：经济增长；消费；投资；可变参数模型1引言经济增长是经济学研究的永恒主题，是指一国生产的商品和劳务总量的增加，即国内生产总值（GDP）的增加或人均国民生产总值的增加。GDP是国民经济核算体系中衡量一国或地区经济发展规模、速度、结构、效益的最重要、最有代表性的指标，是判断一国经济发展水平和阶段、制定经济政策和评价政策效应的重要依据。GDP按支出法核算包括消费、投资和净出口三部分。其中，消费和投资是我国GDP的核心部分，投资是总需求中最为动荡不定的领域，消费是总需求中最为直接的作用因素（多恩布什.2000）。在投资需求和经济增长之间的关系方面，国外学者做了较多的工作，已经发现美国等国的固定资本形成（固定资产投资在GDP中所占份额）同人均GDP之间有显著的正相关关系，一般情况下物质资本投资可以促进经济增长(DeLong&Summers,1992；Chaudhri&Wilson，1997)。Orazio等(2001)以欧盟一些国家1965－1995年数据为样本的分析却显示，经济增长可强烈地刺激固定资产投资增长，而投资增长对经济增长的影响为负。当然，也有研究结果显示，投资增长与经济增长之间相互独立，没有任何因果关系(Lutz，1999；Harris&Vally，2000)。国内一些学者也做了很多相关研究，大多数是定性分析，吴忠群(2002)对我国消费和投资现状进行了分析，通过定性分析提出合理的消费率和投资率。贺铿(2006)通过研究我国经济发展的历程和国际间比较，得到关于消费率和投资率的判断标准，并给出我国消费和投资的合理比例。战明华等(2006)认为，资本边际产出的非递减特征与渐进的利率市场化改革是保证中国高投资、低消费条件下仍可保持经济长期平稳增长的两个必要条件，而更新改造投资、非国有与集体投资占总投资比重以及政府的非消费性支出都是导致资本边际产出非递减的因素。长期以来，投资和消费的变动都是影响经济增长的最重要因素，并且成为调节宏观经济运行的重要手段。我国目前处于制度转型且高速增长的阶段，合理控制消费和投资比率是目前经济研究的重要课题。投资是经济增长的推动力，消费是启动内需的关键，二者之间的平衡成为经济增长能否取得持续、协调、快速发展的重要影响因素。因此，有必要研究我国消费与投资变动对经济增长的影响。特别是在金融危机对全球经济的重大冲击下，研究如何将刺激消费与投资应对金融危机的影响与我国消费与投资结构的合理调整结合起来，将使我国在应对金融危机的同时完成消费与投资结构的合理调整，这对保持我国经济较快发展有重要的现实意义。①本文中如不做特殊说明，投资率和消费率分别指资本形成率和最终消费率消费率、投资率、消费增长率和投资增长率都是一国宏观经济的重要指标，它们分别从不同的角度反映一国消费和投资的情况。消费率和投资率用来刻画消费和投资所占GDP的比例，消费率（投资率）是指一个国家或地区在一定时期内（通常为1年）最终消费（总投资）占当年GDP的比率，它是反映了一个国家国民经济中消费（投资）比重的重要指标。而消费增长率和投资增长率则能较好的刻画消费与投资的增长趋势，消费增长率和投资增长率是经济运行的重要指标，消费增长率（投资增长率）是消费（投资）增长额与前期消费（投资）总额的比率。改革开放三十年来，我国消费和投资总体上不断增长的趋势，通过消费率和投资率纵向比较能够得到我国消费和投资的比例变化特征，而消费增长率和投资增长率能够更好描述这种总体增长趋势。本文通过分析消费率和投资率的变化，论述我国改革开放以来消费投资比例关系变化特征，并通过实证研究讨论我国消费增长率和投资增长率变化对经济增长的影响，最后探讨合理消费率和投资率的问题，并对今后宏观经济运行提出一些政策建议。2我国消费与投资比例关系的变化改革开放以来，我国经济进入了一个高速增长的时期，GDP从1978年的3605.6万亿元增长到2007年的261770.1万亿元，增长了72.6倍，资本形成总额从1978年的1377.9万亿元增长到2007年的110250.8万亿元，增长了80倍，最终消费支出从1978年的2239.1万亿元增长2007年的128332万亿元，增长了57.3倍。若保持高速增长，投资与消费的比例一定要适当，也就是说消费率和投资率要与经济发展保持着协调的关系。近年来我国低消费、高投资是我国经济运行的常态（罗云毅，2004），高投资率、投资拉动是我国经济增长的主旋律（吴忠群.2002），然而，当投资率高到超过经济剩余能力（所谓剩余能力，即在社会再生产过程中，满足扩大再生产需要追加的投资品和消费品的数量及其结构），就会出现供需结构失衡，影响社会再生产过程顺利进行（贺铿，2006）。改革开放是决定当代中国命运的关键选择，是我国经济运行的一个重要转折点。鉴于改革开放前后经济制度发生了较大变化，改革开放之后的经济运行情况对我国以后经济发展有着更重要的意义，同时也考虑排除2008年开始显现的金融危机影响，因此，本文主要利用1978-2007年的基本数据（表1）对近30年来我国消费增长率和投资增长率变化对经济增长的影响进行分析。从表1可以看出改革开放后我国消费率和投资率的明显变化趋势：我国消费率具有明显下降趋势，而投资率则有明显的上升态势。消费率从最高的1981年67.1%降到2007年49%。在“六五”至“十五”期间我国平均消费率分别为表1改革开放以来我国GDP增长率、消费率和投资率①年份GDP增长率消费率投资率年份GDP增长率消费率投资率197811.762.1%38.2%199314.0%59.3%42.6%19797.6%64.4%36.1%199413.1%58.2%40.5%19807.8%65.5%34.8%199510.9%58.1%40.3%19815.3%67.1%32.5%199610.0%59.2%38.8%19829.0%66.5%31.9%19979.3%59.0%36.7%198310.9%66.4%32.8%19987.8%59.6%36.2%198415.2%65.8%34.1%19997.6%61.2%36.2%198513.5%66.0%38.1%20008.4%62.3%35.3%19868.9%64.9%37.5%20018.3%61.4%36.5%①数据来源于《中国统计年鉴》，本文实证所用数据也均通过《中国统计年鉴》中的数据整理得来。198711.6%63.6%36.3%20029.1%60.0%37.9%198811.3%63.9%37.0%200310.0%56.8%41.0%19894.1%64.5%36.6%200410.1%54.3%43.2%19903.8%62.5%34.9%200510.2%51.8%42.7%19919.2%62.4%34.8%200611.6%49.9%42.6%199214.2%62.4%36.6%200711.9%49.0%42.1%66.4%、63.9%、60.1%、60.3%、56.8%，除了“九五”期间消费率略有提高外，我国消费率呈现明显的下降趋势。投资率则从最低的1982年的31.9%上升到2007年的42.1%。投费率在“六五”至“十五”期间分别为33.9%、36.5%、39%、37%、40.2%，五个五年计划投资率的变动和消费率变动趋势恰好相反，投资率总体呈上升的趋势，投资率由“六五”期间的33.9%上升到“十五”期间的40.2%。在“六五”期间，我国处于“计划经济为主，市场调节为辅”时期，我国消费率处于改革开放以来的最大值，平均消费率达到66.4%，投资率也处于近年来最小值，平均年投资率为33.9%，这段时间，我国经济面临巨大的通货膨胀压力，存在着供不应求的局面，由于处于计划经济，存在着严格的价格管制，价格上升趋势的真实程度被隐蔽，因此，此时的通货膨胀按成因划分属于需求拉动型，按市场机制的运行状况划分属于隐蔽型通货膨胀。随后的几年里1986~1992年，我国处于“国家调节市场，市场引导企业”时期，我国消费率所有下降，投资率上升，在此期间，虽然我国经济由公开型通货膨胀发展到市场疲软，仍可以看到供求差距缩小，供不应求的现象也很少出现。进入20世纪90年代之后，我国经济增长又经历了几次大的波动，每次波动都与消费和投资的比例不协调有着密切的关系。1992~1995年，这一阶段“建立社会主义市场经济体制”是我国经济体制改革的目标，固定资产投资迅猛增长，随之而来的是愈演愈烈的成本推动型通货膨胀。1992年邓小平南巡讲话后，中国经济进入高速增长的快车道。由于固定资产投资规模扩张过猛与金融持续的混乱，导致了严重的通货膨胀，期间通货膨胀最严重的1994年通货膨胀率一度超过20%。1996~1999年，鉴于前一阶段经济过热带来的影响，政府通过实施一系列宏观调控政策于1996年实现经济增长的“软着陆”，这阶段我国经济增长速度放缓，投资对经济增长的贡献降低，同时，市场开始出现疲软，开始出现通货紧缩，物价下滑，消费需求和投资需求均不振。十五期间，在价格转暖、民间投资意愿提升，出口快速增长、外资大量流入等一系列激励投资的因素叠加作用下，加上金融政策、土地政策的相对宽松和地方政府的行政推动等作用，造成投资迅猛增长。与此同时，我国的消费需求持续低迷。导致投资率持续攀升，消费率持续下降。进入2006年以来，我国经济仍然保持着快速增长的势头，GDP同比分别增长11.6%、11.9%，投资率均高于40%，而消费率持续降低，并且连续两年低于50%。通过以上分析可以看出，消费和投资的变动直接关系到我国经济的运行，在一定程度上，可以通过消费率和投资率来判断经济运行情况。同时，我们也知道，消费率有明显的下降趋势，投资率有明显的上升趋势，而GDP增长率一直保持在较高的水平。为了检验消费率和投资率与经济增长的关系，本文采用Granger因果检验分析它们之间的相互影响。因为投资率与消费率相互挤占，并且存在此消彼长的数量关系（吴忠群，2002），故本文主要考察GDP增长率与投资率之间的因果关系（见表2）。表2投资率（I）和经济增长率（GDP）之间的Granger因果检验原假设F统计量概率I非Granger影响GDP0.3800.820GDP非Granger影响I6.2900.003结果表明，我国投资率发生变化不会对经济增长产生影响，而经济增长导致资本形成，存在着实际产出对投资需求的反向影响关系。3消费和投资对经济增长影响的实证分析支出法国内生产总值是从最终使用的角度反映一个国家(或地区)一定时期内生产活动最终成果的一种方法，包括最终消费、资本形成总额及货物和服务净出口三部分。消费和投资是GDP最重要的组成部分，它们的变动必然导致GDP发生变化，而且消费增长率和投资增长率能够更好的反映消费和投资的增长趋势。为了定量的研究我国消费增长率和投资增长率与经济增长的关系，本文首先基于消费增长率和投资增长率是平稳序列①，以我国GDP增长率作为被解释变量，消费增长率、投资增长率作为解释变量，利用1979~2007年统计数据，建立了如下回归方程：3.970.380.23GDPCI（1）(4.88)(4.28)(6.48)其中GDP代表实际GDP增长率，C代表实际消费增长率，I代表实际投资增长率。方程R2=0.77，模型拟合效果较好，D.W.值为1.51。从方程中，可以得出消费增长率提高1%，可使GDP增长率提高0.38%，投资增长率提高1%，可使GDP增长率提高0.23%。显然，在改